信息來(lái)源： 中國證券網(wǎng) 日期： 2010-07-29 13:57
在中國股市摸爬滾打幾年，我有一個(gè)體會(huì )，那就是：失敗不是成功之母，檢討才是成功的基礎。檢討就是對自己的每一筆投資作定量定性的分析，去評定自己的股市投資能力，回答自己，在過(guò)去的投資中，哪些經(jīng)驗是可以借鑒的，哪些失敗是可以回避的。我們有很多失敗，但不排除我們有很多的閃光點(diǎn)，我們有很多成功，也不排除我們有過(guò)不該犯下的錯誤。
一、投資業(yè)績(jì)分解
無(wú)論我們投資是成功的還是失敗的，我們都可以把我們的投資業(yè)績(jì)分解成三個(gè)部分：時(shí)機選擇貢獻，行業(yè)(板塊) 選擇貢獻，個(gè)股選擇貢獻。在這里，我假定，決定投資業(yè)績(jì)由三個(gè)客觀(guān)的部分組成----時(shí)機選擇能力、行業(yè)選擇能力、個(gè)股選擇能力，而不考慮無(wú)法定量的知識、運氣、性格等因素。
案例：假如從1月1日到6月30日，上證指數上漲10%，我們在這半年期間，如果我們用10萬(wàn)資金作了一筆買(mǎi)賣(mài)交易，假如這筆買(mǎi)與賣(mài)的交易區間里指數變動(dòng)幅度是8%，那么我們的時(shí)機選擇貢獻就是8%*10萬(wàn)=0.8萬(wàn)。
假如我們買(mǎi)的股票是科技行業(yè)，在我們買(mǎi)賣(mài)的時(shí)間區間內，科技行業(yè)平均漲幅是6%，那么我們行業(yè)選擇的貢獻就是6%*10萬(wàn)-8%*10萬(wàn)=(負)0.2萬(wàn)。
假如我們選擇的個(gè)股在我們買(mǎi)賣(mài)的時(shí)間區間漲幅是15%，那么我們選擇個(gè)股的貢獻就是15%*10萬(wàn)-6%*10萬(wàn)=0.9萬(wàn)。
我們投資10萬(wàn)，漲幅15%，實(shí)現利潤1.5萬(wàn)。業(yè)績(jì)分解為：時(shí)機選擇貢獻0.8萬(wàn)；行業(yè)選擇貢獻(負)0.2萬(wàn)；個(gè)股選擇貢獻0.9萬(wàn)。
從上述案例中我們知道，我們的行業(yè)選擇能力是失敗的，但我們個(gè)股選擇能力非常成功。如果我們要更精確細致的評價(jià)我們的時(shí)機選擇能力、行業(yè)選擇能力、個(gè)股選擇能力，就要引入一個(gè)超額貢獻分解。
二、超額貢獻分解
依然是上述案例，時(shí)機選擇的超額貢獻=8%*10萬(wàn)-10%*10萬(wàn)=(負)0.2萬(wàn)；行業(yè)選擇超額貢獻=6%*10萬(wàn)-10%*10萬(wàn)=(負)0.4萬(wàn)；個(gè)股選擇超額貢獻=15%*10萬(wàn)-10%*10萬(wàn)=0.5萬(wàn)。
從超額貢獻中我們更能清楚的發(fā)現我們的時(shí)機選擇能力、行業(yè)選擇能力、個(gè)股選擇能力的差別，最起碼我們能得出這樣的結論：我們的時(shí)機選擇能力把握了行情的80%，或者放棄了極限機會(huì )20%，；我們的行業(yè)選擇能力沒(méi)有達到平均水平，是我們的弱項；而我們的個(gè)股選擇能力超出大盤(pán)50%，能力非常的優(yōu)秀。
三、投資能力的風(fēng)險修正
如果我們能一直堅持把自己的投資業(yè)績(jì)進(jìn)行貢獻分解，那么我們就能夠對自己的投資能力作一個(gè)簡(jiǎn)單的判斷，也知道我們應該在哪些方面需要向人請教和向什么樣的人請教。
在上述的業(yè)績(jì)貢獻分解中，我們沒(méi)有考慮風(fēng)險因素。如果經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的業(yè)績(jì)分解發(fā)現：當大盤(pán)指數上漲幅度在8%以下的情況，我們的投資業(yè)績(jì)如果很差，那么我們就應該在以后的買(mǎi)賣(mài)交易中，對大盤(pán)漲幅低于8%預期的行情盡量不要參與；當我們選擇業(yè)績(jì)低于0.10元/股的股票時(shí)業(yè)績(jì)往往不理想時(shí)，那么我們在以后的投資中，要盡量重視業(yè)績(jì)優(yōu)良的個(gè)股。如此等等，我們要在定量分析中，找出我們的投資業(yè)績(jì)與股票的哪些風(fēng)險因素相關(guān)，對影響個(gè)股的的哪些因素，我們的投資業(yè)績(jì)具有敏感性。這些工作就是我們對自己投資能力進(jìn)行的風(fēng)險修正。
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