國際白銀消化周五中國央行提高存款準備金率后，借助昨天美元大幅貶值的東風(fēng)，快速的攀升，日K線(xiàn)呈一根大陽(yáng)線(xiàn)。目前，銀價(jià)已經(jīng)站上了5日均線(xiàn)，5日至60日均線(xiàn)呈多頭排列在狀態(tài)。僅僅從技術(shù)面看，白銀多頭毫無(wú)爭議。但從金銀比價(jià)來(lái)分析，是否支持白銀的多頭呢？

　　黃金(1396.40,-1.60,-0.11%)是與白銀相關(guān)性最大的貴金屬，從1975年1月7日——2010年12月4日的數據分析，可以看出黃金與白銀之間90%以上的時(shí)間存在著(zhù)正相關(guān)性，且正相關(guān)性達到90%以上。如圖一：

　圖一 金銀相關(guān)性

　　兩個(gè)產(chǎn)品具有很強的相關(guān)性，是研究其比價(jià)的前提條件。若兩個(gè)產(chǎn)品美元相關(guān)性，研究就毫無(wú)意義。金銀比價(jià)看似因為價(jià)格走勢的強弱不同，導致且比價(jià)的變化，但主要是金銀的內在價(jià)值，決定著(zhù)金銀的比價(jià)。因此，比價(jià)是一種金屬對另一種金屬的價(jià)格之比，而中心比價(jià)就是一種金屬另一種的價(jià)值之比。當價(jià)格偏離價(jià)格太遠時(shí)，自然會(huì )回到價(jià)值之內。因此，比價(jià)會(huì )圍繞著(zhù)中心比價(jià)上下波動(dòng)。當然，當金銀的價(jià)值不同時(shí)，中心比價(jià)也會(huì )發(fā)生改變。

圖二

　　從圖二中，我們可以看出，在1975年到1990年，金銀的比價(jià)在一直的攀升，比值最高上漲到了100。然后比值從100下降到了1995年的40。之后金銀比價(jià)一直在圍繞著(zhù)60這個(gè)中心比價(jià)上下波動(dòng)。目前來(lái)看，金銀的比價(jià)為47左右，處于比價(jià)逐漸縮小的趨勢之中。這恐怕也是索羅斯大量換倉白銀股票的原因。

　　那么后市白銀有沒(méi)有可能打破至1995年以來(lái)比價(jià)的下線(xiàn)40?

　　從幾千年歷史的較多來(lái)看，金銀的中心比價(jià)維持在15。而從1940年到至今，金銀的比價(jià)一直高于15水平。之前維持較低的水平，是之前工業(yè)水平落，白銀主要來(lái)自單獨的銀礦。但隨著(zhù)工業(yè)的發(fā)展，很多金屬礦被開(kāi)發(fā)，伴隨其他金屬銀作為副產(chǎn)品被開(kāi)采出來(lái)，增加了市場(chǎng)的供給，因此金銀的比價(jià)逐漸升高，意思銀相對于黃金更不值錢(qián)。

　　從出銀的儲量和用途來(lái)看，金銀比價(jià)由逐漸向歷史15回歸的需求。1940年，世界黃金的儲量為10億盎司，白銀的儲量為100億盎司。但到了2009年，世界黃金的儲量為50億盎司，白銀的儲量為10億盎司。目前來(lái)看，黃金與白銀的儲量已經(jīng)發(fā)生了改變，但比較還沒(méi)有完全回歸。從長(cháng)期的角度審視，這種回歸是有可能的，因為現在已經(jīng)幾乎失去了其貨幣的職能，而是作為一種工業(yè)的金屬，由于其化學(xué)和物理方面的特許，被廣泛的用于工業(yè)。據統計，在總需求中，工業(yè)需求占70%以上。而黃金由于其昂貴，在工業(yè)上的用量不如白銀那么大。另外，從探明可開(kāi)采的儲量來(lái)看，只供開(kāi)采14年的時(shí)間，小于黃金可供開(kāi)采的年限。目前每年都有4000噸左右的白銀需求，而產(chǎn)能并不能夠完全的跟上，只有時(shí)分儲量滿(mǎn)足市場(chǎng)的需要。若之后釋放儲量也跟不上需求時(shí)，自然白銀就會(huì )顯得更加稀缺。

　　總之，隨著(zhù)白銀開(kāi)采量的減小，以及大量的工業(yè)需求消耗儲量，白銀有可能未來(lái)相對黃金顯得更加昂貴，屆時(shí)比價(jià)會(huì )進(jìn)一步縮小。