養老金入市獲批，意味著(zhù)什么？
在上周五外圍市場(chǎng)一片慘跌的大背景下，不少投資者期盼著(zhù)周末管理層會(huì )放出大招救市。然而，備受矚目的降準利好并未如期到來(lái)，市場(chǎng)反而迎來(lái)了養老金投資股市獲批的消息。
具體來(lái)看，國務(wù)院印發(fā)《基本養老保險基金投資管理辦法》，辦法中明確：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養老基金資產(chǎn)凈值的30%；參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。同時(shí)，辦法中也強調了自印發(fā)之日起施行。
實(shí)際上，對于養老金入市的話(huà)題，早已得到市場(chǎng)的廣泛熱議。不過(guò)，值得注意的是，據資料顯示，與之前的相關(guān)征求意見(jiàn)稿相比，此次修訂版在投資股市上限、投資范圍等核心內容上并未作出修改，而是強化了一些風(fēng)險責任以及安全責任等內容。
但是，對于養老金入市獲批的消息，確實(shí)給市場(chǎng)帶來(lái)了不少的爭議。與此同時(shí)，在時(shí)下A股身處“內外交困”的環(huán)境下，養老金入市的獲批卻有著(zhù)不平凡的意義。
不可否認，對于時(shí)下新增流動(dòng)性涌入預期并不強烈的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，養老金的入市確確實(shí)實(shí)會(huì )改善市場(chǎng)對新增流動(dòng)性涌入的預期。同時(shí)，隨著(zhù)未來(lái)養老金的逐步入市，也將會(huì )逐步改善市場(chǎng)的投資者結構，引導價(jià)值投資觀(guān)念的深入人心。
根據數據統計，截至2014年年底，企業(yè)養老保險基金累計結余30626億元，城鄉居民基本養老保險基金累計結余3845億元，兩項累計結余接近3.5萬(wàn)億元。若按照30%的比例投資股市，或將引來(lái)上萬(wàn)的新增流動(dòng)性入市。
不過(guò)，筆者認為，在實(shí)際操作中，并不會(huì )產(chǎn)生如此龐大的新增流動(dòng)性涌入市場(chǎng)。
其實(shí)，我們亦可借鑒之前險資投資規則變化之后的數據，也可以作出理性的判斷。
以去年頒布的險資投資新規為例，在《關(guān)于加強和改進(jìn)保險資金運用比例監管的通知》中，且對權益類(lèi)資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)等規定了明確的監管比例。其中，以權益類(lèi)資產(chǎn)為例，該資產(chǎn)投資比例不得超過(guò)30%。對此，與以往規則相比，險資投資權益類(lèi)資產(chǎn)的上限上移了5%。按照這一規則，或將會(huì )給資本市場(chǎng)帶來(lái)數千億的增量流動(dòng)性。
然而，從隨后的市場(chǎng)數據分析，險資在權益投資方面并未充分達到30%的投資上限水平。相反，在新規落地后的一段時(shí)期，險資在權益投資上的占比卻不到15%。換言之，即使新規給予險資投資權益類(lèi)資產(chǎn)的上限有所寬松，但實(shí)際上，險資卻并未充分使用相應的投資比例。由此一來(lái)，新規的效果，也被大打折扣了。
顯然，對于養老金的入市，或許會(huì )給股市帶來(lái)一定的新增流動(dòng)性涌入預期。但是，若想期盼其為股市帶來(lái)上萬(wàn)億的新增流動(dòng)性支持，或者難度真的很大。
除此以外，養老金入市獲批，也并非預示著(zhù)養老金馬上就可以進(jìn)入股市。
或許，對于養老金真正入市的時(shí)間，仍有較大的不確定性。不過(guò)，對于目前相對復雜的操作程序而言，少則要半年以上，多則要一年以上，養老金入市方可初見(jiàn)效果。簡(jiǎn)而言之，養老金入市獲批也并非意味著(zhù)市場(chǎng)馬上會(huì )獲得增量流動(dòng)性的支持。
但是，養老金入市獲批，確實(shí)為市場(chǎng)傳遞出一定的穩定信號。與此同時(shí)，結合前期證金公司、匯金等的強力護盤(pán)舉措，實(shí)則也暗示著(zhù)目前的市場(chǎng)點(diǎn)位已經(jīng)得到了管理層的認可，而此處也可以認為是市場(chǎng)“政策底”的區域。
不過(guò)，在目前A股“處處受壓”的大環(huán)境下，實(shí)則預示著(zhù)“政策底”之后，市場(chǎng)還需要探尋“市場(chǎng)底”的需求。因此，對于養老金入市獲批的消息，投資者也不必過(guò)分解讀。因為，市場(chǎng)有其自身發(fā)展的規律，投資者也需要學(xué)會(huì )尊重市場(chǎng)，敬畏市場(chǎng)！
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