去年9月，紐約時(shí)裝周的主會(huì )場(chǎng)上，安妮·海瑟薇夫婦、“鷹眼”杰瑞米·雷納、鄧文迪等名人，圍觀(guān)了波司登的發(fā)布會(huì )。
從2008年開(kāi)始，波司登已經(jīng)10年沒(méi)有風(fēng)光過(guò)了。上一個(gè)財年，他們取得了這樣的成績(jì)：
單品牌零售破百億；
中高端銷(xiāo)量翻了5倍；
股價(jià)漲幅超過(guò)130%。
在這家幾乎由董事長(cháng)高德康一手帶大的企業(yè)中，有十幾位高管都是家族里的親戚。集團開(kāi)會(huì )前，總是要預演幾次：
“在尊敬的高總、梅總的帶領(lǐng)下，我們取得了輝煌的成就?！?/span>
本來(lái)，還有四天，他們就要發(fā)布再造輝煌的財報了。
今天上午，一家叫博力達思（Bonitas）的做空機構突然發(fā)布了一份35頁(yè)的報告，歷數波司登三大罪狀：
虛增凈利潤至少8.04億；
收購交易中利益輸送高達20億元；
董事長(cháng)私下轉移公司財產(chǎn)。
大星翻閱了這份報告，對于虛增凈利潤，博力達思做了非常細致的研究，他們發(fā)現波司登不少子公司的營(yíng)收賬款比年營(yíng)收高太多，比如康博服飾需要569年才能把應收賬款收齊。
關(guān)于收購交易利益輸送，都與一位叫周美和的先生有關(guān)。
2008年，周先生以1650萬(wàn)購買(mǎi)了女裝品牌杰西，隨后被波司登以6.64億元的價(jià)格收購；2013年，周先生以1750萬(wàn)元的價(jià)格收購了邦寶，3年后，波司登又以7.15億元的價(jià)格收購；2015年，周先生以5.3億元買(mǎi)下欣悅集團，僅僅一年后，就以6.6億的價(jià)格賣(mài)給了波司登。
3年收益40倍，這哪里是在賣(mài)公司，明明是在炒比特幣。
不僅證據扎實(shí)，博力達思報告用詞也非常生動(dòng)。比如說(shuō)波司登的股票是惡性癌癥腫瘤；董事長(cháng)高德康從波司登偷走了他所能偷的一切，并最終得出了波司登股票一分錢(qián)也不值的結論。
做空報告發(fā)布后，波司登股價(jià)暴跌超過(guò)24%，市值在一小時(shí)內縮水了60億。盡管成立不久，博力達思已經(jīng)有過(guò)好幾場(chǎng)“輝煌”的戰績(jì)，其中包括浩沙國際、中新控股等公司。
事后，波司登先是告訴媒體，如何反駁做空還在內部討論，隨后又說(shuō)報告不實(shí)，存在嚴重誤導，將盡快發(fā)表澄清聲明。
波司登一度占據過(guò)國內羽絨服市場(chǎng)的四成，而現在，這個(gè)數字是4%。
2009年，成功赴港上市后，波司登忙于向四季化服裝品牌轉型，并且希望趕上國內消費升級的潮頭。2011年，董事長(cháng)高德康的兒子高曉東開(kāi)始負責公司的國際化，斥資3億在倫敦開(kāi)了旗艦店。瘋狂的擴展模式，讓波司登在國內很快就有超過(guò)14000家門(mén)店。
店多了，營(yíng)收卻越來(lái)越少。大星看過(guò)一個(gè)外國統計數據，中國羽絨服的普及率只有10%，歐美國家是我們好幾倍。王樸石問(wèn)大星：
我們的羽絨服里沒(méi)有羽絨，他們是怎么知道的？
去年，波司登開(kāi)始弱化非羽絨服業(yè)務(wù)，并開(kāi)啟了大規模的廣告宣傳，一共花了5個(gè)億。大星看過(guò)他們各式各樣的軟文，主要是以碰瓷“加拿大鵝”為主，比如：
加拿大人不買(mǎi)鵝也要海淘波司登。
一系列高端化的舉措收到了成效。過(guò)去一年，波司登羽絨服平均售價(jià)提升了三成，千元以上羽絨服比例超過(guò)六成。當然，去年的加拿大鵝事件也算助攻了。
在博力達思的那份做空報告中，有這樣一句話(huà)：
即使在我們揭發(fā)了管理層的邪惡活動(dòng)之后，許多人仍然因為繼續相信管理層的謊言而損失了大量資金。
王樸石說(shuō)，這家做空機構真會(huì )選時(shí)間，夏天誰(shuí)買(mǎi)羽絨服啊。
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