近期大盤(pán)持續下跌，一部分的原因在于新股抽血與美聯(lián)儲加息預期，另一部分的內因則是市場(chǎng)對注冊制提前推出的擔憂(yōu)。不過(guò)昨日證監會(huì )表示，注冊制改革將堅持循序漸進(jìn)的原則，對新股發(fā)行節奏和價(jià)格不會(huì )一下子放開(kāi)，不會(huì )造成新股大規模擴容，傳遞出了呵護現有市場(chǎng)的重要信息，這或有利于打破“黑周四”魔咒。
注冊制獲超預期推進(jìn)，顯示出管理層對資本市場(chǎng)改革的決心，長(cháng)遠來(lái)看能增加股權類(lèi)資產(chǎn)配置比例，是一件好事情，這不僅能優(yōu)化市場(chǎng)資源的配置，助力中國經(jīng)濟轉型與升級；但短期來(lái)看，注冊制推出將加大股票供給預期，這幾大大大分流了場(chǎng)內資金，對當前中小市值高估值題材股無(wú)疑構成巨大利空，這從近期兩市眾多題材股紛紛滑落便可看出。如次新股瘋狂后開(kāi)始大幅分化殺跌、補跌類(lèi)個(gè)股新建礦業(yè)連續跌停板，寧波精達也驚現五連陰加速跳水等。因此我們認為，在注冊制蒞臨、個(gè)股分化加大下，對反抽無(wú)量、漲幅巨大、補跌與趨勢走勢類(lèi)品種，我們須趕緊調倉出局。
炒股炒的就是預期，注冊制推出臨近下，漲幅巨大的題材股率先被波及。不過(guò)在管理層護盤(pán)意圖明顯下，題材股的分化殺跌并不改市場(chǎng)結構性機會(huì )，特別是那些受益于政策、業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性的品種，更會(huì )成為當前存量資金的首選，如以下兩大主線(xiàn)。
1，糖價(jià)持續走高概率大，，可關(guān)注需求替代。注冊制推進(jìn)、人民幣貶值，A股市場(chǎng)投資者的風(fēng)險偏好下降將是大概率事件。存量資金大概率將關(guān)注增長(cháng)確定性明顯的品種。糖價(jià)上漲有利于制糖企業(yè)增厚業(yè)績(jì)、也有利于糖替代品的企業(yè)的業(yè)績(jì)提升，市場(chǎng)關(guān)注度有望上升。
2，中國計劃啟動(dòng)新一輪汽車(chē)下鄉政策。前期有針對性的對1.6排量以下小汽車(chē)購置稅減半后，相對應的汽車(chē)銷(xiāo)量連續數月大幅飆升，揭示了國內的消費力其實(shí)是很強勁的。如今政策再進(jìn)一部，出臺汽車(chē)下鄉政策，市場(chǎng)對與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的板塊料將繼續保持熱情。
綜的來(lái)看，在管理層護盤(pán)、注冊制推出分流資金，市場(chǎng)反彈仍無(wú)量下，后市行情震蕩、個(gè)股分化仍是主基調。因此，我們在當前弱勢中，切忌盲目追高，在防范好風(fēng)險的前提下，再對上面兩大主線(xiàn)逢低布局。
【后市猜想】
華融證券表示，今年上半年牛市最高峰時(shí)的兩融余額超過(guò)2萬(wàn)億元。從兩個(gè)通用指標來(lái)看：兩融余額占流通市值比例為4%-5%，而美國紐交所該比例為1.5%；兩融交易占交易額的比例為30%-50%，對比而言，日本股市該比例為20%，中國臺灣地區的股市該比例為40%。通過(guò)比較，不難發(fā)現“杠桿?！毕碌腁股兩融數據比例顯著(zhù)高于其他市場(chǎng)水平。
另一方面，數據顯示，此前場(chǎng)外配資活動(dòng)主要通過(guò)恒生公司HOMS系統、上海銘創(chuàng )和同花順系統接入證券公司進(jìn)行，三個(gè)系統接入的客戶(hù)資產(chǎn)規模合計近5000億元。杠桿交易是把“雙刃劍”，雖然杠桿無(wú)法改變行情的趨勢，但加快了行情的節奏——漲時(shí)助漲、跌時(shí)助跌。
伴隨IPO重啟，明年市場(chǎng)上股票供給壓力將開(kāi)始凸顯。同時(shí)，隨著(zhù)人民幣國際化和中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放，未來(lái)A股市場(chǎng)將迎來(lái)大擴容，股票供給與增量資金的博弈將主導2016年的結構性行情。
興業(yè)證券指出，2016年市場(chǎng)對資金的需求將更為迫切。2015年底IPO已重啟，目前排隊待審的企業(yè)有600多家，按照2015年平均每家融資7.55億元估計，排隊I(yíng)PO企業(yè)融資規模約在4000-5000億元。此外，證監會(huì )7月要求，從即日起6個(gè)月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過(guò)二級市場(chǎng)減持本公司股份。2015年7月至今，上市公司股東合計增持1760億元，2015年下半年共解禁1.25萬(wàn)億元，2016年將解禁2.27萬(wàn)億元，供給壓力開(kāi)始凸顯。
從資金供給來(lái)看，在實(shí)體經(jīng)濟疲弱的環(huán)境中，高收益資產(chǎn)稀缺。2015年初至今A股市場(chǎng)的賺錢(qián)效應明顯，創(chuàng )業(yè)板為代表的各種A股指數漲幅也在全球資產(chǎn)配置中遙遙領(lǐng)先，有助于吸引居民繼續配置A股。從全球財富配置的角度看，A股市場(chǎng)目前嚴重被低配。隨著(zhù)人民幣國際化和資本市場(chǎng)對外開(kāi)放，未來(lái)A股市場(chǎng)和債券市場(chǎng)將迎來(lái)大擴容。
海通證券表示，人民幣加入SDR，A股有望納入MSCI，新興市場(chǎng)和全球市場(chǎng)指數中A股權重預計占15.7%和2%，預計2016年資金凈流入規?；蜻_3.3萬(wàn)億元。（來(lái)源：中國證券報）
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