周末，銀保監會(huì )提高保險公司權益類(lèi)資產(chǎn)投資比例的消息刷屏。
大Ｖ們帶領(lǐng)著(zhù)一眾小股民，歡欣鼓舞。
在意念上，Ａ股沒(méi)漲停，至少也高開(kāi)２個(gè)點(diǎn)了吧？
有朋友問(wèn)：騰騰爸，你什么意見(jiàn)？
我想了想，回答：我對提高權益類(lèi)資產(chǎn)投資比例這件事，本身沒(méi)什么意見(jiàn)，但對股市的意念盤(pán)，有點(diǎn)兒意見(jiàn)。
保險資金權益類(lèi)投資比例上限，不是一次浮動(dòng)了。
網(wǎng)友制作了下面這張圖表，對變動(dòng)的歷史作了客觀(guān)形象的展示——
這一次把最高上限提高到了４５%。
其實(shí)早在６年多前，就提高到了３０%。
實(shí)際效果如何呢？
這是銀保監會(huì )公布的截止今年５月底，中國保險業(yè)投資資產(chǎn)配置情況：
保險業(yè)共有投資資產(chǎn)19.69萬(wàn)億元人民幣，權益類(lèi)投資資產(chǎn)（股票和證券投資基金）僅2.6萬(wàn)億，對總投資資產(chǎn)占比１３.２%。
也就是說(shuō)，上限規定在３０%時(shí)，中國保險業(yè)的權益類(lèi)投資資產(chǎn)連一半的額度都沒(méi)用完。
為什么會(huì )這樣呢？
答案在下邊這張圖表里——
中國的十年期國債收益率，長(cháng)期高達３%以上。
這樣高的投資收益率，保證了加了杠桿的保險資金投資資產(chǎn)，投資固收類(lèi)投資資產(chǎn)，很容易達到或超過(guò)５%的投資假設。
換句話(huà)說(shuō)，中國的固收類(lèi)投資收益很高，保險公司投資這類(lèi)資產(chǎn)，就能穩穩地賺大錢(qián)，根本沒(méi)必要到高波動(dòng)的股市里來(lái)冒險。
所以，我認為，即便這次把上限提高到４５%，有這么高的固收類(lèi)投資收益率，保險公司還是沒(méi)有太大的動(dòng)力到Ａ股里來(lái)沖浪。
因此，這件事對股市的影響，短期看，不壞，但并沒(méi)有大家想像中的那樣好。
想讓保險公司的投資資金來(lái)當解放軍，還是太一廂情愿了點(diǎn)兒。
當然，對市場(chǎng)和保險公司而言，長(cháng)期的影響是偏正面的。
因為從總體上中國的國債利率，長(cháng)期是會(huì )逐漸下降的。
保險公司以后慢慢地會(huì )感受到固收類(lèi)投資的壓力，不得不通過(guò)加大權益性（主要指股市）投資來(lái)進(jìn)行對沖操作。
提高權益性投資上限，長(cháng)期看就是對保險公司松綁。
當然，這個(gè)趨勢對股市的長(cháng)期走勢，也是利多的。
有網(wǎng)友說(shuō)，對比以往歷次提高比例上限的時(shí)間點(diǎn)看，每次提高上限后都帶來(lái)了一輪牛市。
我對比了下，發(fā)現這又是一個(gè)認知錯誤。
２００７年７月提高的時(shí)候，Ａ股牛市已經(jīng)進(jìn)入了下半程。
２０１０年８月提高的時(shí)候，Ａ股的那一輪反彈行情也馬上就要結束了。
僅此兩例，打臉上述言論。
由此可見(jiàn)，Ａ股的牛市，跟保險投資資產(chǎn)權益性資產(chǎn)比重提高，沒(méi)有任何必然的關(guān)聯(lián)。
說(shuō)比例上限提高后馬上催生出股市牛市行情的，是胡扯！
Ａ股能不能走牛，自有其運行規律。
你手中持有的股票能不能賺錢(qián)，還是得取決于股票背后的那家企業(yè)。
老想著(zhù)來(lái)一場(chǎng)大水漫灌式的上漲，這思想不健康。
真要發(fā)生了，也不是好事。
如果管理層也跟散戶(hù)似的這樣瞎想，后果更可怕。
好了，就聊這么多。
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