【搜狐IT左右間】從投資全球最大的互聯(lián)網(wǎng)公司雅虎，到投資中國最成功的互聯(lián)網(wǎng)公司盛大，再到投資中國最大的電子商務(wù)公司阿里巴巴，并一手導演阿里巴巴收購雅虎中國，軟銀取得的成績(jì)讓人不可思議，這個(gè)風(fēng)險投資公司為什么總能踩準互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的熱點(diǎn)？
軟銀家族
日本軟銀集團于1981年由孫正義創(chuàng )立，主要致力于IT產(chǎn)業(yè)的投資，包括網(wǎng)絡(luò )和電信。
軟銀在全球投資過(guò)的公司已超過(guò)600家，在全球主要的300多家IT公司擁有多數股份。已投資的公司有雅虎、Etrade、Eloan、Verisign、ZDnet等等知名的互聯(lián)網(wǎng)公司。
軟銀的名聲遠揚最早得益于日本軟銀創(chuàng )始人孫正義對雅虎的成功投資，而軟銀對中國市場(chǎng)的關(guān)注則得益于對UT斯達康的成功投資。1995年，當UT斯達康的營(yíng)業(yè)額只有1000萬(wàn)美元時(shí)，孫正義就開(kāi)始向UT斯達康不斷投資，直到UT斯達康于2000年3月在納斯達克上市，軟銀一共向UT斯達康投資了1.6億美元。上市前，孫正義占UT斯達康將近50%的股份。如今UT斯達康的市值已經(jīng)超過(guò)9億美元。
目前在中國市場(chǎng)有三個(gè)以軟銀命名的風(fēng)險投資—軟庫中華基金管理公司、軟件銀行中國風(fēng)險投資和軟銀亞洲基礎設施基金。值得注意的是，它們并非都是來(lái)源于日本，而且相互之間還存在明顯的競爭。
軟庫中華基金管理公司是軟銀在中國成立的第一個(gè)風(fēng)險投資基金。1999 年7月，軟銀旗下的軟庫金融集團(Softbank Finance)在中國香港注冊成立了基金規模為5000萬(wàn)美元的軟庫中華基金管理公司，先后投資了新浪、網(wǎng)易、8848、當當網(wǎng)上書(shū)店、攜程旅行網(wǎng)等等20多家國內互聯(lián)網(wǎng)公司，但是由于投資規模較小以及進(jìn)入時(shí)機等因素，并沒(méi)有取得太好的成績(jì)。
2000年年初，在上海成立的軟件銀行中國風(fēng)險投資(Softbank China Venture Capital，SBCVC)，得到了軟銀和UT斯達康各自大約1億美元的注資，先后投資了包括阿里巴巴、淘寶、分眾傳媒等等20多家公司。2005年8月11日，軟件銀行中國風(fēng)險投資將持有的淘寶股份轉讓給雅虎，獲得3.6億美元的套現收入。
然而真正讓軟銀成為國內風(fēng)險投資翹楚的則是成立于2001年2月的軟銀亞洲基礎設施基金(Softbank Asia Infrastructure Fund，SAIF)，實(shí)際上它和日本軟銀并沒(méi)有直接的關(guān)系。這只風(fēng)險投資基金是日本軟銀公司與美國思科公司戰略合作的結果，首期資金規模為4.04億美元，大部分的資金由思科而來(lái)，而日本軟銀僅僅是提供品牌和派遣相關(guān)人員進(jìn)行管理。
它的成名之作便是投資網(wǎng)絡(luò )游戲公司盛大。2003年4月，軟銀亞洲基礎設施基金在盛大最困難的時(shí)候投資4000萬(wàn)美元。18個(gè)月以后，軟銀亞洲基礎設施基金順利退出成功套現5.5 億美元。此舉使軟銀亞洲摘取了“2004年中國最佳創(chuàng )業(yè)投資機構”的桂冠，投資盛大也成為2004年度中國風(fēng)投的最佳退出案例。
正是由于這種杰出的表現，軟銀亞洲基礎設施基金得到了眾多投資機構的信任，其二期資金也順利到位。目前軟銀亞洲基礎設施基金二期基金總金額為6.43億美元，資金主要來(lái)源于美國和歐洲的著(zhù)名投資機構。除了軟銀的牌子之外，軟銀亞洲基礎設施基金已經(jīng)和日本軟銀沒(méi)有任何關(guān)系。
“冷門(mén)”策略
雖然軟件銀行中國風(fēng)險投資和軟銀亞洲基礎設施基金并非一家人，但是它們的投資策略卻出奇的類(lèi)似—投資冷門(mén)。
1995年，孫正義對初創(chuàng )期的雅虎投資200萬(wàn)美元，那時(shí)的雅虎絕對是冷門(mén)，互聯(lián)網(wǎng)并沒(méi)有獲得足夠的認同。而僅僅在一年之后孫正義便對當時(shí)僅有5名員工的雅虎追加1億美元的投資，獲得雅虎33%股份。隨后，孫正義又先后對雅虎追加投資，總投資額達3.55億美元。到1999年網(wǎng)絡(luò )股高漲之時(shí)，軟銀所持有的雅虎股份市值高達84億美元。正是這種冷門(mén)策略使得孫正義獲利豐厚，據不完全統計軟銀從雅虎身上所獲得的紙上利潤超過(guò)35億美元。
而軟銀亞洲基礎設施基金投資盛大之時(shí)則更是如此。2002年下半年，盛大與Actoz公司因“私服事件”發(fā)生激烈矛盾，剛剛步入快速發(fā)展的盛大頓時(shí)跌入危機之中。2003年年初，陳天橋與Actoz公司最終分道揚鑣。但是，軟銀亞洲基礎設施基金卻意外地在這個(gè)時(shí)候宣布向盛大投資4000萬(wàn)美元。
網(wǎng)絡(luò )游戲在當時(shí)雖然已經(jīng)表現出非常好的發(fā)展勢頭，但是在納斯達克并沒(méi)有類(lèi)似的概念可以參照，而且盛大當時(shí)正處在發(fā)展的不利局面。在這種情況下的投資顯示出軟銀亞洲基礎設施基金投資“冷門(mén)”的獨到之處。正是由于有了這筆啟動(dòng)資金，2003年7月，盛大網(wǎng)絡(luò )自主研發(fā)的第一款網(wǎng)絡(luò )游戲《傳奇世界》才得以問(wèn)世，也才有了現在的風(fēng)光無(wú)限。
“當時(shí)我們在投盛大的時(shí)候，很多人都說(shuō)我們傻，說(shuō)我們受騙了，說(shuō)這樣的公司已經(jīng)四面楚歌，陳天橋都欲哭無(wú)淚了?！?軟銀亞洲基礎設施基金黃晶生曾對本刊記者回憶道。
從某種程度上來(lái)說(shuō)，投資冷門(mén)很符合風(fēng)險投資的定義—高風(fēng)險高收益。盛大在2004年6月在納斯達克上市后，從11美元的發(fā)行價(jià)一路攀升，最高曾達到45.40美元。如果以這個(gè)價(jià)格測算，SAIF持有的1350萬(wàn)股盛大股票對應的價(jià)值高達6億美元。這已是初始投資的15倍。
“風(fēng)險投資就是要投資冷門(mén)，要是大家都知道的熱門(mén)的東西根本就沒(méi)有獲利的空間?！?軟銀亞洲基礎設施基金首席合伙人閻炎日前剛剛向順馳不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò )投下3000萬(wàn)美元之后表示。
2005年8月26日，軟銀亞洲基礎設施基金聯(lián)合凱雷向順馳(中國)不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò )集團投資4500萬(wàn)美元，攜手打造中國最大的房地產(chǎn)綜合服務(wù)網(wǎng)站—順馳置業(yè)網(wǎng)。
雖然順馳不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò )集團是目前國內最大的二手房公司，但是其自身略顯黯淡的互聯(lián)網(wǎng)色彩以及在納斯達克沒(méi)有明顯的參照物，使得這次投資看起來(lái)又像是一次典型的軟銀式的“冷門(mén)”投資。
此外，軟銀亞洲基礎設施基金近期投資的互聯(lián)網(wǎng)公司還包括博客中國和深圳銘萬(wàn)。博客中國雖然擁有熱門(mén)的博客概念，但是沒(méi)有成型的盈利模式使得眾多風(fēng)險投資望而卻步。深圳銘萬(wàn)則是一個(gè)類(lèi)似于阿里巴巴的新興B TO B電子商務(wù)公司，但目前的主要收入還是來(lái)源于傳統的建站服務(wù)。
這兩個(gè)投資無(wú)疑也是不那么讓人信服的，但是軟銀亞洲基礎設施基金的冷門(mén)投資策略則讓我們有足夠的耐心等待水落石出的那一天。
(責任編輯：陳中)
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