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“如果只做股票配資長(cháng)線(xiàn)交易，我不可能取得這樣的成功，我總是見(jiàn)好就收?！?/span>
在華爾街馳騁三十年，從寂寂無(wú)名的投資人到金融巨頭，從股票分析師到“全球避險基金教父”、“世界短線(xiàn)之王”。
邁克爾·斯坦哈特一直秉承“不快則敗”的投資信條。
1995年邁克爾·斯坦哈特急流勇退，留下一段傳奇的金融人生。
與巴菲特不同，斯坦哈特并不迷信長(cháng)線(xiàn)投資，雖然他有時(shí)也會(huì )這樣做。
斯坦哈特更立足于短線(xiàn)，認為10%、15%的收益積累起來(lái)要比囤積股票來(lái)日待漲要可靠的多。
所謂長(cháng)期投資的收益是比較虛無(wú)的，'等到長(cháng)期投資的股票賺到錢(qián)以后，短線(xiàn)上獲利金錢(qián)已經(jīng)擺在那里一年了”。
正是基于這種理論，斯坦哈特把從117元啟動(dòng)的IBM股票在132元就獲利了結了。
同時(shí)在該價(jià)位做空，股價(jià)下跌到120元時(shí)平倉。
斯坦哈特承認IBM股票的確可以獲得長(cháng)線(xiàn)利潤，但他不只是在那里等待股票漲到自己的價(jià)位，他做的更多也得到了更多。
斯坦哈特是一個(gè)思維敏捷的人，非常富有想象力，從不迷信任何金科玉律。
在短線(xiàn)操作上更是行家里手。
在后來(lái)，斯坦哈特對猶太教十分感興趣，甚至把他的資金投向了以色列。
一直堅守“短線(xiàn)操作”，讓斯坦哈特對方向性的判斷異常準確。
當他得知利率有可能下調時(shí)，便毫不猶豫買(mǎi)入了債券 。
為了在第一時(shí)間知道信息，他每年花3500萬(wàn)美元購買(mǎi)華爾街上所有的資料。
盡管他對“短線(xiàn)”如此癡迷，卻從不夸大短線(xiàn)操作的效用。
甚至，不希望短線(xiàn)技巧被炒得火熱，投資者還是要理性地關(guān)注長(cháng)線(xiàn)趨勢。
在“歸隱江湖”近10年之后，斯坦哈特又殺回了“華爾街”。
不過(guò)，這絲毫沒(méi)有影響他的判斷。
執掌智慧樹(shù)基金公司，專(zhuān)做ETF和各類(lèi)對沖投資。
不到一年，規模從0增長(cháng)到10億美元，到2018年初，管理規模超過(guò)400億美元。
索羅斯評價(jià)他：
非常成功的駕馭了牛市與熊市，為自己和他的投資人賺了大錢(qián)。
老虎基金的朱利安·羅伯遜稱(chēng)他是：
一位傳奇人物，非常好的資金管理人。
羅伊·紐伯格更是將他同巴菲特、索羅斯等人并列，作為需要學(xué)習的對象。
斯坦哈特的真正發(fā)跡是在1967年。
當時(shí)他在在利布·羅茲證券公司做首席分析員，進(jìn)而認識了法因和貝科斯茲， 三人一拍即合，共同酬資770萬(wàn)成立新公司。
首年獲利30%，次年獲利84%，而同期的標準普爾指數僅僅上升6.5% 和9.3%。
如果投資者在1967年購買(mǎi)斯坦哈特的基金，在20年后，便可獲得100倍的財富，年平均增長(cháng)率為27%。
1969年，三位合伙人都變成百萬(wàn)富翁，后來(lái)，法因和貝科斯茲相繼離開(kāi)開(kāi)創(chuàng )新的基金，斯坦哈特獨自管理套利基金依然戰果斐然。
20年內，他成為了億萬(wàn)富翁。
斯坦哈特在接受《福布斯》采訪(fǎng)時(shí)曾說(shuō)：
對我而言，對沖基金投資是一門(mén)藝術(shù)，在這個(gè)領(lǐng)域，我認為自己做的相當棒，但是其他大部分投資經(jīng)理就沒(méi)有這樣幸運了。我在交易賠錢(qián)的時(shí)候，也是相當沮喪、郁悶。
正如斯坦哈特所言，和其他投資人一樣，他也有過(guò)沮喪的經(jīng)歷。
華爾街有兩條鐵律：
不可逆勢而為、一定要截斷虧損。
如果違反上面兩條，絕活不過(guò)半年。
而斯坦哈特不僅經(jīng)常違反上面兩條鐵律，而且還造成了巨大損失。
在1987年美股暴跌中，基金慘遭重挫，而在1987年他繼續大舉買(mǎi)入S&P指數期權試圖拯救基金，結果造成巨大損失。
盡管當時(shí)斯坦哈特聲稱(chēng)他已預見(jiàn)了危機的來(lái)臨，但他仍然堅持自己的投資。
雖然最終公司度過(guò)了危機，而接下來(lái)發(fā)生事，可能是斯坦哈特學(xué)會(huì )人生中的重要一課。
在1990年中期，對沖基金開(kāi)始變得流行起來(lái)，投資者紛紛上門(mén)主動(dòng)掏錢(qián)尋求投資。
斯坦哈特在自傳中這樣描述當時(shí)的場(chǎng)景：
看起來(lái)每一個(gè)“成熟”的投資者都想要參與到對沖基金來(lái)，可能因為對沖基金對投資人資格有限制的緣故，它成了大家的香餑餑。我們公司開(kāi)始被各種潛在投資者央求著(zhù)來(lái)投資。而我每次去到公開(kāi)場(chǎng)合，也總是會(huì )被那些投資者圍困住，求著(zhù)要來(lái)投資。
這讓斯坦哈特認為錢(qián)來(lái)的很容易，于是在1993年成立了第四只基金。
這只基金規模為50億美元，不論在當時(shí)還是現在這都是一筆龐大的數額，考慮通貨膨脹因素，他如今管理的資金仍相當于公司初創(chuàng )時(shí)的200多倍。
可惜，這一次斯坦哈特并沒(méi)有如愿。
因在股市中習慣了“短線(xiàn)操作”，這次新成立的基金規模阻礙了業(yè)績(jì)的提升。
這一次的失利，斯坦哈特在回憶錄中寫(xiě)道：
不幸的是當時(shí)的我們對于勇往直前無(wú)所畏懼。
“如果你對變化的反應不夠快，哪怕是一點(diǎn)點(diǎn)的變化，你就可能失敗?！?/strong>
盲目的自信使他越發(fā)激進(jìn)，斯坦哈特在這些市場(chǎng)并不具備專(zhuān)業(yè)知識，但他卻誤以為憑借自己對于美股市場(chǎng)的深厚功底可以在全球市場(chǎng)舉一反三，獲得成功。
這一次，他翻船了。
僅僅在4天內，他損失了七百萬(wàn)。
盡管這一年的負收益達29%，在長(cháng)達近30年的總體業(yè)績(jì)表現中，斯坦哈特仍然在這個(gè)行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。
但是，從斯坦哈特身上投資者應該學(xué)會(huì )一條鐵律：
投資方式千萬(wàn)種，還是要選擇自己擅長(cháng)的方式，如果長(cháng)期專(zhuān)注于自己的領(lǐng)域，至少你已經(jīng)成功一半了。
斯坦哈特善于做多，更善于做空。
在一段時(shí)間內，他的基金一直在做空，但獲得30%到40%的收益率。
斯坦哈特做多時(shí)傾向于選擇那些市盈率低但是股性呆滯的股票，而做空時(shí)則選擇最有名的最熱門(mén)的股票。
比如，1972年，他賣(mài)空波拉羅得、靜電產(chǎn)業(yè)和雅芳實(shí)業(yè)，1973年他又賣(mài)空考夫曼和布羅德公司的股票，所有這些都令他大獲成功。
斯坦哈特談到成功的秘訣時(shí)說(shuō)：
勇氣比知識更重要，時(shí)機比方向更重要。
斯坦哈特花費巨資購買(mǎi)華爾街的情報，但他從不相信經(jīng)紀人的觀(guān)點(diǎn)。
'假如一個(gè)經(jīng)紀人偉大，那么他便不會(huì )出賣(mài)他的觀(guān)點(diǎn)，因為回報率太低'。
斯坦哈特更傾向于獨立思考，利用新的投資工具，介入新的投資領(lǐng)域。
一旦你了解到他的投資組合，便會(huì )發(fā)現，斯坦哈特的注意力集中在股市的各個(gè)領(lǐng)域。
他能夠獲得成功，在很大程度上是因為他從不盲從，對華爾街滿(mǎn)天飛的最新預測始終有清醒的認識。
通過(guò)斯坦哈特的投資思維，他用成功的事實(shí)告訴投資者如何去看待股評家。
正因如此，股評家仍然是市場(chǎng)中必不可少的一部分，這也是斯登哈德每年花費巨資購買(mǎi)華爾街的所有的消息的原因 。
但是，股評家并不代表市場(chǎng)，無(wú)論在中國還是在海外成熟證券市場(chǎng)，代表股評家多空觀(guān)點(diǎn)的股市分析師指數一直是一個(gè)反向的指標。
所以也不要迷信股評家，他們也只是凡人。
斯坦哈特有6大投資法則：
1.犯錯要盡早
2.做你喜歡的事
3.保持相對機敏
4.充分運用信息
5.相信你的直覺(jué)
6.不做小投資
最后一條也是斯坦哈特的核心法則，人的時(shí)間和精力有限，冒險投資的時(shí)候，要確?；貓笞阋匝a償支出。
即使在確信股票增長(cháng)潛力的情況下，斯坦哈特也會(huì )避免過(guò)高的市盈率。
1.高市盈率是一個(gè)定時(shí)炸彈
2.只有長(cháng)期投資中的每股收益會(huì )跟隨市盈率同時(shí)增長(cháng)，否則不值得長(cháng)期投資。
之后，斯坦哈特再沒(méi)有長(cháng)期投資過(guò)，他將自己的短線(xiàn)交易總結了12條方法論：
1.最困難的事情就是鼓起勇氣去挑戰時(shí)下的主流思想，去形成跟主流觀(guān)點(diǎn)不同的觀(guān)點(diǎn)，然后去賭這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。
難點(diǎn)在于投資人不應該用對自己業(yè)績(jì)的評價(jià)來(lái)衡量自己，而是應該用市場(chǎng)的公正指標來(lái)衡量。市場(chǎng)有著(zhù)自己的世界，從短期的、情感的角度來(lái)講，市場(chǎng)永遠是正確的。
2.朱利安·羅伯森一樣，要常常采用逆向思維。我們的成功大多來(lái)自我們形成的，明顯區別于市場(chǎng)共識的不同觀(guān)點(diǎn)。我們在市場(chǎng)快要到頂的時(shí)候面對多頭勢力的狂熱做空，在市場(chǎng)底部的極度悲觀(guān)中做多。
3.我從來(lái)沒(méi)持有任何一只股票達10年之久，但我有過(guò)持有一些非常好的公司10分鐘的特殊經(jīng)歷，而且獲利不錯。
4.做空需要克服自己正站在魔鬼一邊和美國、母親們以及傳統價(jià)值觀(guān)作對的怪念頭；而且可能的損失是100%。
5.我將我的角色看成是，利用一切可行的手段，盡可能獲得最佳的資本回報，而不是拘泥于一種特殊的交易風(fēng)格。我每天都問(wèn)自己風(fēng)險報酬率是否符合要求。我基于基本面的長(cháng)期前景選擇長(cháng)線(xiàn)投資品種，不過(guò)這并不意味著(zhù)我必須持有這些頭寸到一定的時(shí)間。
6.做空時(shí)，我的目標是那些最有名氣的上市公司，這些股票最容易投機過(guò)度。
7.犯錯要盡早，下了決定立即實(shí)施，并不停地校正該決策。
8.永遠做你喜歡的事來(lái)營(yíng)生，走這樣的路，你的執著(zhù)才能夠確保長(cháng)期成功的幸福感，而非短暫投機后的空虛。
9.保持相對機敏，要隨時(shí)研究可能帶來(lái)財富的一切領(lǐng)域，要比別人更早感知大勢的變化。
10.許多信息都是無(wú)用的，關(guān)鍵是，怎么把握現有的信息，把焦點(diǎn)集中到最重要的問(wèn)題上。
11.永遠相信你的直覺(jué)，經(jīng)驗是一種財富，不得不承認，直覺(jué)也是經(jīng)驗的累積，關(guān)鍵是如何在直覺(jué)和經(jīng)驗間取得平衡。
12.不做小投資，人的時(shí)間和精力有限，冒險投資的時(shí)候，要確?；貓笞阋匝a償支出。
J2T捷仕分析師總結：
斯坦哈特28年27%的年均收益率證明，短線(xiàn)操作也是一種可以長(cháng)期賺錢(qián)的投資方法，每個(gè)人都要找對適合自己的方法。
不要在自己不擅長(cháng)的領(lǐng)域中操作，長(cháng)期專(zhuān)注于自己的領(lǐng)域，你就成功一半了。
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