電網(wǎng)建設面臨空前的快速增長(cháng)。“十一五”期間我國電網(wǎng)建設計劃投資達1.45萬(wàn)億，重點(diǎn)建設500kV超高壓線(xiàn)路，加強遠距離輸電能力，實(shí)現全國聯(lián)網(wǎng)。
2008年11月，為促進(jìn)經(jīng)濟平穩增長(cháng)，全國共新增電網(wǎng)投資6900億元，未來(lái)兩年電網(wǎng)總投資為13847億元。輸變電設備行業(yè)將面臨4400億元的設備采購投資。
發(fā)電設備行業(yè)進(jìn)入緩慢增長(cháng)階段。隨著(zhù)用電量增速的快速回落，我國新增發(fā)電裝機容量的增長(cháng)將受到抑制。由于電源建設的周期較長(cháng)，發(fā)改委專(zhuān)家強調電源建設應擺脫經(jīng)濟周期波動(dòng)的影響，保持穩定增長(cháng)，以防止經(jīng)濟恢復增長(cháng)后可能帶來(lái)的電力供應不足的情況。我們預計2010年我國總裝機容量將達到9.8億千瓦，2008年至2010年平均每年新增裝機容量為9000萬(wàn)千瓦左右。頂點(diǎn) 財經(jīng)
“節能減排”投資力度加大，帶動(dòng)行業(yè)技術(shù)升級：在“節能減排”的政策壓力下，全國各電力生產(chǎn)企業(yè)、電網(wǎng)公司和用電單位都積極采用先進(jìn)的節能電力設備和技術(shù)措施。在新一輪的大規模城網(wǎng)和農村電網(wǎng)建設中，節能電力設備在新增設備中的占比將大大增加，對原有落后設備的替代也將加快。
投資策略：我國500kV高壓直流輸電線(xiàn)路和特高壓輸電工程的快速增長(cháng)將拉動(dòng)輸變電行業(yè)各類(lèi)設備的快速發(fā)展，為行業(yè)內的龍頭企業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機遇。節能電力設備生產(chǎn)商在電網(wǎng)快速發(fā)展階段將進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額，鞏固自身的市場(chǎng)地位。在2009年，我們將選擇輸變電行業(yè)中市場(chǎng)占有率高和有新的業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)的上市公司，繼續看好特變電工、天威保變、思源電氣、長(cháng)園集團、置信電氣、科陸電氣和國電南瑞。
發(fā)電領(lǐng)域：
在發(fā)電環(huán)節，國家鼓勵采用大容量、高參數清潔高效發(fā)電設備，大力發(fā)展６０萬(wàn)千瓦及以上超（超）臨界機組、大型聯(lián)合循環(huán)機組。同時(shí)實(shí)施“上大壓小”和小機組淘汰退役。
要求電廠(chǎng)安裝脫硫設備。大力發(fā)展風(fēng)能、生物質(zhì)能和太陽(yáng)能等可再生能源發(fā)電。
大容量、高參數發(fā)電設備：大容量高參數火電機組的廣泛采用是降低供電煤耗的主要措施。我國目前新建電廠(chǎng)基本采用60萬(wàn)千瓦以上超臨界、超超臨界機組。東方電氣、上海電氣和哈動(dòng)力集團都具備了60萬(wàn)千瓦機組、100萬(wàn)千瓦超臨界、超超臨界機組的生產(chǎn)能力。到2007年底，國內火電設備制造企業(yè)共持有60萬(wàn)千瓦超臨界火電機組訂單203臺，完成生產(chǎn)交貨104臺。60萬(wàn)千瓦超超臨界火電機組訂單30多套，100萬(wàn)千瓦超超臨界火電機組70多套。已經(jīng)投入運行的超超臨界火電機組有：華能玉環(huán)電廠(chǎng)一期4×100萬(wàn)千瓦機組，華電鄒縣電廠(chǎng)四期2×100萬(wàn)千瓦機組，國電泰州電廠(chǎng)100萬(wàn)千瓦機組，國電上海外高橋電廠(chǎng)100萬(wàn)千瓦機組，發(fā)電效率穩定在45％左右，供電煤耗約285克/每千瓦時(shí)。上述機組的國產(chǎn)化率約為60％。
目前阻礙我國超超臨界機組發(fā)展的主要問(wèn)題是所需材料和部分配套設施完全依賴(lài)進(jìn)口。
例如超超臨界壓力鍋爐的過(guò)熱器及再熱器所使用的Supper 304H、HR3C、SA213等材料幾乎全為進(jìn)口鋼材。60萬(wàn)千瓦超超臨界壓力鍋爐每臺需進(jìn)口材料720噸，單臺鍋爐進(jìn)口材料費約2.16億元。100萬(wàn)千瓦超超臨界壓力鍋爐每臺需進(jìn)口材料1000噸，單臺鍋爐進(jìn)口材料費約3億元。除此之外，配套管件、閥門(mén)、輔機、儀表等設備的進(jìn)口比例更大。例如，60萬(wàn)千瓦超超臨界壓力鍋爐本體閥門(mén)總數為270套，其中進(jìn)口閥門(mén)為243套，單臺鍋爐本體的閥門(mén)進(jìn)口費用就達5000萬(wàn)元左右。
脫硫設備：國家發(fā)改委聯(lián)合環(huán)?？偩钟“l(fā)的《現有燃煤電廠(chǎng)二氧化硫治理“十一五”規劃》要求新建電廠(chǎng)安裝脫硫設備。截至2007年底，全國火電廠(chǎng)煙氣脫硫裝置投運容量超過(guò)2.7億千瓦，占全國火電機組容量的一半左右，與“十五”末相比火電廠(chǎng)煙氣脫硫機組容量增加了53倍以上。由于大力推進(jìn)煙氣脫硫設備國產(chǎn)化，脫硫工程造價(jià)及運行成本大幅降低，新建大型燃煤機組的煙氣脫硫千瓦造價(jià)約為發(fā)達國家的1/5。但是脫硫設備市場(chǎng)仍然處于無(wú)序競爭狀態(tài)，降格競爭導致設備生產(chǎn)商無(wú)利可圖。
電站空冷設備：空冷電站采用空氣冷卻，水的消耗量只相當于水冷電站的20%-35%，節水性能顯著(zhù)。在我國，電站空冷技術(shù)在2004年才開(kāi)始大規模應用于燃煤發(fā)電廠(chǎng)。2006年之前，我國空冷系統市場(chǎng)大多被德國GEA公司和美國SPX公司壟斷，2006年之后，國內企業(yè)特別是哈爾濱空調股份有限公司逐步占據了市場(chǎng)的主導地位。其他生產(chǎn)企業(yè)如北京龍源冷卻技術(shù)有限公司、江蘇雙良空調設備股份有限公司等一批優(yōu)秀企業(yè)都已具備制造高質(zhì)量空冷設備的能力。我國現有空冷機組裝機容量2100萬(wàn)千瓦。由于國家鼓勵在華北、西北等主要煤炭產(chǎn)區建立坑口電站，而這些地區都嚴重缺水，必須采用空冷機組，因此預計到2015年空冷機組裝機容量將達到1億千瓦，成為世界上空冷裝機容量最大的國家。
輸變電領(lǐng)域：
在輸變電領(lǐng)域，國家將逐步加快特高壓、超高壓線(xiàn)路建設；采用低損耗變壓器、非晶合金配電變壓器，以及在電網(wǎng)中采用動(dòng)態(tài)無(wú)功補償裝置(SVC)等節能設備。
特高壓線(xiàn)路：特高壓電網(wǎng)具有輸送距離遠，輸電容量大和線(xiàn)損率低的優(yōu)點(diǎn)。以1000kV特高壓交流輸電線(xiàn)路為例，其輸送功率約為500kV線(xiàn)路的4-5倍；在輸送相同功率的情況下，可將最遠送電距離延長(cháng)3倍，損耗只有500kV線(xiàn)路的25%—40%，輸電走廊可節省60%的土地資源。高壓項目的大規模啟動(dòng)將帶動(dòng)特高壓設備市場(chǎng)的長(cháng)期增長(cháng)。
特變電工、天威保變、許繼電氣、平高電氣等一次設備制造商和國電南瑞、國電南自、北京四方等二次設備企業(yè)將受益于特高壓電網(wǎng)的發(fā)展。
非晶合金變壓器：非晶合金變壓器是具有明顯節電效果的配電變壓器。一臺容量500kVA的SBH16型非晶合金變壓器運行一年比S9硅鋼變壓器節約能耗9373度，按每度電0.6元計算，可節約電費5,624元。因此雖然非晶合金變壓器比硅鋼變壓器的價(jià)格高30%，但只要接網(wǎng)運行四年后節電費用即可抵消多投入的成本。國家電網(wǎng)公司強調，為降低線(xiàn)路損耗，提高電網(wǎng)經(jīng)濟運行水平，要重點(diǎn)推廣電力電子技術(shù)、非晶合金變壓器等一批節能技術(shù)產(chǎn)品。置信電氣是我國非晶合金變壓器的壟斷制造商。
高壓動(dòng)態(tài)無(wú)功補償裝置（SVC）：高壓動(dòng)態(tài)無(wú)功補償裝置是以晶閘管技術(shù)為基礎自動(dòng)進(jìn)行無(wú)功補償，提高用電系統的功率因數，降低無(wú)功損耗的電力節能產(chǎn)品。同時(shí)SVC可以有效抑制大用電負荷設備在啟停時(shí)對電網(wǎng)產(chǎn)生的無(wú)功沖擊和諧波污染，保持電網(wǎng)電壓的穩定，節約電能并降低設備損耗。國內主要生產(chǎn)商有榮信股份、西安西整電力電子設備有限責任公司和中國電力科學(xué)研究院電力電子公司，國外廠(chǎng)商為西門(mén)子、ABB、東芝。
用電領(lǐng)域：
用電領(lǐng)域，國家積極推廣用電自動(dòng)化管理系統、智能建筑節能設備，高壓變頻器以及節能用電設備等。搖錢(qián)術(shù)智能財經(jīng)終端
用電自動(dòng)化管理系統：用電自動(dòng)化管理系統可以實(shí)時(shí)收集電力終端用戶(hù)的用電信息，掌握計量設備的工作狀態(tài)，實(shí)現有序用電、自動(dòng)抄表和用電監控，同時(shí)為電網(wǎng)企業(yè)線(xiàn)損率管理、用電分析、負荷預測、電價(jià)評估和營(yíng)銷(xiāo)決策提供有力的技術(shù)支持。
國家電網(wǎng)公司于2005年發(fā)布了《關(guān)于加快營(yíng)銷(xiāo)現代化建設的指導意見(jiàn)》的通知，要求2007年完成315千伏安以上大用戶(hù)電能量采集平臺的建設，2010年完成電力需求側管理模塊的建設，另外還要對50千伏安的公變和專(zhuān)變進(jìn)行監測和數據采集。因此從2005年開(kāi)始，各省電力局逐步開(kāi)始啟動(dòng)用電管理系統。
2008年底，國網(wǎng)公司計劃3年內投資近800億元用于在系統下27個(gè)省網(wǎng)公司建立用電信息采集系統，其中用于采購專(zhuān)變、公用配變和用戶(hù)數據采集設備的資金預計將超過(guò)600億元。這意味著(zhù)公司生產(chǎn)的用電自動(dòng)化管理終端和載波表市場(chǎng)將面臨一個(gè)爆發(fā)式增長(cháng)的市場(chǎng)。生產(chǎn)該產(chǎn)品的主要上市公司有威勝儀表（HK3393）和科陸電子。
高壓變頻器：高壓變頻器廣泛應用于煤炭、冶金、電力、建材、石油、化工等行業(yè)，實(shí)現高壓電機的調速運行及優(yōu)化控制，并達到大規模節能降耗的作用。我國的高壓變頻市場(chǎng)還處于起步階段，主導品牌是西門(mén)子、ABB和三菱，國內產(chǎn)品占35％左右的市場(chǎng)份額。在節能減排政策壓力下，采用高壓變頻裝置成為大型用電企業(yè)節能工作的重要舉措。
| 國電南瑞：增長(cháng)確定 世紀證券給予增持評級 | |
| ［2008-12-19 17:30:00 來(lái)源：世紀證券 ］ | |
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調整電源結構，減弱用電需求下降影響。國內實(shí)體經(jīng)濟的放緩增長(cháng)、高耗能產(chǎn)業(yè)的萎縮導致用電需求急劇下降，在國家對電源結構優(yōu)化的政策下，火電裝機容量增速趨緩。2009年全年火電發(fā)電設備制造量增速將下滑；在水電裝機容量平穩發(fā)展的背景下，水電設備依然有較高的景氣度。
電網(wǎng)投資加快，延續輸變電設備高景氣度。在當前政府加大基礎設施投資政策的指導下，2009年電網(wǎng)投資額將達到4400億元，同比增長(cháng)40.58％，電網(wǎng)投資的加快將帶動(dòng)輸變電設備快速增長(cháng)。城市和農村電網(wǎng)的建設和改造成為投資的重點(diǎn)，中低壓輸變電設備（二次設備）制造商將獲得快速增長(cháng)的機會(huì )；跨國、跨地區聯(lián)網(wǎng)工程以及750KV、550KV主網(wǎng)架工程成為投資的另一重點(diǎn)，將帶動(dòng)高端輸變電設備快速發(fā)展。
新能源行業(yè)成為重要的投資方向。2008年我國風(fēng)電裝機將突破1000萬(wàn)千瓦，提前2年完成目標，到2020年我國風(fēng)電裝機保守估計將達到8000萬(wàn)千瓦。我們預計2020年核電裝機容量可達到6000萬(wàn)KW，將超過(guò)原規劃的4000萬(wàn)KW。屆時(shí)我國核電建設總投資將達到約7500億元，將為國內核電設備制造商帶來(lái)巨大成長(cháng)機會(huì )。光伏行業(yè)短期面臨增速下降的可能，但加速了光伏發(fā)電成本進(jìn)一步下降的進(jìn)程，為光伏市場(chǎng)新一輪的開(kāi)啟吹響前奏。多晶硅價(jià)格和光伏電池組件價(jià)格的有效下降，將帶來(lái)終端光伏發(fā)電成本的降低，最終實(shí)現與常規電力成本的競爭。搖錢(qián)術(shù)：錘煉黑馬品種
考慮到國網(wǎng)投資帶動(dòng)下電力設備行業(yè)特別是輸變電行業(yè)的未來(lái)巨大的成長(cháng)空間，我們給予電力設備行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議關(guān)注具有競爭優(yōu)勢的輸變電行業(yè)和新能源行業(yè)的電力設備公司，我們重點(diǎn)推薦特變電工、天威保變、浙富水電和置信電氣。
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