和訊網(wǎng)消息 面對歐債危機失控的恐慌，許多投資者試圖依靠黃金避險。然而，9月28日著(zhù)名財經(jīng)評論員筆夫在接受和訊網(wǎng)獨家訪(fǎng)談時(shí)駁斥了對黃金避險功能的誤解，他強調黃金并不是任何時(shí)候的避險工具。危機開(kāi)始初期，資金從其他市場(chǎng)撤離，黃金被當作避險工具。但隨著(zhù)危機加深產(chǎn)生流動(dòng)性問(wèn)題，金融機構通常會(huì )把資金撤回，拋售包括黃金在內的資產(chǎn)。未來(lái)歐債危機、美國經(jīng)濟問(wèn)題等影響下，恐慌可能繼續加重，黃金在未來(lái)可能再次成為拋售對象。當真正的危機降臨時(shí)，黃金和其他的商品是完全一樣的，沒(méi)準就是菜市場(chǎng)里的蘿卜、白菜。它也是可以下跌的，它就是普通的商品。
筆夫還表示，黃金這一輪十年的牛市將會(huì )終結，黃金價(jià)格短期可能在1500美元附近獲得支撐，不排除反彈到1700-1800美元的可能，但未來(lái)兩三年很難再創(chuàng )新高。他認為，黃金價(jià)格從急漲轉為急跌，是受到近期美元迅速上漲的影響，但美元指數只是受到歐元下跌和美聯(lián)儲“扭轉操作”共同影響的被動(dòng)性上漲，盡管美元指數短期仍有可能回調，但從長(cháng)遠來(lái)看，美元可能擺脫長(cháng)期下跌趨勢，并在半年或一年內完全走出底部。
筆夫指出，黃金價(jià)格上漲某種程度反映市場(chǎng)對通脹的預期，但金價(jià)下跌并不一定意味著(zhù)CPI見(jiàn)頂和通脹結束，農產(chǎn)品供應依然較緊，四季度或繼續上漲。他還預計，各國央行或將采取一定的寬松政策，但這些貨幣政策不能因為市場(chǎng)波動(dòng)就出現急剎車(chē)，否則會(huì )產(chǎn)生比較大的負面影響。
以下為實(shí)錄：
1. 對黃金的盲目崇拜可能到此為止
和訊網(wǎng)：各位網(wǎng)友，大家好，歡迎觀(guān)看新一期的和訊訪(fǎng)談。今天我們邀請到的嘉賓是著(zhù)名財經(jīng)評論員筆夫先生，筆夫老師，您好。
筆夫：你好。
和訊網(wǎng)：邀請您到這兒來(lái)，首先要替投資者問(wèn)一個(gè)他們最關(guān)心的問(wèn)題，就是黃金。我們知道黃金過(guò)去十年走了一輪大的牛市，在七月初到九月初又進(jìn)行了一輪急漲，把金價(jià)帶到歷史的新高1922美元/盎司。美聯(lián)儲22號的議息會(huì )議之后黃金又出現了一個(gè)急跌，3日內跌幅已達20%。對于黃金后市，其實(shí)它的構成因素是很復雜的，我們所知道支撐黃金大牛市的四大因素，目前似乎都受到了沖擊。黃金后市到底應該是怎么樣的？大牛市是否會(huì )終結？想請您談?wù)勀目捶ā?/p>
筆夫：黃金從急漲到急跌，這符合歷史上交易一般性的、重復了很多次的神話(huà)也好，或者悲劇也好，反正殊途同歸。很多人在金價(jià)不斷上漲的時(shí)候不會(huì )想象它會(huì )下跌，我想經(jīng)過(guò)這一輪大的下跌，恐怕很多人會(huì )從中得出教訓，或者對黃金的盲目崇拜可能也就到此為止了，在相當長(cháng)一段時(shí)間內可能連碰都不敢碰這個(gè)東西了。
前一段時(shí)間黃金急漲一方面有很多近期助漲的因素，也有交易方面心理性的因素。最近的急跌使情況發(fā)生了很大的變化，我們知道最近美元出現了一個(gè)迅速的攀升。美元為什么會(huì )漲？美元漲不會(huì )因為美國的經(jīng)濟一下子好了，相反我們聽(tīng)到了很多關(guān)于美國經(jīng)濟負面的消息。所以說(shuō)，美元是一個(gè)被動(dòng)性的上漲。
2. 黃金牛市有可能會(huì )終結 未來(lái)兩三年很難再創(chuàng )新高。
這個(gè)被動(dòng)性怎么解釋?zhuān)恳环矫?，歐洲危機進(jìn)一步加重，歐元出現了更大幅度的下跌，促使美元上漲；另一方面，伯南克或者美聯(lián)儲最近推出的“扭轉操作”也有很大的關(guān)系，扭轉操作為什么會(huì )促使美元突然上漲？我們知道，美聯(lián)儲的方案是賣(mài)出短期的國債，買(mǎi)進(jìn)長(cháng)期的國債，而美聯(lián)儲買(mǎi)入長(cháng)期國債，會(huì )促使債券價(jià)格繼續往上攀升，債券收益率降低。這會(huì )促使國際上很多資金追逐美債，因為美債現在來(lái)看還是實(shí)際上最安全的避險工具。美元回流，使得美元結算上升，并促使美元的上漲。
美元的短期上漲，美元指數還會(huì )稍微漲一點(diǎn)，到80的關(guān)卡，可能會(huì )有比較大的阻力，美元指數在這個(gè)位置上可能面臨一個(gè)回調，或者短期之內的下跌。畢竟美元跌了十年，要一下子V型反轉也比較難，所以從技術(shù)上預測，它可能到了80還會(huì )往下跌一跌，進(jìn)行回調。但是從戰略性的眼光來(lái)看，美元可能會(huì )擺脫長(cháng)期的下跌趨勢，因為從2011年開(kāi)始不斷地下跌，美元可能會(huì )在最近半年或者一年之內完全走出底部，出現上漲。
第二個(gè)，根據對黃金的牛市跟美元負相關(guān)的關(guān)系分析，這一輪牛市有可能會(huì )終結，估計創(chuàng )了這一輪新高以后，在今后相當長(cháng)的一段時(shí)間，甚至是兩年、三年很難再創(chuàng )出一個(gè)更高的價(jià)格。當然現在這一段時(shí)間黃金跌的比較多，它可能在1500美元附近會(huì )有一個(gè)支撐，甚至反彈到1700、1800都是有可能的。從趨勢上來(lái)看有可能反彈結束，還會(huì )下跌。
和訊網(wǎng)：像您所說(shuō)，您認為黃金十年牛市即將結束，因為前面經(jīng)歷了這一段急漲，投資者應該很關(guān)心，如果黃金牛市結束，它的后市應該是怎樣的走勢？是像向前急漲一樣急跌，您預計是怎樣的走勢？
筆夫：后市的趨勢不太好說(shuō)了，趨勢上如果你相當長(cháng)的時(shí)間看對了，至于怎么走實(shí)在是沒(méi)法預判。因為他是按規律這樣的走上去，下來(lái)也有自身的規律，不可能一下子跌下來(lái)，特別是抄底資金，低一點(diǎn)就有資金抄底。所以，如果說(shuō)對我們交易有什么樣的啟發(fā)或者建議，就是跌得多了我買(mǎi)一點(diǎn)，如果在流動(dòng)性好的市場(chǎng)，比如你在紙黃金、電子交易或期貨交易中，跌得多了買(mǎi)一點(diǎn)，漲起來(lái)再賣(mài)掉；如果是做空，高的時(shí)候我做點(diǎn)空，低一點(diǎn)我再平掉。不要去追，這跟上漲是一樣的。市場(chǎng)上我們很多時(shí)候都是看對了一個(gè)趨勢，但是很難掙到錢(qián)，趨勢和交易都是重要的。
3.黃金下跌不能斷定CPI見(jiàn)頂
和訊網(wǎng)：從支撐黃金大牛市另外一個(gè)因素，它的抗通脹，從目前國內通脹數據上來(lái)看已經(jīng)下跌了，黃金下跌是不是也意味著(zhù)通脹結束？
筆夫：黃金下跌是不是通脹就結束了？這個(gè)問(wèn)題需要辯證地看、客觀(guān)地看。因為有時(shí)候說(shuō)金價(jià)上漲對通脹有一個(gè)預期，但是黃金的價(jià)格結束，并不一定預示著(zhù)通脹水平立即下來(lái)。這個(gè)怎么理解？因為黃金現在價(jià)格是市場(chǎng)投機交易的一個(gè)結果，它有非理性的行為在里面，它是反映了一種預期，或者它比較超前。我們說(shuō)的CPI數據是我們統計部門(mén)統計出來(lái)的數據，你無(wú)法跟市場(chǎng)交易出來(lái)的數據完全同等對待。黃金價(jià)格下來(lái)，我想它在中長(cháng)期可能是一個(gè)大的周期的結束，但是CPI往往是比較滯后的。
還有一個(gè)最重要的因素，黃金價(jià)格下來(lái)，并不一定很多別的價(jià)格不會(huì )再漲了。這一輪下來(lái)我們可以看到是一個(gè)挨個(gè)見(jiàn)頂，首先是白銀見(jiàn)頂，現在應該是黃金，接下來(lái)可能還有別的，比如，銅是不是見(jiàn)頂了？當然我現在不知道。但是，石油農產(chǎn)品是不是見(jiàn)頂了，這個(gè)還有一個(gè)很大的問(wèn)號。據我們考察研究，發(fā)現農產(chǎn)品價(jià)格它的基本面，供需方面還是比較緊的，在某些品種上并不排除它會(huì )繼續出現一個(gè)上漲的格局，在這個(gè)情況下它占有CPI很大的權重。黃金當然不占有什么權重，所以在這種情況下，我們真的不能疏忽大意。
經(jīng)過(guò)這一輪市場(chǎng)劇烈的波動(dòng)，我估計各個(gè)國家的央行，包括中國的央行都會(huì )采取一些寬松的政策。最近我們銀行拆借利率在往下降，說(shuō)明市場(chǎng)上有一些寬裕的資金開(kāi)始進(jìn)來(lái)的，央行也管得松一點(diǎn)了。但是如果這時(shí)候我們突然放手，可能惡劣的影響會(huì )始料未及。到時(shí)候CPI再來(lái)一個(gè)新高，我們真的沒(méi)有什么可以對付的。央行現在手里應對危機還有很多的牌，我們現在看到中小企業(yè)的情況不好、鐵路工程停工等等這些現象，可能政府方面會(huì )采取一些措施，但如果這個(gè)措施過(guò)猛，會(huì )使CPI和其他的農產(chǎn)品在四季度或者明年一季度再出現一個(gè)攀升會(huì )更加被動(dòng)。
所以，第一，黃金價(jià)格下跌，不能斷定CPI見(jiàn)頂；其次，貨幣政策不能因為市場(chǎng)波動(dòng)就出現一個(gè)急剎車(chē)，這都會(huì )產(chǎn)生比較大的負面影響。
4.面對真正的危機，黃金就是菜市場(chǎng)里的蘿卜、白菜
和訊網(wǎng)：您過(guò)去還有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)說(shuō)，在金融危機第二個(gè)階段，流動(dòng)性不足可能導致黃金被拋售，有這樣的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)。這時(shí)候黃金已經(jīng)沒(méi)有辦法實(shí)現避險功能，您覺(jué)得現在黃金被拋售的階段是不是即將開(kāi)始，還是已經(jīng)開(kāi)始？
筆夫：黃金作為一個(gè)避險的需求，大家都會(huì )談?wù)?，危機到來(lái)的時(shí)候是不是黃金還會(huì )繼續作為一個(gè)避險的需求，大家還會(huì )再討論這個(gè)問(wèn)題。我以前也討論過(guò)，什么時(shí)候會(huì )產(chǎn)生避險的需求？在危機剛開(kāi)始的時(shí)候，大家都寄望把黃金當做一個(gè)避險的工具，這就是為什么我們看到在前一段時(shí)間，美元和黃金是擺脫了負相關(guān)的關(guān)系，出現了同漲的局面。因為在危機開(kāi)始以后，投資者的第一反應就是把自己的資金從風(fēng)險市場(chǎng)撤回來(lái)，從股票市場(chǎng)和全球其他市場(chǎng)撤回來(lái)，然后回歸到黃金資產(chǎn)上面。但如果危機的程度加深，我們一些基金，其他的金融機構可能會(huì )出現一個(gè)流動(dòng)性的問(wèn)題，在這種情況下，他可能會(huì )從黃金市場(chǎng)把資金撤回來(lái)，補他每一個(gè)窟窿，所以黃金并不是任何時(shí)候都可以當做一種避險的工具，這是我們認識未來(lái)黃金的走勢也是一個(gè)必須要知道的。
當流動(dòng)性出現危機的時(shí)候，金融機構會(huì )選擇拋售他的資產(chǎn)，其中就包括黃金。我們知道在2008年金融危機的時(shí)候黃金跌幅也是比較大的，我們金融機構的流動(dòng)性也是非常的差，急需用錢(qián)補各個(gè)窟窿，黃金也會(huì )遭到拋售?，F在據我所知，有一些基金現在在彌補前一段時(shí)間在股票市場(chǎng)的損失，最近美股股市跌的還是比較厲害的，有可能會(huì )賣(mài)掉一些黃金補這個(gè)窟窿。但是目前我感覺(jué)到，從交易心理來(lái)說(shuō)，你賣(mài)到一定程度上還會(huì )有抄底的資金緊接著(zhù)馬上進(jìn)去，黃金到1500美元，抄底的資金可能就來(lái)了；最近歐元區準備推一個(gè)兩萬(wàn)億，以前是四千億歐元，現在要加到兩萬(wàn)億的貨幣救助基金，這個(gè)規模也是很大的；美聯(lián)儲如果再出新的刺激政策，如果中國的央行也配合一下，這時(shí)候資金市場(chǎng)的流動(dòng)性又寬裕起來(lái)了，這時(shí)候市場(chǎng)可能還會(huì )往上走一步。走多高，不好說(shuō)，也可能幅度真的不少。但是再緊接著(zhù)新的問(wèn)題可能出現：歐洲的債務(wù)危機，最后發(fā)現還是有問(wèn)題；美國經(jīng)濟還是上不去，失業(yè)率還是下不來(lái)；中國我們現在看到的這些問(wèn)題。那時(shí)候的恐慌可能比那時(shí)候還要嚴重，但那時(shí)候在新的高度再往下跌，可能比現在會(huì )更加恐慌，那時(shí)候黃金會(huì )再次成為拋售的對象。跟任何其他的商品是一樣的，在上漲的時(shí)候黃金就是一種圖騰，特別是對中國和印度這種國家來(lái)說(shuō)，黃金上漲是中國和印度兩國的貢獻，為了規避戰亂、饑荒備點(diǎn)黃金，有安全感，很崇拜這個(gè)東西，從中國和印度的心理來(lái)講。但是如果到了真正的危機，黃金和其他的商品是完全一樣的，沒(méi)準就是菜市場(chǎng)里的蘿卜、白菜，它也是可以下跌的，它就是普通的商品。所以黃金漲了十年，大家已經(jīng)養成慣性的思維，不斷的上漲。但是任何東西它都是有自身交易的規律，從長(cháng)期來(lái)看它也許還有投資價(jià)值，未來(lái)肯定是通脹、物價(jià)水平越來(lái)越高，從交易的角度來(lái)看，覺(jué)得牛市結束以后有一個(gè)大的調整，這是完全可以理解的。
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