美國從1974年開(kāi)始讓黃金自由買(mǎi)賣(mài)，紐約的商品交易所（COMEX-Commodities Exchange New York）在該年底將黃金作為一種標準化的期貨交易合約進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，這種在紐約的商品交易所買(mǎi)賣(mài)的期金合約具有投資的角色和功能；這是黃金在現代金融市場(chǎng)邁出的第一步，投資者開(kāi)始接觸到黃金交易。自此之后，黃金以其獨特的價(jià)值和投資功能，令越來(lái)越多的投資者有興趣參與黃金買(mǎi)賣(mài)。
黃金投資市場(chǎng)的產(chǎn)生是先從柜臺式現貨交易的形式開(kāi)始。以時(shí)間順序列出主要的黃金投資市場(chǎng)發(fā)展，較重要的時(shí)間進(jìn)程如下：
不同的地區的黃金市場(chǎng)會(huì )以當地貨幣來(lái)表示黃金價(jià)格和進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，在國際市場(chǎng)上，美元是全球黃金投資市場(chǎng)的報價(jià)和交易單位。
國際現貨金價(jià)為每盎司1600美元，是指以每金衡盎司（Troy Ounce）重量計，價(jià)格是1600美元。
當美國期金價(jià)格為每盎司1620美元，雖然重量單位同樣是每金衡盎司，價(jià)格卻和現貨金價(jià)有所不同，這是因為兩者的結算地點(diǎn)和時(shí)間都不相同。由于期金價(jià)有不同的到期月份，因此報出期金價(jià)格時(shí)必需同時(shí)報出是指哪一個(gè)期貨到期月份，例如二月的期金價(jià)格是每盎司1620美元。
香港九九金價(jià)為每?jì)?2000港幣，金銀業(yè)貿易場(chǎng)的交易貨幣是港元，因此報價(jià)是以港元為貨幣。重量是以每一兩（金衡兩的單位正稱(chēng)為司馬兩；這個(gè)司馬兩是十進(jìn)制的）作報價(jià)，因為買(mǎi)賣(mài)合約的黃金成色要求為九九金，即黃金的成色標準99%黃金，因此在換算成其它成色的金價(jià)時(shí)，要考慮成色上的計算調整。
人民幣金價(jià)為每克350人民幣，中國的黃金交易貨幣是人民幣，其交易單位是以克來(lái)顯示和買(mǎi)賣(mài)的。
黃金雖然說(shuō)得上是一種全球性的商品和貨幣，但因為不同的黃金市場(chǎng)存在著(zhù)交易貨幣、重量和規格的差異，令其報價(jià)和交易價(jià)格便有不同的顯示。當要比較不同黃金市場(chǎng)的價(jià)格時(shí)，要考慮和計算的因素包括：
例如港元、美元、人民幣和日元等，這部份可以通過(guò)匯率上的計算來(lái)?yè)Q算。
國際市場(chǎng)上多以盎司和克為交易單位，地區性市場(chǎng)如香港是以?xún)蔀榻灰讍挝?，印度和中東地區是以「托拉」（Tola）為單位。純粹以重量而言，這些單位可以透過(guò)換算來(lái)作比較。
不同的黃金合約和交易品種會(huì )對黃金成色有不同的要求，要比較兩個(gè)不同市場(chǎng)的金價(jià)時(shí)，也要就黃金成色作出調整和換算。倫敦現貨黃金的報價(jià)成色標準是純金，紐約商品交易所黃金期貨合約的成色規格是99.5%，香港的九九金是99%等等。
不同的結算時(shí)間當然會(huì )產(chǎn)生不同的黃金價(jià)格，不同的黃金結算地點(diǎn)也會(huì )因地域黃金供求的變化，運輸和轉移成本的不同而有所差異。在比較不同黃金市場(chǎng)的價(jià)格時(shí)，要考慮和計算上述兩點(diǎn)所產(chǎn)生的差異和原因。
舉例說(shuō)，要將倫敦交收黃金的美元/盎司金換算成以九九金報價(jià)方式的港元/両金價(jià)時(shí)，要考慮的換算單位包括：由美元匯兌成港元（乘以美元兌港元匯兌，例如7.8），由倫敦金報價(jià)的足金成色換算成99%黃金成色（乘以0.99）和將盎司重量單位換算為司馬両（因1盎司只等于0.831司馬両，故除以0.831）。
黃金投資的流通性和價(jià)格透明度甚高，黃金價(jià)格在不同時(shí)間和不同市場(chǎng)的交易并非是對閉和個(gè)別的，它的伸延性是跨時(shí)間和跨市場(chǎng)的。不同的黃金投資市場(chǎng)會(huì )有其獨特性，但這些市場(chǎng)相互之間在黃金價(jià)格上是存在關(guān)聯(lián)性和共通性的。我們要認識每一個(gè)黃金投資市場(chǎng)的運作，是因為這些黃金市場(chǎng)之間是存在著(zhù)對整體黃金價(jià)格產(chǎn)生影響的因素，這種影響的關(guān)系可以從兩個(gè)角度去理解：
不同的黃金市場(chǎng)所進(jìn)行的黃金交易，在實(shí)物交收規格和結算方式上很多時(shí)候是不相同的，加上個(gè)別黃金市場(chǎng)內的投資活動(dòng)主要是受當地市場(chǎng)投資者的買(mǎi)賣(mài)欲望和行為所支配，很多時(shí)候是會(huì )和其他地方的黃金市場(chǎng)活動(dòng)并不一致。但不管在哪個(gè)黃金市場(chǎng)、用哪種黃金投資工具，或有哪些合約上的差異，黃金始終是黃金，影響黃金的定價(jià)的因素基本上是相關(guān)連和相同的，因此當某一市場(chǎng)的金價(jià)上升，其它市場(chǎng)的黃金價(jià)格不可能沒(méi)有影響。例如在香港的黃金交易時(shí)間，如果投資者或黃金交易商察覺(jué)到日本東京期貨交易所的金價(jià)受買(mǎi)盤(pán)推高上升，香港的投資者的交易行為或黃金交易商的報價(jià)也會(huì )受到影響而有向上的趨勢。
當兩個(gè)不同的黃金市場(chǎng)在同一時(shí)間因不同市場(chǎng)背景而出現不正常的差異時(shí)，專(zhuān)業(yè)投資者、銀行和黃金交易商都會(huì )利用這些不同市場(chǎng)所產(chǎn)生的差異而進(jìn)行套取差價(jià)的活動(dòng)。這種以不同市場(chǎng)金價(jià)的差異作為入市考慮的市場(chǎng)風(fēng)險相對較小，這種同時(shí)（或在很短時(shí)間內）以一買(mǎi)一賣(mài)來(lái)賺取不同市場(chǎng)的價(jià)格差異的黃金交易活動(dòng)稱(chēng)為套戲交易（或稱(chēng)為套利交易）。
例如，香港因為黃金需求在增加，令在某一交易時(shí)間內，香港的黃金價(jià)格比倫敦交收黃金的報價(jià)高出接近2美元，這個(gè)接近2美元的溢價(jià)是高得有點(diǎn)不合理。注意的是何謂一個(gè)合理的溢價(jià)水平是難以簡(jiǎn)單界定的，但如果只考慮運輸費用和將倫敦交收的黃金化煉成香港交收的金條規格，費用應遠低于這個(gè)每盎司2美元的溢價(jià)。當兩地黃金價(jià)格出現異常差異時(shí)，銀行和交易商便可做一筆買(mǎi)入倫敦黃金同時(shí)沽出香港九九金的套戲交易，銀行進(jìn)行這此些套戲交易的目的就是套取這個(gè)不合理價(jià)差，希望在這個(gè)溢價(jià)的變化中獲利。
這樣的套戲交易都是以一買(mǎi)一賣(mài)的方式進(jìn)行，必然會(huì )對個(gè)別市場(chǎng)的金價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生影響人，例如是進(jìn)行一個(gè)買(mǎi)入倫敦黃金和沽出香港九九金套戲交易，當香港涌現沽盤(pán)時(shí)，便增加了香港的黃金沽售壓力，這些套戲活動(dòng)是會(huì )直接或間接調整兩地市場(chǎng)的金價(jià)差異。
例如我們將一個(gè)交易日作為一個(gè)整體的交易時(shí)間段看，每天澳洲黃金市場(chǎng)是最早進(jìn)行黃金交易的。隨后的黃金交易便接續地在不同地方的黃金市場(chǎng)產(chǎn)生，直至紐約的商品交易所期金交易結束后，電子的交易平臺依然讓黃金投資者可以參與買(mǎi)賣(mài)，然后又再將金價(jià)的接力棒交回到澳洲黃金市場(chǎng)。黃金投資市場(chǎng)在24小時(shí)不停買(mǎi)賣(mài)的這個(gè)特點(diǎn)，讓黃金市場(chǎng)變成是一個(gè)跨地域和跨時(shí)間的投資市場(chǎng)。
下圖顯示以地域來(lái)區分和連接的黃金市場(chǎng)。但這種地域上的連接關(guān)系，在黃金交易的流通特性和電子交易普及下，已經(jīng)變得不明顯，黃金交易已經(jīng)打破地域上的限制。
下圖顯示以香港時(shí)間作為時(shí)間坐標來(lái)區分和連接的黃金市場(chǎng)，從每一個(gè)黃金交易日來(lái)看，澳洲金市是每交易日最先開(kāi)市的。交易所形式的買(mǎi)賣(mài)受時(shí)間影響較大，場(chǎng)外交易方式電子交易的運作令黃金交易時(shí)間可作24小時(shí)的延伸。
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