彼得·林奇（Peter Lynch），被稱(chēng)為“股票天使”。股票投資家和證券投資基金經(jīng)理。富達公司(Fidelity)[1] 的副主席，1977年接管富達麥哲倫基金，13年資產(chǎn)從2000萬(wàn)美元增至140億美元，年復式增長(cháng)29% 。是一位卓越的股票投資家和證券投資基金經(jīng)理。

在《戰勝華爾街》一書(shū)中，林奇講述了本人是如何具體實(shí)踐自己的投資方法，如何具體選股，如何管理投資組合，從而連續13年戰勝市場(chǎng)的。后面我們幾期的內容，將會(huì )與大家一起學(xué)習一下林奇法則。

身邊的企業(yè)值得投資么？

第3條林奇投資法則：

千萬(wàn)不要對任何公司業(yè)務(wù)無(wú)法用蠟筆簡(jiǎn)單描述清楚的股票進(jìn)行投資。

彼得林奇做過(guò)一個(gè)實(shí)驗，一個(gè)普通的初中一年級的班里的同學(xué)，在自己的班主任的帶領(lǐng)下進(jìn)行股票投資，證明了那些“不用專(zhuān)門(mén)的電腦股票行情報價(jià)系統，不需要沃頓商學(xué)院的MBA學(xué)歷，甚至由于年紀太小連駕照也不能考，像七年級學(xué)生這樣的業(yè)余投資者”，在股票投資上比專(zhuān)業(yè)投資者做得更出色。投資組合總投資率對應的期限是從1990年1月1日~1991年12月31日，期間標普500收益率26%，而投資組合收益率69.6%，其中僅兩只股票出現下跌，盈利最大的股票盈利超過(guò)300%！

這些學(xué)生做出的投資組合原則是：每個(gè)組合中至少應該分散投資于10家公司，而且其中一兩家要能提供相當不錯的分紅。但是，學(xué)生們決定選擇一只股票之前，必須能夠清楚解釋說(shuō)明這家公司的業(yè)務(wù)是怎么回事。如果他們不能向全班同學(xué)說(shuō)明這家公司提供什么服務(wù)或是生產(chǎn)什么產(chǎn)品，他們就不能買(mǎi)入這只股票。

這些孩子們選擇的股票及其理由如下：

迪士尼100股 每個(gè)孩子都能告訴你為什么要買(mǎi)這只股票。

Kellogg 100股 這家公司的食品我們都喜歡吃。

托普斯300股 有誰(shuí)沒(méi)有交換過(guò)這家公司的棒球卡??？

麥當勞200股 人人都得吃麥當勞??！

沃爾瑪100股 發(fā)展速度很驚人。

索萬(wàn)拉（Savannah）食品100股 從《投資者日報》上看到的。

吉非·魯伯（liffy Lube）5 000股 當時(shí)股價(jià)太便宜了。

哈斯布羅（Hasbro）600股 這可是一家玩具公司啊。

泰柯（Tyco）玩具1 000股 理由同上。

IBM 100股 大人們都選這只股票。

國民比薩：600股 沒(méi)有人能拒絕比薩餅的誘惑。

新英格蘭銀行1 000股 這么低的股票還能再跌到哪兒去？

非常樸實(shí)的觀(guān)點(diǎn)，卻成就了孩子們的投資組合在1990-92年跑贏(yíng)了華爾街大鱷的投資組合，這難道不值得我們深思么？只買(mǎi)自己了解的公司股票，不懂不做，這是我們的一個(gè)基本選股原則。對于很多的專(zhuān)業(yè)人士來(lái)說(shuō)，只買(mǎi)你所了解的公司股票，是一種十分精明的投資策略，可惜他們平時(shí)卻忽略了認真貫徹執行這一選股原則。

我們也舉一個(gè)身邊的例子：

2016年1月27日，滬指在經(jīng)歷了股災、熔斷后最低探至2638點(diǎn)，后在上證50指數的帶動(dòng)下迎來(lái)了一波緩慢且持久的反彈。截至2017年5月31日，上證50指數反彈了29.92%，上證綜指反彈了18.16%，滬深300指數反彈了23.04%。而我們身邊的企業(yè)反彈了多少？（為了保持客觀(guān)性，我讓我的同事閉著(zhù)眼睛選擇了8只他家里有的、平時(shí)可以接觸到的產(chǎn)品的公司，可以保證他對這些公司現在的股價(jià)毫不知情）

格力電器，107%（空調的第一龍頭）

貴州茅臺，133.74%（國酒）

云南白藥，54.60%（誰(shuí)沒(méi)用過(guò)創(chuàng )可貼和噴霧）

中國聯(lián)通，85.57%（能買(mǎi)到的最大的通信運營(yíng)商）

上汽集團，90.99%（大街上跑的都是上海汽車(chē)）

伊利股份，69.37%（能買(mǎi)到的最大的牛奶企業(yè)）

晨光文具，17.82%（我們每天用的都是他的產(chǎn)品）

老板電器，119.57%（廚房必備）

如果在這個(gè)過(guò)程中，我們做出來(lái)一個(gè)“身邊企業(yè)”的投資組合，然后按照倉位平均來(lái)布局的話(huà)，將會(huì )獲得什么樣的收益？71%?。?！顯著(zhù)跑贏(yíng)了所有的指數、基金、甚至大部分私募基金（代表了國內最高投資水平）。

可能會(huì )有人說(shuō)，這個(gè)時(shí)間階段比較特殊，白馬股行情。那么我們從2014年行情起初的時(shí)候來(lái)計算可能更客觀(guān)。

2014年7月22日，滬指在經(jīng)歷了長(cháng)達四年的熊市后以券商股為引爆點(diǎn)展開(kāi)了一波轟轟烈烈的行情，行情期間更是經(jīng)歷了跌宕起伏，我們還以剛才選擇的標的來(lái)進(jìn)行計算，看看“身邊企業(yè)”這樣一個(gè)投資組合將會(huì )有多少收益。

截至2017年5月31日，上證50指數反彈了65.82%，上證綜指反彈了50.22%，滬深300指數反彈了59.33%。而我們身邊的企業(yè)反彈了多少？平均161%?。?！

意外么？我做出來(lái)統計之后也覺(jué)得意外?。?！

您從行情起初到現在，不算杠桿，盈利了多少？估計跑贏(yíng)指數的投資者都算是少數了，能夠跑贏(yíng)“身邊企業(yè)”這樣一個(gè)投資組合的肯定是鳳毛麟角。投資者在投什么？根本不知道產(chǎn)品是什么，盈利邏輯是什么的公司?。?！為什么投資者要舍近求遠呢？

從我們身邊的企業(yè)出發(fā)，往往可以獲得超越市場(chǎng)的收益！

炒股就像減肥

有些投資者，既不考慮經(jīng)濟形勢未來(lái)發(fā)展好壞，也不關(guān)心股市未來(lái)漲跌如何，每天樂(lè )呵呵的，該干啥干啥，唯一做的就是有規律地定期投資買(mǎi)股票。而另外一些投資者成天研究股市，試圖尋找最佳投資時(shí)機，當他覺(jué)得對未來(lái)股價(jià)走勢很有信心時(shí)就買(mǎi)入，當他覺(jué)得對未來(lái)股價(jià)走勢很沒(méi)有信心時(shí)就賣(mài)出。我們來(lái)猜猜看，那些根本不關(guān)注股市走勢只是定期買(mǎi)入的投資者，與那些天天研究股市走勢判斷最佳投資時(shí)機的投資者，誰(shuí)的投資業(yè)績(jì)會(huì )更好？

彼得林奇做出了統計：前者更高！

事實(shí)證明：炒股和減肥一樣，決定最終結果的不是頭腦，而是毅力。

每年年初，彼得林奇都會(huì )和一幫著(zhù)名的投資專(zhuān)家受邀參加一年一度的《巴倫》雜志主辦的投資圓桌會(huì )議， 出席的投資大師陣容基本保持不變，都是超級豪華陣容，吉米羅杰斯、約翰內夫、保羅瓊斯、巴滕·比格斯都在其中。

普通投資者會(huì )有周末焦慮癥，投資專(zhuān)家在每年巴倫圓桌會(huì )議的第一節上也會(huì )有類(lèi)似焦慮癥狀，對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟走勢憂(yōu)心忡忡。在1986年，他們擔心的包括：貨幣供應量M1相對于M3的比率，格萊姆·魯德曼的削減赤字一攬子計劃，西方七國會(huì )議結果，還有“J曲線(xiàn)效應”能否開(kāi)始有效減少貿易赤字。在1987年，他們擔心的包括：美元大幅貶值，外國公司在美國市場(chǎng)上大肆傾銷(xiāo)，兩伊戰爭是否會(huì )引發(fā)全球性石油短缺，外國人不再購買(mǎi)美國的股票和債券，消費者貸款負擔過(guò)重而無(wú)力購買(mǎi)商品以及里根總統不能參加競選謀求第3次連任等。

彼得林奇表示，盡管這幫投資管理人（包括他自己），掌管著(zhù)客戶(hù)的數10億美元的巨額資金，在市場(chǎng)上有著(zhù)巨大的影響力，但是在一年又一年的巴倫投資圓桌會(huì )議上，對于未來(lái)到底是會(huì )發(fā)生全球性經(jīng)濟衰退還是經(jīng)濟復蘇，卻總是無(wú)法形成一致意見(jiàn)。在1988年巴倫投資圓桌會(huì )議上，正好是1987年10月股市暴跌1000點(diǎn)的兩個(gè)月后，投資專(zhuān)家們對于未來(lái)的憂(yōu)慮達到了極點(diǎn)。由于剛剛經(jīng)歷過(guò)了一次股市大崩潰，于是很自然地會(huì )推測，明年很可能還會(huì )再來(lái)一次股市暴跌。

這使得彼得林奇總結出第4條林奇投資法則：

你無(wú)法從后視鏡中看出未來(lái)。

在1988年投資圓桌會(huì )議上，投資家們爭辯的是，到底未來(lái)會(huì )出現一個(gè)一般的熊市，使道瓊斯股票指數大跌到1500點(diǎn)甚至更低，還是會(huì )出現一個(gè)毀滅性的大熊市，“干掉金融圈內大部分從業(yè)人士和全世界大部分投資者”（這是羅杰斯的憂(yōu)慮），并導致一場(chǎng)“像30年代那樣的全球大蕭條”（這是保羅瓊斯的預言）。

但實(shí)際的情況呢？道瓊斯指數2017年6月19日是21380點(diǎn)?。?！大家現在還在乎究竟是1500點(diǎn)還是1800點(diǎn)么？

普通投資者跟著(zhù)感覺(jué)走的選股方法，最大的毛病是在股市大漲600點(diǎn)后，股票已經(jīng)被高估，人們反而會(huì )感覺(jué)股市還會(huì )漲得更高，因而會(huì )在高位買(mǎi)入，結果股市調整而被嚴重套牢；而在股市大跌600點(diǎn)后，股票普遍被低估，人們反而感覺(jué)股市還會(huì )跌得更低，結果后來(lái)股市反彈而錯失低價(jià)買(mǎi)入良機。如果你不是嚴格地按照每月定期定額買(mǎi)入股票的話(huà)，你就得找出一種辦法，就是讓自己能夠始終堅定對股市的信心。

第4條林奇法則應該是這樣理解：每當對目前的大局（Big Picture）感到憂(yōu)慮和失望時(shí)，就會(huì )努力讓自己關(guān)注于“更大的大局”（the Even Bigger Picture）。如果你期望自己能夠對股市保持信心的話(huà)，你就一定要了解“更大的大局”這個(gè)概念?！案蟮拇缶帧笔菑母L(cháng)更遠的眼光來(lái)看股市。彼得林奇通過(guò)歷史長(cháng)期統計數據告訴我們，1920-1990的70年里，股票平均每年投資收益率為11%，比國庫券、債券、定期存單高出一倍以上。盡管20世紀以來(lái)發(fā)生了各種大大小小的災難，曾經(jīng)有成千上萬(wàn)種理由預測世界末日將要來(lái)臨，但是投資股票仍然要比投資債券的收益率高一倍以上。“股票是保持現金購買(mǎi)力最好的方法，沒(méi)有之一！”

現在我們回想一下，從2014年以來(lái)，我們是否買(mǎi)入過(guò)這些股票呢？

我們獲得了怎樣的收益？我們是不是堅持下來(lái)了？

“每當股市大跌，我對未來(lái)憂(yōu)慮之時(shí)，我就會(huì )回憶過(guò)去歷史上發(fā)生過(guò)40次股市大跌這一事實(shí)，來(lái)安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實(shí)是好事，讓我們又有一次好機會(huì )，以很低的價(jià)格買(mǎi)入那些很優(yōu)秀的公司股票?！?/strong>