頻繁交易的投資者往往忽視交易成本的影響，認為每次交易的交易成本非常小，對投資業(yè)績(jì)的影響很小。但美國金融學(xué)家Odean認為，造成頻繁交易投資者收益率較低的主要原因便來(lái)自于交易成本。我們通過(guò)以下的例子來(lái)做個(gè)簡(jiǎn)單的說(shuō)明，假設某投資者的年資金周轉率為30倍，即其交易金額為其資金量的30倍，如果以交易金額的千分之三來(lái)計算所有費用，該投資者全年的交易費用就達到資產(chǎn)規模的9％。也就是說(shuō)，投資者要取得9％以上的年收益率才不至于出現虧損，這一數值已與股票市場(chǎng)歷史年平均收益率相接近，從上述例子可以看出積少成多的交易成本是導致頻繁交易投資者財富受損的頭號殺手。
投資者往往在持有股票出現較小盈利時(shí)便早早賣(mài)出股票，而一旦持有股票出現虧損便傾向于一直持有，博取反彈。這種現象被稱(chēng)作“處置效應”，普遍存在于普通投資者的交易行為中。而對于頻繁交易的投資者來(lái)說(shuō)，如果假設其每次交易成功和失敗的概率各占50％，但是正確時(shí)獲取的收益十分有限，而一旦虧損則財富受損的幅度較大，幾番下來(lái)頻繁交易必然會(huì )不斷消耗投資者投入的資金。這也是為什么在牛市中投資者往往無(wú)法戰勝市場(chǎng)，而在熊市中跌幅卻總是大于市場(chǎng)下跌幅度的重要原因之一。
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