周五銀保監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規范商業(yè)銀行結構性存款業(yè)務(wù)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，針對商業(yè)銀行結構性存款的發(fā)行資格、銷(xiāo)售、管理等方面提出了進(jìn)一步的要求。整體而言，《通知》系統梳理和明確了散落在多項制度中關(guān)于結構性存款的現行監管規定，補充了《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法》第八十條所廢止監管政策中涉及結構性存款的相關(guān)規定，主要目的是控制市面上充斥的“假結構性存款”，促進(jìn)結構性存款業(yè)務(wù)規范發(fā)展。對此，我們的點(diǎn)評如下：
首先，什么是結構性存款？根據《通知》，結構性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風(fēng)險基礎上獲得相應的收益。簡(jiǎn)單地說(shuō)，結構性存款的基本結構是“存款+期權”。其收益通?？煞譃閮刹糠?，一部分是存款所產(chǎn)生的固定收益，作用是保證本金的安全性并提供穩定的基礎收益；另一部分則與標的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)掛鉤，通過(guò)風(fēng)險溢價(jià)為投資者提供增厚收益的機會(huì )。結構性存款本質(zhì)是存款而非理財，其需納入表內核算并繳納存款準備金、存款保險保費，相關(guān)資產(chǎn)也應當按銀監會(huì )規定計提資本和撥備。但衍生品部分的風(fēng)險特征也使其區分于其他存款，需要建立健全包括產(chǎn)品準入管理、風(fēng)險管理與內部控制、銷(xiāo)售管理、投資管理、估值核算和信息披露在內的全方位的業(yè)務(wù)管理制度。
其次，為何銀行尤其是中小型銀行有發(fā)展結構性存款的動(dòng)力？結構性存款主要的發(fā)行主體是中小型銀行。根據央行，截止2019年9月，中資銀行結構性存款余額合計約10.85萬(wàn)億，其中中小型銀行發(fā)行的結構性存款占比65%左右，全國性大型銀行占比35%左右。結構性存款爆發(fā)的時(shí)間主要在17年至18年，直接原因是17年資管新規要求銀行保本理財出表，對銀行尤其是中小行的負債端形成沖擊，結構性存款替代保本理財成為銀行攬儲的利器，得到迅速發(fā)展。根本原因是目前利率市場(chǎng)化尚未完成，存款利率仍由于受到行業(yè)自律機制等因素約束而偏低，市場(chǎng)利率與存款利率偏離程度逐漸加深的背景下，銀行需要通過(guò)提高存款利率來(lái)保證存款的吸引力。
再次，目前結構性存款面臨著(zhù)什么問(wèn)題？過(guò)去由于主要發(fā)行主體中小銀行往往并不具備衍生品業(yè)務(wù)資格與相應的投資交易能力，市面上充斥著(zhù)假借結構性存款名義變相剛兌的“假結構性存款”。這類(lèi)結構性存款往往通過(guò)設置幾乎不可能觸發(fā)的期權行權條件并設定較高的保底收益，或縮小產(chǎn)品收益率的波動(dòng)區間，使得無(wú)論期權是否行權，都提供高于普通存款的收益率等方式，變相為客戶(hù)提供無(wú)風(fēng)險的高收益存款。這不僅與資管新規打破剛兌的精神相違背，也變相提高了銀行負債端的成本，形成了套利空間，如年初就出現了部分企業(yè)通過(guò)票據貼現資金購買(mǎi)結構性存款進(jìn)行空轉套利。此外，在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，也出現了產(chǎn)品運作管理不規范、誤導銷(xiāo)售、不具業(yè)務(wù)資格違規展業(yè)等問(wèn)題。
從次，《通知》有哪些值得關(guān)注的內容？第一，《通知》強調銀行“不得發(fā)行收益與實(shí)際承擔風(fēng)險不相匹配的結構性存款”，這主要針對的就是上文所說(shuō)的“假結構性存款”，監管對其態(tài)度很堅決，未來(lái)會(huì )繼續打壓規范。第二，《通知》要求商業(yè)銀行發(fā)行結構性存款應當具備普通類(lèi)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。目前中資商業(yè)銀行開(kāi)辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的資格主要分為基礎類(lèi)資格和普通類(lèi)資格兩種，中小行持有的大多是基礎類(lèi)資格，這意味著(zhù)若過(guò)渡期內這些銀行未進(jìn)行資格升級，過(guò)渡期后將無(wú)法發(fā)行結構性存款。第三，執行衍生產(chǎn)品交易相關(guān)監管規定?！锻ㄖ芬髮Y構性存款掛鉤的衍生產(chǎn)品交易進(jìn)行資本監管、杠桿率管理和流動(dòng)性管理，這主要是規范結構性存款中的衍生品交易部分，要求銀行制定實(shí)施相應的風(fēng)險管理政策和程序。第四，《通知》要求結構性存款參照執行銀行理財產(chǎn)品的銷(xiāo)售規定，確保合規銷(xiāo)售，強化信息披露等。結構性存款執行理財的銷(xiāo)售規定一方面延續了此前《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》和《理財辦法》對結構性存款銷(xiāo)售管理的要求，另一方面也與國際通行做法保持一致。確保合規銷(xiāo)售和強化信息披露則是出于加強投資者保護的考慮。第五，《通知》還明確結構性存款產(chǎn)品的起售金額為1萬(wàn)元，這與非保本理財產(chǎn)品是一致的。
最后，《通知》可能會(huì )產(chǎn)生何種影響？由于《通知》設定了12個(gè)月的過(guò)渡期，短期來(lái)看其對銀行的資金壓力可控。但監管壓制“假結構性存款”的意圖是非常明確的，目前中小行有很多類(lèi)似產(chǎn)品，未來(lái)來(lái)自監管壓力的加強或將進(jìn)一步加大這些銀行負債端的壓力。一方面，一旦“假結構性存款”轉變?yōu)檎娼Y構性存款，其將面臨一定的風(fēng)險，對用戶(hù)的吸引力將有所下降。另一方面，目前結構性存款接近4%的收益率要遠高于大額存單及其他存款，即使銀行未來(lái)提高其他存款的收益，也無(wú)法完全滿(mǎn)足用戶(hù)的要求，銀行攬儲的壓力將進(jìn)一步提高。負債的縮減將會(huì )導致中小銀行降低資產(chǎn)規模，資產(chǎn)端流動(dòng)性較強的利率債或將首當其沖，面臨一定的減持壓力。
（文章來(lái)源：屈慶債券論壇）
(責任編輯：DF010)
聯(lián)系客服
