古時(shí)候康肅公陳堯咨善于射箭，世上沒(méi)有第二個(gè)人能跟他相媲美，他也就憑著(zhù)這種本領(lǐng)而自夸。曾經(jīng)（有一次），（他）在家里（射箭的）場(chǎng)地射箭，有個(gè)賣(mài)油的老翁放下?lián)?，站在那里斜?zhù)眼睛看著(zhù)他，很久都沒(méi)有離開(kāi)。賣(mài)油的老頭看他射十箭中了八九成，但只是微微點(diǎn)點(diǎn)頭。
陳堯咨問(wèn)賣(mài)油翁：”你也懂得射箭嗎？我的箭法不是很高明嗎？”賣(mài)油的老翁說(shuō)：”沒(méi)有別的（奧妙），不過(guò)是手法熟練罷了?！标悎蜃桑?tīng)后）氣憤地說(shuō)：”你怎么敢輕視我射箭（的本領(lǐng)）！”老翁說(shuō)：”憑我倒油的經(jīng)驗就可以懂得這個(gè)道理?！庇谑悄贸鲆粋€(gè)葫蘆放在地上，把一枚銅錢(qián)蓋在葫蘆口上，慢慢地用油杓舀油注入葫蘆里，油從錢(qián)孔注入而錢(qián)卻沒(méi)有濕。于是說(shuō)：”我也沒(méi)有別的（奧妙），只不過(guò)是手熟練罷了?！标悎蜃尚χ?zhù)將他送走了。
《賣(mài)油翁》這個(gè)故事告訴我們“熟能生巧”的道理，而對于股市中的散戶(hù)來(lái)說(shuō)，要邁向高手階段有深刻的借鑒意義。
股市里最大的敵人
有位朋友，早上急匆匆出門(mén)趕飛機，不想天突降大雨，到達機場(chǎng)時(shí)已成落湯雞。隨身攜帶的電腦、手機均受到不同程度的損壞，更致命的是淋濕了一份與客戶(hù)的重要合同，險些釀成大禍。后來(lái)每提起此事，此君必牢騷滿(mǎn)腹，抱怨天公不作美。這位朋友可能并不知道，導致他窘迫的根源不在天，而是他出差前缺乏周密的安排，假如看看天氣預報，將重要文件精心保管，根本不會(huì )出現此前的情況。
股市中有許多投資者，和我這位朋友頗為相似。虧損時(shí)或痛斥莊家無(wú)恥，或抱怨上市公司無(wú)能，或指責管理層干涉太多，或怪罪股評家水平太臭，從不懂得審視自己，從內部尋找虧損的根源。股市如人生，人生最大的敵人不是別人，而是自己。世界上真正的英雄不是征服別人，不是征服高山，不是征服大海，而是征服自己。
投資實(shí)際上是跟自己戰斗的過(guò)程，藏在內心的魔鬼時(shí)刻都不忘發(fā)揮它的影響力，讓人在貪婪和恐懼的交替中備受折磨。遺憾的是，在與自己的戰斗中，多數人會(huì )敗下陣來(lái)，成為股市里的犧牲品。因此，所有的投資技巧和原則，最終都將落在“如何認識自己，并最大限度地克服人性弱點(diǎn)的負面影響”上，就這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，成功的投資和成功的人生信奉同樣的哲學(xué)。
有人說(shuō)，股市是上帝根據人性的弱點(diǎn)而設計的一個(gè)陷阱，稍不留神，便可能馬失前蹄。貪婪和恐懼是股市里最常見(jiàn)的兩種情緒，簡(jiǎn)單地說(shuō)，貪婪是過(guò)分地看多，恐懼是過(guò)分地看空。問(wèn)題的關(guān)鍵在于導致這種“過(guò)分”的因素是哪些？從心理學(xué)的角度分析，人性弱點(diǎn)在股市中主要有六種表現：
1、高估自己的投資能力
古時(shí)候，有只老虎躺在山崗上，在夕陽(yáng)的沐浴下，漫不經(jīng)心地伸著(zhù)懶腰，樣子憨態(tài)可掬，柔弱溫順。有位村民從山崗路過(guò)，由于沒(méi)見(jiàn)過(guò)老虎，以為是加大版的貓，便走過(guò)去跟老虎搭訕，起初老虎并不介意，但隨著(zhù)圍觀(guān)的村民越來(lái)越多，有人建議不如把這只“貓”帶回去宰殺后分給大家。就在人們商議如何搬運的時(shí)候，只見(jiàn)老虎一聲怒吼，拔地而起，村民們見(jiàn)狀，紛紛魂飛魄散而去，來(lái)不及逃命的，虎口喪生。
在這個(gè)故事里，村民所犯的最大錯誤是“低估老虎，高估自己”。類(lèi)似的例子在股市里比比皆是。牛市的時(shí)候，投資者信心膨脹，市場(chǎng)上頃刻間涌現出大批“股神”?？梢坏┬苁械絹?lái)，多數人會(huì )在自以為是中輸得精光。投資者應該牢記，再溫順的老虎總還是老虎，面對老虎的時(shí)候，除敬畏和謹慎外，別無(wú)選擇。
蘇格拉底有句名言：我平生最大的智慧，就是知道自己一無(wú)所知。古人講，人貴有自知之明。在市場(chǎng)面前，不管是機構還是散戶(hù)，都顯得非常渺小，試圖主導或征服市場(chǎng)的人，最終多是身敗名裂，曾在市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨的“德隆系”便是典型例證。
正是由于過(guò)度高估自己的能力，才會(huì )認為自己與眾不同，才會(huì )設定高額的預期收益率，才會(huì )自作聰明地頻繁交易，并最終導致虧損。
準確、客觀(guān)地評估自己的投資能力是成功的前提，盲目的自信和驕傲是阻礙做出正確決策的罪魁禍首。
2、“事后諸葛亮”心態(tài)
假如現在去分析2007年10月份的股市行情，相信所有人都會(huì )得出同樣的結論：那是一段瘋狂的歲月。給出的解釋大同小異，整體估值過(guò)高、市場(chǎng)流動(dòng)性收緊、大小非減持等。站在當下回顧歷史，總能夠輕而易舉地抓著(zhù)問(wèn)題的要害。這種“事后諸葛亮”心態(tài)往往給人們帶來(lái)認知上的錯覺(jué)，以為既然能洞察過(guò)去，便能預知未來(lái)。在心理學(xué)上，這叫做“事后聰明偏見(jiàn)”。
事后聰明偏見(jiàn)的錯誤在于“在已知結果的前提下分析問(wèn)題，把過(guò)去的事情簡(jiǎn)單化”，并以此為依據，將這種“簡(jiǎn)單”推而廣之，以為自己掌握了破解未來(lái)的密碼。事實(shí)上，在知道結果之前，極少人能夠透過(guò)紛亂復雜的現象，看透事件的本質(zhì)。想想2007年10月前后的市場(chǎng)氣氛，當上證指數站穩5000點(diǎn)后，市場(chǎng)的瘋狂情緒被推向巔峰，媒體每天都在渲染股市里的暴富神話(huà)，大批的資金涌向股市，多家券商發(fā)布研究報告，言之鑿鑿地說(shuō)股指在2008年將漲到10000點(diǎn)。
打開(kāi)上證指數的走勢圖，相信多數人都覺(jué)得平淡無(wú)奇，因為結果已經(jīng)確定。投資者感興趣的是通過(guò)分析歷史走勢，試圖發(fā)現市場(chǎng)波動(dòng)的玄機。在這個(gè)過(guò)程中，人們往往習慣簡(jiǎn)化指數走勢的復雜性，從而襯托出自己的英明。有的甚至在幻想中計算，“假如每次都成功逃頂抄底，將獲得多高的收益率”，然后就“天真無(wú)邪”地將該收益率設定為贏(yíng)利目標，其后果可想而知。
3、過(guò)度敏感和羊群效應
2007年5月29日晚，財政部宣布自5月30日起，調整證券交易印花稅稅率，由現行1‰調整為3‰。消息傳出，市場(chǎng)嘩然，上證指數在短短5個(gè)交易日內，最大跌幅高達21.49%，個(gè)股連續大面積跌停，隨后快速反彈并創(chuàng )出歷史新高。
“5. 30行情”是投資者“過(guò)度敏感效應”的典型案例。所謂過(guò)度敏感效應，是指人們在心理上，傾向于高估或夸大剛剛發(fā)生的事件的影響，低估或忽略影響整體系統的其他因素的作用，進(jìn)而導致錯誤判斷并作出過(guò)度的行為反應。
過(guò)度敏感效應在股市里體現得淋漓盡致。牛市的時(shí)候，投資者多會(huì )夸大樂(lè )觀(guān)預期，導致股價(jià)過(guò)度上漲。熊市的時(shí)候，投資者多會(huì )夸大悲觀(guān)預期，導致股價(jià)過(guò)度下跌。有趣的是，預期不僅能影響股價(jià)，還會(huì )像流行病一樣在投資者當中傳染，且多數人沒(méi)有免疫能力。傳染的結果便是通常所說(shuō)的“羊群效應”。
過(guò)度敏感和羊群效應產(chǎn)生的根源，是人們出于對所發(fā)生事件的無(wú)知，進(jìn)而失去獨立的判斷能力。通常，人們習慣把好事想得更好，把壞事想得更壞。而要想在股市里成功，必須盡量克服這種壞習慣。
4、信念固著(zhù)的陷阱
打靶的時(shí)候，即便是世界上最優(yōu)秀的槍手，都不可能次次打中靶心。但假如先進(jìn)行射擊，然后圍繞著(zhù)射中的地方畫(huà)圈，就能夠保證“發(fā)發(fā)命中”。這種看似荒謬的事情，在股市里卻屢見(jiàn)不鮮。筆者曾作過(guò)多次調查，不管指數在何點(diǎn)位，滿(mǎn)倉者總是看好，空倉者總是看跌。其中的邏輯是“因為滿(mǎn)倉，所以看漲，因為空倉，所以看跌”，而非“因為看漲，所以滿(mǎn)倉，因為看跌，所以空倉”?？礉q者千方百計地尋找上漲的理由，對利空視而不見(jiàn)，看跌者千方百計地尋找下跌的理由，對利好視而不見(jiàn)。
這種極力想證明自己正確同時(shí)故意忽略對立因素的心理，被稱(chēng)為“信念固著(zhù)現象”。投資者一旦掉進(jìn)這種固執的思維陷阱，好比在周?chē)⑵鹨坏绹鷫?，將自己囚禁起?lái)，隨著(zhù)圍墻越建越高，最終將淪落為井底之蛙。
回避信念固著(zhù)陷阱的根本辦法，是將自己從股票交易中解脫出來(lái)，忘記倉位，忘記成本價(jià)，以赤子之心去感悟市場(chǎng)的起伏。唯有如此，才可能客觀(guān)冷靜地觀(guān)察市場(chǎng)，作出理性的判斷。
5、可怕的善變
西方經(jīng)濟學(xué)假設人都是理性的，理性的人厭惡風(fēng)險。但在面對確定收益和確定損失的時(shí)候，人的風(fēng)險偏好會(huì )悄悄地發(fā)生改變?，F在來(lái)做兩個(gè)實(shí)驗：
A、確定能賺10000元；
B、有60%的可能賺20000元，40%可能什么都得不到。
面對上述兩種選擇，如何決策？
實(shí)驗的結果是，盡管選擇B的期望收益（20000×60%=12000）大于10000元，但多數人選擇A。
C、確定會(huì )虧10000元；
D、有60%的可能虧20000元，40%的可能不賠錢(qián)。
調查的結果是，盡管選擇D的期望風(fēng)險更大（-20000×60%=-12000），但只有少數人情愿為確定的損失買(mǎi)單，多數人還是想碰碰運氣。
上述實(shí)驗證明，當人面臨確定收益的時(shí)候是風(fēng)險厭惡者，面臨確定損失的時(shí)候是風(fēng)險愛(ài)好者。因此，當贏(yíng)利的時(shí)候，投資者時(shí)刻都有強烈的獲利了結傾向，隨時(shí)準備把賺錢(qián)的股票賣(mài)出。當虧損的時(shí)候，投資者傾向于繼續持有股票，不愿意將損失兌現。統計數據證實(shí)，投資者持有虧損股票的時(shí)間遠遠長(cháng)于持有贏(yíng)利股票。
這種風(fēng)險偏好的變化，對投資的傷害顯而易見(jiàn)，常常導致因沒(méi)有耐心持有好股票而只賺點(diǎn)小錢(qián)，卻因“耐心”持有壞股票而虧了大錢(qián)。
之所以善變，除人類(lèi)天生害怕?lián)p失外，主要原因在于缺乏自信，對獲利的股票是否繼續上漲和虧損的股票是否繼續下跌心中沒(méi)底。之所以缺乏自信，是因為支撐賣(mài)出或繼續持有股票的理由不堅實(shí)。因此，抵御善變必須堅持自己的投資原則，選擇好的股票，不為小利所動(dòng)。
6、投機與僥幸
飛蛾在作蛹時(shí)，翅膀呈萎縮狀，軟弱無(wú)力，不能支撐飛行。因此，飛蛾破繭時(shí)必須要經(jīng)過(guò)痛苦的掙扎，以便讓體內的汁液流入翅膀，使之變得結實(shí)有力。有只飛蛾不愿意經(jīng)歷這種折磨，于是便借助外力爬到外面。盡管成功逃避了破繭之苦，可惜它并不能像其他飛蛾那樣在空中飛舞，不久即命喪黃泉。
在現實(shí)中，像故事中飛蛾那樣愛(ài)走捷徑的人多如繁星，人們習慣于投機取巧、急功近利，而不知成功路上并無(wú)捷徑，這種心理在股市里普遍存在。盲從內幕消息，渴望“與莊共舞”，迷信技術(shù)指標，喜歡頻繁交易，追求“一夜暴富”等，這些普通投資者常見(jiàn)的行為表現，正是“投機與僥幸”的心態(tài)使然。
眾所周知，中彩票的概率微乎其微，但仍有大批人樂(lè )此不疲，因為每張彩票中獎的機會(huì )是均等的，人們都想賭一賭自己的運氣。事實(shí)上，有些投資者交易的過(guò)程，完全遵循賭博的邏輯。跟莊是賭自己比莊家更聰明，看技術(shù)指標是賭歷史能夠重演，聽(tīng)消息是賭散布消息的人是誠實(shí)的……假如以賭徒的心態(tài)去買(mǎi)賣(mài)股票，虧損自然在所難免。
投資是條艱苦的路，只有“勤奮+智慧”才能帶來(lái)高額的回報。投機和僥幸說(shuō)到底是人類(lèi)惰性的體現，沒(méi)有付出，就沒(méi)有收獲，這種簡(jiǎn)單得如白開(kāi)水的哲理，在股市里同樣適用。
訂做合腳的“鞋子”
簡(jiǎn)單地說(shuō)，投資就是交易的過(guò)程。成功的交易包括多種要素，如持股周期、選股標準、買(mǎi)賣(mài)時(shí)機、倉位把握、止盈止損技巧、紀律約束、心態(tài)控制等，不同類(lèi)型的投資者對這些要素的需求不盡相同。在解剖自我的基礎上，選擇合適的交易策略組合，對投資者至關(guān)重要。
在股票市場(chǎng)中，贏(yíng)利的方式千差萬(wàn)別。有人靠?jì)饶幌?，有人靠跟老鼠倉，有人靠頻繁交易，有人靠長(cháng)期持股。對投資者而言，最重要的是熟悉成功交易的市場(chǎng)法則，然后為自己選擇一雙合腳的“鞋子”。
1、投資的邏輯
驅動(dòng)股價(jià)上漲的因素有兩種，一是上市公司業(yè)績(jì)不發(fā)生變化，股票估值抬高；二是股票估值不發(fā)生變化，上市公司業(yè)績(jì)出現增長(cháng)。真正的牛股，往往是在估值提高和業(yè)績(jì)增長(cháng)的雙重驅動(dòng)下產(chǎn)生。與此對應的有兩種投資思路，一種是追隨股價(jià)的變化趨勢，簡(jiǎn)稱(chēng)趨勢型；一種是追隨公司的內在價(jià)值，簡(jiǎn)稱(chēng)價(jià)值型。
兩種投資思路的贏(yíng)利模式截然不同。趨勢型投資者認為，股價(jià)的上漲由資金推動(dòng)，吸引資金的因素統稱(chēng)為利好消息。這種利好分為兩類(lèi)，一是系統性的利好，典型的表現是大盤(pán)和個(gè)股的普遍上漲；二是針對個(gè)股的利好，如資產(chǎn)重組、政策扶持、收購兼并等。因此，趨勢型投資贏(yíng)利的關(guān)鍵是在于把握“利好效應”的作用，在“利好效應”發(fā)揮之初介入，在“利好效應”散盡之前退出。投資風(fēng)險主要來(lái)自大盤(pán)的系統性下跌和個(gè)股炒作資金的撤離。價(jià)值型投資者認為，股價(jià)的上漲由業(yè)績(jì)驅動(dòng)，贏(yíng)利的關(guān)鍵在于評估上市公司未來(lái)的贏(yíng)利能力，在股價(jià)低于其合理價(jià)值時(shí)介入，在股價(jià)過(guò)高或公司質(zhì)量惡化時(shí)退出。投資風(fēng)險主要來(lái)自上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)低于預期。
投資邏輯的區別決定趨勢投資和價(jià)值投資的表現形式截然不同，由于利好效應總是具有時(shí)間限制，因此趨勢投資多以短期持股為主。由于上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)需要時(shí)間的積累，因此價(jià)值投資多以長(cháng)期持股為主。在看待股價(jià)方面，趨勢投資不在乎股價(jià)的高低，只在乎還會(huì )不會(huì )更高，而價(jià)值投資唯一看重的便是價(jià)格，以足夠安全的價(jià)格買(mǎi)入，是其制勝的主要法寶。
2、選股的原則
無(wú)論是績(jì)優(yōu)股還是概念股，無(wú)論是大盤(pán)股還是小盤(pán)股，本身并無(wú)優(yōu)劣之分，關(guān)鍵是秉持何種選股思路。在趨勢投資者看來(lái)，短期內能漲的股票就是好股票，在價(jià)值投資者看來(lái)，業(yè)績(jì)能夠持續超預期增長(cháng)的股票才是好股票。但不管是哪種選擇標準，有些共同的原則必須要遵守。
3、“師出有名”
成功選股的首要因素是必須清楚選擇的理由。其次要分析這種理由是否符合客觀(guān)事實(shí)。如有些散戶(hù)非常喜歡買(mǎi)5元左右的股票，理由是“價(jià)格低”。在他們的潛意識中，把“價(jià)格低”等同于“容易上漲”，這種邏輯顯然非?；闹?。再如，有些投資者喜歡聽(tīng)“內幕消息”或“小道消息”買(mǎi)股票，在這些消息無(wú)法得到驗證的前提下，無(wú)異于將自己的財富置于“子虛烏有”之上，風(fēng)險可想而知。因此，正確的選股思路必須建立在“真實(shí)可靠的資料和合理的因果關(guān)系”之上。
4、堅持的力量
當買(mǎi)入某只股票后，只要當初支撐你買(mǎi)入它的理由尚在，便不應該輕易拋售。對趨勢投資者來(lái)說(shuō)，只要股價(jià)上漲的趨勢未變，利好效應沒(méi)有消散，對價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，只要上市公司贏(yíng)利能力依然強勁，公司競爭力未出現顯著(zhù)削弱，堅持原有的判斷可能是最英明的決策。在股票市場(chǎng)中，許多時(shí)候“無(wú)為”比“有為”更重要。
5、糾正的勇氣
古語(yǔ)云，人非圣賢，孰能無(wú)過(guò)？過(guò)而能改，善莫大焉。智者不僅善于糾正錯誤，更善于從錯誤中學(xué)習經(jīng)驗。愚者往往盲目地堅持己見(jiàn)，頑固不化。當最初選股的基礎出現動(dòng)搖或不復存在時(shí)，投資者便應該果斷地對此前的決策進(jìn)行調整。例如，假如買(mǎi)入某只股票的理由是預測其贏(yíng)利水平將大幅改善，那么，一旦這種預期未得到事實(shí)驗證，就應重新審視原來(lái)的投資決策，不要被當時(shí)的贏(yíng)利或虧損所束縛。
6、操作的頻率
不得不承認，股票交易如同打游戲，是件很容易上癮的事兒。因為人總是不服輸，想在贏(yíng)利中追求成就感，然后則在屢戰屢敗中周而復始，直到身心俱疲，最終徹底放棄。所以，經(jīng)驗淺薄的投資者總是表現為“頻繁交易和追漲殺跌”，當然，虧損是必然的結果，因為在他們骨子里追求的壓根兒不是贏(yíng)利，而是成就感，是心理舒適度。筆者有位朋友，曾在2007年300元區域買(mǎi)入中國船舶（600150），后來(lái)在2008年1月最高反彈至296.98元，由于尚處在虧損狀態(tài)，該仁兄堅持持股，最終在50元附近忍痛割?lèi)?ài)，拋售的理由是“我實(shí)在受不了了”（原話(huà)）。很顯然，當股價(jià)在296.98元時(shí)，持股的心理感受要好于割肉，而在股價(jià)為50元時(shí)，割肉的心理感受要好于持股。
筆者將“為追求心理舒適而進(jìn)行的操作”稱(chēng)之為被動(dòng)操作，將“為追求贏(yíng)利而進(jìn)行的操作”稱(chēng)之為主動(dòng)操作。被動(dòng)操作是初級投資者的標志，主動(dòng)操作是成熟投資者的標志。但就操作頻率來(lái)說(shuō)，在主動(dòng)操作的前提下，長(cháng)期持股能夠獲利，頻繁交易同樣能夠獲利，只是兩者對投資條件的要求不同。長(cháng)期持股首先應選出具備增長(cháng)潛力的上市公司，然后以合理的價(jià)格介入。頻繁交易則需要滿(mǎn)足更多的條件，如足夠的時(shí)間和精力、靈通的信息渠道、過(guò)硬的心理素質(zhì)、嚴格的操作紀律、高超的倉位掌控技巧等，其中的每項條件，都可能是對普通投資者的挑戰。再者，考慮到頻繁交易的傭金成本，的確不太適合絕大多數普通投資者。
操作頻率是投資思路的反映。頻繁交易的前提是假設自己比市場(chǎng)聰明，長(cháng)期持股的前期是假設所持股票能夠實(shí)現持續增長(cháng)。人類(lèi)天生有高估自己的毛病，總認為自己聰慧過(guò)人，別人愚不可及。事實(shí)上，這種思想本身便是愚不可及的表現。筆者可以非常負責任地告訴大家，除極少數交易天才外，幾乎沒(méi)人能靠頻繁交易獲得持續成功。那些所謂的“假定自己比市場(chǎng)聰明”和“短線(xiàn)暴富神話(huà)”，只不過(guò)是虛幻的假象而已。
7、買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機
選股和選時(shí)是股票投資兩大永恒的主題。買(mǎi)賣(mài)股票的風(fēng)險莫過(guò)于兩種，一是買(mǎi)的價(jià)格過(guò)高，二是賣(mài)的價(jià)格過(guò)低，這其中的奧妙便是選時(shí)問(wèn)題。
8、系統性投資機會(huì )和風(fēng)險
當市場(chǎng)處于底部時(shí)，不管是哪種類(lèi)型的投資者，都應該堅決買(mǎi)入，這是市場(chǎng)帶來(lái)的系統性投資機會(huì )。好比天下暴雨的時(shí)候，不管是河里的哪只鴨子，都會(huì )隨水位的上升而飄浮起來(lái)。當市場(chǎng)處于頂部時(shí)，河里的鴨子會(huì )非?；钴S，但千萬(wàn)不要相信它們能飛到天上去。隨著(zhù)水位的下降，即使是優(yōu)質(zhì)的股票，也無(wú)法抵御系統性的風(fēng)險。除非極少數能“穿越歷史”的股票，多數應該清倉。
9、趨勢型投資的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機
右側交易系統是趨勢投資者信奉的理念，其靈魂是“不見(jiàn)兔子不撒鷹”。在判斷趨勢交易的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機中，當前技術(shù)分析風(fēng)頭正盛，許多術(shù)語(yǔ)如“壓力位”、“支撐位”等常常被技術(shù)分析人士掛在嘴邊，連寫(xiě)技術(shù)分析的書(shū)都相當暢銷(xiāo)。筆者從不否認技術(shù)分析的作用，但絕不鼓勵完全依賴(lài)技術(shù)分析買(mǎi)賣(mài)的做法。因為技術(shù)分析的實(shí)質(zhì)是“資金驅動(dòng)下的心理分析”，而人的心理是短期內最難把握的東西。技術(shù)走勢是股價(jià)的外在表現，基本面是內在機理。對趨勢投資者而言，最重要的是“如何解讀得到內在機理驗證的技術(shù)走勢”。至于買(mǎi)賣(mài)時(shí)機，華爾街有句名言，“行情總在絕望中萌芽，在半信半疑中前進(jìn)，在充滿(mǎn)歡樂(lè )中幻滅”，真是一語(yǔ)道破天機。
10、價(jià)值型投資的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機
價(jià)值投資者認為，“好公司+低股價(jià)=好股票”。這看起來(lái)像是悖論。因為在現實(shí)中，好公司的股價(jià)往往較高，而股價(jià)低的公司多數質(zhì)量較差。事實(shí)上，股價(jià)高低只和兩項因素有關(guān)，一是市場(chǎng)整體估值，二是市場(chǎng)對上市公司未來(lái)增長(cháng)的預期。除市場(chǎng)處在瘋狂的牛市階段或上市公司股價(jià)被明顯炒作外，對長(cháng)期投資者而言，買(mǎi)入好公司的股票永遠不會(huì )出現大的差錯。當然，如果在熊市中或股價(jià)被市場(chǎng)錯殺時(shí)介入，更是上上策。賣(mài)出的理由分為三種，一是股價(jià)已經(jīng)透支未來(lái)的業(yè)績(jì)，二是公司質(zhì)量下滑，三是發(fā)現更好的投資品種。由此可見(jiàn)，價(jià)值投資不等于長(cháng)期持股，更不等于終身持股。
11、倉位的把握
所謂倉位，是指投資人持有股票的金額和實(shí)有投資資金的比例。倉位的類(lèi)型分為四種：空倉、輕倉（50%以下）、重倉（50%以上）和滿(mǎn)倉。對于依靠系統性交易套利的投資者來(lái)說(shuō)，考量倉位高低的主要因素是市場(chǎng)的系統性風(fēng)險，系統性風(fēng)險降低，則提高持倉比例，系統性風(fēng)險上升，則降低持倉比例。
一、空倉的條件。股市里的贏(yíng)利機會(huì )，并非每天都有，投資者應該有所為有所不為。當大盤(pán)見(jiàn)頂或處于見(jiàn)頂之后的下降通道中時(shí)，空倉是最好的選擇。
二、輕倉的條件。在兩種情況下，投資者要保持輕倉。一是在大盤(pán)下跌的末期，雖然不能確定指數是否真正見(jiàn)底，但從客觀(guān)估值上，股市已經(jīng)凸顯投資的價(jià)值，此時(shí)投資者可試探性建倉；二是在上漲的末期，雖然不能判斷是否真正見(jiàn)頂，但市場(chǎng)已經(jīng)超出了合理的估值范圍，此時(shí)投資者應該從重倉逐步減倉至輕倉。
三、重倉的條件。在一輪完整的牛熊周期中，重倉的時(shí)間包括兩個(gè)階段，一是從頂部經(jīng)過(guò)連續的下跌之后，指數從下降趨勢轉向橫盤(pán)整理，在此期間，大盤(pán)只要出現放量滯漲的技術(shù)形態(tài)，便是加倉的信號。二是大盤(pán)經(jīng)過(guò)試探性拉升和主升浪之后，一旦上升趨勢開(kāi)始走緩，投資者就應該擇機減倉，改變此前的滿(mǎn)倉狀態(tài)。
四、滿(mǎn)倉的條件。市場(chǎng)底部得到確認，是滿(mǎn)倉的前期條件。從技術(shù)上看，確認底部的條件有三個(gè)，一是前期經(jīng)過(guò)深幅的調整，逐步止跌，二是在橫盤(pán)期間，有放量的跡象，三是股價(jià)放量突破前期的整理平臺，開(kāi)始第一波的試探性拉升。同時(shí)滿(mǎn)足這三個(gè)條件，才可以滿(mǎn)倉介入，直到主升浪結束。
倉位控制如同將軍用兵，講究排兵布陣，根據戰場(chǎng)形勢決定兵力的投放。盡管倉位控制對資金量巨大的機構投資者更為重要，但其背后體現出的專(zhuān)業(yè)精神，卻是衡量職業(yè)投資者和業(yè)余投資者的重要標志。
12、止盈的技巧
止盈的根本目的是為保住已獲得的利潤。在贏(yíng)利的前提下，當股價(jià)回調吞噬利潤時(shí)，必須在某個(gè)價(jià)位果斷“獲利了結”，該位置被稱(chēng)為“止盈位”。確定止盈位的方法多種多樣，此處僅介紹最常用的兩種。
一、均線(xiàn)法
移動(dòng)平均線(xiàn)所代表的價(jià)位，可近似地看做是最近n個(gè)交易日（n代表天數）內，投資者持倉的平均成本價(jià)。在實(shí)戰操作中，投資者可將30日均線(xiàn)作為止盈的點(diǎn)位，一旦確認跌破30日均線(xiàn)，便應該果斷止盈。除此之外，還可以5日、10日、60日、120日等均線(xiàn)作為止盈位，超短線(xiàn)投資者甚至可以60分鐘或120分鐘線(xiàn)為止盈位，投資者可根據自己的風(fēng)險偏好自主選擇。
二、比例法
比例法確定止盈位的基本思想是，根據總贏(yíng)利水平不同，設定贏(yíng)利部分的不同比例，作為股價(jià)回調的最大額度。例如，投資者以每股10元的價(jià)格買(mǎi)入某股票，其止盈位的確定，可以看出，股價(jià)上漲幅度越大，贏(yíng)利比例越高，止盈比例的設定越低。因為隨著(zhù)股價(jià)的上漲，個(gè)股的贏(yíng)利空間在逐步縮小，邊際贏(yíng)利能力在下降。當然，不同風(fēng)格的投資者，可以根據自己的喜好來(lái)設定止盈比例。通常來(lái)說(shuō)，激進(jìn)的投資者止盈比例設定得高些，保守的投資者止盈比例設定得低些。
13、止損的技巧
止損不僅是保著(zhù)本錢(qián)的最后方法，而且意味著(zhù)承認自己的操作錯誤并進(jìn)行改正。因此，在心理上，止損的難度遠超過(guò)止盈。多數散戶(hù)寧可被套牢而不愿面對虧損兌現，如此直接將導致在市場(chǎng)底部真正出現時(shí)無(wú)法抄底，進(jìn)而失去扭虧為盈的機會(huì )。買(mǎi)錯股票而不加以糾正，則是錯上加錯。和止盈類(lèi)似，止損的核心同樣是確定止損位，常用的技巧有兩種：
一、支撐位法
從技術(shù)上看，股價(jià)的支撐通常有兩種類(lèi)型，一是均線(xiàn)支撐，常用的支撐線(xiàn)包括30日均線(xiàn)、60日均線(xiàn)、120日均線(xiàn)等，投資者可根據實(shí)際情況自由選擇，只要股價(jià)跌破支撐位，便忍痛斬倉；二是密集成交區支撐，根據歷史記錄，成交比例最大的價(jià)位區間，便是股價(jià)的支撐區間。保守的投資者可把支撐區間的上軌作為止損位，激進(jìn)的投資者可以把支撐區間的下軌作為止損位。
二、成本比例法
以買(mǎi)入股票成本價(jià)的某個(gè)比例作為止損比例，當股價(jià)下跌幅度觸及該比例時(shí)，便采取止損措施。止損比例的設定，不僅要考慮投資周期的長(cháng)短，而且得和股價(jià)高低及大盤(pán)整體估值水平聯(lián)系起來(lái)。比如，某股票歷史最高價(jià)為20元，最低價(jià)為5元，不同價(jià)位買(mǎi)入，止損比例便不相同，大盤(pán)估值水平越高，股價(jià)下跌的概率和空間越大；設定的止損比例越低，大盤(pán)估值水平越低，股價(jià)下跌的概率和空間越大，設定的止損比例越高。而對中線(xiàn)投資者來(lái)說(shuō)，當大盤(pán)整體被高估的時(shí)候，空倉是最佳選擇。
止盈和止損的技巧只適用于趨勢投資者，它們的原理基本相同，都是用于防范股價(jià)的過(guò)度回調和下跌。但具體到細節，可謂是紛繁復雜，變化多端，投資者應該結合自身的實(shí)戰經(jīng)驗，活學(xué)活用，切忌照本宣科。
14、紀律的作用
在電視里，常常出現這樣的鏡頭：戰場(chǎng)上，交戰雙方激戰正酣。當沖鋒號吹起，所有戰士均爭先恐后，在血光中拼命殺敵。貪生怕死是人的本性，為何戰士們能夠做到視死如歸？其背后的秘訣是紀律。在戰爭史上，英勇無(wú)敵的軍隊一定是紀律嚴明的軍隊，它能夠讓人忘卻自我，戰勝人性貪生怕死的弱點(diǎn)。同樣，在股票市場(chǎng)中，紀律是克服貪婪和恐懼的最有效武器。
投資理念和操作紀律是“交易哲學(xué)”的兩項核心內容。投資理念是戰略性的，操作紀律是戰術(shù)性的。投資理念決定操作紀律，操作紀律是投資理念的反映和實(shí)踐。比如，價(jià)值投資者選股主要看上市公司的質(zhì)量和股票價(jià)格，不參與概念炒作，不靠頻繁交易博取價(jià)差收益，趨勢投資者在短線(xiàn)交易中，應該設置止盈和止損點(diǎn)，合理控制倉位等。說(shuō)到底，操作紀律是投資經(jīng)驗和實(shí)戰的總結，它體現在股票投資的所有環(huán)節，包括選股流程、風(fēng)險控制、交易技巧、心態(tài)調整等。
在實(shí)戰中，操作紀律制定起來(lái)容易，履行起來(lái)難。試問(wèn)，當股價(jià)跌至止損線(xiàn)后，有幾人能做到干凈利索地割肉？但不管多難，立志成功的投資者都必須要做到紀律嚴明，這是在股市里生存的基本法則。但是，紀律執行力并非是與生俱來(lái)。合格的軍人是經(jīng)過(guò)艱苦的訓練打磨而成，合格的投資者同樣需要接受思想的洗禮和實(shí)戰的磨練。只有當紀律演變成習慣，當習慣滲入到行動(dòng)，才能塑造出可持續贏(yíng)利的投資模式。
高手與散戶(hù)的區別在哪里呢？
從宏觀(guān)上看，一流高手用的是境界，二流高手用的是趨勢，三流高手用的是技術(shù)，普通散戶(hù)用的卻是迷惑。最高境界的投資者總在講自己的心境如何，什么都不看，只用感覺(jué)就能操作好股票獲利。一流高手也是從迷惑階段走過(guò)來(lái)，又穿越了技術(shù)階段，通過(guò)了趨勢階段后達到了那樣一種心境 ；用趨勢炒股的投資者認為趨勢無(wú)敵，若是看明白了趨勢之后你就能獲利了；用技術(shù)炒股的投資者認為，什么都不要去信，踏踏實(shí)實(shí)的學(xué)好技術(shù)就一定會(huì )獲利；只有那些可憐的散戶(hù)沒(méi)有自己的方法，也沒(méi)有自己的主張，聽(tīng)聽(tīng)這個(gè)不錯，聽(tīng)聽(tīng)那個(gè)也有道理，就什么都用了，最后發(fā)現什么都用不好，只能在迷惑中繼續虧損。
高手與普通散戶(hù)的具體區別體現在以下五個(gè)方面：
一是高手所追的大多是確定無(wú)疑的漲勢，而殺的往往是明白無(wú)誤的跌勢。而眾多散戶(hù)自以為已經(jīng)看清，在自己判斷出漲跌之前就開(kāi)始行動(dòng)往往是錯誤的。
二是高手在行情不確定或跌勢時(shí)，選擇堅決清倉離場(chǎng)觀(guān)望，并不急于操作，待趨勢明朗后再快速進(jìn)場(chǎng)。而許多普通散戶(hù)往往是頻繁地操作，卻不斷地有損失，若是碰上兇殘的主力，損失會(huì )更為慘重。
三是高手往往善于空倉，空倉的時(shí)間大大多于持倉的時(shí)間。而普通散戶(hù)卻保持著(zhù)天天滿(mǎn)倉，似乎一天不滿(mǎn)倉心里就不舒服，晚上都睡不好覺(jué)，第二天，一開(kāi)盤(pán)就又急急忙忙地滿(mǎn)倉待漲，好像一不滿(mǎn)倉就會(huì )踏空，就會(huì )錯過(guò)賺大錢(qián)的機會(huì )。
四是高手善于等待。等待大機會(huì )來(lái)臨后再堅決全力出擊，而很多散戶(hù)則沒(méi)有等待的耐心，不愿浪費任何賺錢(qián)的機會(huì )，天天耕耘、操作。大概投機至上的原則已經(jīng)深入骨髓了，隨波逐流已成為習慣的操作方式，一有風(fēng)吹草動(dòng)便無(wú)法自持，糊涂操作了事。
五是高手看盤(pán)的水平比普通散戶(hù)要高得多，出錯的幾率比普通散戶(hù)要少得多，而且修正錯誤的反應速度要比普通散戶(hù)快數倍。并不是絕對不出錯，而是錯了絕不找任何借口，立即操作補救。
這五個(gè)問(wèn)題，都顯示了一般散戶(hù)的技術(shù)和心態(tài)與高手差距太大。要從根本上解決這些問(wèn)題，唯有努力地去學(xué)習思考，努力提高自己的技術(shù)水平和心理素質(zhì)，鍛煉出能在股海中制勝的心態(tài)。
后浪推前浪，一波接一波，多少股市高手曾馳騁股場(chǎng)，應變自如，戰果輝煌，名揚股海，如今卻不見(jiàn)了他們的蹤影。能在股市中完好、長(cháng)期地生存下來(lái)的人太少了，大家可以想象到股市的那種殘酷。我想，成功者一定有成功者所必備的素質(zhì)。而你適合干什么，你就在哪方面有超凡的創(chuàng )造力，就能夠取得常人所無(wú)法取得的成績(jì)。股市絕對不是所有人都能適應的好地方，新股民往往都很聰明，能力很強，但在股市這個(gè)“智斗”的地方，深淺未知。雖然你在其他行業(yè)中可能很優(yōu)秀、很成功，但并不代表你能在股市中成功獲利，在這里拼搏之后，留下的大多是苦澀的回憶。
如果你想成為高手，那么就一定要向高手學(xué)習。普通的散戶(hù)大多沒(méi)有特別的經(jīng)驗，僅有的也恐怕只是一些平凡的經(jīng)驗，無(wú)法指導你走向高手階段。只有那些高手才會(huì )有一般人不具備的、特別的經(jīng)驗和方法，他們才是散戶(hù)中真正賺錢(qián)獲利的群體，他們才是股市中的長(cháng)期小贏(yíng)家。向成功者學(xué)習，有助你快速接近成功。但決不要太迷信高手，高手炒股的經(jīng)驗和方法也決不是天生的，而是在實(shí)戰中磨煉、總結出來(lái)的，或者說(shuō)也是賠出來(lái)的。高手大多都經(jīng)歷過(guò)比較大的虧損，又從中積累了一定的經(jīng)驗，付出了昂貴的的學(xué)費，然后才逐步走到獲利的階段。還有不少散戶(hù)，雖然已經(jīng)付出了昂貴的學(xué)費，卻仍然無(wú)法得到獲利賺錢(qián)的方法，可能是沒(méi)做好總結吧。
股市中真正的高手能辨別出股市的風(fēng)云，能搞清楚個(gè)股的漲跌，常常能抄大底獲利、逃大頂避險，獲得讓人羨慕的收益。散戶(hù)可能在心里發(fā)出贊許：“真了不起，我什么時(shí)候也能如此就好了?！必M知所有這些成果，都是在長(cháng)期的實(shí)戰經(jīng)驗中的積累、日夜思考總結出來(lái)的結果，是他們精力和心血的結晶。有一些散戶(hù)不能夠專(zhuān)心鉆研技術(shù)，又夢(mèng)想獲得好的炒股秘訣，估計他們永遠也無(wú)法找到。任何人的本領(lǐng)都不是天生具有的，都需要經(jīng)過(guò)勤奮的學(xué)習才能得到，這就是所謂的“業(yè)精于勤”。只要散戶(hù)肯下苦工夫，深入到股市當中，潛心研究，經(jīng)過(guò)長(cháng)期的摸索，一定會(huì )慢慢明白股市中的諸多奧秘，熟練地掌握炒股的操作方法與技巧，再炒起股來(lái)就會(huì )有得心應手的感覺(jué)，那會(huì )是非常愉快的事情。
散戶(hù)不必羨慕那些高手，高手也不過(guò)是“無(wú)他，唯手熟爾”。千萬(wàn)記住“臨淵羨魚(yú)，不如退而結網(wǎng)”。天下成功者的道路之上，灑滿(mǎn)的只是汗水和心血罷了，成功的唯一捷徑就是勤奮。要充分相信自己的能力，要能夠付出別人幾倍的精力，瞄準成為高手的這個(gè)目標，不斷向這個(gè)目標邁進(jìn)，就一定能成功。
無(wú)論做什么事情，想要成為行業(yè)內的高手，僅僅喜歡做還不行，一定要熱愛(ài)，喜歡僅僅是感興趣罷了，而熱愛(ài)是有深厚的情感 。以炒股為例，如果你不熱愛(ài)炒股，只是為了金錢(qián)，那么你很快就會(huì )發(fā)現，炒股是多么單調無(wú)味，而且錢(qián)來(lái)得也遠不如你想象的那么容易。你很快就會(huì )因為一時(shí)的虧損而失去信心。著(zhù)名的炒家杰西力物莫這樣說(shuō)：“炒股是極其艱難的行業(yè)，想在這一行中立足，你或者全心投入，或者很快就從這一行消失?！敝挥心銦釔?ài)炒股，才可能全身心地投入，也才可能成為真正的高手。
炒股投資的人數以萬(wàn)計，要做得比他們都好，如果只是如往常那樣每天做上八小時(shí)，那只會(huì )是其中普通的一員。要想比別人站得更高，看得更遠，就只有依靠每天那八小時(shí)以外的艱苦努力，所以要想做出成就，八個(gè)小時(shí)遠不夠用。勤奮是你走向高手之路的唯一方法，當然方向要正確，否則的話(huà)，那就會(huì )是“方向不對，努力白費”。
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