中國財政部部長(cháng)樓繼偉在二十國集團（G20）財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議上表示，當前中國經(jīng)濟狀況仍在預期之內。中國經(jīng)濟已進(jìn)入新常態(tài)，增速預計將保持在7%左右，并且這一狀態(tài)可能持續4到5年的時(shí)間=。

對于過(guò)去中國經(jīng)濟的高速增長(cháng)，樓繼偉先生頭腦非常清醒。他說(shuō)，中國過(guò)去依靠政策刺激取得了9%到10%的增速。

但這是不可持續的，也超出了中國經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率，并導致產(chǎn)能過(guò)剩和庫存大量增加，必須逐步消化產(chǎn)能和去庫存，這可能需要數年時(shí)間。

從消化過(guò)剩產(chǎn)能上看，目前進(jìn)展不樂(lè )觀(guān)。這些過(guò)剩產(chǎn)能和庫存，歸根結底還要依靠中國經(jīng)濟保持一定增速來(lái)消化，即在經(jīng)濟較快速發(fā)展中解決。

目前在消化產(chǎn)能上也已經(jīng)有一些思路，比如：在國內進(jìn)行企業(yè)或者產(chǎn)能兼并重組；將過(guò)剩產(chǎn)能向國際上其他地區輸出等。思路都非常正確，關(guān)鍵在于抓好落實(shí)。

樓繼偉先生關(guān)于“今后5年是中國經(jīng)濟結構調整的陣痛期”等觀(guān)點(diǎn)引起與會(huì )人員以及國內較大反響。

他說(shuō)，國際金融危機爆發(fā)后，發(fā)達國家普遍啟動(dòng)了去杠桿進(jìn)程，但中國則從2009年到2010年開(kāi)始了快速的杠桿化，并實(shí)現了10%左右的經(jīng)濟增速，對全球經(jīng)濟增長(cháng)貢獻率高達50%以上。目前中國也進(jìn)入了去杠桿階段，經(jīng)濟增速降至7%左右。

其實(shí)，新興市場(chǎng)都在面臨史無(wú)前例的瘋狂去杠桿風(fēng)險。原因在于美聯(lián)儲為了應對金融危機實(shí)施了幾輪量化寬松，并且把利率降低到接近零。

美元大幅度貶值。使得資本開(kāi)始大舉流入新興市場(chǎng)包括中國，推升新興市場(chǎng)經(jīng)濟金融泡沫，提高了新興市場(chǎng)的杠桿率。

今天，美聯(lián)儲進(jìn)入加息預期，美元升值等因素，必然使得資本開(kāi)始由新興市場(chǎng)反流至美國，全球開(kāi)始史無(wú)前例的大規模去杠桿，這是引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩和中國出現問(wèn)題的根源之一。

關(guān)鍵還在于新興市場(chǎng)去泡沫、去杠桿帶來(lái)的金融風(fēng)險。僅從中國大陸來(lái)說(shuō)，以應對金融危機為名拼命加杠桿的結果是，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格泡沫巨大，債務(wù)性融資爆棚，特別是周期長(cháng)、回報低的地方融資平臺債務(wù)急劇增長(cháng)。

債務(wù)性融資的提供者大多是金融機構特別是銀行，這些債務(wù)實(shí)質(zhì)是銀行的貸款等形式的債權。

而銀行債權背后是居民存款債務(wù)支撐的。一旦銀行等機構這些債權不能按期償還，或者形成呆壞賬等不良資產(chǎn)而難以收回，那么存款剛性支付缺口就會(huì )凸顯出來(lái)，就將引爆銀行等金融機構支付風(fēng)險最終引爆金融風(fēng)險。

這個(gè)金融風(fēng)險是加杠桿時(shí)期種下的隱患禍害，這個(gè)風(fēng)險隱患又是通過(guò)去杠桿引爆的。這也就是美國經(jīng)濟每次向好，美聯(lián)儲每次進(jìn)入加息通道，都會(huì )引發(fā)世界經(jīng)濟金融動(dòng)蕩特別是今天被稱(chēng)作類(lèi)似于新興市場(chǎng)體金融風(fēng)險的原因。

中國目前地方性債務(wù)問(wèn)題、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險、產(chǎn)能過(guò)剩隱患等，都是金融危機后加杠桿造成的。

無(wú)論是房地產(chǎn)、地方性債務(wù)，還是產(chǎn)能過(guò)剩，背后壓的都是銀行等金融機構的債權。

中國經(jīng)濟增速下降與受美聯(lián)儲加息誘惑造成國際資本撤離包括國內資本“出逃”，僅這兩大因素疊加在一起，就不排除給中國經(jīng)濟金融帶來(lái)大麻煩，造成較大風(fēng)險隱患。

在這個(gè)瘋狂去杠桿時(shí)期，任何逆周期加杠桿的做法都無(wú)疑于自殺。比如：中國股市狂加杠桿的瘋漲行情風(fēng)險是罕見(jiàn)之大?？梢哉f(shuō)，國家試圖強力救市的效果并不如人意，而且較大負作用已經(jīng)開(kāi)始顯現。

必須要有一個(gè)清醒的思想認識，即：這次瘋狂去杠桿是全球性的，既不是哪個(gè)地區，也不是個(gè)別國家的事情。

針對強力瘋狂去杠桿的大趨勢，大到一個(gè)國家，小到投資者都要認識到去杠桿趨勢不可逆轉，去杠桿陣痛難以避免。

認清這個(gè)大趨勢后，拿出智慧，采取一些有效措施包括利率、匯率、貨幣自由流動(dòng)等手段，將沖擊和風(fēng)險降低到最低程度。

從國家層面來(lái)說(shuō)，最根本的措施是保持經(jīng)濟穩定和合適合理的增速，特別是必須扭轉經(jīng)濟下行壓力增大的態(tài)勢。經(jīng)濟有效有質(zhì)量有一定速度的增長(cháng)是化解去杠桿風(fēng)險的最佳措施和出路。