2021年，航運市場(chǎng)風(fēng)起，新造船訂單云涌，集運業(yè)的火爆向造船業(yè)傳導，往日盛景仿佛重現。2022年，久旱逢甘霖的新造船市場(chǎng)能否續寫(xiě)輝煌，確定新周期的開(kāi)啟？有四大看點(diǎn)值得關(guān)注。
看點(diǎn)一：市場(chǎng)能否延續強勢表現
2021年，全球新造船市場(chǎng)迎來(lái)大反彈。全年成交船舶1756艘、1.23億DWT，創(chuàng )7年以來(lái)新高，與上一輪上升周期發(fā)端（2003年，1.19億DWT）的水平相當。2022年，在新冠肺炎疫情、碳排放政策、新船造價(jià)與交付時(shí)間等因素影響下，這一強勢表現能否延續？2021年是新造船市場(chǎng)大周期的開(kāi)啟之年嗎？
看點(diǎn)二：中國船企能否走出微利泥沼
2021年，中國造船三大指標繼續保持世界領(lǐng)先，造船完工量、新接訂單量和手持訂單量以載重噸計分別占全球總量的47.2%、53.8%和47.6%，增速較2020年分別增加4.1個(gè)、5.0個(gè)和2.9個(gè)百分點(diǎn)。盡管市場(chǎng)份額幾占半壁江山，但除集裝箱船價(jià)格同比漲超40%以外，多數細分船型的價(jià)格漲幅在30%左右，并不能充分消化原材料、人工成本上升以及匯率等方面的壓力，中國船企能否擺脫“增收不增利”的尷尬局面嗎？
看點(diǎn)三：班輪公司的態(tài)度會(huì )否發(fā)生轉變
2021年，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的班輪公司跑步進(jìn)場(chǎng)訂造新船，獨立船東也將大把美元撒入新造船市場(chǎng)。全年成交集裝箱船568艘、430萬(wàn)TEU，總造價(jià)428億美元，超過(guò)過(guò)去4年的總和。但是，市場(chǎng)分歧依然存在。如德國多家老牌船東并未訂造新船，反而借機大幅減持集裝箱船資產(chǎn)；日本船東的新造船支出也不升反降。一些班輪公司擔心，隨著(zhù)港口效能回歸常態(tài)和大量集裝箱船陸續下水，未來(lái)的運力供需關(guān)系或迎來(lái)逆轉。
看點(diǎn)四：脫碳及環(huán)保政策的不確定性影響
2021年，國際海事組織、國際船級社協(xié)會(huì )、國際標準化組織等陸續出臺對航運、船舶的綠色低碳新規則規范，船舶融資機構的政策也在向綠色船舶傾斜。這在一定程度上固然推動(dòng)了老舊船舶的加速更新，但替代燃料及脫碳路徑的不確定性無(wú)疑加重了船東的觀(guān)望心態(tài)。此外，脫碳所帶來(lái)的能源貿易貨種的變化，也令干散貨船和油輪的訂造前景蒙上一層陰影。
2022年之初，班輪公司手握的財務(wù)利潤要遠超前一年。站在新的起點(diǎn)上，班輪公司或不止投資新船，對于利潤的使用，將刻畫(huà)巨頭們對未來(lái)發(fā)展的深度思考
手握大把利潤，班輪公司將不止訂造新船
一年前，業(yè)界大多預測2021年全球新造集裝箱船市場(chǎng)熱旺，這主要歸結于新冠肺炎疫情下集運市場(chǎng)需求恢復等諸多因素：2020年，前十大公布經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的班輪公司的凈利潤超過(guò)110億美元（2019年不足12億美元）。與此同時(shí)，在建集裝箱船占在營(yíng)船隊比例連續多年呈下降趨勢，并在2020年跌破10%（2007年11月的歷史高點(diǎn)為61.2%）?；谶@樣的背景，2021年，財大氣粗的班輪公司奔跑進(jìn)場(chǎng)訂造新船，獨立船東也因為有班輪公司的租約把大把美元撒入新造船市場(chǎng)。
在過(guò)去一年中，對新造船市場(chǎng)影響最大的是剛剛晉級全球第一大班輪公司的地中海航運。這家1970年成立的班輪公司一直不懈擴大船隊規模，Alphaliner 估計其在2020—2021年購買(mǎi)128艘二手集裝箱船，總運載能力超過(guò)50萬(wàn)TEU。同時(shí)，地中海航運通過(guò)多種方式訂造新船，Alphaliner數據顯示2022年2月初其在建船舶總規模達78艘、120萬(wàn)TEU，較一年前的16艘、32萬(wàn)TEU增加數倍。長(cháng)榮海運是另一家在2021年大規模訂造新船的班輪公司，根據克拉克森數據，該班輪公司在2021年訂造集裝箱船46艘、41萬(wàn)TEU。
其他主要班輪公司在2021年也基本都有新船訂造，萬(wàn)海航運訂造船舶33艘、19萬(wàn)TEU，達飛輪船訂造船舶28艘、27萬(wàn)TEU，中遠海運集團訂造船舶20艘、31萬(wàn)TEU……獨立船東中塞斯潘動(dòng)作最大，訂造船舶65艘、79萬(wàn)TEU；一些傳統船東也投入到新造船市場(chǎng)，如希臘Capital Maritime、以色列Ofer兄弟二人（與以星航運相關(guān)聯(lián)）的Zodiac Maritime和Eastern Pacific Shpg等。
訂單云涌，2021年全球新造船市場(chǎng)成交集裝箱船568艘、430萬(wàn)TEU，總造價(jià)428億美元。以TEU計，這比2007年的333萬(wàn)TEU高點(diǎn)仍舊增長(cháng)29%，占截至2021年底在營(yíng)船隊規模的17.4%！
2022年之初，班輪公司口袋中有大把的利潤尋求去處，站在新的更高的起點(diǎn)上，業(yè)界對未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展卻充滿(mǎn)分歧?；乜礆v史或已無(wú)法找到循環(huán)之規律，未來(lái)的圖景，將在產(chǎn)業(yè)的格局之中、在企業(yè)的步履下逐漸明晰。
起點(diǎn)
2021年的新船訂單，讓市場(chǎng)站在一個(gè)新起點(diǎn)上。激增的訂單使得2022年初全球在建集裝箱船規模達到576萬(wàn)TEU，同比增長(cháng)126.6%，為僅次于2008年初（665萬(wàn)TEU）和2009年初（623萬(wàn)TEU）的歷史第三高水平。從船型結構來(lái)看，超過(guò)8000TEU型船占比達到76%；3000～7999TEU型船占比約為15%；小于3000TEU型船占比為9%。從相對值來(lái)看，2022年初，在建船舶占在營(yíng)船隊比例為23.29%，屬于歷史中低水平（見(jiàn)圖1）。其中，在建載箱量超過(guò)8000TEU型船與在營(yíng)船隊比例為34.46%；3000～7999TEU型船比例為13.26%；小于3000TEU型船為12.70%。
依據當前在建船舶的總體交付安排，2022—2024年，將分別有95萬(wàn)、210萬(wàn)和239萬(wàn)TEU運力的集裝箱船下水，其中2023年和2024年將連創(chuàng )歷史最高紀錄（見(jiàn)圖2），當前的紀錄值為2015年創(chuàng )下的166萬(wàn)TEU?？紤]船舶拆解等因素，克拉克森預期2022年全球集裝箱船隊規模同比將增加90萬(wàn)TEU和增長(cháng)3.6%，2023年將再同比增加193萬(wàn)TEU和增長(cháng)7.5%。
由于集裝箱船的大規模訂造以及其他船型訂造的跟隨，中國與韓國船廠(chǎng)2022—2023年的船塢排期相對飽滿(mǎn)（見(jiàn)表1），導致新船造價(jià)有一定程度的上漲。其中，2022年初，超過(guò)8000TEU型船同比上漲在40%~45%；中小型船舶上漲在25%～35%。
在2010年代初期，中國一年的新船交付量超過(guò)7000萬(wàn)DWT，韓國超過(guò)5000萬(wàn)DWT，日本超過(guò)3000萬(wàn)DWT。即使考慮當前建造船舶復雜程度更高，中日韓船廠(chǎng)也仍有富裕產(chǎn)能。有專(zhuān)業(yè)人士認為潛力產(chǎn)能主要在2010年代陷入危機的船廠(chǎng)，這些船廠(chǎng)重啟需要資金、人力等，承接訂單開(kāi)具還款保函也會(huì )遇到一些障礙。不過(guò)，該人士也表示，一切仍在于市場(chǎng)的需求，如果出現更多訂單，新船造價(jià)也足以覆蓋重啟產(chǎn)能的額外成本，僵化產(chǎn)能的復蘇是必然的。
此時(shí)，造船業(yè)也在盤(pán)算造船需求?？雌饋?lái)新船訂單仍在接連出現，但是當前的集裝箱船隊規模已不可與2010年代初期相比擬。即使經(jīng)過(guò)2003—2008年的大規模訂造，2010年初集裝箱船隊規模僅為1309萬(wàn)TEU，僅相當于目前水平的一半。從如此懸殊的對比中也可以了解，約1/2的船舶是在過(guò)去10余年間投入運營(yíng)的，這大大縮短了集裝箱船的平均船齡。2022年初，集裝箱船的平均船齡為13.74年，超過(guò)20年船齡占比僅為8%，而這8%又集聚在中小船型上。其中，超過(guò)20年船齡的3000～5999TEU型船占這一細分層級比為13%；6000～7999TEU型船為12%；小于3000TEU型船為22%。
火熱
1月下旬，達飛輪船以1.4億美元購買(mǎi)1艘2013年投入運營(yíng)的6881TEU型船，是10年前賣(mài)家訂造時(shí)價(jià)格的兩倍?；诩\市場(chǎng)的持續熱旺和集裝箱船租金的高企，也頻現干散貨船改裝集裝箱船的案例，如瑞典Concordia Maritime新近就規劃將巴拿馬型油輪改裝為2100TEU型船。船東完全有理由瘋狂，有機構根據全球集運市場(chǎng)2021年的走勢和當前的總體情況，預估班輪業(yè)在2021年取得超過(guò)1800億美元凈利潤，2022年將達到2000億美元的高峰。對矢志不渝追求船隊規模的船東而言，手握現金必然是要買(mǎi)船的。
1月，地中海航運在韓國現代三湖重工訂造6艘15000TEU型船，交付期在2024年7—12月。隨后，該班輪公司訂造6艘16000TEU型船，其中4艘由天津新港造船承建、2艘由大連船舶重工承建，交期在2024年（4艘）和2025年（2艘）。有外媒報道，這使得地中海航運直接和間接訂造的12200～16000TEU型船達到63艘。
Ofer兄弟在新造船市場(chǎng)的積極性頗高，1月中旬，有外媒報道Idan Ofer在新加坡設立的Eastern Pacific訂造6艘中型集裝箱船，承建方為韓國船廠(chǎng)，這使得Eastern Pacific的集裝箱船訂單量達到36艘、約35萬(wàn)TEU。2月，Eyal Ofer于英國設立的Zodiac Group在韓國大宇造船訂造6艘LNG雙燃料15000TEU型船，并使其在該船廠(chǎng)的船舶訂單量達到24艘、36萬(wàn)TEU。這些船舶全部交付后，Zodiac Group將成為位列塞斯潘和日本正榮汽船之后的第三大獨立船東。
2月初，希臘Capital Maritime被認為是大連船舶重工建造6艘大型集裝箱船背后的船東，這些船舶據信總價(jià)為4.8億美元，這是時(shí)隔一年后Capital Maritime又一次建造新船。2020年12月至2021年2月，Capital Maritime分別在韓國現代三湖重工和三星重工訂造6艘和4艘13000TEU型船，這些船舶的交付期在2022年8月至2023年5月。
支持
大型集裝箱船東的瘋狂離不開(kāi)金融機構的支持，其中中資、日資融資租賃企業(yè)發(fā)揮了重要作用，歐洲老牌船舶融資銀行則在“波塞冬原則”下支持綠色船舶的訂造。
疫情暴發(fā)以來(lái)，中資融資租賃企業(yè)與地中海航運合作，支持中國船廠(chǎng)承建新船，其中銀行系融資租賃企業(yè)是主力。主要訂單包括：2021年初，交銀租賃與地中海航運合作訂造6艘24000TEU型船，由滬東中華造船、江南造船和揚子江船業(yè)各承建2艘；2021年2月，國銀租賃與地中海航運合作訂造2艘24000TEU型船，由揚子江船業(yè)承建；2021年2月，工銀租賃與地中海航運合作訂造1艘24000TEU型船，由江南造船承建；2021年3月，民生租賃與地中海航運合作訂造6艘16000TEU型船，由大連船舶重工承建；2021年7月，招銀租賃與地中海航運合作訂造2艘16000TEU型船，由廣船國際承建。
船廠(chǎng)系融資租賃企業(yè)也在繼續發(fā)揮作用。2021年2—3月，中船租賃（香港）與地中海航運合作訂造9艘船舶，包括6艘16000TEU型船和3艘24000TEU型船，這些船舶均由中國船舶集團旗下船廠(chǎng)建造。
日本正榮汽船仍在繼續擴大集裝箱船資產(chǎn)的持有，2021年2月其與海洋網(wǎng)聯(lián)合作在日本今治造船和JMU分別訂造2艘24000TEU型船。包括這4艘船舶訂單，目前正榮汽船與班輪公司合作在日本船廠(chǎng)的船舶訂單量為25艘、28萬(wàn)TEU。
為減少航運業(yè)溫室氣體排放，國際海事組織（IMO）于2018年4月通過(guò)航運業(yè)溫室氣體減排初步戰略。以2008年碳排放為基準，提出到2030年將航運業(yè)碳排放強度降低40%，2050年碳排放強度降低70%（碳排放總量降低50%）的明確目標。
為支持達到IMO的碳減排目標，目前美國花旗銀行、法國興業(yè)銀行、荷蘭中央銀行等代表全球船舶融資總份額約1/3的金融機構成為了“波塞冬原則”（2019年6月發(fā)起）成員。近兩年來(lái)，這些機構大力支持綠色船舶融資，在2021年的集裝箱船新訂單中，以TEU計，1/3可以使用如液化天然氣（LNG）、甲醇及氨等替代燃料。2022年始這種趨勢更為顯著(zhù)，截至2月中旬已敲定的大中型集裝箱船100%可以使用如LNG、甲醇等替代燃料。
跟隨
受2010年代全球集運市場(chǎng)低迷影響較大的一些班輪公司和獨立船東，在一年多來(lái)的市場(chǎng)復蘇中獲得喘息，并跟隨進(jìn)入新造船市場(chǎng)。與此同時(shí)，世界經(jīng)濟貿易區域自由的趨勢、班輪公司東西干線(xiàn)服務(wù)減少偏港掛靠的現實(shí)以及老齡中小型集裝箱船的更替需求，也在促進(jìn)支線(xiàn)集裝箱船的訂造。
2020年初，太平船務(wù)陷入財務(wù)危機，情急之下退出遠東—北美航線(xiàn)，并將配置在該航線(xiàn)上的12000TEU型船轉售。2022年初，財務(wù)狀況好轉的太平船務(wù)宣布與江南造船簽訂（2+2）艘LNG雙燃料13000TEU型船建造意向書(shū)。這批新船的單艘造價(jià)約1.6億美元，將于2024年底交付，這也是太平船務(wù)2015年以來(lái)首次下單造船。
疫情前，陽(yáng)明海運的財務(wù)狀況多年不佳。1月，有了經(jīng)營(yíng)利潤的陽(yáng)明海運發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì )通過(guò)以陽(yáng)明海運或子公司名義自造5艘15000TEU型船的計劃。陽(yáng)明海運表示，訂造船舶是為了符合未來(lái)歐美航線(xiàn)等運營(yíng)中長(cháng)期發(fā)展及船隊淘汰更新需求，預計這批新船將于2025年陸續交付。
跟隨將配置在主干航線(xiàn)的大型船舶訂造潮，配置在區域內航線(xiàn)的中小型集裝箱船訂單潮流也已到來(lái)?！顿Q易風(fēng)》在1月下旬報道，韓國船廠(chǎng)迎來(lái)近30艘集裝箱船的訂造，訂單總值約40億美元，其中很大一部分為中型集裝箱船。新加坡X-Press Feeders于1月下旬在外高橋造船訂造2艘7000TEU型船，這使其2021年11底以來(lái)的集裝箱船訂造量達到12艘、3.7萬(wàn)TEU。
1月，德國MPC Capital在韓國韓進(jìn)造船訂購4艘5500TEU型船，首艘船將于2023年二季度交付。這是韓進(jìn)造船7年來(lái)的首份新造船訂單，是中小型集裝箱船的持續訂造為其帶來(lái)新生。1月，黃海造船獲得2艘1800TEU型船訂單。據了解，這家疫前集裝箱船訂單并不充足的船廠(chǎng)疫情以來(lái)共獲得23艘1800TEU型船訂單，這些新船只有1艘排在2023年之后交付。
作為老牌造船廠(chǎng)的“臺灣中華造船”擁有241艘集裝箱船建造業(yè)績(jì)，其看好中小型集裝箱船的市場(chǎng)前景，自訂自造4艘2800TEU型船。包括這4艘新船，“臺灣中華造船”僅有5艘船舶在建。
分化
疫情下，集運市場(chǎng)運價(jià)高企，2021年（截至12月25），上海航運交易所發(fā)布的中國出口集裝箱運價(jià)均值為2601.25點(diǎn)，同比上升167.9%。這一方面在于，貨運需求受各國的經(jīng)濟刺激措施和“宅經(jīng)濟”拉動(dòng)；另一方面在于，實(shí)際運力供給受港口擁堵影響大幅減少，德路里估計2020—2022年的運力損耗分別為11%、17%和12%。一些班輪公司和獨立船東擔心，一旦港口效能回歸常態(tài)，大量集裝箱船又在2023—2024年下水，運力供給將顯著(zhù)大于貨運需求，集運市場(chǎng)前景堪憂(yōu)。
對未來(lái)市場(chǎng)走勢最為擔憂(yōu)的是德國船東，包括C-P Offen、Schulte Group、Peter Dohle、NSC Schiffahrt以及Zeaborn等多家老牌船東并未訂造新船，反而借二手船價(jià)格飆升之機大幅減持集裝箱船資產(chǎn)。其中，Zeaborn在2021年減持集裝箱船資產(chǎn)19艘、124740TEU；Schulte Group為11艘、43328TEU；Peter Dohle為9艘、31306TEU（見(jiàn)表2）。
高世邁、Danaos Shipping等在納斯達克上市的集裝箱船東也對遠期交付的新造集裝箱船持謹慎態(tài)度，前者僅有2艘13000TEU型船在建，后者為0。
不過(guò)，IMO針對在營(yíng)船舶的船舶能效指數（EEXI）、營(yíng)運碳強度指標（CII）將分別從2023年1月1日起更新驗證和生效。也有市場(chǎng)參與者認為，為達到IMO相關(guān)指標要求，船舶將不得不降速行駛，平均降幅或超10%，這將意味著(zhù)超過(guò)10%的運力損耗。
對未來(lái)市場(chǎng)更具信心的主要為班輪公司?；诋a(chǎn)業(yè)的寡頭壟斷性質(zhì)，它們更有能力把握市場(chǎng)，并通過(guò)自有資金或與合作者訂造新船，進(jìn)一步擴大運營(yíng)船隊規模（見(jiàn)表3），如塞斯潘、Ofer兄弟以及Capital Maritime等也主要基于與班輪公司的長(cháng)期租船協(xié)議訂造新船。
也有一些獨立船東對行情較為樂(lè )觀(guān)，如把“致遠”輪租賃給阿里巴巴的日本StarOcean Marine，2021年以來(lái)持續訂造新船，當前有在建集裝箱船14艘、28080TEU；德國B(niǎo)riese Schiffahrts也在積極訂造新船，2021年以來(lái)共訂造集裝箱船12艘、22200TEU。
轉向
盡管班輪公司不吝惜把利潤投入到新造船市場(chǎng)，但也要看到，主要班輪公司仍在布局2016年以來(lái)快速發(fā)展的“端到端”賽道。
剛剛失去全球第一大班輪公司位置的馬士基，直接和間接訂造的集裝箱船僅為29艘、32萬(wàn)TEU，占在營(yíng)船隊比為7.4%，為前十大班輪公司中的最低水平。2月9日，馬士基宣布2021年獲取180.33億美元凈利潤，同時(shí)宣布擬收購美國全程及跨境物流解決方案提供商Pilot，交易價(jià)值約為16.8億美元，這讓其在“端到端”賽道的拓展中更進(jìn)一步。
正如先前引領(lǐng)班輪業(yè)訂造大型集裝箱船，馬士基的轉型發(fā)展是義無(wú)反顧的。2021年下半年以來(lái)，馬士基宣布多個(gè)在新賽道上的購并案例，更不乏大金額交易。這包括收購專(zhuān)注于美國B(niǎo)2C包裹速遞和B2C配送服務(wù)的物流企業(yè)Visible SCM，交易價(jià)值約為8.38億美元；有意收購專(zhuān)注于歐洲B2C包裹速遞服務(wù)的物流企業(yè)B2C Europe，交易價(jià)值約為8600萬(wàn)美元；收購葡萄牙B2C倉儲技術(shù)解決方案初創(chuàng )企業(yè)HUUB；有意收購擁有強大空運服務(wù)能力的全球貨運代理企業(yè)翼源國際，并將采購兩架新的 B777F 波音飛機和租賃3架B767-300 貨機；收購中國香港合同物流企業(yè)LF Logistics的大部分股權，交易價(jià)值為36億美元。
航空貨運是發(fā)展“端到端”賽道的班輪公司拓展的新領(lǐng)域，除了馬士基，新近有媒體報道地中海航運正與德國漢莎航空合作，試圖收購意大利國有企業(yè)ITA Airways的大部分股權。地中海航運表示，對ITA Airways興趣源于“在貨運和客運領(lǐng)域激活積極協(xié)同效應的可能性”。達飛輪船2020年三季度收購法國航空企業(yè)Groupe Dubreuil Aero的30%股權后，已經(jīng)在旗下的瑞士基華物流創(chuàng )建航空貨運部門(mén)。2021年，達飛輪船購買(mǎi)多架空客貨機，并將飛行外包給Air Belgium運營(yíng)。
中遠海運集團也在“端到端”賽道上布局。2021年，從入股中國物流集團到投資順豐控股，再到風(fēng)投環(huán)世物流，均顯現出這家海運企業(yè)的戰略意圖。
當然，基于2020年和2021年的豐厚利潤，班輪公司除了尋求擴張性的發(fā)展外，也表示將在合適的時(shí)機和價(jià)格回購股權，以期在企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展中有更多選擇的可能。
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