多次蟬聯(lián)全球首富桂冠的比爾·蓋茨承認自己是個(gè)“巴菲特迷”。巴老的那一句“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”成了絕大多數股民心中的至理名言。然而，真正遇到股市變幻時(shí)，多數投資者依舊前赴后繼地成了股神眼中的“裸泳者”。
究竟巴菲特的投資方法里，存在著(zhù)哪些還不被投資者看透的謎團？在一次媒體專(zhuān)訪(fǎng)中，股神親自解開(kāi)了11道投資難題。
1、 你進(jìn)行投資的基本原則
是什么？
巴菲特:第一條原則:不許失敗。第二條原則:永遠記住第一條。本·格雷厄姆在《聰明的投資者》這本書(shū)的最后一章中道出了投資中最重要的四個(gè)字:保證安全。我認為100年以后，這個(gè)原則還會(huì )是投資的基礎。理性的態(tài)度加上適當的知識結構，你就能成為一個(gè)成功的投資者。
2、 在風(fēng)云變幻的股市上，你如何看待市場(chǎng)和投資者的關(guān)系？
巴菲特:格雷厄姆曾用“市場(chǎng)先生”這種形象的說(shuō)法，來(lái)說(shuō)明市場(chǎng)行為。在他看來(lái)，股票市場(chǎng)應該被看作一個(gè)情緒容易波動(dòng)的商業(yè)伙伴。這個(gè)伙伴每天都會(huì )出現，告訴你一個(gè)價(jià)格，他會(huì )以這個(gè)價(jià)格買(mǎi)你手中的股票，或把他手中的股票賣(mài)給你。這個(gè)伙伴每天都有一個(gè)新價(jià)格。我們要做市場(chǎng)先生的主人，而不是做他的奴隸。
當我們投資股票時(shí)，我們實(shí)際上是投資股票所代表的企業(yè)。當我們找到了喜歡的公司時(shí)，市場(chǎng)高低不會(huì )對我們的決策產(chǎn)生影響。我們一個(gè)一個(gè)地尋找公司，很少花時(shí)間考慮宏觀(guān)因素。我們只考慮那些我們熟悉的企業(yè)，而且價(jià)格和管理狀況要讓我們滿(mǎn)意。在這個(gè)世界上，最愚蠢的買(mǎi)股行為莫過(guò)于看到股價(jià)上升就按捺不住而出手。
3、 什么時(shí)候買(mǎi)入股票呢？
巴菲特:大多數人在別人也感興趣的時(shí)候買(mǎi)入，實(shí)際上最好的買(mǎi)入時(shí)機是別人不感興趣的時(shí)候。買(mǎi)熱門(mén)股不會(huì )有好成績(jì)的。投資不需要高智商。投資不是智商160的人戰勝智商130的人的游戲。理性是最重要的。
4、 如何看待經(jīng)營(yíng)中的借貸行為？
巴菲特:借來(lái)的錢(qián)就像是公司方向盤(pán)上的一柄利劍，它直指公司的心臟，車(chē)子總會(huì )遇到深坑，這時(shí)就會(huì )要了公司的命。理想的借貸方法應該保證市場(chǎng)的短期變化不會(huì )影響到你。
5、 你也曾經(jīng)是個(gè)套利者？
巴菲特:是的，我早期在格雷厄姆紐曼公司學(xué)會(huì )套利。套利的基本形式是在一個(gè)市場(chǎng)上以低價(jià)買(mǎi)進(jìn)，然后在另一個(gè)市場(chǎng)上以高價(jià)賣(mài)出。在一個(gè)公司宣布以高于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格購并另一家公司時(shí)，我就進(jìn)行套利。我關(guān)注他們宣布了什么，它值多少，我們要付出多少，我們要參與多少時(shí)間。我們要算出這一方案被通過(guò)的可能性?？紤]這些時(shí)，參與公司的名頭是否響亮并不在考慮之列。
6、 什么時(shí)候下注最合適？
巴菲特:當球還在投手的手中時(shí)，我從不左右移動(dòng)，只有當機會(huì )來(lái)臨時(shí)才會(huì )做。
7、 你如何對待各種預測專(zhuān)家和經(jīng)紀人的意見(jiàn)？
巴菲特:如果你想理發(fā)，就不要問(wèn)理發(fā)師你需不需要理發(fā)。當有人想讓我采納他們的意見(jiàn)時(shí)，我會(huì )告誡他們:“用我的頭腦加上你們的錢(qián)，做得會(huì )更好?！蹦惚仨殞W(xué)會(huì )獨立思考。我一直很不明白高智商的人為什么會(huì )輕易模仿別人。我們從不把好的主意告訴別人。
8、 你如何評價(jià)
華爾街那些淘金者？
巴菲特:只有在華爾街，開(kāi)著(zhù)勞斯萊斯的人才會(huì )向走在人行道上的人打聽(tīng)消息。其他領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人員，比如牙醫，會(huì )給普通人帶來(lái)很多東西。但總的來(lái)說(shuō)，人們從專(zhuān)業(yè)理財經(jīng)理那里什么也得不到。華爾街喜歡把股票市場(chǎng)的活動(dòng)描述為復雜的對社會(huì )有益的活動(dòng)。然而事實(shí)與之相反，短期交易像一只看不見(jiàn)的腳，狠狠地踹在社會(huì )的身上。
9、 聽(tīng)說(shuō)你對于投資中利用高深的數學(xué)很反感？
巴菲特:我從沒(méi)發(fā)現自己要用到代數。當然你要算出企業(yè)的價(jià)值，然后把它除以它發(fā)行在外的普通股總數，這里要用到除法。如果你準備出去買(mǎi)一個(gè)農場(chǎng)，一幢住宅或一臺干洗機，你有必要帶人幫你計算嗎？你做的買(mǎi)賣(mài)是否合算取決于那些企業(yè)的未來(lái)獲利能力與你的買(mǎi)價(jià)相比如何。
10、 你是否也有過(guò)失誤？
巴菲特:是的，我也犯過(guò)許多錯誤，包括位于新英格蘭的一家叫伯克希爾的紡織廠(chǎng)。這家落后的紡織企業(yè)最終被關(guān)閉，然而公司的結構和名稱(chēng)卻得以保存，它成了一家投資企業(yè)。在21歲時(shí)，我把自己所有財富的20%投資在一家加油站，那是一次最糟糕的決策。這次錯誤的機會(huì )成本大約是11億美元。
11、 你最看重所投資公司的什么方面？
巴菲特:在所有的企業(yè)中，每一星期每一個(gè)月每一年都會(huì )發(fā)生各種各樣的變化。但真正重要的是找對企業(yè)。這方面一個(gè)經(jīng)典的例子是可口可樂(lè )公司。它在1919年上市，發(fā)行價(jià)是40美元1股。第二年，股價(jià)跌到每股19美元。如果公司發(fā)行上市時(shí)你就買(mǎi)進(jìn)，一年之后，你就喪失一半的財富。但如果你持有到今天，并且把所有紅利再投入，它大約值180萬(wàn)美元。
我們經(jīng)歷過(guò)蕭條，也經(jīng)歷過(guò)戰爭，糖價(jià)也波動(dòng)不定，發(fā)生過(guò)成千上萬(wàn)的事。但是看好產(chǎn)品的前景比在股市中進(jìn)進(jìn)出出多賺了多少。優(yōu)秀的公司能連續20到30年保持成長(cháng)。你買(mǎi)進(jìn)以后，只要回家，高枕無(wú)憂(yōu)地讓經(jīng)理們做他們的事。
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