內容摘要
中歐基金管理有限公司成立于2006年7月19日，是一家新成立的合資基金管理公司。該公司的注冊資本為1.2億元人民幣，注冊地點(diǎn)在深圳市，辦公地點(diǎn)設在上海市。
按照中國銀河證券基金研究中心的基金分類(lèi)體系規則，中歐新趨勢基金的一級分類(lèi)屬于股票基金，二級分類(lèi)屬于股票型基金，三級分類(lèi)屬于標準股票型基金，其未來(lái)投資組合中的股票投資比例為基金資產(chǎn)的60％－95％，債券投資比例為基金資產(chǎn)的0－35％。股票型基金在今年以來(lái)的投資運作中取得了良好的收益，截止12月26日的平均凈值增長(cháng)率為113.33％
第一部分 產(chǎn)品簡(jiǎn)介
基金名稱(chēng)： 中歐新趨勢股票型基金
銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)： 中國銀河證券等
登記結算機構：中國證券登記結算有限責任公司
托管銀行： 興業(yè)銀行
發(fā)行時(shí)間： 2007年1月4日至1月31日
募集方式： 投資人可通過(guò)場(chǎng)內認購和場(chǎng)外認購兩種方式認購本基金。
登記方式： 通過(guò)場(chǎng)內認購的基金份額登記在證券登記結算系統持有人證券賬戶(hù)下；通過(guò)場(chǎng)外認購的基金份額登記在注冊登記系統持有人開(kāi)放式基金賬戶(hù)下。
贖回方式： 登記在證券登記結算系統中的基金份額既可以在深圳證券交易所上市交易，也可以直接申請場(chǎng)內贖回；登記在證券登記結算系統中的基金份額如需辦理場(chǎng)外贖回，應當辦理跨系統轉登記后方能實(shí)施。登記在注冊登記系統中的基金份額可申請場(chǎng)外贖回。登記在注冊登記系統中的基金份額如需辦理場(chǎng)內贖回，應當辦理跨系統轉登記后方能實(shí)施。
認購費率：
單筆金額（M） 收費標準
M<50萬(wàn)元 1.00%
50萬(wàn)元≤ M <100萬(wàn)元 0.60%
100萬(wàn)≤ M <1000萬(wàn)元 0.30%
M≥1000萬(wàn)元單筆 1000元
贖回費率：
持有基金份額期限 收費標準
N<1年 0.50%
1年≤ N <2年 0.25%
N≥2年 0.00%
管理費率: 1.5％
投資目標：本基金通過(guò)投資于可能從中國經(jīng)濟以及資本市場(chǎng)新趨勢獲益的公司，在兼顧風(fēng)險的原則下，追求超越基金業(yè)績(jì)比較基準的長(cháng)期穩定資本增值。
投資理念：我們奉行積極的投資，堅持精心選股與嚴格的風(fēng)險控制相結合。我們將重點(diǎn)投資于最有可能從中國經(jīng)濟發(fā)展新趨勢和資本市場(chǎng)成長(cháng)中受益，具有良好的公司質(zhì)地和快速增長(cháng)潛力，且股價(jià)相對合理、具備估值優(yōu)勢的上市公司。
投資范圍：本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內依法發(fā)行上市的股票、債券以及經(jīng)中國證監會(huì )批準的允許基金投資的其他金融工具。其中，股票投資范圍為所有在國內依法發(fā)行的、具有良好流動(dòng)性的A股等；債券投資范圍包括國債、央行票據、金融債、企業(yè)債、可轉換債券等工具。如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。
資產(chǎn)配置比例：股票60%-95%，債券0-35%，現金及剩余期限在1年以?xún)鹊恼畟簧儆?%。
投資策略：本基金的投資風(fēng)格以積極的股票選擇策略為特點(diǎn)，注重挖掘基于未來(lái)趨勢的企業(yè)價(jià)值。資產(chǎn)配置和行業(yè)配置層面，本基金在正常市場(chǎng)條件下不做主動(dòng)性資產(chǎn)配置調整，并傾向于持有較多符合經(jīng)濟發(fā)展和市場(chǎng)變革新趨勢的行業(yè)。股票選擇層面，本基金通過(guò)客觀(guān)化的定量分析、主觀(guān)化的定性分析、證券估值等步驟選擇合適的、物有所值的上市公司股票構建最優(yōu)投資組合。
行業(yè)配置策略：本基金資產(chǎn)的行業(yè)配置在參照本基金的市場(chǎng)基準新富A600指數的行業(yè)配比基礎上，對看好其未來(lái)發(fā)展趨勢的部分行業(yè)適當增加投資，對本基金看淡的行業(yè)適當減少投資。該“鎖定基準，適當靈活”的被動(dòng)中具有主動(dòng)性的投資風(fēng)格有利于充分發(fā)揮本基金管理人的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢和團隊優(yōu)勢，從而積極把握經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中的新趨勢；同時(shí)對行業(yè)投資比例增減的適度控制又可以減小本基金對市場(chǎng)基準的跟蹤誤差，從而在適度風(fēng)險基礎上為投資人實(shí)現優(yōu)厚的回報。
股票投資策略：本基金管理人采取積極的股票選擇策略，旨在通過(guò)“自下而上”的方式遴選出估值合理的優(yōu)質(zhì)公司股票，其主要步驟為:（1）客觀(guān)化的定量分析，（2）主觀(guān)化的定性分析，（3）證券估值和業(yè)績(jì)評價(jià)。
業(yè)績(jì)比較基準：80%× 新富A600指數+20%× 新富國債全價(jià)指數
風(fēng)險收益特征：本基金的投資目標、投資范圍和投資策略決定了本基金屬于中高風(fēng)險、追求長(cháng)期穩定資本增值的股票型證券投資基金。在嚴格控制風(fēng)險的前提下，本基金的投資將以前瞻的眼光把握經(jīng)濟發(fā)展與市場(chǎng)變革的中長(cháng)期趨勢，努力挖掘個(gè)股與板塊、行業(yè)的投資機遇。
收益分配政策：在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，全年分配比例不低于年度可供分配收益的50%，若基金合同生效不滿(mǎn)3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配。場(chǎng)內認購、申購和上市交易的基金份額的分紅方式為現金紅利，投資人不能選擇其他的分紅方式。
公司總經(jīng)理：盧卡•弗朗蒂尼（Luca Frontini）先生，意大利籍。約翰霍普金斯大學(xué)和倫敦商學(xué)院碩士研究生，10年以上投資管理經(jīng)驗。曾先后就職于世界銀行和先鋒（Pioneer）投資管理公司愛(ài)爾蘭都柏林投資中心，擔任基金經(jīng)理，先后負責美國及遠東地區股票基金，先鋒服務(wù)產(chǎn)業(yè)基金，先鋒道德產(chǎn)業(yè)基金（Pioneer Ethical）的管理運作。
投資總監：殷覓智（Ian Midgley）先生，英國籍，CFA。倫敦經(jīng)濟學(xué)院碩士，15年以上國際與中國證券市場(chǎng)投資管理經(jīng)驗。歷任瑞士銀行（UBS）投資管理公司研究助理、朋友天命投資管理公司基金經(jīng)理、寶源（Schroder）投資管理公司投資策劃師、華安基金管理公司基金經(jīng)理、匯豐（HSBC）投資管理公司上海代表處首席代表。
基金經(jīng)理：殷覓智（Ian Midgley）先生，簡(jiǎn)歷同上。
基金經(jīng)理助理：王磊先生，中國籍。經(jīng)濟學(xué)博士生，10年證券從業(yè)經(jīng)歷。歷任中誠信托投資有限責任公司投資銀行部高級經(jīng)理，國都證券有限責任公司研究中心高級研究員。
以上內容摘自此基金的《招募說(shuō)明書(shū)》
第二部分 綜合分析
（一）公司分析
中歐基金管理有限公司成立于2006年7月19日，是一家新成立的合資基金管理公司。該公司的注冊資本為1.2億元人民幣，注冊地點(diǎn)在深圳市，辦公地點(diǎn)設在上海市，公司的股權結構為：意大利隆巴達和皮埃蒙特銀行股份有限公司出資5,880萬(wàn)元人民幣，占公司注冊資本的49％；國都證券有限責任公司出資5,640萬(wàn)元人民幣，占公司注冊資本的47％；平頂山煤業(yè)（集團）有限責任公司出資480萬(wàn)元人民幣，占公司注冊資本的4％。
第一大股東隆巴達和皮埃蒙特銀行以其良好的盈利能力和風(fēng)險管理水平、低于1％的銀行壞帳率，被國際權威信用評級組織穆迪、標準普爾、惠譽(yù)分別給予了A2、A-和A的高信用評級。目前，隆巴達和皮埃蒙特銀行有800個(gè)左右的分支網(wǎng)點(diǎn)和7600多名員工，提供著(zhù)包括商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)及其他多種金融服務(wù)。截至2005年第三季度末，隆巴達和皮埃蒙特銀行集團的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規模超過(guò)了260億歐元，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是隆巴達和皮埃蒙特銀行的優(yōu)勢業(yè)務(wù)之一。
中歐基金管理公司最為引人關(guān)注的地方在于它的股權結構。按照國家有關(guān)規定，外方股東在合資基金管理公司內的最高股權持有比例是49％，在目前所有已經(jīng)開(kāi)業(yè)的合資基金管理公司內，外方股東都沒(méi)有成為實(shí)際控股股東。但是在中歐基金管理公司里，由于中方兩個(gè)股東的持股比例都低于49％，因此說(shuō)中歐基金管理公司是國內第一家外資實(shí)際控股的、已經(jīng)開(kāi)業(yè)的合資基金管理公司。外資的實(shí)際控股也許可以給合資基金公司帶來(lái)新的發(fā)展機遇，因為在目前除了中歐以外的其它合資基金管理公司里，沒(méi)有拿到實(shí)際控股地位的外方股東有這樣的一個(gè)觀(guān)念：在沒(méi)有絕對控制合資基金管理公司的時(shí)候，他們不會(huì )將最好的資產(chǎn)管理技術(shù)輸入到中國來(lái)。這也許就是目前部分合資基金管理公司的投資業(yè)績(jì)不如人意的一個(gè)重要原因。那么，第一大股東隆巴達和皮埃蒙特銀行作為中歐基金管理公司實(shí)際上的絕對控制人，希望它能夠將最好的資產(chǎn)管理技術(shù)帶入到中國來(lái)，為中國的投資者創(chuàng )造出良好的投資受益。
中歐基金管理公司另一個(gè)引人關(guān)注的地方在于它的人員結構，即在這么一個(gè)新公司里，匯聚了來(lái)自中國、意大利、英國、加拿大這四個(gè)國家的投資界精英，世界投資運作界成功經(jīng)驗的交流在這里可以達到十分廣泛的國際化，董事長(cháng)常喆先生，中國籍；總經(jīng)理盧卡•弗朗蒂尼（Luca Frontini）先生，意大利籍；投資總監殷覓智（Ian Midgley）先生，英國籍；財務(wù)部主管劉玫女士，加拿大籍，等等，在中國的基金市場(chǎng)上，中歐基金管理公司的外方色彩更濃、更深厚，也許可以在一定程度上改寫(xiě)前期合資基金管理公司給中國基金市場(chǎng)曾經(jīng)留下的記錄。
（二）新產(chǎn)品分析
按照中國銀河證券基金研究中心的基金分類(lèi)體系規則，中歐新趨勢基金的一級分類(lèi)屬于股票基金，二級分類(lèi)屬于股票型基金，三級分類(lèi)屬于標準股票型基金，其未來(lái)投資組合中的股票投資比例為基金資產(chǎn)的60％－95％，債券投資比例為基金資產(chǎn)的0－35％。股票型基金在今年以來(lái)的投資運作中取得了良好的收益，截止12月26日的平均凈值增長(cháng)率為113.33％。
中歐新趨勢基金的發(fā)行充分說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題：第一，即使中國股票市場(chǎng)在2006年度已經(jīng)有了一倍以上的上漲幅度，但中歐基金管理公司仍然堅持看好中國股票市場(chǎng)的后市行情，認為后市在“中國經(jīng)濟發(fā)展的新趨勢和資本市場(chǎng)持續成長(cháng)”這個(gè)良好的基礎市場(chǎng)大環(huán)境中，選擇具有良好的公司質(zhì)地和快速增長(cháng)潛力、股價(jià)相對合理、具備估值優(yōu)勢的上市公司進(jìn)行投資，仍然可以為投資者創(chuàng )造出可觀(guān)的收益。第二，中歐基金管理公司對于自身的股票投資管理能力十分有信心，他們堅信憑借著(zhù)自身匯聚世界多個(gè)國家成功的資產(chǎn)管理經(jīng)驗，加上與中國資本市場(chǎng)的有機結合，一定可以在競爭日益激烈的中國證券投資基金市場(chǎng)上獲得自己的一片天地。
中歐新趨勢基金的設計思路很明確，產(chǎn)品的特點(diǎn)也很清晰。第一，此基金是一只在大類(lèi)資產(chǎn)配置策略方面進(jìn)行標準化定位的產(chǎn)品，即其未來(lái)投資組合中的股票配置比例為60％－95％，債券為0－35％，現金及剩余期限在1年以?xún)鹊恼畟簧儆?％。此基金雖然是股票型基金，但股票投資比例的下限沒(méi)有提高，表現出該公司在初入市的時(shí)候較為慎重。第二，此基金將是一只在未來(lái)投資運作過(guò)程中較為偏重于對大中盤(pán)股票進(jìn)行投資的基金，因為新華富時(shí)600指數成份股所包含的是滬深兩個(gè)股票市場(chǎng)上按市值排名靠前的600家上市公司，目前主導市場(chǎng)行情走向的大盤(pán)藍籌類(lèi)股票全部被囊括其中。第三，此基金在行業(yè)配置方面注重“在參照本基金的市場(chǎng)基準新富A600指數的行業(yè)配比基礎上，對看好其未來(lái)發(fā)展趨勢的部分行業(yè)適當增加投資，對本基金看淡的行業(yè)適當減少投資”，這就決定了此基金的行業(yè)配置主要風(fēng)格。第四，此基金“鎖定基準，適當靈活”的行業(yè)資產(chǎn)配置策略，顯現出其在被動(dòng)中具有主動(dòng)性的投資風(fēng)格，較為有利于充分發(fā)揮基金管理人的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢和團隊優(yōu)勢，從而積極把握經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中的新趨勢；同時(shí)對行業(yè)投資比例增減的適度控制又有可能減小此基金對業(yè)績(jì)比較基準的跟蹤誤差，從而在風(fēng)險適度的基礎上為投資人創(chuàng )造出合理的回報。第五，在對于股票投資品種的選擇方面，此基金將采取“自下而上”的方式遴選出估值合理的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，其客觀(guān)化的定量分析主要借助分析上市公司財務(wù)報表以判斷公司的財務(wù)狀況，主觀(guān)化的定性分析將主要從競爭力、管理質(zhì)量、增長(cháng)潛力和公司治理這四個(gè)方面來(lái)對上市公司進(jìn)行綜合的定性分析，估值部分則主要采用相對估值法和絕對估值法來(lái)評價(jià)投資對象的內在價(jià)值，并給出其在未來(lái)12個(gè)月內的目標價(jià)格。這些都是當前最為普遍的基礎研究方法，也是最為能夠體現研究者實(shí)力的方法。
中歐新趨勢基金是一只可以在深圳證券交易所進(jìn)行交易的LOF基金，既可以在場(chǎng)內進(jìn)行以?xún)糁禐榛A的申購與贖回，也可以在場(chǎng)內進(jìn)行以競價(jià)撮合成交為基礎的買(mǎi)和賣(mài)，為投資者提供了較為豐富的、便利的業(yè)務(wù)處理方式。前期一些LOF類(lèi)基金出現過(guò)漲跌停板的交易情況，既為L(cháng)OF類(lèi)基金的投資者提供了很好的獲利機會(huì )，又為L(cháng)OF類(lèi)基金的投資者提供了寶貴的套利機會(huì )。因此說(shuō)，LOF類(lèi)基金比其它開(kāi)放式基金多了一層值得關(guān)注的價(jià)值。
中歐基金管理公司投資決策委員會(huì )成員之一、投資副總監（Vice CIO）鄧樂(lè )峰（Danielle Fox）先生（意大利籍）是該公司從外方推薦人員中選聘的一位資深的風(fēng)險控制專(zhuān)家，具有七年時(shí)間的國際與中國證券市場(chǎng)投資管理經(jīng)驗，曾就任先鋒投資管理公司愛(ài)爾蘭都柏林投資中心的基金經(jīng)理。他的加盟將會(huì )使合資基金管理公司在風(fēng)險控制方面的專(zhuān)長(cháng)在中歐基金管理公司里得到更好的表現。
（三）風(fēng)險提示
1、此基金以股票市場(chǎng)為主要投資對象，由于基礎市場(chǎng)的風(fēng)險程度較高，此基金未來(lái)的績(jì)效特征將與股票市場(chǎng)行情的振蕩有著(zhù)較為密切的關(guān)聯(lián)，基金凈值波動(dòng)的幅度可能會(huì )相對較大。
2、中歐基金管理公司是一家新公司，沒(méi)有過(guò)往的投資業(yè)績(jì)記錄供參考。
第三部分 綜合星級評價(jià)
根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產(chǎn)品綜合評價(jià)體系》的統計，對于中歐新趨勢股票型基金的綜合評價(jià)結果如下：
表2：新產(chǎn)品星級評價(jià)表
評價(jià)項目 評價(jià)結果
新產(chǎn)品 基礎市場(chǎng)預期 ★★★★★
認購收費標準 ★★★
創(chuàng )新度 ★★★
基金管理人 旗下基金績(jì)效 無(wú)
基金經(jīng)理 無(wú)
數據來(lái)源：（1）中國銀河證券基金研究中心；（2） 統計截止日期：2006年11月10日；（3）由于是新公司、新基金經(jīng)理，沒(méi)有過(guò)往投資業(yè)績(jì)記錄，故暫時(shí)對于中歐基金管理公司及其基金經(jīng)理的績(jì)效星級評價(jià)為“無(wú)”。
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