1963年道瓊斯指數上漲20.7%，而巴菲特合伙基金收益率為38.7%，繼續大幅領(lǐng)先指數。
1963年初始，巴菲特合伙基金凈資產(chǎn)為940.5萬(wàn)美元（不包括負債，巴菲特也向銀行借債用于套利類(lèi)投資），而到年底，凈資產(chǎn)為1745.5萬(wàn)美元。其中有363.7萬(wàn)是當年利潤所得，其它為投資人新增資金。
今年，巴菲特三類(lèi)投資，低估類(lèi)，套利類(lèi)，控制類(lèi)都取得了非常滿(mǎn)意的回報。巴菲特的業(yè)績(jì)之所以這么穩定，很大原因是因為他把資產(chǎn)分成了三類(lèi)投資。低估類(lèi)是他的最大部位，這部分投資會(huì )波動(dòng)的比較厲害，如果大盤(pán)下跌，也會(huì )跌的很多，大盤(pán)上漲就會(huì )取得超額收益。而套利類(lèi)和控制類(lèi)則不怎么受大盤(pán)的影響，長(cháng)期會(huì )取得比較可控的收益，但無(wú)法取得超額收益。所以如果在大盤(pán)下跌的年份，你投資的都是套利類(lèi)和控制類(lèi)，那你收益率肯定大幅超越大盤(pán)。而大盤(pán)如果大幅上漲，套利類(lèi)和控制類(lèi)會(huì )拖累你的收益率。
這就類(lèi)似于A(yíng)股的板塊輪動(dòng)一樣，可能這幾個(gè)月白酒股漲的比較好，下幾個(gè)月就輪到金融股上漲了，接下來(lái)是有色金屬和煤炭了，而問(wèn)題是你不知道接下來(lái)輪到誰(shuí)，但是你看到自己的股票沒(méi)漲別的版塊漲的飛起，你受不了了，你想賺到所有板塊上漲的錢(qián)，所以你看到這個(gè)板塊漲了就去追這個(gè)，等下那個(gè)板塊漲了又去追那個(gè)，結果就是所有的板塊上漲你沒(méi)追到，反而每個(gè)板塊的高點(diǎn)站崗都有你的身影。
巴菲特的三類(lèi)投資就類(lèi)似于三個(gè)板塊，他從來(lái)不去預測明年大盤(pán)的走勢，也從來(lái)不會(huì )根據預測來(lái)調整每個(gè)板塊的倉位。他只是分散在這三個(gè)板塊，無(wú)論明年那個(gè)板塊表現的好都無(wú)所謂，重要的是長(cháng)期下來(lái)整體能取得合理的收益率就行了。這就是貪婪和理智的區別。
從信中的數據可以看出，巴菲特和他夫人在合伙基金中占有的資產(chǎn)高達239萬(wàn)美元。這個(gè)數額占據了巴菲特家庭90%以上的凈資產(chǎn)。
簡(jiǎn)單回顧一下巴菲特建立合伙基金這些年的歷程，他1956年開(kāi)始投資建立合伙基金，當時(shí)基金總規模只有10.51萬(wàn)美元，巴菲特只占了100美元。而1963年，不到十年，基金總規模已經(jīng)達到1745萬(wàn)美元，巴菲特已經(jīng)有了239萬(wàn)美元。
這說(shuō)明什么？說(shuō)明了只要你真的有賺錢(qián)的能力，你目前有多少錢(qián)并不重要，巴菲特一開(kāi)始沒(méi)有人相信他，初始的10.51萬(wàn)美元都是他的親人和最好的朋友投給他的。隨著(zhù)他經(jīng)營(yíng)了2-3年，業(yè)績(jì)一直非常好，他的客戶(hù)越來(lái)越多，不斷有大金主給他投錢(qián)，基金規模越來(lái)越大，同時(shí)他依然能保持每年大幅超越指數的收益率，靠著(zhù)每年的利潤分成，不到十年，他已經(jīng)有了239萬(wàn)美元的凈資產(chǎn)?，F在你可能覺(jué)得239萬(wàn)不多，但當時(shí)是1963年，而且是美元（有興趣的朋友可以去算下，根據利率和匯率，當年的239萬(wàn)美元相當于現在多少人民幣，我無(wú)腦隨便估計至少在5億以上），而巴菲特當時(shí)只有33歲，這一切才剛剛開(kāi)始。
巴菲特能做到這樣不僅僅是投資能力很強，大家都知道巴菲特后期在伯克希爾的經(jīng)營(yíng)中，非常重視企業(yè)文化，公司的管理層包括上百個(gè)控股子公司的管理人員極少出現跳槽，很多人都做到70-80歲還在為公司服務(wù)，像B太太甚至100多歲了還沒(méi)退休。同時(shí)公司的股東群體也非常穩定，投資伯克希爾的股東基本都是長(cháng)期股東，他們都非常認可公司的文化，很多股東把家庭絕大多數資金投給伯克希爾，并至死不渝。一個(gè)公司能做到這樣，簡(jiǎn)直是個(gè)奇跡。
其實(shí)巴菲特在早期經(jīng)營(yíng)合伙基金的時(shí)候，就已經(jīng)非常注重基金文化的建立了，看過(guò)他早期寫(xiě)給合伙人的這十幾封信之后，你就能感受到。巴菲特幾乎在每一封信中都會(huì )不厭其煩的講解自己的投資理念，價(jià)值標準，業(yè)績(jì)標準，甚至他還有一份“基本原則”每年都會(huì )給投資人寄出這份“基本原則”，其目的就是為了讓所有投資人完全融入到“巴式”投資風(fēng)格中來(lái)。這是企業(yè)文化的雛形，而我認為這是巴菲特之所以能成那么大事業(yè)的一個(gè)及其重要的原因。如果你只是個(gè)人能力強，那你可以成就一番小事業(yè)，但是難成大業(yè)。而你能團結一幫人，而且能建立制度和文化，讓大家以你為中心凝成一股繩，而且幾十年大家都能對你不離不棄，衷心耿耿，你有這樣的能力，不想成大事都難。
看巴菲特寫(xiě)的信，只要你用心去思考，你能到體會(huì )到太多的東西，它不僅僅是投資，而是涉及到商業(yè)的方方面面，甚至是做人的格局和智慧。成功是一個(gè)系統的工程，一輩子都在雕琢自己，完善這個(gè)系統。很多人看到別人成功了，就說(shuō)是別人運氣好，關(guān)系好。成功需要運氣，也需要關(guān)系，但這只是系統中的一個(gè)點(diǎn)。運氣只留給有準備的人，關(guān)系只會(huì )眷顧會(huì )經(jīng)營(yíng)關(guān)系的人。多去思考，去學(xué)習，去提升自己的實(shí)力，你就會(huì )發(fā)現，很多好的東西都會(huì )慢慢的被你吸引過(guò)來(lái)。
2019.5.3 梁孝永康寫(xiě)于廣州
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