對于肩負著(zhù)向中國內陸投資者出售中國銀行(Bank of China)2.5%股份任務(wù)的承銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)，沒(méi)有比這更甜蜜的承銷(xiāo)生意了。中國第二大銀行中行5月份在香港籌資110億美元，成為6年來(lái)全球最大的首次公開(kāi)發(fā)行。在已經(jīng)有一年沒(méi)有新股上市的中國內陸市場(chǎng)進(jìn)一步出售股份，總是會(huì )很輕松。
難怪，中行上海上市股票的零售部分已被超額50倍認購。投資者確信股票上市首日即會(huì )暴漲。但銀行家們不應過(guò)于失去自制：正如近期市場(chǎng)下滑表明，中國投資者并不總是那么愿意投資的。
中行是個(gè)特例。它是國有“四大”銀行中首家在國內A股市場(chǎng)上市的銀行，而且顯然是中國經(jīng)濟飛速增長(cháng)的一個(gè)代表。中行的海外上市象征著(zhù)一種質(zhì)量標志，在中國內陸上市的股票中，只有一小部分擁有這種標志。
但是，中國公司容易受到監管政策變化的影響，這一點(diǎn)在最近打壓房地產(chǎn)價(jià)格的措施中已經(jīng)得到證明。此舉已經(jīng)導致一家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商取消了上市計劃，另一家則降低了發(fā)行價(jià)格。這兩家公司原本計劃在香港市場(chǎng)籌集共計15億美元左右資金。
國內市場(chǎng)同樣也受制于規則的變化。市場(chǎng)規模也很?。耗壳傲魍ü煞莸氖兄祪H相當于香港市場(chǎng)總市值的18%。首次公開(kāi)發(fā)行價(jià)格是人為設定的。由于流動(dòng)性很低，股票價(jià)格很容易受到操控。中國居民擁有龐大的儲蓄，但出于天性，不愿將資金投資于風(fēng)險較高的資產(chǎn)，特別是在社會(huì )福利體系如此脆弱的情況下。中國內陸股市恢復IPO后，新股發(fā)行大受歡迎的局面不會(huì )維持很長(cháng)時(shí)間。
Lex專(zhuān)欄是由FT評論家聯(lián)合撰寫(xiě)的短評，對全球經(jīng)濟與商業(yè)進(jìn)行精辟分析。
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