了解二馬的股友都知道，我的核心投資體系是選好公司，高拋低吸。其中選好公司為綱，這個(gè)是基石，高拋低吸為常，這個(gè)是兌現利潤的具體手段，是方法。如果股友接受的我的基本理論體系，那么下面具體的問(wèn)題就是如何做高拋低吸，如何交易。一、高拋低吸的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)把握說(shuō)到高拋低吸，那么必然涉及一個(gè)基本的問(wèn)題，何為高、何為低？作為價(jià)值投資者，所謂高就是價(jià)格高于價(jià)值，所謂低就是價(jià)格低于價(jià)值。二馬進(jìn)一步抽絲剝繭，價(jià)格好說(shuō)，市場(chǎng)天天在報價(jià)，那么一個(gè)企業(yè)的價(jià)值是多少呢？關(guān)于一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，巴菲特說(shuō)了，那就是這個(gè)企業(yè)未來(lái)盈利的自由現金流折現。說(shuō)白了，就是要預測一個(gè)企業(yè)的未來(lái)成長(cháng)性。問(wèn)題到了這一步，基本上難倒了大多數人，因為預測一個(gè)企業(yè)的未來(lái)太難了。但是既然做投資，那么就必須預測，否則為什么市場(chǎng)給A企業(yè)5倍PE，給B企業(yè)50倍PE呢。所謂的市場(chǎng)給的PE，在某種意義上就是這個(gè)市場(chǎng)群體對于企業(yè)價(jià)值的近似預測。我們需要從市場(chǎng)空間，行業(yè)競爭等多個(gè)方面對于企業(yè)的成長(cháng)性做一個(gè)大致的預測，并據此形成這個(gè)企業(yè)的價(jià)值判斷。有可能這種價(jià)值在目前就不準確，也有可能在將來(lái)隨著(zhù)一些變量的影響，而發(fā)生變化。但是至少在目前，我們要形成這樣的價(jià)值判斷，一個(gè)大致的判斷。那么這樣的模糊價(jià)值判斷，可以指導我們做高拋低吸嗎？我認為具體到實(shí)戰操作層面，可以采用兩個(gè)方法來(lái)判斷估值的高低。一般而言，針對不同的公司，我大致是從80%-90% PE-TTM 百分位為開(kāi)始高拋。這里不同的高拋起點(diǎn)，主要是針對對于具體公司未來(lái)確定性的把握程度。這個(gè)高拋的具體估值百分位因人而異，也可以從95%，甚至99%開(kāi)始。不同的高拋估值百分位的區別是什么呢？百分位設置的低一些，一般的中級行情不會(huì )坐過(guò)山車(chē)。但是對于大行情，往往在中途就賣(mài)飛了。估值百分位設置的高一些，可以抓住大牛市，但是遇到中級行情會(huì )反復坐電梯。選擇那種方式，主要看那種方式更適合自己。什么意思呢，就是如果周?chē)硕计毡樘濆X(qián)，市場(chǎng)極其低迷，成交量極度萎縮。這個(gè)時(shí)候買(mǎi)入，基本上是不會(huì )錯的；當市場(chǎng)大幅上漲，周?chē)似毡槎假嵉藉X(qián)，平時(shí)不炒股的人都開(kāi)始給別人推薦股票，這個(gè)時(shí)候賣(mài)出基本上也是對的。這就是二馬說(shuō)的在大牛市和大熊市之間做一次高拋低吸?？赡苓@樣的機會(huì )7-8年才有一次。這種情況注定會(huì )錯過(guò)大牛與大熊之間的各種漲漲跌跌，但是那不是我們能力圈的錢(qián)，不掙也罷。當然也掙不了。就建倉而言，我喜歡在合理估值或者低估區一次性買(mǎi)夠。具體是在合理估值開(kāi)始買(mǎi)，還是低估區開(kāi)始買(mǎi)，主要看我對于這只股票確定性的把握程度。如果是很看好，那么在合理估值就下手買(mǎi)了。如果不是那么看好，就會(huì )等到低估區。另外，對于極度看好的股，我也會(huì )在較高估值區買(mǎi)入，用一年的增長(cháng)去消化估值。這種情況我叫提前一年買(mǎi)入法。就賣(mài)出而言，我選擇在低估和合理估值區持有，到了高估區才開(kāi)始減倉。減倉的手法是這樣的，一次減倉總倉位的10%-20%，然后每漲5-8%就開(kāi)始下一次減倉，每跌5-8%就啟動(dòng)下一次加倉。也就是說(shuō)在高估區反復做高拋低吸。為什么是每次減倉10%-20%，每漲5-8%再次減倉，而不是一次性清倉。這是因為到了高估區后，我還是希望可以享受估值泡沫。例如對于某一只股票，到了高估區后，我減倉1/8，上漲8%后再次減倉1/8。那么這只股票在進(jìn)入高估區后，需要在上漲56%我才會(huì )清倉。我認為這種發(fā)生這種幅度上漲的概率并不會(huì )太高。這也是避免在普通的中級行情就做飛股票的手段。通過(guò)這種方式，遇到極端大牛市時(shí)會(huì )做飛，遇到中級行情不會(huì )做飛，同時(shí)會(huì )享受波段收益。當出現連續不回調上漲時(shí)，我的平均賣(mài)出價(jià)格要比初次減倉價(jià)格高28%。當出現震蕩上升行情，并且最終從高估區起始位又上漲了56%以上，我的平均減倉價(jià)格只會(huì )比初始減倉價(jià)格+28%更高；當該股出現高位震蕩，并且最終又跌下來(lái)的情況，因為在高位做了高拋低吸，每做一次大概賺了1%，如果有機會(huì )反復做，收益還是可以的。這樣做在一定程度上避免了坐過(guò)山車(chē)。這是二馬的交易方法，當然也可以選擇在適度高估時(shí)不做高拋低吸，在大牛時(shí)一次性清倉。這兩種方法，沒(méi)有優(yōu)劣，這樣看性格和選擇。我的這種方式，在牛熊之間的漫長(cháng)時(shí)間內，可以通過(guò)這種手段兌現收益。但是遇到極端牛市行情時(shí)，收益肯定不如持股不動(dòng)的人。所以是選擇平時(shí)就兌現，在大牛市少兌現；還是選擇平時(shí)不兌現，在大牛市時(shí)一次多兌現。這就是選擇。A、這種方式可以控制回撤，是通過(guò)平滑收益的方式控制了回撤。我非?？粗匾种苹爻?。B、我認為對于企業(yè)的把握能力沒(méi)有那么強（這是弱者體系的反映），我也更愿意通過(guò)中級行情下的高拋低吸去兌現收益，避免因為看錯了企業(yè)，導致長(cháng)期持有收益很差。-----------------------------------------------
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