我最近的幾篇專(zhuān)欄著(zhù)重論述了投資者應擁有貴金屬尤其是黃金，理由是它們能起到投資保險的作用。其中一篇已翻譯為中文的專(zhuān)欄是：黃金--獨立于當今金融體系的真正保險。
過(guò)去兩周美國股市走出一波過(guò)山車(chē)般的行情，主要股指跌幅超5%，似乎證明了黃金的保險特征。本周我想把討論重點(diǎn)轉到另一個(gè)方面，即從黃金的保險作用轉到其價(jià)格問(wèn)題。
眾所周知，低買(mǎi)高賣(mài)賺錢(qián)是投資的首要原則。如果我們看看股市目前的價(jià)格水平，雖說(shuō)還沒(méi)有到絕對高點(diǎn)，但已經(jīng)是十分接近。美國股市經(jīng)歷了五年多的牛市，從2008年低位增長(cháng)了200%。股價(jià)現在是高而不是低。債市的情況與股市極其類(lèi)似。很多金融分析師認為，由于利率仍然接近于零甚至(外國市場(chǎng))有時(shí)為負，國債正在向30年高點(diǎn)挺近。相比之下黃金價(jià)格在2011年觸及十年高點(diǎn)每盎司1900美元，然后在接下來(lái)的三年中回調超過(guò)35%。黃金走低而股市走高 … 明智的投資者是不是應考慮到這點(diǎn)？
為了說(shuō)明黃金的價(jià)格優(yōu)勢，讓我們討論一下其價(jià)值。我們要問(wèn)的問(wèn)題是“買(mǎi)一盎司黃金須花多少美元”。提出這個(gè)問(wèn)題是有道理的，因為大部分東西我們美國人都是用美元來(lái)衡量。經(jīng)通脹調整后將現在的黃金價(jià)格與過(guò)去相比較，這是衡量其價(jià)值的一個(gè)簡(jiǎn)單辦法。按照該標準，多數經(jīng)濟學(xué)家會(huì )認為黃金價(jià)格大約應為2400美元/盎司，而不是目前的1235美元。這一簡(jiǎn)單的比較顯示，按美元計黃金從目前的價(jià)位還有相當大的上升潛力。
不過(guò)，只用美元談金價(jià)有局限性，因為黃金過(guò)去和現在都是一種通用貨幣。黃金的價(jià)值并不只是以美元來(lái)衡量，而是以每一種主要貨幣來(lái)衡量。我讓大家注意到這一點(diǎn)是因為黃金的通用性對其估值有著(zhù)重大影響。雖然美元是當今世界的儲備貨幣，黃金卻是新千年全球貿易平衡的關(guān)鍵。
大國之間、貿易集團之間的雙邊貿易協(xié)議開(kāi)始排斥美元交易。美元已開(kāi)始失去對其全球儲備貨幣地位的掌控。隨著(zhù)央行不再需要美元進(jìn)行國際貿易，這將造成翻天覆地的變化。其它國家在過(guò)去30年美國貿易赤字中所積累的美元將返回美國，屆時(shí)的問(wèn)題將是“回流美元有多少和速度有多快”？
這些過(guò)多美元是美國的負債。如果這些債務(wù)不能用目前含金量水平的美元清償，那么到時(shí)候需要多少美元？吉姆-里卡德(Jim Rickards)估計，如果各央行不得不利用黃金支撐其貨幣，那么其價(jià)格須到每盎司7000美元，相比目前1235美元/盎司的價(jià)格有著(zhù)相當大的上漲空間。
結論就是，如果你是尋求財富保存的投資者，可考慮把黃金當作投資保險；如果你尋求投資的增值，黃金正好如你的意。
(本文作者介紹：Strategic Gold公司總監，華爾街黃金專(zhuān)家，紐交所交易員，畢業(yè)于美國西點(diǎn)軍校，曾在美國陸軍服役。 )
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