如果要想看懂中國經(jīng)濟，從1998年開(kāi)始起，不了解房地產(chǎn)的走向和趨勢，是很難看懂整個(gè)經(jīng)濟的。正如瑞銀的經(jīng)濟學(xué)家安德森所言：“從宏觀(guān)角度看，如果你不理解中國房地產(chǎn)，你大概就不會(huì )理解中國。如果你在追蹤這些大宗商品和行業(yè)（比如金屬、水泥、鐵礦石、煤炭、汽車(chē)零部件、建筑設備、發(fā)電機械等等），你最好能對中國內陸的房地產(chǎn)市場(chǎng)做出正確的判斷。”
房地產(chǎn)成為中國財富積累的重要形式，是一個(gè)不自覺(jué)的共識，因為很多人都在以房地產(chǎn)為投資，對貨幣貶值進(jìn)行對沖。中國居民的財富有一半是以房地產(chǎn)為載體的，大量的超額貨幣變成的流動(dòng)性，追逐不動(dòng)產(chǎn)，并以此為根據。孟曉蘇先生曾經(jīng)指出，中國的資金過(guò)多，光外匯占款就23萬(wàn)億，銀行必須發(fā)行一部分貨幣來(lái)回收這些沒(méi)有商品對應的外幣。如果這部分資金留在市場(chǎng)上滾動(dòng)，一年流轉5次，就是115萬(wàn)億。如果全部沖擊到市場(chǎng)，通脹得多厲害？之所以沒(méi)有出現這種景象，是因為98年房改到現在，13年間賣(mài)給老百姓的新房，正好23萬(wàn)億。新建商品房一年能吸納5萬(wàn)多億資金，是個(gè)巨大水庫。
實(shí)際上，我們早就指出，如果長(cháng)期騷擾房地產(chǎn)，使得不動(dòng)產(chǎn)失去了固定“流動(dòng)性之沙”的功能，那么，這些資本就如猛虎出籠，到處威脅著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟?？上У氖?，這些預測在隨后的三年內不幸發(fā)生，無(wú)論是生活成本還是生產(chǎn)成本，都在大幅度的上升，2010年還出現了“算你狠”、“唐高宗”、“逗你玩”等等之類(lèi)的物價(jià)瘋漲的局面。
房地產(chǎn)價(jià)格如同一個(gè)皮球，越拍越漲，已經(jīng)成為宏觀(guān)調整的頑疾。特別是依賴(lài)房地產(chǎn)才得以改變死賬壞賬多如牛毛的銀行系統以及長(cháng)期依賴(lài)土地財政的地方政府，使得宏觀(guān)調控投鼠忌器。
很多人認為，2009年之后房地產(chǎn)市場(chǎng)出現報復性反彈是救市的結果.的確，當時(shí)我們也主張救市，但是，事實(shí)上當時(shí)的政策并沒(méi)有真正的采取救市，而不過(guò)是清除了壓在房地產(chǎn)身上的五指山，這些五指山本來(lái)就不是房地產(chǎn)應當被壓的東西。舉例來(lái)說(shuō)，只不過(guò)是稍微地降低了部分稅費房地產(chǎn)市場(chǎng)的成交量立即就上來(lái)了；只不過(guò)解除了部分不合理的行政限制，成交量也就上來(lái)了。如此等等，很多人無(wú)視現實(shí)，很霸道地說(shuō)這兩年房地產(chǎn)市場(chǎng)暴漲是因為救市的結果，實(shí)際上并非如此。
中國房地產(chǎn)還是一個(gè)供不應求的市場(chǎng)，雖然那種一開(kāi)盤(pán)就搶光的局面并不是天天上演，人們的非理性搶房的局面已經(jīng)成為歷史，但是，由于缺口巨大，需求增長(cháng)非?？?，房地產(chǎn)往往在行政壓制一段時(shí)間后，就出現爆發(fā)性的突破性暴漲。在外國人來(lái)看，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)不符合供求規律，并常常預言中國泡沫的破裂。如今越來(lái)越多的人明白了這個(gè)道理，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的上行軌道之所以如此長(cháng)，并非沒(méi)有根基。
如果說(shuō)2010年年初確定的增加供應量作為房地產(chǎn)調控的工具還算合理，但是，隨后出臺限購、限外以及限貸政策，就不免有行政過(guò)度干預的嫌疑。認為地扭曲了房地產(chǎn)市場(chǎng)資源配置，當然也使得價(jià)格信號失靈。這些措施，實(shí)際是就是限制供應量的增加，沒(méi)有成交當然無(wú)所謂漲價(jià)與跌價(jià)。但是，長(cháng)期壓制需求是壓不久的，這也是為什么每調控一次，房?jì)r(jià)就暴漲一次的機理所在。
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