許多投資者喜歡研究時(shí)間循環(huán)，希望知道未來(lái)什么時(shí)候價(jià)格會(huì )像過(guò)去一樣重復發(fā)生變化。整個(gè)技術(shù)分析學(xué)派都致力于研究時(shí)間，或者說(shuō)研究循環(huán)，以便知道未來(lái)什么時(shí)候價(jià)格會(huì )像過(guò)去一樣重復發(fā)生變化，但實(shí)際上，市場(chǎng)上的三種循環(huán)都不是時(shí)間循環(huán)。時(shí)間循環(huán)的根本問(wèn)題在于，我們總是在剛開(kāi)始時(shí)輕易地從線(xiàn)圖中找到某種主導循環(huán)，但在這之后，又會(huì )出現新的主導循環(huán)。因此，我們首先要質(zhì)疑時(shí)間循環(huán)的主導性問(wèn)題?？墒沁@種循環(huán)不僅具有快到不可捕捉的主導轉向速度，同時(shí)還具有變化多端的波動(dòng)幅度。
循環(huán)派人士可能會(huì )找到某個(gè)市場(chǎng)的最低價(jià)，可是價(jià)格不一定會(huì )如理論般隨后一路攀升，反而更可能會(huì )產(chǎn)生新走勢。即使價(jià)格會(huì )停滯在某一點(diǎn)而后出現數天或者數周的窄幅震蕩，其價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的盈利也不值一提。
時(shí)間循環(huán)印鈔機是否存在？
我們的第一項測試是統計1975年4月29日至1987年1月1日間黃豆的交易價(jià)格，找出最佳均線(xiàn)，并用同樣的均線(xiàn)來(lái)測試1987年1月1日至1998年4月23日之間的交易，卻得出了完全相反的交易結果。接著(zhù)，我用相反的程序在1987年1月1日至1998年4月23日之間找出表現最佳的兩條移動(dòng)平均線(xiàn)，再把它應用到例子中的前一個(gè)時(shí)間段，發(fā)現的結果令人灰心喪氣。移動(dòng)平均線(xiàn)的時(shí)間、長(cháng)度或者循環(huán)可能會(huì )在某一個(gè)時(shí)期內有效，但不見(jiàn)得適用于所有時(shí)期。你可能會(huì )辯解那是因為我選擇了變動(dòng)趨勢不明顯的黃豆。那我們接下來(lái)以英鎊為例。如果將英鎊在1975至1987年間的最佳買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)應用到1987至1997年間，雖然實(shí)現盈利，可是過(guò)程不僅十分考驗心臟強健程度，并且平倉虧損金額高達三萬(wàn)美元。
上述兩個(gè)案例告訴我們以時(shí)間為基礎的研究根本沒(méi)有可信度。采納了差異度大的不同組數據，并在不同的時(shí)間段里重復這項研究，還是無(wú)法找到讓下次的測試樣本呈現近乎完美的交易結果循環(huán)趨勢。因此，我建議放棄時(shí)間循環(huán)。
任何時(shí)候都適用的三種循環(huán)
價(jià)格的確存在某種循環(huán)波動(dòng)，經(jīng)過(guò)多年的系統整理，我定義了三種循環(huán)：小差價(jià)區間/大差價(jià)區間；區間內的移動(dòng)收盤(pán)價(jià)；以及收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)。
第一、價(jià)差循環(huán)，即某只股票或商品期貨在一日、一周、一月、一年，甚至一分鐘內移動(dòng)的整個(gè)距離。商品在任何一天的價(jià)差都存在千變萬(wàn)化，可是價(jià)差區間變化會(huì )有一種清晰精確的節拍。在任何時(shí)段和市場(chǎng)，價(jià)差區間變化會(huì )從一系列的小價(jià)差區間走向一串密集的大價(jià)差區間，之后回歸小價(jià)差區間，開(kāi)啟新一輪價(jià)差變化。這是短線(xiàn)交易獲利的基本關(guān)鍵因素。
第二、區間內的移動(dòng)收盤(pán)價(jià)。大區間上漲趨勢的日子，通常會(huì )在最低點(diǎn)附近開(kāi)盤(pán)，在最高點(diǎn)附近收盤(pán)；而下跌趨勢的日子，通常會(huì )在最高點(diǎn)附近開(kāi)盤(pán)，在最低點(diǎn)附近收盤(pán)。牢記：從開(kāi)盤(pán)價(jià)到最低價(jià)的振蕩幅度越大，開(kāi)盤(pán)價(jià)到收盤(pán)價(jià)出現獲利的概率就越低。這也證實(shí)了我的原則：1.在預期收盤(pán)價(jià)格會(huì )上漲的日子里，不要嘗試買(mǎi)進(jìn)開(kāi)盤(pán)后大跌的標的；2.在預期收盤(pán)價(jià)格會(huì )上漲的日子里，如果做多，而價(jià)格卻大跌遠低于開(kāi)盤(pán)價(jià)，趕緊殺出；3.在預期大跌的日子里，不要嘗試賣(mài)出價(jià)格在開(kāi)盤(pán)后大漲的標的；4.在預期大跌的日子里，如果做空，而價(jià)格卻在飆漲而遠高于開(kāi)盤(pán)價(jià)，趕緊回補。
第三、收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)。當價(jià)格由低點(diǎn)移動(dòng)到高點(diǎn)時(shí)，收盤(pán)價(jià)在每日價(jià)差區間內的位置會(huì )出現變動(dòng)。當市場(chǎng)最低點(diǎn)成為當日的收盤(pán)價(jià)時(shí)，這一點(diǎn)應該等于或者非常接近當日區間的最低點(diǎn)。之后，市場(chǎng)會(huì )出現一波原因不明的漲勢，漲勢越成熟，日線(xiàn)收盤(pán)價(jià)的位置就越高。我認為，收盤(pán)價(jià)距離最低點(diǎn)的價(jià)差顯示買(mǎi)方的能力，距離最高點(diǎn)的價(jià)差則顯示賣(mài)方對價(jià)格的影響力。同時(shí)，大多數的高點(diǎn)會(huì )出現在、或隨后出現在以當日最高價(jià)收盤(pán)的日子，而大多數的低點(diǎn)會(huì )出現在、或隨后出現在以當日最低價(jià)收盤(pán)的日子。所有時(shí)段的市場(chǎng)低點(diǎn)都恰好相反：收盤(pán)價(jià)越接近直線(xiàn)的最低點(diǎn)，市場(chǎng)越可能會(huì )反轉回升。
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