與美國人羅杰斯因為看好中國而鼓勵女兒學(xué)習中文不同，英國人Ian Midgley十年前便身體力行只身來(lái)到上海，給自己取了一個(gè)古雅的名字——殷覓智，并成為中國基金業(yè)第一位外籍員工、第一位外籍基金經(jīng)理，現在更是即將成立自己的投資公司。
享受投資
“10年前，我就決定前往中國發(fā)展，生活在這里，努力了解中國的文化，在A(yíng)股市場(chǎng)發(fā)揮我的投資經(jīng)驗。盡管之前我在英國做過(guò)投資經(jīng)理，但我覺(jué)得中國市場(chǎng)的潛力更大，機會(huì )更多。”坐在記者對面的Ian講述著(zhù)他當時(shí)決定的理由，就是在這個(gè)高速增長(cháng)的國度里能享受更多的投資樂(lè )趣和成就感。
Ian Midgley1994年畢業(yè)于倫敦政治經(jīng)濟學(xué)院，隨后在瑞士銀行投資管理公司、寶源投資等公司負責新興市場(chǎng)投資、企業(yè)年金和養老金管理。1999年底，他邁出人生關(guān)鍵一步，進(jìn)入中國發(fā)展。“如果上海將來(lái)能與紐約、倫敦這些金融中心并肩，甚至取而代之，這將是個(gè)翻天覆地的變化。”
可對一個(gè)英國人來(lái)說(shuō)，1999年的中國基金業(yè)似乎與世界相當隔膜。當時(shí)國內是內資公司一統天下，發(fā)行的還是封閉式基金，并且供不應求。合資的大門(mén)遠未打開(kāi)，只有少數公司在嘗試著(zhù)與外資機構進(jìn)行技術(shù)合作。Ian似乎沒(méi)有擔心過(guò)這個(gè)，“我這個(gè)人不怕壓力。”
在上海學(xué)了一年的語(yǔ)言后，操著(zhù)磕磕巴巴的中文，Ian加入了華安基金管理公司，參與了華安基金當時(shí)與外資機構的合作溝通、引進(jìn)海外經(jīng)驗進(jìn)行產(chǎn)品設計、資訊顧問(wèn)等工作。不到一年，中文已經(jīng)相當熟練的Ian重操本行，開(kāi)始管理華安上證180指數增強型基金，成為A股市場(chǎng)第一名外籍基金經(jīng)理。在其近一年的任職期間，Wind數據顯示，該基金跟蹤的指數下跌了8%，而該基金的業(yè)績(jì)回報為1.45%，在39只基金中排名第6。
之后，Ian受邀到一家QFII擔任上海首席代表，2006年出任新籌備的中歐基金的投資總監，07年至08年中其管理的中歐新趨勢基金當時(shí)一年業(yè)績(jì)在174只同類(lèi)基金中排名67位?，F在他又已離開(kāi)中歐，打算搭建一個(gè)更加穩定的平臺，有效地專(zhuān)注于投資領(lǐng)域。
QFII式投資風(fēng)格
在海外多年，Ian見(jiàn)識過(guò)網(wǎng)絡(luò )股的瘋狂，也領(lǐng)教了亞洲金融危機，在中國更是經(jīng)歷了07、08年的大起大落，“雖然市場(chǎng)不同，但事實(shí)上投資的本質(zhì)并沒(méi)有什么不同。”
“在中國投資的一個(gè)特點(diǎn)是未來(lái)的變化空間非常大，而股票的價(jià)格是由未來(lái)決定的，所以在新興股市里投資一定要看未來(lái)的變化趨勢。”一個(gè)簡(jiǎn)單有效的模式就是根據發(fā)達國家走過(guò)的經(jīng)歷，對比新興市場(chǎng)各個(gè)行業(yè)運行的軌跡，走在趨勢的前端。
其實(shí)Ian本人就是前瞻性一個(gè)最好的注腳。Ian來(lái)到中國的這十年，正是中國經(jīng)濟增速最為強勁的十年，在他落足中國之后，即預料到了房地產(chǎn)市場(chǎng)上漲的前景。“其實(shí)在早年的英國，一樣有過(guò)資產(chǎn)價(jià)格不斷飆升的經(jīng)歷。”他回憶，據記載倫敦查爾克斯新月街上一幢房子40多年前的售價(jià)是1400英鎊，而最近這條街上的一幢房子賣(mài)價(jià)早就超過(guò)了120萬(wàn)英鎊，升值1000多倍。
一個(gè)國家的成長(cháng)歷程是最讓人心動(dòng)的，也是財富積累最為迅速的年代。房地產(chǎn)如此，股票市場(chǎng)同樣如此。98年中國第一批封閉式基金成立，如果從其成立持有至今，基金開(kāi)元11年回報率超過(guò)551%，遠遠超過(guò)同期上證指數188%的回報率，而同期大摩MSCI全球指數回報率卻為負的6%；第一只開(kāi)放式基金華安創(chuàng )新成立至今回報率超過(guò)315%，也遠超過(guò)上證指數88%的回報，同期大摩MSCI全球指數回報僅為21%。
從投資風(fēng)格上，Ian毫不掩飾對價(jià)值投資的欣賞，比如那些身體力行的QFII們。他認為，QFII看重長(cháng)期投資價(jià)值，偏愛(ài)具有行業(yè)龍頭地位和長(cháng)遠發(fā)展潛力的股票，注重公司市場(chǎng)化和透明度的投資理念會(huì )日益受到認同。尤其是隨著(zhù)全流通的逐漸完成，大量海外上市公司“海歸”，以及可以預期的并購政策放開(kāi)，將會(huì )使中國市場(chǎng)進(jìn)一步和海外市場(chǎng)接軌。
“以前A股市場(chǎng)是在做本土市場(chǎng)的相對估值比較，而現在要做的是全球市場(chǎng)的估值比較。QFII的投資方法會(huì )被市場(chǎng)越來(lái)越認可。”
避免太興奮
“不過(guò)新興市場(chǎng)在高增長(cháng)特點(diǎn)之外，還有著(zhù)高波動(dòng)性的特征，A股能在一年翻一倍，也能在10個(gè)月內下跌70%。”所以面對牛市，職業(yè)投資者一定要避免臨場(chǎng)“太興奮”的狀況。“做投資的人很容易被行情所影響，但是基金經(jīng)理如果很容易興奮，就會(huì )犯錯。”
他認識的一些投資者一開(kāi)始小心翼翼投入一小筆錢(qián)，但當市場(chǎng)漲到烈火烹油時(shí)，發(fā)財的欲望極度膨脹，最后將所有身家性命投入一博，結果贏(yíng)了小錢(qián)，虧了大錢(qián)。一旦出現08年那樣的大跌，不但能將之前的盈利一筆抹光，還將侵蝕本金。
而避免被行情左右的方法，就是始終抓住股票估值這一環(huán)節。Ian認為，股票市場(chǎng)在每個(gè)時(shí)期都會(huì )有一個(gè)合理的估值水平，而實(shí)際的股價(jià)有時(shí)候會(huì )高于這個(gè)合理水平，有時(shí)候會(huì )低于這個(gè)合理水平。這種階段性的市場(chǎng)估值狀況，決定了基金經(jīng)理在不同時(shí)期應該采取不同的投資策略。市場(chǎng)低估的時(shí)候，可以放心大膽地重倉持有；估值適當的時(shí)候把重點(diǎn)放在精選個(gè)股上；一旦到了市場(chǎng)全面高估的時(shí)候，就要倉位控制和個(gè)股精選“兩手抓”了。
對于股市與經(jīng)濟的關(guān)系，Ian借用了一個(gè)比喻說(shuō)，就像人在遛狗，人一直在向前走，但狗有時(shí)候往前跑，有時(shí)往后跑，人走了1公里，狗可能跑了4公里，但是最終還是隨著(zhù)主人一同往前進(jìn)。
事實(shí)上，壞消息是一個(gè)投資者最好的朋友，因為它能使你以很低價(jià)格購買(mǎi)這個(gè)國家的一部分未來(lái)。中國正處在上坡途中，只要看清了這個(gè)趨勢，對于股市下跌你不會(huì )有恐慌心理。
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