投資者里有這么一類(lèi)人：他們熱衷于關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟，每天花很多精力看新聞、讀媒體、研究國家政策、解讀世界局勢。然后他們會(huì )根據這些宏觀(guān)信息，作出各種各樣的投資決策。
我們平時(shí)投資的這些主要的資產(chǎn)，不管是股票、債券，還是房產(chǎn)，不可能不受到宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的影響。所以看起來(lái)，多花精力關(guān)注這些東西好像是理所當然的。宏觀(guān)經(jīng)濟局勢對投資有影響，應該是每個(gè)人都認同的常識。但股神巴菲特卻持有不同意見(jiàn)，他曾說(shuō)自己不研究宏觀(guān)問(wèn)題，那我們做投資的時(shí)候到底該不該關(guān)注宏觀(guān)問(wèn)題呢？
宏觀(guān)經(jīng)濟雖然重要，但是很難弄懂。所以想用這個(gè)東西來(lái)指導自己的投資，不僅沒(méi)有好處，還會(huì )起到反作用。
凱恩斯我們都知道，他可以說(shuō)是歷史上最偉大的經(jīng)濟學(xué)家之一，也是整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)的奠基人。但很少有人知道，他也是個(gè)很成功的實(shí)戰派投資人。不過(guò)可能和你想的不一樣，凱恩斯不是一個(gè) 靠預測宏觀(guān)經(jīng)濟周期賺錢(qián) 的人，而是和巴菲特一樣的 價(jià)值投資者 。
在20世紀20年代，凱恩斯四十歲上下，正在盛年。那時(shí)候他的宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)理論也相對成熟了，所以在實(shí)戰中也經(jīng)常依靠自己的理論進(jìn)行投資操作。當時(shí)凱恩斯最喜歡的投資品類(lèi)是外匯和期貨，因為這兩種資產(chǎn)和宏觀(guān)經(jīng)濟的掛鉤最為緊密。他覺(jué)得，只要能研究懂宏觀(guān)數據，把握好經(jīng)濟周期，賺錢(qián)簡(jiǎn)直是必然的。
結果怎么樣呢？那個(gè)階段的凱恩斯，虧錢(qián)的時(shí)候要比賺錢(qián)多得多。比如在1920年，凱恩斯根據自己的理論分析，押注英鎊升值，做空法郎、德國馬克和意大利里拉。結果市場(chǎng)走勢和他預測的正好相反，幾種貨幣全部對英鎊升值，他直接被平倉出局，大虧一筆。當時(shí)這種預測失敗的情況還發(fā)生過(guò)很多次。根據統計，從1922年到1929年的七年里，凱恩斯有五年的投資收益都低于市場(chǎng)指數，成績(jì)非常慘淡。
但是到了30年代，凱恩斯改變了自己的投資哲學(xué)。那個(gè)時(shí)候他已經(jīng)是自己母校劍橋大學(xué)國王學(xué)院的財務(wù)主管，幫助學(xué)校打理一部分資金，再像之前那么不靠譜可不行了。結果凱恩斯，一個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家，開(kāi)始不再預測經(jīng)濟形勢，而是尋找被低估的股票，然后大量買(mǎi)入并長(cháng)期持有，變成了一個(gè)徹頭徹尾的價(jià)值投資的信徒。
結果這種投資方式給他帶來(lái)了豐厚的回報，他之后的十五年投資成績(jì)上升到了年回報9%左右，而同期英國股市跌了15%。
你看，對于頂級的經(jīng)濟學(xué)家來(lái)說(shuō)，理解宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，預測市場(chǎng)走向仍然是一件很難的事。
宏觀(guān)經(jīng)濟當然很重要，但是影響宏觀(guān)經(jīng)濟的因素實(shí)在是太多太復雜了，常人難以掌握。相比之下，尋找價(jià)值被低估的好公司要容易得多。
世界上有沒(méi)有靠搞宏觀(guān)投資吃飯的投資人呢？還是有的，我們最熟悉的索羅斯，就是其中最出色的一位。
索羅斯能成功的一個(gè)重要原因，就是他能拿到的信息質(zhì)量，和我們遠遠不是一個(gè)層次。
索羅斯做空英鎊大賺一筆的經(jīng)典案例很多人都知道。但做空英鎊這個(gè)經(jīng)典案例的另外一個(gè)小細節，知道的人可能不多：當時(shí)是1990年，英國加入了由德法兩國牽頭成立的歐洲匯率機制，里面包括英國、意大利、荷蘭、比利時(shí)幾個(gè)國家。簡(jiǎn)單說(shuō)這是一個(gè)“貨幣抱團機制”，機制要求所有成員國貨幣兌德國馬克的匯率必須穩定在一個(gè)很小的范圍內，一旦偏離比較多，政府必須出面干預。
當時(shí)兩德剛剛統一，為了防止國內通貨膨脹，德國央行不斷加息。但這個(gè)時(shí)候英國處于衰退期，非常需要降息來(lái)刺激經(jīng)濟，可貨幣抱團機制讓英國沒(méi)法這么做。這個(gè)時(shí)候索羅斯想，兩國最終一定有所沖突，一旦沖突，德國很可能尋求自保，放棄維護英國的匯率穩定。
結果之后有一次開(kāi)會(huì )，索羅斯和德國央行行長(cháng)施勒辛格聊上了天。他問(wèn)施勒辛格，是不是希望歐洲以后共同使用一種貨幣？施勒辛格說(shuō)：如果這種貨幣叫做德國馬克的話(huà)，他會(huì )非常開(kāi)心。
索羅斯立馬就聽(tīng)出了里面的門(mén)道，他一下就確定了自己之前的想法：德國最在意的是自己的貨幣地位，其他成員國的死活并不重要。
于是他立刻給團隊下令做空意大利里拉，因為當時(shí)成員國里經(jīng)濟最差的就是它。這次做空成功之后，索羅斯又趁勢做空英鎊，最終的結果你也知道了，索羅斯當時(shí)一天就賺了10億美元。
所以靠把握宏觀(guān)來(lái)投資也不是不能成功，但它要求你不僅要有多年的深厚功力，還要有最直接和獨特的信息。而對于大多數普通人來(lái)說(shuō)，只能看看媒體評論、二手分析、和朋友閑聊，還是不要期待能靠這個(gè)賺錢(qián)。
與其把精力放在宏觀(guān)經(jīng)濟這種重要但不可知的事情上，不如想得小一點(diǎn)，關(guān)注更可知的事，比如怎樣完成一個(gè)資產(chǎn)配置方案，購買(mǎi)的產(chǎn)品有多大風(fēng)險等等。
如果你整天研究宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，那你就讓自己陷入信息的汪洋大海了。 很多極其專(zhuān)業(yè)的股票投資者，每天想的都是很具體的小問(wèn)題，比如分析公司的時(shí)候：
消費者為什么會(huì )購買(mǎi)這家公司的產(chǎn)品或者服務(wù)？
這家公司比起競爭對手來(lái)說(shuō)最大的不同是什么？
什么東西會(huì )導致這家公司徹底失??？
……
宏觀(guān)經(jīng)濟問(wèn)題是很重要，但我覺(jué)得對于普通投資者是不可知的，而什么東西是可知的呢？比如：
自己的投資期限有多長(cháng)，應該如何針對性地配置自己的資產(chǎn)；
購買(mǎi)國內和國外指數基金的時(shí)候，哪家的費用和成本比較低；
如果自己在境外有一些存著(zhù)的美元或者其他外幣，如何更好地進(jìn)行現金管理從而提高一點(diǎn)收益；
……
把精力花在這些事情上，反而對我們長(cháng)期的投資回報是更有益處的。
文章來(lái)源于《張瀟雨.個(gè)人投資課》，個(gè)人學(xué)習時(shí)整理所得筆記
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