攜程公布的第二季度業(yè)績(jì)遠超預期，凈利潤較去年同期增長(cháng)41%。中國在線(xiàn)旅游市場(chǎng)競爭激烈，宏觀(guān)經(jīng)濟走勢也不穩定，商務(wù)旅行總量減少，為何攜程能獲得超常的增長(cháng)？花旗的分析師將之歸結為攜程網(wǎng)擁有強大的定價(jià)能力，可以從酒店、航空公司和批發(fā)商那里獲得更低的分配價(jià)，另一個(gè)因素則是今年的價(jià)格競爭不像去年同期那樣激烈。其實(shí)，無(wú)需贅述，作為中國最大的在線(xiàn)旅行商，攜程擁有的規模優(yōu)勢使之能夠控制成本，一旦用價(jià)格戰擠壓得競爭對手沒(méi)有了生存空間，它就可獲得穩定利潤了。攜程公布業(yè)績(jì)前，搜狐給出的業(yè)績(jì)也同樣驚艷，第二季度財報，搜狐總收入創(chuàng )歷史紀錄，達到3.39億美元，同比增長(cháng)33%。另外，百度和“360”這一對在搜索市場(chǎng)上激烈競爭的企業(yè)也都取得不俗的業(yè)績(jì)，股價(jià)雙雙創(chuàng )出新高。早在互聯(lián)網(wǎng)剛剛興起的十幾年前就有預言家指出，由于鼠標點(diǎn)擊的距離是如此之短，互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)贏(yíng)家通吃的市場(chǎng)?？上У氖鞘畮啄觊g，中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域涌現出的大大小小的企業(yè)幾乎都奔赴海外上市。因為有嚴格的收益門(mén)檻，那些在A(yíng)股上市的企業(yè)都被海外率先融到資本的企業(yè)甩在身后，陷入勝者獲取全部、敗者一無(wú)所有的陷阱里。
時(shí)至今日，留給A股的機會(huì )并非沒(méi)有，阿里巴巴這個(gè)強大的賺錢(qián)機器今年就要上市。今年一季度阿里巴巴實(shí)現利潤6.69億美元，高于上年同期的2.20億美元，利潤率達48.4%，是蘋(píng)果公司同期利潤率的兩倍多。截至目前，公司董事會(huì )對上市地點(diǎn)仍未做出決定，港交所、紐交所及美國納斯達克等都有意爭奪這宗大生意。這幾家交易所各有利弊，納斯達克網(wǎng)絡(luò )股可獲得較好估值，而在香港，淘寶、天貓等網(wǎng)購平臺有著(zhù)很高的知名度，在港上市或較易得到高溢價(jià)。阿里巴巴舍近求遠，似乎忽視了A股的投資者，更傾向于為市夢(mèng)率買(mǎi)單，并且是淘寶的最忠實(shí)用戶(hù)。A股雖是全球第二大市值的市場(chǎng)，但2007年大牛市后再也沒(méi)有接納過(guò)融資幾百億的超級大盤(pán)股，而阿里巴巴這將是融資以百億美元計的IPO，疲弱的A股難以消化。即使消化得了，又有誰(shuí)能保障這家估值近千億美元的超級大盤(pán)股不淪為下一個(gè)中石油。
因為沒(méi)有好股票，著(zhù)眼于未來(lái)的長(cháng)線(xiàn)投資者遠離了A股。又因為缺乏穩定的投資者，好股票也不愿駐足，這是一個(gè)生態(tài)退化的典型環(huán)境，世界范圍內，惡性循環(huán)的例子不勝枚舉，日股20年來(lái)的大熊市，臺灣股市至今未走出上世紀90年代大跌的陰影，都和好公司的遠離有關(guān)系?；ヂ?lián)網(wǎng)泡沫的過(guò)程中，納斯達克所遭受的摧毀不可謂不致命，80%的市值灰飛煙滅，但時(shí)至今日12年時(shí)間，納斯達克指數又增長(cháng)了近3倍，達到3700點(diǎn)，而從平均市盈率30余倍觀(guān)察，股價(jià)并無(wú)顯著(zhù)泡沫。
在好公司的開(kāi)掘中，A股錯過(guò)了Web1.0和部分2.0，但并不意味著(zhù)再無(wú)機會(huì )。隨著(zhù)帶寬飛漲，視頻應用普及和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )的爆炸式發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)的新機會(huì )在短時(shí)間內開(kāi)花結果。此時(shí)，美國市場(chǎng)上市的中概股卻因為嚴厲的塞班斯法案和渾水等公司的做空，飽受打擊。自2010年開(kāi)始，美國監管機構屢次調查中國赴美上市企業(yè)的財務(wù)問(wèn)題，導致市場(chǎng)開(kāi)始對中概股質(zhì)疑，甚至不乏惡意做空，中概股股價(jià)一路下跌。中概股赴美上市也陷入冰凍，2012年，僅有唯品會(huì )和歡聚時(shí)代兩家中概股在美上市。這一空當并沒(méi)有被A股充分利用，橫空出世的A股創(chuàng )業(yè)板接納的仍是中小板的萎縮版本，其中一小半公司圈完錢(qián)就變臉。結果，上市無(wú)門(mén)的創(chuàng )業(yè)者紛紛投奔到現金充足的互聯(lián)網(wǎng)巨頭門(mén)下，形成互聯(lián)網(wǎng)上最熱絡(luò )的一股收購潮，而收購方阿里巴巴、百度和騰訊三巨頭，要么已經(jīng)海外上市，要么即將為海外股東賺錢(qián)。8月2日，當歡聚時(shí)代二季度凈利潤同比增長(cháng)436.7%的消息傳出時(shí)，創(chuàng )業(yè)板規則的設計者們不知作何感想。
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