摘要：金融危機爆發(fā)后的十年來(lái)表現強勁收益高漲的資產(chǎn)其實(shí)正是歐洲垃圾債。除了黃金，主要大宗商品都在十年內均下跌了50％左右。
如果你在2007年全球金融危機爆發(fā)那天買(mǎi)了歐洲高收益債券，在接下來(lái)的十年里仍持有這些資產(chǎn)，那么獲得的回報率是驚人的100%。
與之相反，如果當時(shí)你把錢(qián)投資其它大宗商品（黃金除外），那十年后你將損失50％。
歐元和歐洲股票可能會(huì )帶來(lái)?yè)p失；但大多數債券市場(chǎng)、美股和美元卻是一個(gè)好投資。
過(guò)去十年中，主要資產(chǎn)按照收益率排名，由高到底分別是：高收益歐債、黃金、高收益美債、S&P 500指數、新興市場(chǎng)債券、新興市場(chǎng)公司債券、美元計價(jià)的投資級債券、美國國債、亞洲主權債券、歐元計價(jià)的投資級債券、德國國債、全球股市、美元、日元、亞洲股市、新興市場(chǎng)股市、歐洲股市、歐元、原油和大宗商品。
金融危機之后，全球主要央行相繼推出資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，這支撐了債券市場(chǎng)的購買(mǎi)力。該資產(chǎn)購買(mǎi)計劃規模擴大到14萬(wàn)億美元之多。這也解釋了為什么那些負債率高的債券回報率極高。德拉吉曾經(jīng)不計一切代價(jià)保護歐元區的承諾，也讓投資者有勇氣購買(mǎi)這些垃圾債。垃圾債的本質(zhì)是政府撐腰而非自身具有盈利能力。
據美國媒體援引德意志銀行全球信貸策略總監Jim Reid上周聲明，這些現在擁有最佳回報的資產(chǎn)——其中還包括曾經(jīng)引發(fā)金融危機的資產(chǎn)，其實(shí)是過(guò)去十年整個(gè)市場(chǎng)最大的諷刺。
即使是表現最佳的那些資產(chǎn)，他們的上漲也不是一蹴而就的。歐元兌美元曾跌幅達14％。S&P 500指數2007年后曾下跌多達57％，不過(guò)2009年起至今其增長(cháng)了三倍。2008年，彭博巴克萊泛歐高收益總回報指數在2008年也曾下跌了38％。
不過(guò)還是有表現穩健的資產(chǎn)。例如資產(chǎn)擔保類(lèi)債券，根據美銀美林指數顯示，該債券過(guò)去10年每年都呈正收益，10年來(lái)總共上漲高達47%。
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