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　　業(yè)績(jì)是永遠的投資主題

　　作為消費類(lèi)行業(yè)，業(yè)績(jì)增長(cháng)是其永遠的投資主題。我們認為，能保持較快增速的子行業(yè)的龍頭公司值得關(guān)注，其中包括白酒行業(yè)的貴州茅臺、葡萄酒中的G張裕與黃酒類(lèi)的G食品。這些公司憑借其突出的行業(yè)地位，依舊將保持強勁增長(cháng)，是值得長(cháng)期投資的品種。

　　食品行業(yè)中的一些龍頭公司在2006年需要引起我們特別關(guān)注，其中包括G五糧液、G老窖、山西汾酒、G龍山等。這些公司盡管2005年的年報業(yè)績(jì)相比貴州茅臺、G張裕等較為一般，但它們可能在2006年走出業(yè)績(jì)增長(cháng)的拐點(diǎn)，這些公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)從一季度的季報中已初見(jiàn)端倪。

　　五糧液受公司產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)與自身治理結構的影響，過(guò)去業(yè)績(jì)表現一般，但是2006年隨著(zhù)股改的完成與產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)改革的影響，業(yè)績(jì)可能出現拐點(diǎn)，2006年一季度業(yè)績(jì)達到0.20元，已經(jīng)達到去年全年業(yè)績(jì)的69％。G老窖受處理歷史包袱影響，2005年業(yè)績(jì)表現較為一般，而現時(shí)公司產(chǎn)品結構已大幅改善，銷(xiāo)售呈強勁增長(cháng)的態(tài)勢，一季度每股收益達到0.12元，已遠遠超過(guò)去年全年0.05元的業(yè)績(jì)。G龍山過(guò)去受品牌較多，產(chǎn)品線(xiàn)過(guò)寬的影響，銷(xiāo)售增長(cháng)一直較緩。作為紹興黃酒的龍頭企業(yè)，現受益于黃酒行業(yè)加速增長(cháng)，G龍山銷(xiāo)售增長(cháng)率將可能加速上升。

　　外資入股帶來(lái)交易性機會(huì )

　　食品行業(yè)部分公司擁有外資入股或并購的概念，這方面的消息因素會(huì )引領(lǐng)股價(jià)產(chǎn)生一定的波動(dòng)，可能會(huì )帶來(lái)一些交易性買(mǎi)賣(mài)的機會(huì )。

　　一方面，外資入股可以提升公司的治理能力，拓寬產(chǎn)品線(xiàn)，提升營(yíng)銷(xiāo)能力，提高品牌形象等；但另一方面，我們認為外資入股短時(shí)間給公司帶來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的效應有限，而且入股或并購后可能帶來(lái)公司內部整合的風(fēng)險，入股對企業(yè)帶來(lái)的變化需長(cháng)期觀(guān)察。

　　值得留意的相關(guān)股票包括光明乳業(yè)、燕京啤酒和雙匯發(fā)展等。

　　糖價(jià)上漲引發(fā)業(yè)績(jì)增長(cháng)

　　作為食品行業(yè)中唯一的周期類(lèi)行業(yè)，我們認為2006年制糖公司可能會(huì )是一個(gè)投資熱點(diǎn)。

　　2005年至2006年榨季，制糖公司受糖價(jià)上漲的影響，業(yè)績(jì)將有爆發(fā)式的增長(cháng)。南寧糖業(yè)一季報業(yè)績(jì)已經(jīng)預示全年業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，而其他制糖企業(yè)2006年的業(yè)績(jì)亦可能較2005年有不同程度的增長(cháng)。

　　我們認為，長(cháng)期來(lái)看具有最豐富甘蔗資源與最大產(chǎn)能的南寧糖業(yè)是制糖類(lèi)公司的投資首選，但短期內制糖公司的股價(jià)可能受糖價(jià)波動(dòng)影響較大，其它值得關(guān)注的制糖公司包括貴糖股份、G華資、G甘化。