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新浪財經(jīng)客戶(hù)端：證監會(huì )新政激活A股 IPO改革八大關(guān)鍵詞

　　用友軟件(19.57, 0.97, 5.22%)：向云計算轉型引領(lǐng)信息化浪潮" src="./W020140127619450568976.png" OLDSRC="W020140127619450568976.png" />

　　投資要點(diǎn)：

　　首次覆蓋給予 ”增持”評級，目標價(jià)21.7元。用友軟件將改變傳統ERP廠(chǎng)商的形象和定位，成為國內最好的企業(yè)云計算公司，是中國的SALESFORCE，超市場(chǎng)預期來(lái)自?xún)牲c(diǎn)：1.2014年將成為國內云計算市場(chǎng)規模啟動(dòng)的元年，催化劑是4G的網(wǎng)絡(luò )建設和用戶(hù)普及，2.用友向云計算轉型的力度很大，催化劑是私有云平臺UAP功能創(chuàng )新和公有云平臺SCP的發(fā)布，我們預測2013/2014/2015年的EPS分別為0.51/0.62/0.75元，并給予2014年35倍的估值，21.7元的目標價(jià)和“增持”評級。

　　SALESFORCE利用云計算引領(lǐng)美國企業(yè)軟件市場(chǎng)：SALESFORCE將客戶(hù)的單機版軟件全部轉到云端，不但能提供移動(dòng)辦公、數據挖掘、流程定制等新功能，還能降低企業(yè)使用成本，SALESFORCE 在2013年虧損了2.7億美金，但是市值卻持續增長(cháng)到350億美金。

　　4G將在2014年催熟國內云計算市場(chǎng)：通信網(wǎng)絡(luò )是溝通云計算中心和終端的重要橋梁，4G 帶來(lái)的無(wú)線(xiàn)和有線(xiàn)帶寬10倍以上的增長(cháng)將成為云計算市場(chǎng)成熟的重要催化劑。

　　全面深入轉型云計算：面向大中型企業(yè)的私有云平臺UAP 不斷創(chuàng )新功能，用移動(dòng)辦公和數據挖掘提升用戶(hù)粘性和貢獻度，面向中小企業(yè)的公有云平臺致力于用互聯(lián)網(wǎng)思維打造生態(tài)圈，用戶(hù)數量有望從2012年的25萬(wàn)快速增長(cháng)到2015年的900萬(wàn)，有望成為未來(lái)收入增長(cháng)的亮點(diǎn)，用友也將由應用提供商轉型為平臺運營(yíng)商。

　　風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟不穩定導致企業(yè)支出減弱；云計算戰略執行風(fēng)險。