蘭迪·麥克在華爾街鮮為人知，但他２０年來(lái)在外匯期貨市場(chǎng)的戰績(jì)卻很少有人能匹敵。他以２，０００美元起家，第一年就賺到７萬(wàn)，以后每年的利潤都超過(guò)頭一年。８０年代麥克年收益均在１００萬(wàn)美元以上。麥克除了自己賺錢(qián)外還代家人、朋友做外匯，最早的兩個(gè)帳戶(hù)，１９８２年從１萬(wàn)美元做起，１０年后已超過(guò)百萬(wàn)。
大學(xué)二年級，麥克迷上橋牌，白天黑夜地玩牌，結果６門(mén)功課不及格。麥克輟學(xué)從軍，被送往越南戰場(chǎng)。在那里，麥克經(jīng)受了嚴格的紀律訓練，并學(xué)會(huì )了生存保護。他同時(shí)還成為和平主義者。１９７０年回國后，麥克繼續求學(xué)，他哥哥為他在芝加哥交易所找到一份臨時(shí)工，他開(kāi)始接觸期貨。麥克本來(lái)是要當心理學(xué)家的，但臨畢業(yè)前正趕上芝加哥交易所新開(kāi)一個(gè)交易所，從事外匯期貨交易業(yè)務(wù)。當時(shí)芝加哥交易所的一個(gè)席位值１０萬(wàn)美元，但為吸引投資者，外匯交易廳的席位只賣(mài)１萬(wàn)美元，并且免費贈送每個(gè)現有交易所會(huì )員一個(gè)席位。
麥克的哥哥把他的免費席位轉送給了弟弟，還借給他５，０００美元。麥克將３，０００美元存進(jìn)銀行作生活費，另外２，０００美元拿來(lái)做外匯期貨。當時(shí)麥克對外匯的知識非常有限，看到別人買(mǎi)馬克，他就跟著(zhù)去買(mǎi)瑞士法郎，沒(méi)事時(shí)就下棋玩，就這樣第一年居然賺了７萬(wàn)美元。
麥克１９７６年邁出了一大步。當年英國政府擔心英鎊升值增加進(jìn)口過(guò)多，因而宣布不允許英鎊漲到１．７２美元之上。當時(shí)英鎊本來(lái)在１．６美元之間徘徊，在聽(tīng)到消息后卻出人意料地一下子猛漲到１．７２美元。以后每到這個(gè)點(diǎn)都反彈，但越彈越少。大部分人都在盤(pán)算，英國政府不讓英鎊超過(guò)１．７２美元，所以在這一點(diǎn)做空頭應該是沒(méi)有風(fēng)險的。麥克卻另有打算：既然英國政府態(tài)度如何明確都壓不住英鎊的漲勢，那么說(shuō)明內在需求很旺，市場(chǎng)實(shí)際上是漲停板。這可能是一次千載難逢的機會(huì )。在此之前，麥克最多只做三、四十張單，這一次卻一下子進(jìn)了兩百張買(mǎi)單。盡管心里很自信，但他也怕得要死，因為這么多單子稍一反走就會(huì )完蛋。麥克連著(zhù)幾天夜不安寢，早上５點(diǎn)鐘起床向銀行詢(xún)問(wèn)報價(jià)。一天早上，他聽(tīng)到銀行報價(jià)：英鎊１．７２５０美元。他以為對方報錯了，等再一次核實(shí)后欣喜若狂。他不光自己又買(mǎi)了些英鎊合約，還鼓動(dòng)親友一起去買(mǎi)，然后舒舒服服地看著(zhù)英鎊漲到１．９０美元。三個(gè)月后他平單出場(chǎng)，順手在１．９０又拋了幾百張合約，結果也賺了錢(qián)。這一次交易麥克凈賺１３０萬(wàn)美元。
麥克另一次得意之作是８０年代初拋空加拿大元，從８５美分一路拋到６７美元，前后達５年之久，進(jìn)單量１，５００張，贏(yíng)利數百萬(wàn)美元。這幾年期間，加拿大政府雖然多次干預支撐加元，但總是半心半意，直到有一天加拿大總理馬爾羅尼氣憤地說(shuō)：我們不能任憑芝加哥的投機商決定我們的幣值。市場(chǎng)自此逆轉，麥克也及時(shí)出場(chǎng)。
麥克也有走麥城的時(shí)候。１９７８年１１月卡特宣布挽救美元計劃時(shí)，麥克正好手頭有大量外幣買(mǎi)單。但頭兩天他從市場(chǎng)的力道看出漲勢在衰退，所以平掉了所有馬克買(mǎi)單，只剩下英鎊。得知消息后第２天，一開(kāi)市外幣就大跌，期貨很快便到跌停板。麥克趕緊到現貨市場(chǎng)平單，虧損１８００點(diǎn)，損失１５０萬(wàn)美元。另外還有一次更大的損失也是做加元。８０年代末加元一路上揚，麥克追勢進(jìn)單，一共吃進(jìn)２，５００張買(mǎi)單，本來(lái)是賺了２００萬(wàn)美元。時(shí)值加拿大大選，在一次辯論會(huì )上，本來(lái)遙遙領(lǐng)先的現任總理吃了大虧，民意測驗突然大跌１６點(diǎn)，結果加元大幅下跌，等麥克受不了壓力砍單出場(chǎng)時(shí)整整賠了７００萬(wàn)美元。
麥克分析市場(chǎng)有獨到的見(jiàn)解。一方面他是技術(shù)分析派，相信最好的賺錢(qián)方法就是跟勢，特別是中間那一段。另一方面他又認為基本分析非常管用，是戰略決策的基礎。他認為一個(gè)勢頭的開(kāi)端很難做，因為你對勢的方向沒(méi)有把握。結尾也很難做，因為許多人開(kāi)始獲利回吐，市場(chǎng)來(lái)回波動(dòng)很大。他認為中間這一段最好抓，兜底和找頂都是徒勞。對于基本分析，麥克不迷信經(jīng)濟理論，他主要靠觀(guān)察市場(chǎng)對各種消息的反應來(lái)判斷市場(chǎng)走向。比如壞消息出來(lái)不跌反漲，說(shuō)明市場(chǎng)內在因素非?？春?。
麥克覺(jué)得市場(chǎng)本身也在變化。７０年代的市場(chǎng)比較好做，破關(guān)跟進(jìn)百試不爽，每一波漲或跌也比較明顯，中間周折比較少。麥克認為這跟當時(shí)大眾投資者較多有關(guān)。如今的市場(chǎng)是越來(lái)越專(zhuān)業(yè)化，假破關(guān)現象越來(lái)越多，狂熱過(guò)度的現象比從前少，所以賺錢(qián)難度加大了。過(guò)去只要方向判斷對了，具體怎樣做單無(wú)關(guān)緊要。如今市場(chǎng)復雜得多，方向看對了，進(jìn)單出單時(shí)機不對也賺不了錢(qián)。麥克認為過(guò)去判斷占９成，執行只占１成，如今判斷只占２成半，執行占７成半。
麥克雖然２０年來(lái)保持不敗，但風(fēng)險控制意識仍很強。他認為如果發(fā)覺(jué)市場(chǎng)對你不利，一定要趕緊砍單出場(chǎng)，不管損失有多大。為了保全性命，哪管受傷多重！麥克給同行的忠告是：千萬(wàn)不要讓賠單失控。要確保即使自己連續錯二三十次也要保留一部分本錢(qián)。他進(jìn)單一次承擔風(fēng)險一般為帳戶(hù)的５～１０％，如果輸了，下一次便只承擔４％風(fēng)險，再輸的話(huà)便減到２％。麥克做單不順時(shí)可以從３，０００張單遞減到１０張單，等順手時(shí)再恢復做單量。
麥克認為，成功的交易員可以有不同的性格，斷有一點(diǎn)卻是共有的：他們都找到了適合自己性格的做單策略。他哥哥天性沉穩，從不愿承擔過(guò)多的風(fēng)險，所以多年來(lái)專(zhuān)做套期交易，成績(jì)也不錯。他自己一方面喜歡冒險，他將這方面的勇氣用來(lái)進(jìn)單，另一方面由于傳統保守的家庭教育又非常謹慎，他將此用在風(fēng)險控制上。有些人違背自己的個(gè)性，采取與己不符的交易策略。比如有的人擅長(cháng)系統交易，但做單時(shí)卻任意否決自己的交易系統提供的建議。還有些人傾向于做長(cháng)線(xiàn)，但由于耐心不夠或者覺(jué)得不進(jìn)場(chǎng)不舒服，結果老是走短線(xiàn)。有的人本來(lái)很適合做現場(chǎng)交易員卻偏要去當一個(gè)平庸的投資經(jīng)理。有的人花了很大精力研究出一些可行的低風(fēng)險套市交易策略，最后卻決定做高風(fēng)險的戰略性交易?？傊?，揚長(cháng)避短在麥克看來(lái)是制勝的要訣。
１９８７年１０月，世界上大部分投資者損失慘重。同一個(gè)月，保羅·都鐸·瓊斯掌管的都鐸基金卻獲得６２％的收益。
瓊斯的出色表現是一貫的，他曾經(jīng)連續５年保持三位數的增長(cháng)，１９９２年底歐洲貨幣體系發(fā)生危機，瓊斯數月內在外匯市場(chǎng)贏(yíng)利十幾億美元。
瓊斯從做經(jīng)紀人起家，１９７６年開(kāi)始做起，第二年就賺了１００多萬(wàn)美元傭金。１９８０年瓊斯到紐約棉花交易所當現場(chǎng)交易員，幾年之內賺了上千萬(wàn)。１９８４年瓊斯離開(kāi)交易所，創(chuàng )建都鐸基金，從１５０萬(wàn)做起。４年后投資到他的基金的每１，０００美元已增值到１，７００多美元。到１９９２年底，都鐸基金總額已增長(cháng)到６０億美元。如果不是瓊斯于１９８７年底停止接受新投資并開(kāi)始分發(fā)利潤，那么６０億是絕對打不住的。
瓊斯的交易生涯并非一帆風(fēng)順。１９７９年他逞一時(shí)之勇，一次進(jìn)單過(guò)多，結果連遇跌停板，等平單出場(chǎng)時(shí)資金損失達三分之二。他懊喪至極，對自己幾乎完全喪失信心，差一點(diǎn)改行。從那以后他開(kāi)始學(xué)會(huì )控制風(fēng)險，遵守原則。
瓊斯做單每天都是新的起點(diǎn)，昨天賺的成為過(guò)去，今天從零開(kāi)始。每個(gè)月虧損最多不能超過(guò)１０％。順手時(shí)，瓊斯可以連續十幾個(gè)月不輸錢(qián)。三位數的年增長(cháng)率對他來(lái)說(shuō)是司空見(jiàn)慣。由于風(fēng)險控制得法，瓊斯的基金在分析判斷失誤的情況下仍能贏(yíng)利。１９９２年年初，瓊斯認為美國減息已到盡頭，歐洲利息將下降，歐美利率差的縮小將扭轉美元弱勢。都鐸基金因而進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)了大量美元。剛開(kāi)始還較順利，美元果然走強了幾百點(diǎn)。但不久美國經(jīng)濟不振的消息頻傳，美元對歐洲貨幣大幅下跌，直至創(chuàng )歷史最低價(jià)位。瓊斯在發(fā)覺(jué)大勢不對后及時(shí)砍單出場(chǎng)，避免了更大的損失。他同時(shí)耐心等待時(shí)機，追回損失。年底歐洲貨幣體系發(fā)生危機，英鎊、意大利里拉等貨幣大跌，瓊斯及時(shí)進(jìn)場(chǎng)拋售外幣，一月之內賺了數億美元。
瓊斯有一些具體的做單原則：不平均加單。一批單子進(jìn)場(chǎng)后，市場(chǎng)反走說(shuō)明判斷可能有問(wèn)題，盲目加單平均價(jià)位雖然稍好，但如果方向錯了，新加的單只是錯上加錯。反過(guò)來(lái)講，如果你相信方向沒(méi)錯，只是價(jià)位不夠好，那就不必過(guò)于計較。瓊斯認為，哪里進(jìn)單不重要，關(guān)鍵是這一天你是看漲還是看跌。新手最?lèi)?ài)問(wèn)瓊斯：你是買(mǎi)還是賣(mài)呀？瓊斯認為他是買(mǎi)還是賣(mài)不應該影響旁人對市場(chǎng)的判斷。新手也要獨立思考。再一個(gè)問(wèn)題就是：你從哪里開(kāi)始買(mǎi)的？瓊斯認為這也與當天是賺還是賠無(wú)關(guān)，關(guān)鍵是判斷漲與跌。
瓊斯認為，做單最重要的是防守而不是進(jìn)攻。他每天都假設自己進(jìn)的每一張單都是錯的，事先設好止蝕位，這樣他對最多一次會(huì )賠多少心里有數。瓊斯奉勸所有交易員不要逞強，更不能自負。要不停地懷疑你自己，懷疑你的能力，永遠不要自以為了不起。你一飄飄然就完蛋。這并不是說(shuō)對自己毫無(wú)信心，信心一定要有，但適可而止。瓊斯自言他對這一行是越干越怕，因為他知道要保持成績(jì)有多難。每次大輸往往都是在連續做了些漂亮單后自我感覺(jué)良好之際。
瓊斯的做單策略與眾不同。他不愿意隨大流，很少追勢，總喜歡在轉勢之際賺錢(qián)。他自詡為最大的機會(huì )主義者。一旦他發(fā)現這種機會(huì )，便進(jìn)場(chǎng)兜底或拋?lái)?。錯了馬上就砍單，然后再試，往往是試了幾次以后開(kāi)始賺大錢(qián)。市場(chǎng)上很多人認為一味找底或頂很危險，要賺錢(qián)最好抓勢的中段。瓊斯十多年來(lái)卻成功地抓住了不少頂和底。瓊斯的理論是，跟勢的人要在中段賺錢(qián)，止蝕單就得設得很遠，一旦被迫砍單，損失就很大。再說(shuō)市場(chǎng)只有１５％情況下才有勢，其他時(shí)間都是橫走。所以他比較喜歡做兩頭。
瓊斯覺(jué)得外匯市場(chǎng)任何人都操縱不了。一般人有種錯覺(jué)，以為華爾街大戶(hù)能控制市場(chǎng)價(jià)格的變化。瓊斯說(shuō)，他可以進(jìn)場(chǎng)鬧騰一、兩天，甚至一個(gè)星期，特別是如果時(shí)機正確，他進(jìn)場(chǎng)后加加油，可能造成某種假象，但他一停買(mǎi)，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì )掉下來(lái)，除非市場(chǎng)本身就很強勁。他打了個(gè)生動(dòng)的比方：你可以在冰天雪地的阿拉斯加開(kāi)一家最漂亮的夏裝店，但沒(méi)人買(mǎi)，你總歸要破產(chǎn)。
瓊斯還注意聽(tīng)取同行的意見(jiàn)，特別是戰績(jì)較佳的同行。如果自己意見(jiàn)和他們一致，他就多做一點(diǎn)，如果有很大分歧，他就觀(guān)望。本來(lái)他看好某一種貨幣想買(mǎi)進(jìn)，但得知某位高手在拋出時(shí)，他就耐心等待。等到有一天市場(chǎng)開(kāi)始走平，那人說(shuō)：我看該出場(chǎng)了，他就進(jìn)場(chǎng)大買(mǎi)特買(mǎi)。
瓊斯在具體分析手段方面最推崇"艾略特波"理論。他認為自己的成功很大一部分應歸功于這一周期理論。艾略特波理論是憑借黃金分割法推算市場(chǎng)漲跌周期的一種分析方法，在股票和期貨市場(chǎng)廣為采用。瓊斯認為外匯市場(chǎng)也不例外。艾略特波理論吃透后，可以幫你找到很多低風(fēng)險高收益的進(jìn)單機會(huì )。
談到成功的秘訣，瓊斯認為自己的長(cháng)處是超脫。任何已經(jīng)發(fā)生的事都成為過(guò)去，３秒鐘之前發(fā)生的事無(wú)關(guān)緊要，關(guān)鍵是下一步怎么辦。感情上離市場(chǎng)要遠一點(diǎn)，以前的看法不對就得及時(shí)修改。思想要開(kāi)放，信心要堅定。他自己雖然偏好做兩頭，找逆轉，但都鐸基金也采用了幾套跟勢的電腦交易系統，成績(jì)也很不錯。但瓊斯認為好交易員應該比電腦系統能賺錢(qián)，因為人腦能夠靈活變通，更快地適應市場(chǎng)的變化，以及不同市場(chǎng)之間的差異。
許多的投資者都夢(mèng)寐以求的想在期貨市場(chǎng)賺取巨額的金錢(qián)，但大部分都鎩羽失望而回，怎樣才能實(shí)現夢(mèng)想呢？在1995年，美國著(zhù)名的九大期貨交易大師之一的斯坦利.克羅來(lái)華傳授他的投資經(jīng)驗，給了我們許多方面的啟示，筆者有幸親自聆聽(tīng)了大師的教誨，受益匪淺，終身難忘。
斯坦利.克羅從60年代開(kāi)始進(jìn)入期貨市場(chǎng)，經(jīng)歷了無(wú)數次驚心動(dòng)魄的戰役，他談到他的成功入市經(jīng)驗時(shí)第一點(diǎn)就是：期貨市場(chǎng)就像在非洲的原始森林，最重要的就是求生存，判斷趨勢錯誤時(shí)立即砍倉出場(chǎng)。
2．只有在市場(chǎng)展現強烈的趨勢時(shí)才放手進(jìn)場(chǎng)，
3．入市點(diǎn)：a：:趨勢翻轉時(shí),
b：盤(pán)整突破時(shí),
c：大勢反彈或回吐45%-55%處,
4．趨勢分析正確時(shí)，金字塔加碼,
5．錢(qián)是“坐”著(zhù)賺回來(lái)的，不是靠操作賺來(lái)的，只有用客觀(guān)的方法判斷趨勢翻轉時(shí)才平倉。
斯坦利.克羅談到做為中長(cháng)線(xiàn)的投資者來(lái)說(shuō)，使用的應該是長(cháng)期的分析工具------周線(xiàn)圖和月線(xiàn)圖、季節性研究、，還有一套側重于長(cháng)期的良好技術(shù)分析系統，如移動(dòng)平均線(xiàn)（后文有專(zhuān)門(mén)的介紹），以及必備的耐性和紀侓。在很多年以前，一位年齡剛過(guò)三十的年輕人借了一萬(wàn)美元，買(mǎi)了三個(gè)交易所席位（這里沒(méi)有寫(xiě)錯，六十年代里，一萬(wàn)美元是可以買(mǎi)到三個(gè)會(huì )員席位，后來(lái)才有修正），自己開(kāi)了一家清算公司，。他急著(zhù)建立名聲，讓大家知道他是很優(yōu)秀的分析師和經(jīng)紀商，于是使出忍耐的功夫，一直等到“幾乎百分之百”的成功機會(huì )才把客戶(hù)和朋友的錢(qián)投入。
那就是糖市，他把自己的假設檢查了一遍有一遍，盡己所有的去研究市場(chǎng)、研究所有的圖形，不管過(guò)去的還是現在的圖形，總是看了又看。同時(shí)也向同行討教了不少糖的操作技巧。接著(zhù)，在他終于滿(mǎn)意，認為這就是他所等待的機會(huì )時(shí)，便開(kāi)始著(zhù)手工作，包括撰寫(xiě)投資分析報告和市場(chǎng)快訊，經(jīng)由廣告、市場(chǎng)研討會(huì )、個(gè)人的接洽廣為宣傳。他不休不眠的做，一天工作十二到十四小時(shí)-----成果終于展現在眼前，他為客戶(hù)和自己積累龐大的糖的多頭倉位，平均價(jià)格是2.00美分/磅左右，看仔細------是2.00美分/磅。這位年青人算得很精：?jiǎn)问锹椴即杀炯由涎b糖的人工就超過(guò)袋里面所裝糖的價(jià)值，以那么低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，他怎么會(huì )賠？但是他沒(méi)有把“墨非定侓”計算進(jìn)去，市場(chǎng)并沒(méi)有向他所想的那樣往上爬，反而是繼續向下……一直跌到1.33美分/磅！他（我）眼睜睜地看著(zhù)這種事情的發(fā)生，一直在接到追繳保證金通知書(shū)更證實(shí)了市場(chǎng)崩跌的事實(shí)，但我仍覺(jué)得這件事不可思議。
在這段小小的潰敗過(guò)程，我輸掉了約三分之一的資金，但我仍然相信市場(chǎng)正處于歷史性的底點(diǎn)，而且看到職業(yè)空頭殺出的情況，未平倉合約大在減少，再加上檢查了長(cháng)期和季節性的圖形，尋出長(cháng)期走勢的可能端倪后，我對自己更有信心相信多頭走勢終會(huì )來(lái)臨的。市場(chǎng)持續走平之際，我們還是緊抱倉位不放達兩年。只要不砍倉，我們就沒(méi)有賠錢(qián)，損傷的只是每一個(gè)期貨到期的換月的成本。最后，救兵終于來(lái)到了，大多頭市場(chǎng)終于在1969年降臨，市場(chǎng)突破長(cháng)期的盤(pán)整開(kāi)始上揚，多頭市場(chǎng)持續了五年，并于1974年達到66美分/磅的高潮,豐厚的利潤接踵而至。（東南亞的郭鶴年也不約而同的在倫敦期貨市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)大量的買(mǎi)入糖，獲利頗豐，從此奠定了糖王和富豪的地位----筆者按）。這是多么過(guò)癮的一趟旅程！也是絕佳的教訓，告訴我們：“操作時(shí)務(wù)必保持耐性、嚴守紀律、以及把眼光放遠?！?div style="height:15px;">
在經(jīng)歷了一波期糖驚心動(dòng)魄的行情，1974年5月其間，美國小麥也結束了跌勢在350美分左右見(jiàn)底，連續數日放量上升近40美分左右（20美分停板），轉而下滑，一路持續，幾乎將升幅全部收復，而成交量逐漸萎縮，斯坦利.克羅又重新翻看了近十年的小麥的圖表，前面操作期糖的經(jīng)驗告訴他，決定性的時(shí)刻又到來(lái)了：在360美分左右開(kāi)始大量買(mǎi)入，為自己也為客戶(hù)。6月-7月小麥開(kāi)始大幅度的上升，在385美分和440美分的兩次回調時(shí)又再加碼，從360美分到490美分,浮動(dòng)利潤已相當豐厚。電視臺對他進(jìn)行采訪(fǎng)：“俄羅斯在購買(mǎi)小麥，你是否有知道內幕消息知道呢？”斯坦利.克羅回答說(shuō)：“我一點(diǎn)都不知道俄羅斯在購買(mǎi)，但是圖表告訴我有人在買(mǎi)，雖然不知道是誰(shuí)，但是我知道它正在極力在買(mǎi)?！?div style="height:15px;">
