本周可謂是全球市場(chǎng)期待已久的超級重磅周，隨著(zhù)一項衡量美國通脹水平的關(guān)鍵指標——11月CPI數據即將公布，美聯(lián)儲利率決議重磅來(lái)襲以及美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后發(fā)表的最新評論，投資者們希望最終能清楚地看到2023年遭受重創(chuàng )的股票市場(chǎng)和經(jīng)濟增長(cháng)的前景。
全球股市可以說(shuō)經(jīng)歷了極其動(dòng)蕩的一年，其中美股基準指數——標普500指數今年出現了自2008年全球金融危機以來(lái)的最大年度跌幅。隨著(zhù)眾多重磅宏觀(guān)消息來(lái)襲，股票交易員已經(jīng)為未來(lái)幾個(gè)交易日的一件概率極大的事件做好了準備——那就是多空激戰之下股票市場(chǎng)更大的波動(dòng)率。
CPI公布日，美股波動(dòng)異常劇烈
美國通脹數據(CPI)在今年一整年都對美股甚至全球股市造成巨大影響，主要因為今年交易員們在全球物價(jià)不斷飆升的情況下，通過(guò)CPI數據能夠窺見(jiàn)美聯(lián)儲及全球央行為應對高通脹可能進(jìn)行的政策路徑。北京時(shí)間周二晚間將公布的CPI數據至關(guān)重要，通脹回落的跡象可能會(huì )緩和美聯(lián)儲在明年持續加息的預期，從而在年底前提振股市。
CPI數據雖然不太可能影響美聯(lián)儲將于北京時(shí)間周四公布的利率決議，但該數據可能會(huì )影響此后的美聯(lián)儲政策基調，包括FOMC票委們對于美國經(jīng)濟和利率預期的展望，以及鮑威爾在為期兩日的會(huì )議結束后對于美聯(lián)儲抗擊通脹方式的措辭。
智通財經(jīng)APP了解到，根據機構匯編的統計數據，在過(guò)去六個(gè)月里，在美國CPI數據公布的當日，標普500指數的平均上下波動(dòng)幅度約為3%，這是自2009年以來(lái)的最高水平。今年11個(gè)CPI報告日中，標普500指數有7次出現下跌，且在當日的波動(dòng)幅度非常大。
市場(chǎng)劇烈波動(dòng)——在CPI公布的當日，標普500指數上下波動(dòng)幅度達3%
當前市場(chǎng)普遍預計，美聯(lián)儲將在12月14日的議息會(huì )議結束時(shí)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，而股票投資者更關(guān)注的是美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì )上所發(fā)表的最新評論，尋找有關(guān)利率走向的任何暗示性線(xiàn)索。另外，美聯(lián)儲FOMC票委們對美國經(jīng)濟的最新展望，以及對票委們對美聯(lián)儲利率預期的變化，也將成為關(guān)注焦點(diǎn)。
當然，在標普500指數10月和11月迎一年多來(lái)首次連續兩個(gè)月上漲后，全球基金經(jīng)理希望2022年能以相對樂(lè )觀(guān)的點(diǎn)位收漲。但是，在標普500指數將迎來(lái)2018年以來(lái)首次年度下跌的情況下，以及華爾街投資機構普遍預計明年上半年該基準指數將再度跌至新低的預期下，押注未來(lái)幾個(gè)月的樂(lè )觀(guān)走勢非常具有挑戰性。
羅素投資公司(Russell Investments)首席投資策略師ErikRistuben表示:“目前，投資者很難找到正確的位置?！薄懊缆?lián)儲的政策確實(shí)在給股市的盛宴潑冷水，直到華爾街普遍相信美聯(lián)儲即將結束加息周期?！?/p>
個(gè)股看跌期權買(mǎi)盤(pán)力量極其強大! 投資者普遍對后市缺乏信心
另外，有最新數據顯示，在這關(guān)鍵的一周到來(lái)之前，美股市場(chǎng)的投資者普遍缺乏信心，這在期權市場(chǎng)上表現得非常明顯。在截至12月2日的過(guò)去10周中，芝加哥期權交易所波動(dòng)率指數(VIX指數)有80%的交易日處于下跌態(tài)勢。BespokeInvestment Group匯編的數據顯示，自華爾街所謂的恐懼指標問(wèn)世以來(lái)，這種情況只發(fā)生過(guò)三次。
數據分析服務(wù)機構SpotGamma的創(chuàng )始人BrentKochuba表示:“有一種市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)是——考慮到本周CPI數據和美聯(lián)儲利率決定等重大事件，VIX指數跌得太多了，這有點(diǎn)不正常?！薄叭藗冮_(kāi)始意識到，此前市場(chǎng)的預期可能顯得過(guò)于樂(lè )觀(guān)了?！?/p>
從歷史數據來(lái)看，衡量標普500指數期權成本的VIX指數在80%的情況之下往往與美股三大指數走勢相反。VIX指數多數時(shí)間處于下跌，說(shuō)明市場(chǎng)對于標普500指數的看漲情緒不斷升溫，然而，這可能也意味著(zhù)市場(chǎng)預期過(guò)于樂(lè )觀(guān)，畢竟CPI數據和美聯(lián)儲經(jīng)濟展望等本周重磅事件的結果若不及投資者共識，市場(chǎng)預期可能出現重大轉變。
對沖需求上升! 單只股票看跌期權的交易量相對于看漲期權飆升
與此同時(shí)，對沖單只股票虧損的需求在上周三推動(dòng)芝加哥期權交易所(CBOE)個(gè)股看跌期權/看漲期權比率(put-to-callratio)升至1.5，為2001年以來(lái)的最高水平，是今年平均水平的兩倍多。但類(lèi)似的邏輯在于：若CPI數據和美聯(lián)儲經(jīng)濟展望等本周重磅事件的結果趨于樂(lè )觀(guān)，空頭的押注可能面臨挑戰。
警惕! 在CPI公布前夕，加息預期正在升溫
在超出市場(chǎng)預期的PPI數據公布后，利率期貨市場(chǎng)的定價(jià)數據顯示，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲的政策利率將在2023年上半年達到5%-5.25%區間的加息峰值(此前市場(chǎng)定價(jià)為4.75%-5%)。這意味著(zhù)，在抑制居高不下的物價(jià)漲幅期間，美聯(lián)儲仍然有不少的加息空間?？ㄉ顿Y研究公司(CarsonInvestment Research)的統計數據顯示，在過(guò)去的8個(gè)加息周期中，美聯(lián)儲一直在提高借貸成本，直到利率高于CPI。
還有更大的加息空間? 美聯(lián)儲在過(guò)去8個(gè)周期中持續加息，直到聯(lián)邦基金利率能夠壓制CPI
如果美東時(shí)間12月14日美聯(lián)儲放緩至加息50個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率將維持在4.25%-4.5%的區間。與此同時(shí)，市場(chǎng)預計周二的CPI報告將顯示，11月份CPI同比漲幅從上月的7.7%放緩至7.3%。但這一預期很難說(shuō)一定實(shí)現，尤其是在上周公布的生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)強于預期后，一定程度上打壓了市場(chǎng)對于下周公布的CPI數據可能會(huì )進(jìn)一步放緩的希望。
數據顯示，美國11月生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)環(huán)比增長(cháng)0.3%，較上年同期增長(cháng)7.4%，市場(chǎng)預期則分別為0.2%與7.2%?？鄢称泛湍茉?，核心PPI環(huán)比上升0.4%，也高于市場(chǎng)普遍預期的0.2%。PPI是衡量生產(chǎn)端產(chǎn)品價(jià)格的重要指標，對于預測CPI數據往往具有重要意義，因此本周的CPI數據難言樂(lè )觀(guān)。
來(lái)自Homrich Berg的首席投資官Stephanie Lang表示：“現在對投資者來(lái)說(shuō)肯定是個(gè)棘手的時(shí)刻?！?投資機構HomrichBerg建議投資者采取防御性姿態(tài)，該機構看好必需消費品和醫療保健類(lèi)防御性股票?！叭绻腥魏螝v史跡象表明美聯(lián)儲有過(guò)超預期調整貨幣政策的記錄，那么這就讓我們對股市持謹慎態(tài)度?！?/p>
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