早在今年3月，市場(chǎng)就曾短暫的關(guān)注補充流動(dòng)性比率在新冠病毒大流行一年后的命運，但沒(méi)有引起市場(chǎng)波動(dòng)，很快被多數人遺忘，除了華爾街大行。
分析師表示，隨著(zhù)通脹和利率前景的不確定性增加，華爾街大行如何管理資產(chǎn)負債表上空前過(guò)剩的現金，對于在未來(lái)幾個(gè)季度區分贏(yíng)家和輸家至關(guān)重要。
// 摩根大通瘋狂屯現金 //
首先是 摩根大通 ，宣稱(chēng)囤積超過(guò)5000億美元的現金。就在上周，在 摩根大通 的財報電話(huà)會(huì )議上，其CEO Jamie Dimon 表示，將繼續囤積現金，而不是投資于證券，包括美債和抵押貸款支持債券，盡管這兩者都提供比現金儲蓄更多的收益。
摩根大通 最新季度財務(wù)數據顯示，其存放在 央行 和其他銀行的平均現金余額增加896億美元，而投資證券僅增加26億美元。對于一家收取凈利息收入的銀行來(lái)說(shuō)，這很難算是最佳配置：該行的現金收益為0.06%，而其證券收益為1.31%。
囤積現金的背后有很多原因。 摩根大通 首席財務(wù)官Jeremy Barnum 對分析師表示，一旦異常強勁的經(jīng)濟增長(cháng)啟動(dòng)，推高通脹率和利率， 摩根大通 正等待買(mǎi)入收益率更高的證券的機會(huì )。鑒于債券收益率持續暴跌（以及價(jià)格飆升），迄今為止，這已被證明是一個(gè)痛苦的決定。
上個(gè)月，Jamie Dimon在一次會(huì )議上表示，“ 摩根大通 儲備現金的決定完全是自由裁量的，總有一天你會(huì )發(fā)現我們的決定是否正確?！?/p>
// 高盛賣(mài)股票，美銀買(mǎi)債 //
華爾街的另一家投行 高盛 在二季度中，拋售了高達55億美元的股權資產(chǎn)（不包括15億美元的適度收購），占其整個(gè)投資組合的四分之一以上。
美國銀行 （Bank of America ）在二季度的操作思路與 摩根大通 和 高盛 不同，該行減少了310億美元現金，同時(shí)增持了1073億美元的證券。該行稱(chēng)，“我們創(chuàng )造了800億美元的存款增長(cháng)，必須讓它發(fā)揮作用”。
美國銀行 首席執行官Brian Moynihan 對分析師表示，”我們現在并沒(méi)有擇時(shí)下注“。
分析師曾就其現金和證券組合向銀行高管施壓，因為恰當的資本配置對利潤有多么重要。但銀行經(jīng)常用衍生品對沖頭寸，這使得分析更加困難。
// 華爾街不缺錢(qián) //
美國政府刺激計劃和美聯(lián)儲量化寬松帶來(lái)的現金繼續涌入金融體系，抑制了社會(huì )對銀行貸款的需求，而從行業(yè)層面來(lái)看，銀行貸款的需求自13年前全球金融危機以來(lái)一直沒(méi)有變化。
自美聯(lián)儲6月議息會(huì )議來(lái)，華爾街強調在美聯(lián)儲加息之前，要平衡好現金與證券投資的配比。很顯然，一些投行根本沒(méi)有投資，比如 摩根大通 。 高盛 悄悄地清算了四分之一的股權投資，現金也非常充裕。
分析認為，銀行囤積現金和現金等價(jià)物，也可能基于其他考慮因素，包括確保收回存款的客戶(hù)的流動(dòng)性，以及防范所購證券價(jià)值下降對監管資本的沖擊。
縱觀(guān)華爾街大行二季度財報，除 摩根大通 外，其他銀行的準備金余額都在下降， 美國銀行 的準備金余額下降幅度最大，因為該行將600億美元的準備金和另外200億美元的存款用于購買(mǎi)美國國債和抵押貸款證券。與此同時(shí)，存款增長(cháng)放緩至新冠病毒大流行期間的最慢速度。最后，銀行資本增長(cháng)也大幅放緩，因為銀行開(kāi)始通過(guò)增加股息和股票回購向股東回報收益。
從目前來(lái)看， 摩根大通 早早囤積現金的行為，已經(jīng)損失了市場(chǎng)上漲帶了豐厚收益。 高盛 拋售股票似乎也錯過(guò)了市場(chǎng)的部分上漲。也許，只有等到美聯(lián)儲最終加息縮表的時(shí)候，市場(chǎng)才會(huì )知道，誰(shuí)的決定是正確的。
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