標簽： 雜談 |
歲末年初，正是寫(xiě)總結的時(shí)候。各種工作總結、思想匯報大行其道。一般情況下，各類(lèi)年終工作總結是有一定套路的，大致而言是“五的”：領(lǐng)導是正確的、同事是幫助的、成績(jì)是主要的、不足是次要的、新的一年要更加努力的?？戳瞬簧偻顿Y者寫(xiě)的投資總結，也頗有類(lèi)似：09年各類(lèi)指數上漲N個(gè)點(diǎn)，個(gè)人投資收益領(lǐng)先指數N個(gè)點(diǎn)，手中個(gè)股表現如何優(yōu)異，對明年行情作出正確的判斷，對明年收益作出樂(lè )觀(guān)的預測。高興的話(huà)，再搞個(gè)2010十大金股之類(lèi)……呵呵，一份標準投資總結新鮮出爐！
對于一年達到多少收益率，我是不太敢說(shuō)的。高了有炫耀之嫌，低了怕人家笑話(huà)。況且對讀者來(lái)說(shuō)，多少多少的收益，也總是屬于人家的，賺再多也輪不到自己。另外，勸大家也不必羨慕人家高高在上的收益率，畢竟大家也就是這么一說(shuō)，到底有多少干貨，相信各人冷暖自知。
首先來(lái)點(diǎn)正式的。
2009年，本人在巴菲特思想、彼得林奇理論和“價(jià)值投資”重要思想的正確指引下，認真貫徹落實(shí)科學(xué)操作觀(guān)，投資觀(guān)念進(jìn)一步得到加強，持股心態(tài)進(jìn)一步得到端正，操作手法更趨成熟穩重，投資水平取得長(cháng)足進(jìn)步。當然，在看到成績(jì)的同時(shí)，我也深深感覺(jué)到了自身業(yè)務(wù)素質(zhì)的一些不足之處，如不恰當地做了一些高拋但未低吸，過(guò)分關(guān)注總市值的起落等等。
在新的一年中，我決心繼續高舉“價(jià)值投資”偉大旗幟，吃深、吃透、活學(xué)、活用巴菲特同志有關(guān)價(jià)值投資的教誨，牢牢把握“好股好價(jià)、集中投資、長(cháng)期持有”理念，為建設有中國特色的價(jià)值投資理論貢獻自己一份微薄的力量。
投資感悟
一、正確理解長(cháng)期持有與波段操作之間的關(guān)系。
一段時(shí)間以來(lái)，在波段操作與長(cháng)期持股兩者之間的取舍，一直是困惑我的一個(gè)大問(wèn)題。經(jīng)過(guò)09年的投資實(shí)踐和長(cháng)期思考，本人終于認識到，作為一個(gè)理性的價(jià)值投資者，長(cháng)期持有始終是根本，而只有市場(chǎng)極度高估才是階段性賣(mài)出的最主要理由。因此，市場(chǎng)暫時(shí)的漲跌根本無(wú)需理會(huì )。
明白了這一點(diǎn)，是非常具有現實(shí)意義的?？梢詾槲覀兊耐顿Y帶來(lái)兩個(gè)大的改進(jìn)：一是忽略市場(chǎng)的一般波動(dòng)，讓利潤奔跑；二是在市場(chǎng)極端高估時(shí)，要順水推舟，出脫持股，鞏固勝利果實(shí)。當然，這種操作說(shuō)起來(lái)簡(jiǎn)單，但做起來(lái)是很困難的。比如，市場(chǎng)還未高估到你應該出脫持股的程度，卻開(kāi)始跌跌不休起來(lái)，把你的一大塊利潤吃掉。此時(shí)，除了堅持外，我們不僅不應該拋出持股，反而應有在達到買(mǎi)入條件時(shí)分批買(mǎi)入的勇氣。
二、牢牢把握“一個(gè)中心，兩個(gè)基本點(diǎn)”，讓投資始終航行在正確的軌道上。
一個(gè)中心，即以?xún)r(jià)值投資為中心；兩個(gè)基本點(diǎn)，即以市場(chǎng)平均市盈率和總市值與GDP比值這兩個(gè)直觀(guān)的指標，來(lái)判斷市場(chǎng)處于什么位置，進(jìn)而指導自己的操作。
價(jià)值投資我們暫且不談。那么又該如何根據市場(chǎng)平均市盈率和總市值與GDP比值這兩個(gè)指標來(lái)指導自己的操作呢？
很簡(jiǎn)單：
市場(chǎng)平均市盈率在20以下時(shí)開(kāi)始買(mǎi)入，到達15時(shí)加大買(mǎi)入力度，到達10以下時(shí)滿(mǎn)倉（激進(jìn)的投資者甚至可以考慮借貸入市）；市場(chǎng)平圴市盈率在20至40之間是持股時(shí)間，此時(shí)我們什么都不需要做；當市場(chǎng)平圴市盈率在40以上時(shí)開(kāi)始拋出，50時(shí)加大拋出力度，60時(shí)清倉。
當總市值占GDP的50%—60%時(shí)候，開(kāi)始買(mǎi)入，越跌越買(mǎi)；而當市場(chǎng)市值達到GDP的100%以上時(shí)，賣(mài)出，越漲越賣(mài)。其他時(shí)間持股。
從歷史上來(lái)看，根據以上兩點(diǎn)入市操作，賺錢(qián)是輕松的事。未來(lái)是否仍然如此，我們只能在實(shí)踐中進(jìn)行驗證。不過(guò)，我相信未來(lái)仍然會(huì )如此。
三、切身體會(huì )到安全邊際的頭等重要性。
投資的兩條最重要之原則：第一，不要虧損；第二，參考第一條。
從2008年起，我就承諾自己，絕不讓一筆投資發(fā)生虧損。幸運的是，兩年來(lái)我基本上做到了這一點(diǎn)。兩年間任何一次完整的買(mǎi)賣(mài)行為，都沒(méi)有出現虧損（說(shuō)基本上，是因為單一的一筆買(mǎi)入可能會(huì )暫時(shí)出現浮虧，但整個(gè)完整的交易從未發(fā)生過(guò)虧損）。
我是如何做到這一點(diǎn)的呢？
牢牢記住巴菲特同志的教導，安全邊際！
首先，在選股上精挑細選；其次，分批買(mǎi)入，越跌越買(mǎi)。結果，沒(méi)有發(fā)生虧損（在2008年的熊市中，越跌越買(mǎi)法同樣讓我沒(méi)有發(fā)生一筆虧損）。
一旦我們認準目標，可以先試探性地買(mǎi)入，如果買(mǎi)了就漲，一般是不動(dòng)，并待其回調時(shí)再次買(mǎi)入；如果買(mǎi)了就跌，就在關(guān)鍵性的價(jià)位加碼買(mǎi)入。
為什么不止損，反而要加碼買(mǎi)入？道理很簡(jiǎn)單，股價(jià)越跌，安全邊際越大，當然要加碼買(mǎi)進(jìn)了！
在2009年的操作中，有時(shí)我甚至有這樣的極端想法：只要買(mǎi)入價(jià)夠低，基本上市場(chǎng)上絕大多數股票都能為你賺錢(qián)。
四、深刻認識到財務(wù)造假的極端危害性。
有這樣一家公司，它是世界上最大的能源交易商，曾位列全球500強中的第七位，營(yíng)業(yè)范圍遍及全球40幾個(gè)國家，擁有3500多家分支機構和20000多名員工，某年的銷(xiāo)售收入相當于當年中國GDP的1/8，連續6年榮獲全美“最具創(chuàng )新精神公司獎”和“美國人最想進(jìn)入的百大企業(yè)”之一，股價(jià)一度高達90美元以上。
對于這樣一只藍籌股，你有什么權力拒絕長(cháng)期持有呢？當然，如果你一度持有它，會(huì )獲得非常好的收益，2000年它的股價(jià)上漲了89%。而一旦當你有了持有更長(cháng)時(shí)間的打算時(shí)，你的結局將會(huì )非常凄慘——它會(huì )讓你血本無(wú)歸，因為它是——安然。
2001年全美最讓投資者沮喪的事件，便是安然的財務(wù)造假案。這么一家大型績(jì)優(yōu)企業(yè)，說(shuō)倒下就倒下了，這讓我們深刻地認識到，財務(wù)造假是長(cháng)期投資者的最大的惡夢(mèng)！
無(wú)獨有偶，我們也有藍田、銀廣夏、東方電子……
為了避免踩到地雷，長(cháng)期投資者必須生就一雙火眼金睛，在蛛絲馬跡中發(fā)現疑點(diǎn)，最終保證自己投資的安全性。我深信，這方面的學(xué)習將是本人未來(lái)投資生涯中最重要的學(xué)習內容。
五、緊緊抓住“中國特色”，對小盤(pán)次新股給予更多關(guān)注。
從2008年到2009年結束，市場(chǎng)漲幅接近翻番，除了我們無(wú)法把握的資產(chǎn)重組股以外，次新股板塊的表現讓人注目。很多股票翻了3倍、4倍，如海陸重工、紅寶麗翻了5倍還多，生意寶、東港股份漲了4倍等等。在中國市場(chǎng)上，小盤(pán)績(jì)優(yōu)的次新股，永遠是漲幅最大的群體之一，這要求我們，把更多的精力放在挖掘次新股上面。
六、大膽開(kāi)拓周邊市場(chǎng)，對投資多樣化作了有益嘗試。
其實(shí)這項工作早就開(kāi)始了，但2009年本人加大了對港股市場(chǎng)的配置，也取得了較好的收益，今年將繼續加大對港股的關(guān)注和投入。
七、把目光放在持股數上，而不是總市值上。
2009年值得檢討的一點(diǎn)，是自己還是太注重總市值的增減。在今后的操作中，將更加注重手中的持股數而非總市值的上下，即使總市值減少了，但手中的持股增加了，我認為就是成績(jì)。
以上是我自己對2009年的投資總結，不管行情如何發(fā)展，希望在2010年，讓我遺憾更少一些，收獲更大一些。
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