國內的汽車(chē)巨頭是否有能力收購美國汽車(chē)三巨頭？讓我們先從他們的經(jīng)營(yíng)狀況、財務(wù)狀況入手。其中上海汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)（不包含合資企業(yè)）、長(cháng)安汽車(chē)財務(wù)狀況為2008年三季度末數據，一汽集團財務(wù)狀況數據為2007年年報數據……
就國內主要車(chē)企的經(jīng)營(yíng)狀況看，他們遠沒(méi)富足到能夠吞并國際一線(xiàn)廠(chǎng)商的地步。如何在經(jīng)濟危機的大環(huán)境下維持自身發(fā)展，才是國內車(chē)企當前的主要問(wèn)題。
一汽集團 同期毛利率下降4.82個(gè)百分點(diǎn)
今年前三季度一汽轎車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增速雖然很快，但同期毛利率下降4.82個(gè)百分點(diǎn)。2008年前三季度企業(yè)的各項應收同比增長(cháng)81.15%，各項費用支出同比增長(cháng)56.73%，而各項應付同比增長(cháng)21.05%，低于應收增幅。
以經(jīng)濟型轎車(chē)作為主導產(chǎn)品的一汽夏利，今年前三季度企業(yè)主營(yíng)收入同比下降超過(guò)5%，其中第三季度下降更是高達20%以上。盈利方面，企業(yè)自主品牌汽車(chē)產(chǎn)品前三季度出現了高達7.15億元的巨額虧損，依靠來(lái)自持股30%的一汽豐田的巨額投資收益，企業(yè)EPS（每股收益）同比增長(cháng)50%。
今年前三季度一汽夏利的各項應收款項同比僅微增8.23%，存貨則下降8.25%，而同期各項應付款項同比增長(cháng)35.31%。
東風(fēng)汽車(chē) 整體經(jīng)營(yíng)面臨壓力在增大
東風(fēng)汽車(chē)主營(yíng)輕型汽車(chē)、汽車(chē)發(fā)動(dòng)機及其零部件、鑄件的開(kāi)發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2008年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達126.81億元，同比增長(cháng)26.86%，分季節看基本保持了平穩運行的態(tài)勢。
相關(guān)財務(wù)數據顯示，今年前三季度面對激烈的市場(chǎng)競爭，雖然東風(fēng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)平穩增長(cháng)，但是同期各項費用支出同比增長(cháng)21.55%，為10.88億元；各項應收增長(cháng)38.37%，達39.35億元；存貨同比增長(cháng)37.45%，達27億元。再結合存貨周轉率和應收賬款周轉率以及經(jīng)營(yíng)性現金流等營(yíng)運指標可以看出，東風(fēng)汽車(chē)整體經(jīng)營(yíng)所面臨的壓力在增大。
長(cháng)安汽車(chē) 產(chǎn)銷(xiāo)增幅低于行業(yè)平均水平
2008年前三季度長(cháng)安汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)增幅分別為11.85%和10.99%，低于行業(yè)12.35%和11.94%的平均水平。由數據看出，長(cháng)安汽車(chē)第二季度出現一定幅度的下滑。從目前的情況看，第四季度的經(jīng)營(yíng)恐難有明顯改觀(guān)。
上海汽車(chē) 前三季度凈利潤22.26億
上海汽車(chē)，其主營(yíng)收入來(lái)源主要是上海大眾及上海通用。上海大眾11月銷(xiāo)量為36177輛，環(huán)比下降 5%同比下降 8%。 上海通用11月銷(xiāo)量為29469輛，環(huán)比下降10%，同比下降35%。
上海汽車(chē)第三季度凈利潤2.61億元，同比大幅降低77.65%，前三季度實(shí)現凈利潤22.26億元，同比降低42.67%。在轎車(chē)行業(yè)3季度負增長(cháng)的背景下，公司主要盈利主體上海通用和上海大眾第3季度銷(xiāo)量同比分別出現16%和13%的下滑，3季度來(lái)自聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)公司的收益僅為6億元，較上年同期的10億元下降40%。市場(chǎng)低迷導致本期證券市場(chǎng)收益同比減少超過(guò)3億元。
車(chē)企之間的收購由來(lái)已久，且國內外均有先例。但是就現階段來(lái)看，能夠收購到的車(chē)企本身已經(jīng)岌岌可危，內部更是存在這樣那樣的問(wèn)題，收購后要面臨的問(wèn)題，并不是一朝一夕能夠解決的。
同時(shí)，收購后的新車(chē)企需要一個(gè)繁榮市場(chǎng)的支撐，但在經(jīng)濟危機的大環(huán)境下，沒(méi)有了發(fā)展的土壤，收購所帶來(lái)的風(fēng)險是不言而喻的。
上汽/雙龍并購之路一波三折
2005年雙龍社長(cháng)被免：三名來(lái)自上汽集團的代表以及三名韓方代表組成的雙龍汽車(chē)公司董事會(huì )認為，雙龍汽車(chē)上半年業(yè)績(jì)不佳是蘇鎮琯被免職的直接原因。得知這一消息后，雙龍汽車(chē)公司的員工紛紛擔心：自己會(huì )不會(huì )成為下一個(gè)“蘇鎮琯”。事實(shí)上，自從今年遭遇“雙龍員工罷工事件”之后，上汽集團對雙龍的整合已尤為謹慎。但這仍無(wú)法阻止雙龍汽車(chē)業(yè)績(jì)不斷下滑的狀況。
2006年雙龍總罷工：2006年8月9日，雙龍汽車(chē)工會(huì )與韓金屬產(chǎn)業(yè)工會(huì )聯(lián)盟共同舉行了記者會(huì )，稱(chēng)上汽應撤回與雙龍汽車(chē)簽署的技術(shù)轉讓合同，停止結構調整，增加國內投資。隨后，雙龍工會(huì )總罷工從2006年8月11日開(kāi)始，至今持續了20天，20天里雙龍汽車(chē)已減產(chǎn)1.6萬(wàn)輛左右，損失約為3700億韓元（約合30億人民幣）。從9月1日起，5000雙龍工人重返工作崗位。
2008年雙龍要求上汽向其緊急注資：韓國雙龍汽車(chē)公司前段時(shí)間聲稱(chēng)，要求母公司即上海汽車(chē)集團股份有限公司注入緊急資金，幫助其擺脫當前現金匱乏的困境。韓國雙龍方面稱(chēng)，該緊急資金將用于開(kāi)發(fā)新車(chē)，而非用作營(yíng)運資金。但上汽相關(guān)負責人于12月3日向媒體表示，上汽會(huì )不斷加大協(xié)同效應來(lái)繼續雙龍的發(fā)展，而不是直接注資。
上汽、南汽與MG羅孚的糾葛
上汽購并案遭遇羅孚倒閉：2005年4月7日路透社報道：羅孚這家百年老企業(yè)已經(jīng)失去了生存的希望。它需要1億英鎊來(lái)維持其英國工廠(chǎng)開(kāi)業(yè)和將自己賣(mài)給上汽集團。上汽擔心羅孚財務(wù)狀況繼續惡化，稱(chēng)收購談判能否成功的前提條件是它必須先獲得英國政府已承諾的一億英鎊過(guò)渡貸款；而英國政府則擔心羅孚可能破產(chǎn)，稱(chēng)政府是否貸款的前提條件是上汽和羅孚有達成收購交易的可能性。因此雙方互為因果的聲明使得羅孚與上汽之間的談判可能處于僵持。
福特半路殺出 上汽購買(mǎi)羅孚計劃卻成空：2000年，福特汽車(chē)公司向寶馬汽車(chē)公司購買(mǎi)Land Rover時(shí)，曾要求同時(shí)購買(mǎi)Rover商標，但是寶馬公司無(wú)意出售。因此雙方達成協(xié)議，未來(lái)寶馬公司如果有意出售Rover商標，福特可以?xún)?yōu)先購買(mǎi)。2006年，寶馬通知福特將出售Rover商標，福特汽車(chē)有權在協(xié)議規定的90天內行使優(yōu)先購買(mǎi)權。由于福特汽車(chē)公司都認為擁有Rover商標對Land Rover至關(guān)重要，因此，福特行使對Rover商標的優(yōu)先購買(mǎi)權。此后，上汽似乎早有預案，僅僅一個(gè)月后，仍然號稱(chēng)“英倫血統”的榮威品牌誕生。
南汽與MG羅孚荷蘭子公司的破產(chǎn)清算爭議：2006年底，南汽與MG羅孚荷蘭子公司的破產(chǎn)清算人出現爭議，這位清算人表示，該公司仍擁有在歐洲大陸的數個(gè)MG商標所有權，而南汽若要想在這些地方銷(xiāo)售MG品牌轎車(chē)，必須再次拿出巨資購買(mǎi)這些所有權。
金融風(fēng)暴中塔塔能否下好“虎豹”這盤(pán)棋?
因旗下汽車(chē)公司收購英國汽車(chē)品牌捷豹(Jaguar)和陸虎(Land Rover)，塔塔集團被迫進(jìn)行大力干預，發(fā)行了一批權證。
在未來(lái)一段時(shí)間內，這項剛剛結束的交易意味著(zhù)塔塔汽車(chē)必須陸續投入源源不斷的資金維系項目開(kāi)支，本來(lái)就無(wú)法一下子拿出大筆資金的塔塔汽車(chē)在大筆借貸的同時(shí)必須節衣縮食，而不期而至的全球金融風(fēng)暴更加使得近期在本土乘用車(chē)市場(chǎng)上業(yè)績(jì)不佳的塔塔汽車(chē)捉襟見(jiàn)肘。
金融危機下，塔塔汽車(chē)本來(lái)就緊張的資金鏈能否維系虎豹項目開(kāi)支之需？向來(lái)以低端汽車(chē)而不為人所知的塔塔公司制造的捷豹路虎能否得到消費者認知？在英倫進(jìn)行的任何消減開(kāi)支的活動(dòng)是否會(huì )得到當地工會(huì )及政府的支持？這一切都需要塔塔汽車(chē)用實(shí)際行動(dòng)來(lái)做出響亮的回答。
戴姆勒與克萊斯勒“婚變”帶來(lái)的啟示
由于文化差異和管理風(fēng)格的截然不同，戴—克重組后，原克萊斯勒的高管們一個(gè)個(gè)黯然離去，兩家公司之間的融合從并購一開(kāi)始就埋下了隱患。按照業(yè)界慣例，企業(yè)并購后要實(shí)現1＋1>2，關(guān)鍵是實(shí)施平臺共享，以最大限度地節省雙方高昂的研發(fā)成本，提高規模效益。
然而，在高貴的戴姆勒—奔馳看來(lái)，克萊斯勒的產(chǎn)品簡(jiǎn)直就是“下里巴人”，除了在克萊斯勒旗艦產(chǎn)品300Ｃ上借鑒了奔馳Ｅ級轎車(chē)的底盤(pán)、懸架等技術(shù)外，雙方在技術(shù)、產(chǎn)品平臺、零部件等方面幾乎沒(méi)有太多可以分享的，更不用說(shuō)市場(chǎng)與品牌了。在龐大的戴—克帝國下，除了資金和高管的交流外，人們看不到兩大業(yè)務(wù)單元的互補效應。
美國汽車(chē)市場(chǎng)的大環(huán)境也對克萊斯勒重振昔日雄風(fēng)越來(lái)越不利。由于汽油價(jià)格居高不下，消費者環(huán)保意識持續增強，美國人越來(lái)越青睞節能省油的日本和韓國汽車(chē)，美國三大汽車(chē)公司市場(chǎng)份額日漸萎縮，沉重的退休金和醫療費用包袱，更是讓通用、福特先后陷入虧損泥潭?？巳R斯勒也不能獨善其身，短暫的贏(yíng)利之后，2006年克萊斯勒的虧損額高達15億美元，難以擺脫被賣(mài)掉的命運。
總之，所有車(chē)企的并購之路都不是一番風(fēng)順的。但其中摩擦的嚴重程度、磨合期的長(cháng)久卻各有不同，這些因素結合并購后的兩個(gè)品牌能夠良好的發(fā)展，就形成了衡量一樁并購買(mǎi)賣(mài)是否成功的標準。就目前來(lái)看，由于不同國家質(zhì)檢的法律、文化、經(jīng)濟差異，以及母公司對子公司的發(fā)展策略，權重等等，都會(huì )成為并購后的不和諧因素。更重要的是，并購后的發(fā)展需要良好的經(jīng)濟環(huán)境提供土壤。沒(méi)有了繁榮的經(jīng)濟，并購就會(huì )變得非常危險。
在沒(méi)有繁榮市場(chǎng)支撐的情況下，收購風(fēng)險極大。首先是資金鏈問(wèn)題。如果不能保證資金鏈的正常運轉，那么企業(yè)必將出現大問(wèn)題。而資金鏈的終端：市場(chǎng)表現卻并不足以維持新收購產(chǎn)業(yè)。
此外，由于不同國家法律不同，勞資糾紛以及與當地工會(huì )的糾紛必將產(chǎn)生，而處理這些關(guān)系又需慎之又慎。如何能夠在維持企業(yè)正常運作的前提下解決這些問(wèn)題？還有就是知識產(chǎn)權，如果僅僅購得一個(gè)品牌，對企業(yè)是幾乎毫無(wú)意義的。
[相關(guān)]工會(huì )勢力“逼死”了通用汽車(chē)
一、資金鏈的問(wèn)題
就好像塔塔現在面臨的情況一樣，“三大”面臨著(zhù)每季度數以十億計美元計的虧損，而以國內的車(chē)企目前的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)看，假如沒(méi)有其他財團或者銀行的協(xié)助，過(guò)不了兩個(gè)季度就要虧光老本了。而假如在收購進(jìn)行到一半的時(shí)候被收購方倒掉了，就會(huì )陷入如同當初上汽收購羅孚時(shí)一樣的麻煩。
二、工會(huì )的麻煩
通用走到今天這一步，原因既不是產(chǎn)品失敗，也不是管理不善，而僅僅是因為僵硬而昂貴的雇傭協(xié)議，迫使它以有限的資產(chǎn)對在職和退休員工及其家屬背負了近乎無(wú)限的責任包袱，而國內企業(yè)接手的話(huà)，這個(gè)大包袱恐怕也難以甩掉，而到時(shí)候國內的工人看到同一集團在美國的同行的待遇估計也會(huì )引發(fā)嚴重的心理不平衡。
三、產(chǎn)品的知識產(chǎn)權
還是以通用為例，旗下的車(chē)型平臺實(shí)現了高度的互通，假如不能整個(gè)吃進(jìn)去的話(huà)，你就只能吃的下一個(gè)在要么國內市場(chǎng)曲高和寡的品牌：薩博，要么就只能買(mǎi)進(jìn)沒(méi)多少人聽(tīng)說(shuō)過(guò)的Pontiac、Saturn之類(lèi)，而中國人熟知的雪佛蘭、別克、凱迪拉克是通用絕對不會(huì )賣(mài)的，而單純買(mǎi)一個(gè)品牌的話(huà)，難保不會(huì )像之前南汽購買(mǎi)MG商標或者像上汽購買(mǎi)羅孚一樣節外生枝，最極端的狀況是，通用在售出前宣布結束這個(gè)品牌，結果就是買(mǎi)回了一個(gè)沒(méi)人要的logo，而那些平臺技術(shù)還是牢牢掌握在美國人手里，你要使用這個(gè)品牌生產(chǎn)原有車(chē)型的話(huà)，還要花一筆大價(jià)錢(qián)去取得授權，而通用很可能不會(huì )在這些車(chē)應該換代的時(shí)候把你捎上。即使能把知識產(chǎn)權買(mǎi)下來(lái)，則又可以參考雙龍的例子，工會(huì )工人又有可能搞出大罷工這樣令人頭痛的事情。
系列1:美國汽車(chē)三巨頭不會(huì )輕言破產(chǎn)系列2:抄底？不是想抄就能抄的
系列3:收購“屏息” 中國車(chē)企不言抄底要搶人
系列4:中國百萬(wàn)車(chē)主不會(huì )因此成為“孤兒”
系列5:專(zhuān)家剖析美國三大陷窘境對中國汽車(chē)業(yè)的影響
