概念篇
1. 什么是認購權證和認沽權證？
答：認購權證和認沽權證的特點(diǎn)見(jiàn)下表：
認購權證
認沽權證
持有人的權利
持有人有權利（而非義務(wù)）在某段期間內以預先約定的價(jià)格向發(fā)行人購買(mǎi)特定數量的標的證券
持有人有權利（而非義務(wù)）在某段期間內以預先約定的價(jià)格向發(fā)行人出售特定數量的標的證券
到期可得的回報
（權證結算價(jià)格－行權價(jià)）×行權比例*
*未考慮行權有關(guān)費用
（行權價(jià)－權證結算價(jià)格）×行權比例*
*未考慮行權有關(guān)費用
2. 權證價(jià)格的變化主要受到哪些因素的影響？
答：作為一種衍生產(chǎn)品，權證的價(jià)值主要受其標的證券的影響。
以下五項是影響權證價(jià)值的主要因素：
標的證券的價(jià)格
標的證券的波幅
距離權證到期日的時(shí)間
利率
標的證券預計派發(fā)的股息
在其他因素不變的情況下，每項因素對認購和認沽權證的影響概括如下表：
因素
認購權證價(jià)值
認沽權證價(jià)值
標的證券的價(jià)格上升
↑
↓
標的證券的波幅擴大
↑
↑
距離權證到期日的時(shí)間減少
↓
↓
利率上升
↑
↓
標的證券預計派發(fā)股息增加
↓
↑
3. 投資權證有哪些優(yōu)點(diǎn)？
答：投資權證主要有兩大好處：一是可以確定投資的最大風(fēng)險，在標的股票下跌時(shí)，權證持有人的最大損失限定為投資權證的全部成本；第二大好處是可以利用權證的高杠桿性，在股票上漲時(shí)，充分享受股票上漲的收益。
舉例1：利用權證鎖定風(fēng)險
比較1000元的3種投資組合：
（1）1000元國債：獲取固定收益，但無(wú)法享受股票上漲收益；
（2）1000元股票：有機會(huì )享受股票上漲收益，但最大損失可能是在股票上的全部投資；
（3）900元國債＋100元認股權證：既可獲取固定收益，又保留享受股票上漲收益的機會(huì )；最大損失限于投資權證的全部成本（100元）。
舉例2：權證的高杠桿性
假設股票A的權證行權價(jià)為8元。比較表1中標的股票和權證的收益。
表1
2005年7月1日
2005年8月1日
收益率
股票A
10
11
10％
股票A的權證
2.2
3.1
41%
4. 與股票相比，權證有哪些需要投資者特別注意的風(fēng)險？
答：權證是一種風(fēng)險較高的金融產(chǎn)品，投資者需要注意以下幾方面的風(fēng)險：
1）權證到期價(jià)值為零的時(shí)效性風(fēng)險：權證是有一定期限的，持有者應及時(shí)在到期日或此之前對價(jià)內證行權，因為期滿(mǎn)后權證就沒(méi)有任何價(jià)值了；
2）權證交易價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險：由于權證是一種高杠桿性的產(chǎn)品，其價(jià)格只占標的證券價(jià)格的較小比例，可能出現權證價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況；
舉例：某日權證的收盤(pán)價(jià)是2元，標的股票的收盤(pán)價(jià)是１０元。第二天，標的股票大跌至跌停價(jià)9元，如果權證也跌停，按規定，T日權證的跌停價(jià)格為2－（10－9）×125％＝0.75元?？梢钥吹揭惶靸葮说墓善毕碌?0％，而權證下跌62.5%，跌幅比股票大的多。
當然，另一方面，權證上漲時(shí)的幅度也可能比股票大。
3）權證持有人到期無(wú)法行權的履約風(fēng)險：權證實(shí)質(zhì)是發(fā)行人和持有人之間的一種合同關(guān)系。雖然交易所對權證發(fā)行規定了一定的條件，但發(fā)行人在到期日還是可能因各種原因而無(wú)法向權證持有人給付約定的證券或現金。這種情況屬于發(fā)行人的違約，權證持有人可以根據權證發(fā)行說(shuō)明書(shū)和上市公告書(shū)的約定，追究權證發(fā)行人的違約責任。
作為投資者，一定要充分理解權證產(chǎn)品，認識其風(fēng)險，之后再參與權證的交易。
交易篇
5. 在哪里可以進(jìn)行權證的交易？
答：投資者可以在經(jīng)本所認可的具有本所會(huì )員資格的證券公司的營(yíng)業(yè)部買(mǎi)賣(mài)權證。如果營(yíng)業(yè)部不能代理買(mǎi)賣(mài)權證，可能是該營(yíng)業(yè)部交易權證的資格受到限制，請與該券商聯(lián)系確認。
6. 權證交易前需在券商做什么準備？
答：投資者買(mǎi)賣(mài)權證前應在其券商處了解相關(guān)業(yè)務(wù)規則和可能產(chǎn)生的風(fēng)險，并簽署由上海證券交易所統一制定的風(fēng)險揭示書(shū)。只有在簽署風(fēng)險揭示書(shū)后，投資者才能進(jìn)行權證交易。
7. 如何交易權證？
答：權證的買(mǎi)賣(mài)與股票相似，投資者可以通過(guò)券商提供的諸如電腦終端、網(wǎng)上交易平臺、電話(huà)委托等申報渠道輸入帳戶(hù)、權證代碼、價(jià)格、數量和買(mǎi)賣(mài)方向等信息就可以買(mǎi)賣(mài)權證。所需帳戶(hù)就是股票帳戶(hù)，已有股票帳戶(hù)的投資者不用開(kāi)設新的帳戶(hù)。
8. 權證申報有何限制？
答：權證買(mǎi)賣(mài)單筆申報數量不超過(guò)100萬(wàn)份，申報價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。
權證買(mǎi)入申報數量為100份的整數倍，也就是說(shuō)投資者每次申報買(mǎi)入的最少數量應為100份，或100的整數倍。如可以買(mǎi)入100份、1200份等，但不得申報買(mǎi)入99份、160份等。
權證賣(mài)出申報數量沒(méi)有限制。對于投資者持有的不到100份的權證如99份權證也可以申報賣(mài)出。
9. 何時(shí)可以交易權證？
答：權證交易時(shí)間同股票，即每個(gè)交易日集合競價(jià)時(shí)間（9:15～9:25）和連續競價(jià)時(shí)間（9:30~11:30，13:00～15:00）。
10. 權證有存續期么？這有什么特別之處？
答：權證具有一定的期限，到期終止交易。因此投資者應該通過(guò)權證發(fā)行說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)、權證發(fā)行人發(fā)布的提示性公告等各種途徑及時(shí)關(guān)注和了解權證的存續期限，以避免到期沒(méi)有賣(mài)出權證或沒(méi)有行權從而遭受損失的情況。
11. 權證實(shí)行T+0交易么？
答：是，與股票交易當日買(mǎi)進(jìn)當日不得賣(mài)出不同，權證實(shí)行T+0交易，即當日買(mǎi)進(jìn)的權證，當日可以賣(mài)出。
12. 權證實(shí)行漲跌幅限制么？漲跌幅限制如何規定的？
答：權證交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，但與股票漲跌幅采取的百分之十的比例限制不同，權證漲跌幅是以漲跌幅的價(jià)格而不是百分比來(lái)限制的，具體按下列公式計算：
權證漲幅價(jià)格＝權證前一日收盤(pán)價(jià)格+（標的證券當日漲幅價(jià)格－標的證券前一日收盤(pán)價(jià)）×125%×行權比例；
權證跌幅價(jià)格＝權證前一日收盤(pán)價(jià)格－(標的證券前一日收盤(pán)價(jià)－標的證券當日跌幅價(jià)格)×125%×行權比例。
當計算結果小于等于零時(shí)，權證跌幅價(jià)格為零。
舉例：某日權證的收盤(pán)價(jià)是2元，標的股票的收盤(pán)價(jià)是１０元。第二天，標的股票漲停至11元，如果權證也漲停，按上面的公式計算，權證的漲停價(jià)格為2＋（11－10）×125％＝3.25元，此時(shí)權證的漲幅百分比為（3.25-2）/2×100％＝62.5％。
13. 什么情況下權證停牌？
答：權證作為證券衍生產(chǎn)品，其價(jià)值主要取決于標的證券的價(jià)值，由此證價(jià)格和其標的證券的價(jià)格存在密切的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。根據本所規定：標的證券停牌的，權證相應停牌；標的證券復牌的，權證復牌。此外，本所還規定，本所根據市場(chǎng)需要有權單獨暫停權證的交易。
14. 權證交易中主要會(huì )披露哪些信息？
答：投資者可以獲取的權證信息主要包括：（1）隨行情發(fā)布權證即時(shí)交易信息；（2）本所在每日開(kāi)盤(pán)前公布的每只權證可流通數量、持有權證數量達到或超過(guò)可流通數量5%的持有人名單；（3）權證發(fā)行人根據有關(guān)規定履行信息披露義務(wù)所發(fā)布的各種公告。
行權篇
15. 權證如何行權？
答：權證持有人行權的，應委托本所會(huì )員通過(guò)本所交易系統申報。權證行權的申報數量為100份的整數倍。行權申報指令當日有效，當日可以撤消。
16. 權證行權的結算價(jià)格怎么計算？
答：標的證券結算價(jià)格，為行權日前十個(gè)交易日標的證券收盤(pán)價(jià)的平均數。
17. 本所對于權證行權及行權后取得的標的證券的交易有何特別規定？
答：本所規定，當日買(mǎi)進(jìn)的權證，當日可以行權。當日行權取得的標的證券，次一交易日可以賣(mài)出。
18. 如果權證是價(jià)內權證，但我忘記行權了怎么辦？
答：采用現金結算方式行權的權證，且權證在行權期滿(mǎn)時(shí)為價(jià)內權證的，權證發(fā)行人將提供自動(dòng)行權安排，即委托交易及結算系統在權證期滿(mǎn)后的3個(gè)工作日內主動(dòng)向未行權的權證持有人支付現金差價(jià)。忘記行權的權證持有人自動(dòng)獲得現金差價(jià)。
采用證券給付結算方式行權的權證，且權證在行權期滿(mǎn)時(shí)為價(jià)內權證的，由于需要權證持有人按約定支付行權價(jià)款或交付證券，因此交易及結算系統無(wú)法自動(dòng)行權。但代為辦理權證行權的本所會(huì )員應在權證期滿(mǎn)前的5個(gè)交易日提醒未行權的權證持有人及時(shí)行權，或按事先約定代為行權。
19. 投資者交易權證和行權有哪些費用？
答：權證的交易傭金、費用等，參照在本所上市交易的基金標準執行。具體為權證交易的傭金不超過(guò)交易金額的0.3％，行權時(shí)向登記公司按股票過(guò)戶(hù)面值繳納0.05％的股票過(guò)戶(hù)費，不收取行權傭金。（暫定）
權證詞典：
ü 權證：是一種權利憑證，約定持有人在某段期間內，有權利（而非義務(wù)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購買(mǎi)或出售標的證券，或以現金結算等方式收取結算差價(jià)。
ü 標的證券：指權證發(fā)行人承諾按約定條件向權證持有人購買(mǎi)或出售的證券。
ü 行權：指權證持有人要求發(fā)行人按照約定時(shí)間、價(jià)格和方式履行權證約定的義務(wù)。
ü 行權價(jià)格：指發(fā)行人發(fā)行權證時(shí)所約定的，權證持有人向發(fā)行人購買(mǎi)或出售標的證券的價(jià)格。
ü 行權比例：指一份權證可以購買(mǎi)或出售的標的證券數量。比如某認購權證的行權比例為0.1，那么10份權證可以買(mǎi)入1份股票。
ü 價(jià)內權證：指權證持有人行權時(shí)，權證行權價(jià)格低于標的證券結算價(jià)格的認購權證；或者標的證券結算價(jià)格低于權證行權價(jià)格的認沽權證。當出現價(jià)內權證的時(shí)候，行權可以獲利。
