今年2月28日，權證締造了震驚市場(chǎng)的暴富神話(huà)，有人以0.001元/份的價(jià)
格買(mǎi)到了98萬(wàn)份海爾認沽權證，總成本不超過(guò)980元。至收盤(pán)時(shí)，這980元已暴增至68.52萬(wàn)元，幾小時(shí)內收益率高達近700倍！在如此短的時(shí)間內，
輕易獲得了近700倍的收益率，實(shí)在令人匪夷所思。一時(shí)間，這類(lèi)的暴富神話(huà)讓許多投資者滋生了投機心理，還沒(méi)弄明白權證是怎么回事，就紛紛搬出自己的"家
底"興奮地加入了"權民"大軍。業(yè)內專(zhuān)家指出，就目前市場(chǎng)情況來(lái)看，幾乎所有的認沽權證都是沒(méi)有價(jià)值的，能"熬"到真正成交的時(shí)候，就是權證的最后交易
日，即使按照0.001元買(mǎi)入，也難逃成為廢紙的命運。因此盡管投資權證有著(zhù)非常吸引人的暴利收益，但與之對應的風(fēng)險比基金、股票等其他投資工具也要大很
多，畢竟一夜暴富的事情概率極小。
-"權民"眾生相
有人歡喜有人愁
何為權證
聯(lián)合證券投資經(jīng)理朱先生詮釋
說(shuō)，權證是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人(以下簡(jiǎn)稱(chēng)發(fā)行人)發(fā)行的，約定持有者有權在規定時(shí)間內或特定到期日，按照約定的價(jià)格(行權價(jià))向發(fā)行人購買(mǎi)
或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價(jià)的證券。其中，證券發(fā)行人是指上市公司或證券公司等，標的證券可以是股票、指數、期貨、基金、債券或其它證
券，也是發(fā)行人承諾按約定條件向權證持有人購買(mǎi)或出售的證券，或者以約定價(jià)格收取結算差價(jià)，我國目前的權證標的一般是指所對應的股票，所以權證的本質(zhì)就是
一種股票期權，也是一種優(yōu)先權憑證，是證明持有人擁有特定權利的契約。一般來(lái)說(shuō)，權證是依附于它的正股，正股的發(fā)展勢態(tài)對該股的權證會(huì )造成決定性的影響。
所謂權證的正股就是在權證條款中約定的標的證券，或者是基礎證券。比如，招行CMP1(580997)的正股就是招商局輪船股份有限公司發(fā)行的招商銀行(600036)。
記者在某證券公司采訪(fǎng)到了幾位在權證市場(chǎng)里已"摸爬滾打"多時(shí)的"權民"，"日進(jìn)斗金"或"日賠千金"在他們看來(lái)已不足為奇，錢(qián)在他們的眼中已然變成了
數字，變成了符號，曾幾何時(shí)是權證讓他們躋身富人行列，就如同童話(huà)中的仙女的魔法一樣神奇，魔法消失后，他們又回到了原來(lái)的樣子。
吳先生，31歲，權證高手，做權證一年半，僅在短短的一周時(shí)間中，他通過(guò)每天上百次的波段操作，將賬戶(hù)中30萬(wàn)變成了800萬(wàn)。吳先生告訴記者，他做權證的秘訣就是在一分一秒轉瞬即逝的行情中，眼明手快，把握時(shí)機，頻繁買(mǎi)賣(mài)交易。
陳先生，38歲，權證高手，做權證三年多，陳先生回憶起他最輝煌的一次是僅在三天時(shí)間里，每天來(lái)回做波段操作二百余次，將賬戶(hù)中的50萬(wàn)做到了近2000萬(wàn)。他意味深長(cháng)地告訴記者，其實(shí)權證的錢(qián)不好掙，都是在一次次驚心動(dòng)魄的博弈中，一元一元"賭"出來(lái)的。
趙先生，42歲，做權證不到兩個(gè)月，屬于剛入門(mén)，在一天上午他以0.18元的價(jià)格買(mǎi)入了20萬(wàn)的某認沽權證，沒(méi)有進(jìn)行任何波段操作，到了下午該權證跌到了0.018元，20萬(wàn)就在短短幾小時(shí)內縮水成了2萬(wàn)，讓他陷入了進(jìn)退兩難的境地。
邢女士，35歲，做權證一年，她最初用10萬(wàn)元開(kāi)始做，因為不熟悉，幾天后資金就已經(jīng)所剩無(wú)幾，隨后她又拿出10萬(wàn)重新殺入，拼到現在已然成為熟手，就
在上周她把賬戶(hù)資金余額做到了198萬(wàn)，可是兩天后就剩下94萬(wàn)，后來(lái)又一度跌到30萬(wàn)。采訪(fǎng)時(shí)，邢女士激動(dòng)地告訴記者，這種眨眼間"大起大落"過(guò)山車(chē)似
的感覺(jué)太刺激了。
馬小姐，27歲，做權證剛半年，她就在前不久尾市時(shí)，以3元的價(jià)格買(mǎi)入了2萬(wàn)元的某認沽權證，第二天早上一開(kāi)市就以4.2元的價(jià)格賣(mài)出，一夜之間獲得40%的豐厚回報。馬小姐喜笑顏開(kāi)地對記者說(shuō)："我真沒(méi)料到會(huì )高開(kāi)，而且沖到這么高的價(jià)格。"
權證的價(jià)值
-權證投資指南
暴利中隱藏風(fēng)險 操作需慎之又慎
T+0：權證魔鬼式魅力
據業(yè)內人士介紹，權證的最大魅力在于交易實(shí)行T+0，大機構和中小投資者買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出均方便，交投活躍，能充分利用權證的高杠桿性，享受暴利收益。它還可以
確定投資的最大風(fēng)險，持有人的最大損失限定為購買(mǎi)該權證的全部成本，穩健的投資者則將固定收益品種與權證進(jìn)行恰當比例的組合投資，可以鎖定風(fēng)險，提高收
益。權證的融資便利、對沖風(fēng)險、高杠桿、機構簡(jiǎn)單和交易方式單一等特征，讓它的出現不但豐富了資本市場(chǎng)的投資品種，而且還為證券市場(chǎng)提供了風(fēng)險管理的工
具。對發(fā)行人來(lái)說(shuō)，權證可以加大融資工具對投資者的吸引力，順利實(shí)現籌資的目的；對投資者來(lái)說(shuō)，權證則能發(fā)揮杠桿作用，達到以小搏大的目的。
某證券投資研究所資深專(zhuān)家張老師指出，權證不像股票，它不是一種追求價(jià)值投資，而是通過(guò)價(jià)格波動(dòng)幅度和高頻率的買(mǎi)賣(mài)交易獲利，是一種單純的投機行為，典型
的"富人的游戲、勇敢者的天堂"，不是一般人能做的投資理財項目，投資權證不僅需要有殷實(shí)的資金實(shí)力、非凡的心理"內功"，還必須具備超前的博弈智慧，才
能在"陰晴不定、變化無(wú)常"的權證市場(chǎng)中掙到錢(qián)，否則很有可能畢生的積蓄就在一夜灰飛煙滅，所以，權證這個(gè)投資工具雖然有著(zhù)令人羨慕的高回報，同時(shí)它也有
著(zhù)相應的高風(fēng)險，存在很大的投機性，不適合普通投資者投資。
權證的價(jià)值分為內在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，權證的內在價(jià)值是標的股票價(jià)格與行權價(jià)之間的
差額，即立刻行使權利的價(jià)值。假設，標的股的股價(jià)是12元，認購權證的行權價(jià)是10元，則此權證的內在價(jià)值是2元。權證的時(shí)間價(jià)值是投資者為權證在到期時(shí)
變?yōu)閮r(jià)內權證的可能性所支付的價(jià)格，權證即使在到期前的內在價(jià)值為零，也仍然存在一些價(jià)值，這就是時(shí)間價(jià)值。權證的價(jià)格在漲跌幅度限制上，受到正股價(jià)格的
影響，一天之中的漲跌幅度也遠遠要大于股票，計算公式如下：權證漲(跌)幅價(jià)格=
權證前一日收盤(pán)價(jià)格±（標的證券當日漲幅價(jià)格-標的證券前一日收盤(pán)價(jià))×125%×行權比例。
興業(yè)證券某分析師指出，高收益的背后意味著(zhù)高危
險，投資權證要比投資股票、基金的風(fēng)險大得多，主要有三大風(fēng)險：一是時(shí)間風(fēng)險，權證有一定的存續期限，而且它的時(shí)間價(jià)值會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的消逝而快速遞減，如果
到期日之前不行權，就將成為一張廢紙；二是杠桿效益風(fēng)險，權證是一種高杠桿的投資工具，它的價(jià)格只占標的資產(chǎn)價(jià)格的較小比例，投資者有機會(huì )以有限的成本獲
得較大的收益，但是一旦判斷失誤，投資者就有可能在短時(shí)間內蒙受巨額或者全額的損失；三是錯過(guò)到期日沒(méi)有行權的風(fēng)險，權證除了現金結算型外，交易所在到期
日會(huì )自動(dòng)將有執行價(jià)值的權證進(jìn)行結算，此外，其他權證均必須由投資者主動(dòng)提出執行要求，因此投資者必須對自己所持有的權證到期日十分清楚，以免錯過(guò)到期
日，該權證將一文不值。
該專(zhuān)家建議，除了注意上述三大風(fēng)險以外，還需注意一些基本的操作常識：
1.必須了解它的基本要素，除了權
證的發(fā)行人、證券代碼和證券簡(jiǎn)稱(chēng)等信息以外，投資者還需要了解的是權證的標的物、權證類(lèi)型、行權方式、權證的履約時(shí)間、履約價(jià)格、權證的執行比例和權證的
履約方式等。履約方式可分為實(shí)物付和現金結算。(如右表所示，以招行CMP1為例)
2.交易權證類(lèi)似于交易股票，投資者可通過(guò)券商提供的諸如電腦終端、網(wǎng)上交易平臺、電話(huà)委托等申報渠道輸入賬戶(hù)、權證代碼、價(jià)格、數量和買(mǎi)賣(mài)方向等信息就可以交易權證。
3.權證實(shí)行T＋0交易，即當日買(mǎi)進(jìn)的權證，當日可以賣(mài)出。單筆權證買(mǎi)賣(mài)申報數量不得超過(guò)100萬(wàn)份，權證的申報價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣，權證買(mǎi)入申報數量必須是100份的整數倍，賣(mài)出申報數量則沒(méi)有限制。
4.權證交易的時(shí)間同股票交易的時(shí)間一致，即每個(gè)交易日集合競價(jià)時(shí)間(9：15-9：25)和連續競價(jià)時(shí)間(9：30-11：30，13：00-15：00)。
5.一般情況下，投資者不宜持有權證做長(cháng)線(xiàn)投資，然而在兩種情況下可持有權證到期，第一種是投資者是為了替手頭上的股票作對沖之用；第二種是投資者認為單向市況會(huì )持續發(fā)展，而手上持有的權證又能配合市況不斷上升，并且條款依然有獲利空間。
6.在權證的存續期內，權證的價(jià)內、價(jià)外、價(jià)平的狀態(tài)不是一成不變的，應隨時(shí)注意價(jià)內、價(jià)外、價(jià)平的狀態(tài)變化，以便做出正確的投資決策。一般情況下，權證的價(jià)值最少應等于其內在價(jià)值，價(jià)平權證和價(jià)外權證的內在價(jià)值都等于零。
7.想要做好權證就要比別人眼明手快，權證專(zhuān)業(yè)人員所用交易軟件絕非一般券商提供的普通股票交易軟件，而是花998元/年買(mǎi)的專(zhuān)業(yè)權證軟件---"大智
慧Love_2"。一般券商提供的普通交易軟件均是每6秒鐘刷新一次實(shí)時(shí)數據，而專(zhuān)業(yè)的"大智慧Love_2"軟件則是每3秒刷新一次實(shí)時(shí)數據，交易速度
快很多。
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