周蔚文，被譽(yù)為“中歐四大天王”，管理基金規模近900億元。
周蔚文是北京大學(xué)管理科學(xué)與工程專(zhuān)業(yè)碩士。歷任光大證券(601788)研究所研究員，富國基金研究員、高級研究員、基金經(jīng)理。2011/01/10加入中歐基金管理有限公司,歷任研究部總監、副總經(jīng)理、權益投決會(huì )委員。
在中歐精選基金2021年年報中，周蔚文談到2022年宏觀(guān)經(jīng)濟、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢展望時(shí)，認為上半年市場(chǎng)的核心是適應估值和宏觀(guān)環(huán)境的調整。估值維度就是要消化之前股價(jià)的漲幅，讓股價(jià)長(cháng)期趨勢與基本面長(cháng)期趨勢基本一致；宏觀(guān)環(huán)境上是要適應從過(guò)去低利率、寬流動(dòng)性的貨幣環(huán)境轉變?yōu)榱鲃?dòng)性收緊、利率上升的國際環(huán)境。我們看到美國10年期國債收益率已突破2%，而就在2020年，美國10年期國債收益率甚至不到0.6%。美國貨幣政策的轉向將影響全球流動(dòng)性進(jìn)而對全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
市場(chǎng)經(jīng)過(guò)調整后，周蔚文對未來(lái)不悲觀(guān)，原因有三：1）賽道標的調整已基本完成，泡沫已很??；2）過(guò)去2-3年也屬于結構性牛市，還有很多有投資價(jià)值的股票；3）雖然全球面臨流動(dòng)性收緊的局面，但我國央行此前的政策更具前瞻性，貨幣政策還有寬松的空間，是相對有利的。當然，在地產(chǎn)、疫情的考驗下，關(guān)注中國經(jīng)濟在今明兩年如何爬坡過(guò)坎。
基于上述的分析，周蔚文指出，未來(lái)將沿著(zhù)“好行業(yè)選Alpha，困境反轉行業(yè)選Beta”的主線(xiàn)尋找兩類(lèi)投資機會(huì )：一是未來(lái)多年景氣持續向好的行業(yè)，例如新能源、光伏、軍工等行業(yè)，這些行業(yè)大部分估值偏貴，但其中細分板塊的基本面將出現分化，將挑選基本面發(fā)生積極變化的細分板塊進(jìn)行配置；第二類(lèi)是困境反轉行業(yè)，這些行業(yè)股價(jià)處于低位，短期經(jīng)營(yíng)有不確定性，但以?xún)赡曜笥业木S度看，大概率經(jīng)營(yíng)會(huì )恢復正常，甚至比歷史上景氣年份更好，代表行業(yè)有養殖、餐飲旅游、傳媒、地產(chǎn)等。將根據相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來(lái)利潤增長(cháng)率、估值情況動(dòng)態(tài)調整板塊配置比例。
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