嘔心瀝血，梳理了18只黃金基金！
近期金價(jià)一路新高，黃金還能不能上車(chē)？市面上的這么多黃金基金，選哪只好？
起伏的金價(jià)，主要受三方面因素影響，實(shí)際利率 美元 地緣政治。老金7月份就在《黃金牛市來(lái)不來(lái)？附黃金投資方法全攻略》中分析了金價(jià)影響因素，并明確中長(cháng)期看多黃金。
說(shuō)起來(lái)，黃金的投資價(jià)值分為投機價(jià)值和配置價(jià)值。比如巴菲特嫌棄黃金是“不生蛋的鵝”，它本身是無(wú)息資產(chǎn)，所以黃金投資，首先就是周期波動(dòng)下金價(jià)的波段投機價(jià)值，比如眼下的上漲周期。
但其實(shí)黃金投資還有很大一部分是配置價(jià)值，按照橋水全天候的策略，黃金配置一般可以占到家庭投資的10%左右。
作為一個(gè)優(yōu)化組合的資產(chǎn)，黃金有兩個(gè)很明顯的特征：1）和股票以及債券之間的相關(guān)性很低；2）在經(jīng)濟不好、地緣政治風(fēng)險的時(shí)候，黃金往往具有很好的表現。這讓黃金在大類(lèi)資產(chǎn)配置中，降低組合波動(dòng)性的特征。
黃金價(jià)格波動(dòng)，對于普通投資者來(lái)說(shuō)，比較難把握，但趨勢來(lái)了還是可以適當放高比例。在當下全球經(jīng)濟增速下滑，美聯(lián)儲開(kāi)啟降息背景下，黃金仍具有配置價(jià)值。
之前提到，還是比較推薦通過(guò)掛鉤黃金的基金產(chǎn)品來(lái)作長(cháng)期配置。這幾天隨手拉了一下表，目前市場(chǎng)上共有18只黃金相關(guān)基金，一圖鎮樓：
看著(zhù)熱鬧，其實(shí)就分兩大類(lèi)型的黃金基金：商品ETF及聯(lián)接基金、QDII基金，而且他們分別是跟蹤上海金和國際金價(jià)。
1、跟蹤國內金的黃金ETF及聯(lián)接基金
就是上圖這14只，主要就是前面4只黃金ETF和它們不同收費形式的聯(lián)接基金們。
黃金ETF基金的運作機制與股票ETF總體上類(lèi)似，區別主要在于標的指數從股票價(jià)格指數變?yōu)閱我簧唐伏S金的價(jià)格。
國內市場(chǎng)共有四只黃金ETF基金，都是緊密跟蹤國內黃金現貨價(jià)格表現：
這4只黃金ETF投資標的高度一致，都是滬金99，即主要投資于上海黃金交易所掛牌交易的黃金現貨合約，從而達到跟蹤國內金價(jià)變動(dòng)趨勢的目的。
交易成本和門(mén)檻低、交易靈活，是黃金ETF的最大優(yōu)勢。場(chǎng)內投資者可以直接像買(mǎi)賣(mài)股票那樣交易這4只ETF，而且場(chǎng)內買(mǎi)賣(mài)還可以實(shí)現T 0。
此外，ETF還可以現金和實(shí)物申贖，但門(mén)檻比較高30萬(wàn)份起（對應3公斤黃金），家里沒(méi)礦，一般咱不考慮這種形式。
這4只黃金ETF比較來(lái)看：
①跟蹤標一致，它們跟蹤的都是上海黃金交易所AU9999現貨，是以人民幣計價(jià)的。所以，8月5日，人民幣大幅貶值，跌破7元關(guān)口，AU9999上漲3.1%，而COMEX黃金僅上漲1.25%。
②管理費率和托管費率都是一樣的，所以這幾只產(chǎn)品今年的業(yè)績(jì)表現相差不大。
數據來(lái)源：Wind、好買(mǎi)基金研究中心
③流動(dòng)性和規模不同。規模上，從二季度公布的規?？?，華安、博時(shí)的比較大，華安黃金ETF有55億元，博時(shí)黃金ETF是28億元。從流動(dòng)性來(lái)看，當然是規模大的流動(dòng)性也稍好一些，華安黃金ETF的近一年的日均成交量近4億，明顯高于其它幾只。
綜上，當然是選華安黃金ETF。
然后剩下的這一堆（10只），就是前面4只ETF對應的場(chǎng)外聯(lián)接基金。聯(lián)接基金就是90%-95%的倉位投資于對應的ETF，因為要應對申贖，所以不如黃金ETF倉位高，跟蹤略有誤差，但好在場(chǎng)外申贖方便，也不用30萬(wàn)現金、3公斤黃金的門(mén)檻。
場(chǎng)外聯(lián)接A類(lèi)和C類(lèi)僅是收費方式不同。A類(lèi)份額一般有申購費和贖回費；C類(lèi)份額一般沒(méi)有申購費，持有一段時(shí)間時(shí)候連贖回費都沒(méi)有，但是會(huì )額外計提銷(xiāo)售服務(wù)費。一般的建議是短期投資選C類(lèi)份額，長(cháng)期投資選A類(lèi)份額。
另外，請注意，博時(shí)黃金ETF除了聯(lián)接基金外，還有2類(lèi)份額，D類(lèi)（000929）和I類(lèi)（000930）。D類(lèi)基金一般指新增的基金份額或者是在指定平臺銷(xiāo)售的基金。所以，博時(shí)黃金D類(lèi)份額是可以直接在博時(shí)的官網(wǎng)上申購贖回，而I類(lèi)份額也就是支付寶上的“存金寶”。
綜合起來(lái)，對于個(gè)人來(lái)講，如果有股票賬戶(hù)，當然是黃金ETF最方便，流動(dòng)性好的是華安黃金ETF；如果沒(méi)有股票賬戶(hù)，操作最簡(jiǎn)便的就是對應的聯(lián)接基金，短期投資選C類(lèi)份額，長(cháng)期投資選A類(lèi)份額。
2、跟蹤國際金價(jià)的黃金QDII基金
QDII黃金也有4只，分別是諾安全球黃金、易方達黃金主題、嘉實(shí)黃金、匯添富黃金及貴金屬，其中的3只：易方達黃金主題、嘉實(shí)黃金、匯添富黃金及貴金屬已經(jīng)上市，可以在場(chǎng)內購買(mǎi)。
上表可以明顯看到，易方達黃金主題還有股票倉位，其黃金ETF的倉位占比最低為8成。
（數據來(lái)源：Wind，數據截止日期：2019.08.09）
這4只都是通過(guò)投資于海外市場(chǎng)跟蹤黃金價(jià)格的交易所交易基金(ETF)，以實(shí)現對黃金價(jià)格的有效跟蹤，不直接買(mǎi)賣(mài)或持有實(shí)物黃金，如嘉實(shí)黃金、諾安全球黃金。區別在于：
易方達黃金主題，能配置黃金基金（含ETF）、黃金采掘公司股票及其他資產(chǎn)，由于可以投股票，它的基金市值占比最小，管理費率也更高；
匯添富黃金及貴金屬，除了黃金，還可以投其他貴金屬（如白銀、鉑金、鈀金等），主動(dòng)投資于有實(shí)物黃金或其他實(shí)物貴金屬支持的交易所交易基金（ETF）。
與普通基金一樣，這4只QDII可以通過(guò)銀行、蛋卷基金等代銷(xiāo)渠道、或者基金公司直銷(xiāo)平臺購買(mǎi)。另外，嘉實(shí)黃金、易方達黃金、匯添富黃金3只黃金QDII還是LOF基金，投資者可以利用股票賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)，也是T 0交易。不然場(chǎng)外贖回QDII基金到賬時(shí)間較長(cháng)。
上述兩類(lèi)黃金基金的區別，主要是ETF和QDII基金的區別：黃金QDII費用略高、贖回到賬時(shí)間慢
QDII基金是跨境操作，需要兩個(gè)托管行，增加了一些成本。而黃金ETF屬于被動(dòng)管理，本身申購費、管理費等就較其它類(lèi)基金更低，成本低是賺到。
大部分QDII基金的贖回款通常需要T 10日才能到賬。當然，你也可以選擇場(chǎng)內的黃金QDII，與黃金ETF一樣，都可以實(shí)現T 0交易。
其實(shí)最關(guān)鍵的，要從這兩類(lèi)基金中選，要看人民幣匯率升貶環(huán)境，會(huì )有不同影響。
市場(chǎng)上之前一直有這樣的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：如果人民幣貶值，買(mǎi)黃金QDII可能比黃金ETF來(lái)的更好，因為它用美元計價(jià)。事實(shí)真的是這樣的嗎？
實(shí)際上表數據顯示：跟蹤倫敦金的幾只黃金QDII，今年表現都遠不如跟蹤國內黃金ETF。
（圖片：倫敦金（粉線(xiàn)0與上海金（黃線(xiàn)）走勢比較，數據來(lái)源：wind）
到底買(mǎi)追蹤上海金的黃金ETF及聯(lián)結基金呢還是追蹤國外金價(jià)的QD呢？
有分析報告認為，在人民幣貶值環(huán)境下，上海金要比海外金有一定的超額收益。朋友統計了一下對標海外金價(jià)的基金和對標上海金價(jià)的基金的漲跌幅，的確國內金價(jià)的基金表現更好。近1年以來(lái)，對標上海金價(jià)的基金的累計漲幅要高出QD基金6個(gè)點(diǎn)左右。
（數據來(lái)源：Wind，截止日期2019年8月7日）
為什么會(huì )出現這種情況呢？可能原因就是人民幣貶值環(huán)境下，上海金價(jià)疊加了不會(huì )匯率變動(dòng)在里面。
一方面，國內黃金基金能夠實(shí)時(shí)的反應匯率變動(dòng)的變化和預期，而QDII基金只有在賣(mài)出的時(shí)候才能折算成人民幣，算的是折算時(shí)候的匯率。而此時(shí)的匯率可能不是貶值預期最大的時(shí)候的匯率了；
另一方面，國內黃金能夠相對而言充分反映匯率變化，而QDII基金是以匯率市場(chǎng)的人民幣匯率折算的，該匯率通常不能充分反映貶值預期。綜合兩點(diǎn)導致了上述差異。
綜上，短期在當前人民幣貶值環(huán)境下，還是買(mǎi)跟蹤上海金的黃金ETF或鏈接基金吧，如華安黃金等。但長(cháng)期看，人民幣依然是升值趨勢，到時(shí)候可以配置跟蹤海外金的黃金QDII基金，如嘉實(shí)黃金等。
附：國內市場(chǎng)還有一只白銀基金，金價(jià)先行白銀隨后，之前老金也寫(xiě)過(guò)，可回顧《白銀瘋狂補漲，有一只白銀基金》。祝大家黃金萬(wàn)兩！
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