2010-12-15
周二國際白銀消化上周五中國央行提高存款準備金率后，借助昨天美元大幅貶值的東風(fēng)，快速攀升，日K線(xiàn)呈一根大陽(yáng)線(xiàn)。目前，銀價(jià)已經(jīng)站上了5日均線(xiàn)，5日至60日均線(xiàn)呈多頭排列狀態(tài)。僅從技術(shù)面看，白銀多頭走勢毫無(wú)爭議。但從金銀比價(jià)來(lái)分析，是否支持白銀的多頭行情呢？
黃金是與白銀相關(guān)性最大的貴金屬，從1975年1月7日--2010年12月4日的數據分析，可以看出黃金與白銀之間90%以上的時(shí)間存在正相關(guān)性，且正相關(guān)性達到90%以上。
金銀比價(jià)看似因為價(jià)格走勢的強弱不同，導致且比價(jià)的變化，但主要是金銀的內在價(jià)值，決定著(zhù)金銀的比價(jià)。因此，比價(jià)是一種金屬對另一種金屬的價(jià)格之比，而中心比價(jià)就是一種金屬與另一種的價(jià)值之比。當價(jià)格偏離價(jià)格太遠時(shí)，自然會(huì )回到價(jià)值之內。因此，比價(jià)會(huì )圍繞中心比價(jià)上下波動(dòng)。當然，當金銀的價(jià)值不同時(shí)，中心比價(jià)也會(huì )發(fā)生改變。在1975年到1990年，金銀的比價(jià)一直在攀升，比值最高上漲到了100。然后比值從100下降到了1995年的40。之后金銀比價(jià)一直在圍繞著(zhù)60這個(gè)中心比價(jià)上下波動(dòng)。目前來(lái)看，金銀的比價(jià)為47左右，處于比價(jià)逐漸縮小的趨勢之中。這恐怕也是索羅斯大量換倉白銀股票的原因吧。
那么，后市白銀有沒(méi)有可能打破比價(jià)40的下限呢?
從歷史經(jīng)驗來(lái)看，金銀的中心比價(jià)維持在15。而從1940年到至今，金銀的比價(jià)一直高于15水平。之前維持較低的水平，是之前工業(yè)水平落后，白銀主要來(lái)自單獨的銀礦。但隨著(zhù)工業(yè)的發(fā)展，很多金屬礦被開(kāi)發(fā)，伴隨其他金屬，銀作為副產(chǎn)品被開(kāi)采出來(lái)，增加了市場(chǎng)的供給，因此金銀的比價(jià)逐漸升高，致使銀相對于黃金更不值錢(qián)。
從銀的儲量和用途來(lái)看，金銀比價(jià)有逐漸向歷史15回歸的需求。1940年，世界黃金的儲量為10億盎司，白銀的儲量為100億盎司。但到了2009年，世界黃金的儲量為50億盎司，白銀的儲量為10億盎司。目前來(lái)看，黃金與白銀的儲量已經(jīng)發(fā)生了改變，但比價(jià)還沒(méi)有完全回歸。從長(cháng)期的角度審視，這種回歸是有可能的，因為銀現在已經(jīng)幾乎失去了其貨幣的職能，而是作為一種工業(yè)的金屬，由于其化學(xué)和物理方面的特性，被廣泛用于工業(yè)生產(chǎn)。據統計，在總需求中，銀的工業(yè)需求占70%以上。而黃金由于其昂貴，在工業(yè)上的用量不如白銀那么大。另外，從探明可開(kāi)采的儲量來(lái)看，銀只供開(kāi)采14年的時(shí)間，小于黃金可供開(kāi)采的年限。目前每年有4000噸左右的白銀需求，而產(chǎn)能并不能夠完全跟上，只有釋放儲量才能滿(mǎn)足市場(chǎng)的需要。若之后釋放儲量也跟不上需求時(shí)，自然白銀就會(huì )顯得更加稀缺。
總之，隨著(zhù)白銀開(kāi)采量的減小，以及大量的工業(yè)需求消耗儲量，白銀未來(lái)有可能相對黃金顯得更加昂貴，屆時(shí)比價(jià)會(huì )進(jìn)一步縮小。
