藍籌股：2010年沉默孕育2011年爆發(fā)
央視《財經(jīng)論劍·藍籌篇》激辯2011年中國股市熱點(diǎn)
■ 本報記者張曉峰
2010年，以金融地產(chǎn)為代表的藍籌股一蹶不振，經(jīng)歷了長(cháng)達一年多的弱勢盤(pán)整。然而，2011年，風(fēng)水輪轉、熱點(diǎn)輪換，金融地產(chǎn)等大盤(pán)藍籌逐步活躍。那么，2011年，作為市場(chǎng)中流砥柱的藍籌板塊是繼續“保持沉默”，還是會(huì )在沉默中爆發(fā)？今天，中央電視臺《財經(jīng)論劍》特別節目將播出《藍籌篇》，各路專(zhuān)家將就藍籌股機會(huì )以及相關(guān)政策問(wèn)題展開(kāi)辯論。
藍籌已成“明日黃花”？
申銀萬(wàn)國證券研究所首席策略分析師袁宜認為，隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展階段不同，經(jīng)濟的主要驅動(dòng)力也會(huì )發(fā)生不同的變化，會(huì )有一些新的行業(yè)成為國民經(jīng)濟的支柱，并在證券市場(chǎng)上有非常好表現，所以，有可能之前所認為的藍籌不再是成長(cháng)性最快的領(lǐng)域，但會(huì )有一些新的板塊脫穎而出。比如說(shuō)，在過(guò)去的一個(gè)月當中，高鐵板塊在市場(chǎng)上有良好表現，與此相對應的是，在未來(lái)五年，對高鐵的投入會(huì )繼續較快的發(fā)展，并由此帶動(dòng)裝備制造等相關(guān)行業(yè)。它們也符合經(jīng)濟支柱、業(yè)績(jì)相對穩定、有比較好的增長(cháng)性、市值比較大等藍籌的定義。因此，藍籌的定義也是在一個(gè)不斷發(fā)展的過(guò)程當中，我們應該辯證地看待藍籌股是不是成為明日黃花。
長(cháng)江證券研究部首席宏觀(guān)策略分析師李冒余認為，2011年的藍籌股不會(huì )整體上漲，但可能出現階段性的機會(huì )，并將貫穿全年市場(chǎng)。兩個(gè)關(guān)鍵詞：一個(gè)是均衡，一個(gè)是階段。所謂均衡，今年是新一輪經(jīng)濟增長(cháng)周期的元年，市場(chǎng)配置應該在最恐慌時(shí)追求避風(fēng)港，自下而上的策略轉為均衡的配置。另一方面，藍籌今年有階段性的行情。從2010年年報來(lái)看，藍籌股大多都擁有穩定的業(yè)績(jì)，去年一些相對比較熱門(mén)的品種，可能都存在業(yè)績(jì)下調的風(fēng)險。因此，短期內我們有階段性做藍籌行情的時(shí)機。
廣發(fā)基金管理公司副總經(jīng)理、投資總監朱平認為，今年不是所有的藍籌都有機會(huì )，可能會(huì )呈現結構性機會(huì )。周期性強的公司如果正處于周期往下階段，你硬投資當然不可能掙錢(qián)。你得在它低估值、低股價(jià)、業(yè)績(jì)很差的時(shí)候去投資，掙錢(qián)的概率就要大。滬深300股里面，去年有很多公司收益很好，工程機械、一些高端制造業(yè)、智能電網(wǎng)都是賺了很多，50%至100%不等。今年，這種狀況不會(huì )改變的，一個(gè)是操作技術(shù)上帶來(lái)的，擇時(shí)帶來(lái)的機會(huì )，一個(gè)是擇股帶來(lái)的機會(huì )，藍籌股有很多機會(huì )。
北京源樂(lè )晟資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理曾曉潔認為，下半年金融、地產(chǎn)，像一些周期的傳統藍籌可能有機會(huì )，但有機會(huì )也是兔子尾巴，就是一個(gè)反彈機會(huì )。
對于藍籌股相對收益，曾曉潔解釋說(shuō)，經(jīng)過(guò)去年房地產(chǎn)調控，大家對傳統藍籌股一致預期是非常差的，跌很多了，估值10倍，在這個(gè)時(shí)候，如果大家對整個(gè)經(jīng)濟不是非常擔憂(yōu)，那么，它可能跌不了太多。短期就會(huì )產(chǎn)生結構性配置導致的機會(huì )。
藍籌概念之爭
《證券日報》常務(wù)副總編董少鵬提出了藍籌股的基本概念問(wèn)題，并強調投資藍籌股是資本市場(chǎng)永恒的主題。他說(shuō)，無(wú)論傳統藍籌股，還是新興藍籌股，其實(shí)藍籌股的定義是永恒的，大而美，持而穩。大就是規模大，美就是業(yè)績(jì)比較好，穩和持就是連續性和穩定性，包括大家討論的高鐵，它也符合這個(gè)范疇。有的藍籌股屬于落魄的藍籌，就不叫藍籌了，大而不穩不是藍籌。
針對機構短期買(mǎi)賣(mài)藍籌股博差價(jià)的問(wèn)題，朱平指出，投資其實(shí)不是像大家想象那么簡(jiǎn)單，那么直線(xiàn)的，如果你把藍籌股僅僅局限在銀行、地產(chǎn)，等于什么都沒(méi)有談。至于基金經(jīng)理買(mǎi)不買(mǎi)藍籌股，第一，它不是一個(gè)一致性的行為，是每一個(gè)公司，每一個(gè)基金的基金經(jīng)理，根據他對市場(chǎng)的判斷以及他的投資理念，做出的一個(gè)投資的決策。至于價(jià)值投資，一定不是只買(mǎi)一只股票一直持有下去，這種方法只是價(jià)值投資當中很窄的一種類(lèi)型，因為投資風(fēng)險極其大，會(huì )選錯股票，在國外會(huì )破產(chǎn)的；第二，投資會(huì )遇到很多的挫折，因為在證券市場(chǎng)沒(méi)有任何東西你可以明確預期，如果你有明確預期就沒(méi)有風(fēng)險，我們作為機構投資者也好，作為專(zhuān)業(yè)投資者也好，主要的工作在管理這種風(fēng)險，而不是說(shuō)我可以回避這種風(fēng)險。所以去年遇到的市場(chǎng)下跌，沒(méi)有人能夠逃脫。專(zhuān)業(yè)投資人是能夠讓你在可接受的范圍內接受這樣的挫折。
袁宜對此補充說(shuō)，中石油應該都符合在座所有人認為藍籌股的定義，那么巴菲特應該是大家所認為的價(jià)值者，巴菲特中石油拿了多久？到20塊港元價(jià)位他會(huì )賣(mài)，但是他在10多塊錢(qián)就賣(mài)掉了，很多時(shí)候我們不可以絕對看一些問(wèn)題，包括我們對于藍籌股該持有多長(cháng)時(shí)間，藍籌股的風(fēng)格轉換是不是就是價(jià)值低估了一定去買(mǎi)，其實(shí)這個(gè)還取決于投資者自己的投資理念，資金的性質(zhì)，以及風(fēng)險承受能力。
中央電視臺財經(jīng)頻道財經(jīng)評論員葉檀認為，藍籌股應該有稍微跟成長(cháng)性股不一樣的特色，如果完全跟成長(cháng)性股票一樣，就沒(méi)有必要討論了。你如果說(shuō)巴菲特都像炒作中石油、炒作比亞迪一樣炒作可口可樂(lè )，我就不相信他是價(jià)值投資者，或者中石油根本不是他眼睛里面的藍籌股，如果我們認為藍籌股是大有可為的，那么應該說(shuō)是一個(gè)逆轉，我們可以起碼持有半年，或者一年時(shí)間，而不是說(shuō)這個(gè)月買(mǎi)，下個(gè)月賣(mài)。
藍籌股買(mǎi)入時(shí)機:
何時(shí)守株？待哪個(gè)兔？
2011年，大盤(pán)藍籌是不是也能給投資者提供這樣的機會(huì )？對于藍籌品種，投資者應該何時(shí)守株？哪只兔子會(huì )跑得最快，值得大家耐心等待？
李冒余認為，從目前階段來(lái)看，主要是制造業(yè)、房地產(chǎn)、消費。從中期來(lái)看，中國的制造業(yè)尤其是今年的高端裝備制造，確實(shí)是下一輪經(jīng)濟當中拉動(dòng)的主動(dòng)力。地產(chǎn)會(huì )有一個(gè)階段性的行情。未來(lái)我們將進(jìn)入的是政策逐步與地產(chǎn)公司反應融合的階段，那么相對在目前的估值，就具有了一個(gè)向上的動(dòng)力，當然這個(gè)可能是階段性。
袁宜認為，裝備制造是未來(lái)中國新的這一輪經(jīng)濟增長(cháng)周期當中的一個(gè)支柱，就像在上一輪周期當中看到的汽車(chē)、房地產(chǎn)這些引領(lǐng)中國經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)業(yè)一樣，裝備制造，將在未來(lái)的三五年甚至十年左右時(shí)間里面，支撐中國的經(jīng)濟成長(cháng)，包括整個(gè)出口的開(kāi)拓。而傳統的藍籌，在過(guò)去12個(gè)月甚至18個(gè)月表現相對比較差會(huì )有一些階段性的機會(huì )。
朱平認為，凈資產(chǎn)收益率達到10%以上、銷(xiāo)售額在增長(cháng)的公司主要集中在高端制造領(lǐng)域，去年就已經(jīng)表現非常優(yōu)秀，今年可能延續去年的優(yōu)秀表現，它包括高鐵、核能、海洋工程的終端產(chǎn)業(yè)，也包括和他們配套的零配件、資源；全球的經(jīng)濟可能今年比去年好一點(diǎn)，所以?xún)r(jià)格可能會(huì )上漲。銀行、地產(chǎn)板塊，純粹是估值便宜，但是機會(huì )不會(huì )有的。全中國人都知道，現在地產(chǎn)是一個(gè)泡沫，在這個(gè)泡沫沒(méi)有解決之前，市場(chǎng)是不會(huì )給這兩類(lèi)股票高估值的，所以它很難反轉，但是，它還是有一個(gè)底線(xiàn)，今年的業(yè)績(jì)增長(cháng)應該是比較確定的，所以，很有可能有一定的機會(huì )。鋼鐵，石油兩個(gè)行業(yè)實(shí)在是非常成熟，我們已經(jīng)有七億噸的產(chǎn)能了，中國足夠自給了，所以屬于處在一個(gè)沒(méi)有增長(cháng)的行業(yè)，這樣它的機會(huì )可能會(huì )更少。
曾曉潔在肯定高端裝備時(shí)，強調一旦大家對地產(chǎn)、銀行的擔心有所緩解，這些股票反彈有可能非?？?，我講兔子尾巴長(cháng)不了，但有可能很快立起來(lái)。
董少鵬評點(diǎn)說(shuō)，用兔子來(lái)比喻，剛才主持人講在一棵樹(shù)下面守候它，又肥、跑的又快。我覺(jué)得肥兔子跑不快。剛才說(shuō)高端制造為什么一致認同呢？因為它有一個(gè)滑板車(chē)，就是政策，財政政策。銀行雖然當前受到政策一些抑制，但長(cháng)時(shí)間看，它還會(huì )養肥的，現在政策沒(méi)有給它滑板車(chē)，所以跑不快。短期如果有機會(huì )，銀行地產(chǎn)有所反彈，瘦兔子跑的快，不那么肥。
李冒余強調，現在是介入藍籌非常好的時(shí)機。從一季度整體基本面來(lái)講，第一，通脹非常高；第二，政策調控壓力大，預期不一致，而且較為悲觀(guān)，這種情況下，建議在這個(gè)位置進(jìn)行一個(gè)穩定的、有業(yè)績(jì)的配置。
對于一致看好高端裝備制造業(yè)，會(huì )否導致市場(chǎng)一致選錯方向的問(wèn)題，袁宜指出，如果從博弈角度來(lái)看多數人認為的東西一定是錯的，但從價(jià)值角度來(lái)看，由于這是未來(lái)中國經(jīng)濟發(fā)展的方向，短期里面大家熱度比較高，但是它的整個(gè)發(fā)展的空間還是能夠得到不斷的確認，目前的這樣一個(gè)熱情，或許僅僅只是一個(gè)開(kāi)始。
朱平認為，銀行，首先我們說(shuō)投資要投大趨勢，像上一個(gè)牛市的大趨勢就是地產(chǎn)為代表的，包括資源，所以你對這些行業(yè)，你長(cháng)期持有也好，還是短期進(jìn)進(jìn)出出只做這個(gè)行業(yè)，都會(huì )有很好的收益，包括工程機械，下一個(gè)十年的大趨勢顯然不在地產(chǎn)、銀行。和地產(chǎn)是差不多的，其實(shí)銀行不是一個(gè)好行業(yè)，大家可以回去看市場(chǎng)的長(cháng)期的走勢，最好招商銀行的收益率每年也就是百分之十幾。所以我們站在現在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，如果用市凈率估值方法看，銀行可以投資。但它的收益最多也就是10%到20%，這個(gè)10%到20%，趕不上市場(chǎng)情緒的變化。
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