考慮到國際油價(jià)大幅下挫以及成品油價(jià)格與國際市場(chǎng)聯(lián)系更為緊密，預計中國石油化工股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中國石化，600028）2009年全年業(yè)績(jì)表現將好于國內同行。
凈利至少翻倍
對于中國石化而言，這無(wú)疑是一個(gè)復蘇標志。由于成品油遭遇價(jià)格管制，中國石化此前一直無(wú)法將原油價(jià)格上漲的成本轉移給下游消費者，多年來(lái)中國石化維持盈利一直比較艱難。
而根據新推出的資源定價(jià)機制，在國際油價(jià)低于每桶80美元的情況下，國內煉油廠(chǎng)可保證5%的利潤率。
接受湯森路透調查的17名分析師預計，中國石化2009年凈利潤將為604億元，遠高于2008年的297.7億元。
相比中國石化，中國石油天然氣股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中國石油，601857）和中國海洋石油有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中國海洋石油）就沒(méi)這么幸運了，預計這兩家公司將宣布利潤下滑。道理很簡(jiǎn)單，雖然中國經(jīng)濟持續復蘇，但由于油價(jià)在2009年未能突破100美元大關(guān)，上述兩家公司的業(yè)績(jì)可能都受到了影響。
一季度氣改？
擬議的天然氣價(jià)格改革可能對上述三大石油巨頭都有利，同時(shí)海外并購及國際原油價(jià)格進(jìn)一步走強也將令這三家公司受益。
有分析師預計，中國第一季度將正式推行天然氣價(jià)格改革，天然氣價(jià)格可能會(huì )上漲20%～30%。中國石油擁有中國已探明天然氣儲量的80%，因此任何改革措施都可能對該公司有利。
惠譽(yù)國際評級負責亞太區能源和公用事業(yè)行業(yè)評級的Steve Durose說(shuō)，受天然氣產(chǎn)量增長(cháng)加快推動(dòng)，2010年中國的原油和天然氣產(chǎn)量將增長(cháng)5%～9%。
相比中國石化，原油銷(xiāo)售在其利潤中占比更高的中國石油和中國海洋石油將從原油價(jià)格上漲中獲得更大好處。
Mirae Asset Securities預計今年原油價(jià)格平均在每桶80美元，這意味著(zhù)油價(jià)不會(huì )從當前水平回落。但高盛看法不同，該行預計隨著(zhù)經(jīng)濟的企穩，油價(jià)將攀升至每桶90美元。
煉油利潤率遭擠壓
但是，原油價(jià)格的上漲有可能擠壓煉油廠(chǎng)的利潤率，特別是當原油采購和煉油廠(chǎng)原油加工存在時(shí)間差的情況下。
Durose稱(chēng)，惠譽(yù)認為石油下游行業(yè)很可能會(huì )面臨壓力，因為煉油廠(chǎng)現在產(chǎn)能過(guò)剩，有可能會(huì )降低開(kāi)工率。
法國巴黎銀行分析師Bradley Way說(shuō)，他們預計中國石化2009年業(yè)績(jì)報告將顯示第四季度煉油業(yè)務(wù)虧損，這也是該業(yè)務(wù)眼下遭遇的情況。
1月份中國石化的原油加工量比上年同期增長(cháng)6.7%。中國石化70%以上的原油都是依賴(lài)進(jìn)口。
對中國石化而言，一個(gè)不容忽視的問(wèn)題是，國內通貨膨脹問(wèn)題再度抬頭，有跡象顯示通脹風(fēng)險令政府提高成品油價(jià)格的意愿減弱。
去年9月，中國石化的煉油業(yè)務(wù)出現虧損，原因就是政府在全球油價(jià)逼近每桶80美元的時(shí)候沒(méi)有相應調高國內成品油價(jià)格。
但天然氣銷(xiāo)售的增長(cháng)可能抵消中國石化今年煉油虧損的影響。這類(lèi)增長(cháng)受益于來(lái)自西南地區的普光氣田的天然氣。
Way說(shuō)，普光氣田今年將給中國石化貢獻更多利潤，如果未來(lái)通貨膨脹有所緩和，煉油業(yè)務(wù)有可能會(huì )恢復盈利。
低油價(jià)打擊中石油
鑒于眼下油價(jià)的低迷情況，去年中國石油和中國海洋石油的盈利應該不太樂(lè )觀(guān)。
根據湯森路透對15名分析師的調查，分析師們平均預計中國石油2009年凈利潤為1118.2億元，低于2008年的1144.3億元。
瑞銀（UBS）分析師Peter Gastreich預計，2010年中國石油的石油產(chǎn)量將恢復增長(cháng)，這應該會(huì )有助于增強投資者對該公司的信心。
Gastreich指出，如果油價(jià)受流動(dòng)性因素或美元走軟的影響而繼續上漲，對中國石油的股價(jià)將是個(gè)利好。
接受湯森路透調查的16名分析師平均預計，中國海洋石油2009年凈利潤將為296.8億元，較2008年的人民幣443.8億元下降33%。
中國海洋石油上周表示，假設今年原油價(jià)格平均每桶75美元，預計2010年公司的石油產(chǎn)量增幅至少將達到22%。
該公司還透露，今年的產(chǎn)量目標是2.75億至2.9億桶油當量，高于2009年的2.26億至2.28億桶油當量。
為實(shí)現該產(chǎn)量目標，中國海洋石油計劃將2010年資本開(kāi)支增加30%，至79.3億美元。
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