華晨寶馬15周年，砸下重錘。
“羅生門(mén)”起
網(wǎng)傳3個(gè)月前（2018年7月），有記者就外媒報道寶馬計劃將華晨寶馬股份增至75%的消息，求證華晨汽車(chē)董事長(cháng)祁玉民，他的回復是簡(jiǎn)單干脆的兩個(gè)字——“瞎扯”。
現在“寶馬公司同中方最新合作項目即將落地遼寧沈陽(yáng)，將是中方放寬汽車(chē)行業(yè)外商來(lái)華投資股比限制后的首個(gè)受益者?！笨偫碓?huà)出，塵埃落定。
一時(shí)間，“羅生門(mén)”起……
實(shí)際上，早有端倪。今年6月，發(fā)改委、商務(wù)部發(fā)文放寬了對合資車(chē)企的股比限制。
3個(gè)多月后，特斯拉來(lái)了，而現在寶馬亦“來(lái)勢洶洶”。
10月11日，寶馬集團發(fā)布聲明，稱(chēng)與華晨中國共同宣布延長(cháng)合資合同期限，還計劃將其在華晨寶馬的股份從50%增至75%，這意味著(zhù)1999年10月在香港上市的華晨中國（01114. HK）會(huì )在不遠的將來(lái)無(wú)法再將華晨寶馬的業(yè)績(jì)并入報表。當日，華晨中國在香港停牌。
10月12日，復盤(pán)后其依勢重挫26.58%，收于7.90港元/股，花旗將目標價(jià)下調73%，從28.9港元降至7.7港元，評級從“買(mǎi)入”下調至“沽售”。
不過(guò)目前看來(lái)，華晨中國接下來(lái)可能還會(huì )迎接“跌跌不休”，遠遠低于花旗預期。
這個(gè)消息一出，會(huì )有多少投資者后悔沒(méi)能相信幾個(gè)月前傳出的看上去不那么靠譜的消息。
盈利大幅縮小
華晨寶馬生日慶典當天放出的聲明顯示，這樁交易的價(jià)值約為36億歐元，而合資公司的合同期限也從原來(lái)的2028年延長(cháng)至2040年。根據相關(guān)規定，最終完成調整可能需要到2022年，該交易仍需通過(guò)相關(guān)監管部門(mén)的審批以及華晨中國股東的同意。
不過(guò)，這樁生意已板上釘釘。同時(shí)寶馬集團發(fā)布公告，將對華晨寶馬的投資36億歐元（約288億人民幣），用于未來(lái)幾年沈陽(yáng)生產(chǎn)基地的改擴建項目。
增加華晨寶馬第三工廠(chǎng)后，華晨寶馬的產(chǎn)能有望翻倍，未來(lái)，寶馬的純電動(dòng)車(chē)型iX3將會(huì )在沈陽(yáng)生產(chǎn)，并銷(xiāo)往全世界，而X5車(chē)型也有望國產(chǎn)。
至此，華晨寶馬將不是嚴格意義上的合資企業(yè)，因為它已經(jīng)變成了寶馬集團的控股子公司，從法律意義上講，他已經(jīng)變成了一家外資企業(yè)。
值得注意的是，從華晨寶馬對外發(fā)布的新聞材料中，也將華晨寶馬改稱(chēng)為“中國生產(chǎn)基地”了。
與此同時(shí)，寶馬方面稱(chēng)，“股權交易達成后，華晨寶馬將在寶馬集團財務(wù)報表中全面合并，因此預計在交易結束的財年會(huì )有顯著(zhù)的正面估值效果”。
這對于華晨中國來(lái)說(shuō)，卻是重創(chuàng )。單從財務(wù)業(yè)績(jì)方面看，華晨中國2017年財報顯示，華晨寶馬共盈利104.754億元人民幣，其中歸屬于華晨中國的52.4億元凈利潤也是其全部利潤來(lái)源。
2017年華晨中國凈利潤43.8億元，也即除了來(lái)自華晨寶馬的投資收益，華晨旗下并無(wú)可盈利資產(chǎn)，反而業(yè)務(wù)虧損高達8.62億元。
接下來(lái)，華晨中國盈利大幅縮小幾成定局。
光環(huán)不在
有業(yè)內人士分析，股比全面放開(kāi)后， 以往中方依靠引進(jìn)外方車(chē)型，躺著(zhù)賺錢(qián)的時(shí)代將一去不復返。以華晨中國為例，股比調整后，中方將面臨凈利潤大幅下滑和市場(chǎng)競爭加劇的雙重不利局面，其必須利用2018到2022年的4年窗口期不斷提升技術(shù)，打造出富有競爭力的自主品牌并逐步盈利，方能在未來(lái)日益嚴酷的生存環(huán)境中 “活下去”。
在“合資潮”最初，魚(yú)目混雜，因此國家也設定了汽車(chē)股比外資最高不超過(guò)50%的限制。隨著(zhù)中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的不斷成熟，是否放開(kāi)外資股比成為了不得不面臨的問(wèn)題。
中國對跨國車(chē)企開(kāi)放了市場(chǎng)，是否如當初預期的那樣換回了技術(shù)？
然而令人遺憾的是，我們拿出了廣大的市場(chǎng)，但這么多年過(guò)去了，真正的核心技術(shù)卻仍掌握在外企手中。
就如華晨，基本算是依賴(lài)寶馬的光環(huán)生存，如果卻要面臨失去。
華晨旗下有一個(gè)品牌，華頌。這個(gè)品牌便是華晨借寶馬東風(fēng)打造起來(lái)的，旗下的第一款也是唯一一款車(chē)。華頌7是使用寶馬N20B20發(fā)動(dòng)機的MPV。但銷(xiāo)量卻十分慘淡，甚至現在在銷(xiāo)量榜上都看不到它的身影了。
對于國內其他車(chē)企，它們也已經(jīng)在逐漸布局自己的自主品牌。像上汽、廣汽、長(cháng)安等國企已提前開(kāi)始將重心轉移到了自主品牌方面，并取得了一定成效。
如今華晨中國境地，怨不得別人。過(guò)分依賴(lài)寶馬，最終只能“手足無(wú)措”。
（部分內容來(lái)源于證券時(shí)報、經(jīng)濟觀(guān)察報、出行財經(jīng)、汽車(chē)網(wǎng)評、言車(chē)有徐V等）
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