8月5日周四滬深兩市呈現出反復震蕩的走勢，近期市場(chǎng)走勢已然出現比較明顯的分化，強勢板塊強者恒強，特別是我一直重點(diǎn)關(guān)注的新能源板塊，近期一直強勢不減，而消費板塊也結束了之前大幅下跌的走勢出現了一定的恢復性上漲?，F在上漲勢頭仍然較弱，這說(shuō)明經(jīng)過(guò)重挫之后，投資者對消費股的信心依然不足，需要時(shí)間來(lái)逐步消化。從長(cháng)期來(lái)看，堅持價(jià)值投資，做好公司的股東或者是配置優(yōu)質(zhì)基金是抓住市場(chǎng)機會(huì )的投資策略之一。
消費，新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是我一直重點(diǎn)關(guān)注的三大方向?，F在新能源板塊已經(jīng)大幅上升，而科技板塊里面的芯片、半導體等龍頭股近期也出現過(guò)強勢的表現，消費板塊則是逐步跌出了機會(huì )?！帮L(fēng)險是漲上去的，機會(huì )是跌出來(lái)的?！苯?jīng)過(guò)這輪大跌之后，無(wú)論是傳統的消費品、白酒、醫藥、食品飲料還是新興消費品，像免稅店、醫美等都具備了一定的配置價(jià)值。
消費是增長(cháng)穩定、盈利能力比較強的板塊。我國經(jīng)濟轉型，過(guò)去依靠出口拉動(dòng)投資帶動(dòng)，現在主要靠消費拉動(dòng)，科技帶動(dòng)。所以從投資的重點(diǎn)來(lái)看，轉向消費和科技以及新能源是大趨勢，只有認識到經(jīng)濟轉型所帶來(lái)的投資機會(huì )，才能夠配置到成長(cháng)性確定的方向上。
2016年我就提出白龍馬的概念，即白馬股加行業(yè)龍頭高度概括了這一批既有業(yè)績(jì)又有行業(yè)龍頭地位的好公司，主要是集中在消費領(lǐng)域。過(guò)去五年代表白龍馬的“茅指數”，上漲幅度高達700%，給投資者帶來(lái)了很大的回報。時(shí)隔五年之后，對于白龍馬股的內涵，我認為應該適當的做一些補充和更新。周三晚間9點(diǎn)我應邀參加央視財經(jīng)融媒體直播采訪(fǎng)與央視財經(jīng)主持人姚振山和白影通過(guò)一小時(shí)的時(shí)間為白龍馬股進(jìn)行新的定義。
現在經(jīng)濟在轉型期，白龍馬不僅是包括那些業(yè)績(jì)好、品牌價(jià)值高的消費白馬股，也包括未來(lái)將釋放業(yè)績(jì)并處于龍頭地位的成長(cháng)公司。比如說(shuō)像過(guò)去我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注的新能源龍頭股，就符合新白龍馬股的特征。如果把消費白馬股稱(chēng)作是傳統白龍馬股，那么新能源和科技龍頭股為代表的就叫新型白龍馬股，這些都是屬于經(jīng)濟轉型收益的方向。
作為一個(gè)投資者要一直與時(shí)俱進(jìn)，根據經(jīng)濟形勢的變化、時(shí)代的變革來(lái)抓住最主流的投資機會(huì )。巴菲特做價(jià)值投資的思路也是不斷與時(shí)代并進(jìn)的，比如說(shuō)在1970年之前，巴菲特主要投資于一些低估值的股票，師從格雷厄姆去配置一些便宜的股票，從而等待估值回升帶來(lái)的機會(huì )。但是到他遇到芒格才恍然大悟，芒格告訴他如果你只做低估值的股票，那么很難獲得長(cháng)期好的回報，只有配置偉大的公司才能夠長(cháng)期取得投資勝利。巴菲的說(shuō)：自從遇到了芒格，我才真正從猿變成了人，芒格對巴菲特說(shuō)的那句我寧愿以一個(gè)較貴的價(jià)格買(mǎi)入偉大的公司，也不愿以一個(gè)便宜的價(jià)格買(mǎi)入平庸的公司，改變了巴菲特的投資理念，也成就了巴菲特一生的投資傳奇。
過(guò)去20年美國的科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大發(fā)展，引領(lǐng)了第四次科技革命。巴菲特在2000年科網(wǎng)泡沫時(shí)不去投能力圈范圍之外的科技互聯(lián)網(wǎng)公司，也因此躲過(guò)了2001年科網(wǎng)泡沫的破裂，但是同樣也錯失了隨后十年的科技互聯(lián)網(wǎng)浪潮。
巴菲特在過(guò)去十年開(kāi)始逐步配置科技股，最大一筆投資就是蘋(píng)果。以往巴菲特是不投資于科技股的，他認為科技股護城河較窄或者很容易被技術(shù)進(jìn)步所突破，從而導致各領(lǐng)風(fēng)騷三五年。但當蘋(píng)果已經(jīng)成為巨無(wú)霸企業(yè)，成為真正的白龍馬之后，巴菲特開(kāi)始大量的買(mǎi)入蘋(píng)果的股票，并且成為蘋(píng)果最大的股東之一。蘋(píng)果也成為巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司的第一大重倉股，現在占比高達40%，可以說(shuō)是極度重倉。雖然巴菲特配置蘋(píng)果的時(shí)候，蘋(píng)果的市值已經(jīng)高達1萬(wàn)億美元，現在達到兩萬(wàn)多億美元，翻了一倍多。因為他買(mǎi)入的金額特別大，達到了三百多億美元，所以?xún)H僅蘋(píng)果一個(gè)股票就給巴菲特貢獻了三百多億美元的利潤，也就是近2000億人民幣左右。
這再次充分了說(shuō)明了一點(diǎn)，即使你挖掘一些黑馬，它可能會(huì )翻倍或者是幾倍，但是你不敢重倉，因為它基本面不佳，這時(shí)候其實(shí)回報并不高。而對于業(yè)績(jì)確定性好的白龍馬股，你敢于重倉，雖然漲幅可能沒(méi)那么大，但是實(shí)際上給你帶來(lái)的回報是更高的。巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，做投資不是看你的股票漲了多少，而是看你買(mǎi)了多少重倉股上漲，這對于組合的貢獻遠遠超過(guò)那些非重倉股的貢獻，這一點(diǎn)也是要給大家分享的投資理念。
當前A股市場(chǎng)價(jià)值投資越來(lái)越盛行，越來(lái)越多的投資者認識到只有堅持價(jià)值投資，做好公司的股東或者買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)基金才有可能抓住市場(chǎng)的機會(huì )，白龍馬股無(wú)疑是最值得持有的好公司。我之前建議大家按照532的比例來(lái)進(jìn)行配置，即50%配消費白馬股，30%配新能源龍頭股、20%配科技互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)的公司，以上配置比例僅供參考，市場(chǎng)有風(fēng)險，投資者需自行斟酌。
這種配置策略目前仍然有效，以消費白馬股作為50%的底倉，獲得一個(gè)長(cháng)期較高的平均ROE，即凈資產(chǎn)回報率，你持有一個(gè)組合或者一個(gè)股票長(cháng)期的年化回報率大致相當于這個(gè)組合或者股票的凈資產(chǎn)收益率，這是芒格的觀(guān)點(diǎn)，也已經(jīng)反復被市場(chǎng)驗證。消費板塊的ROE明顯是各個(gè)行業(yè)中最高的，配50%的消費可以保障組合長(cháng)期的業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)，30%配新能源，20%配科技互聯(lián)網(wǎng)則是配置成長(cháng)型白龍馬股為主，通過(guò)這樣一個(gè)組合投資來(lái)獲得好的投資回報。
當前市場(chǎng)的調整已經(jīng)逐步接近尾聲，做好公司的股東，就要敢于在市場(chǎng)出現恐慌，優(yōu)質(zhì)股票被錯殺的時(shí)候去逢低配置，建議大家保持信心和耐心，逢低布局，耐心等待市場(chǎng)出現恢復性上漲。
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