可能有人一直認為，我對于那些所謂的專(zhuān)業(yè)人士甚至首席分析師的那些研究策略報告不肖一顧認為我過(guò)分，最近管理層對于那些首席的所謂的策略報告進(jìn)行點(diǎn)名、進(jìn)行監管措施，認為個(gè)別證券分析師撰寫(xiě)的證券研究報告存在用語(yǔ)不客觀(guān)、不審慎、過(guò)度娛樂(lè )化、低俗化等問(wèn)題，違反了協(xié)會(huì )《證券分析師執業(yè)行為準則》的有關(guān)規定，對這些人員采取自律懲戒措施，并將相關(guān)情況記入協(xié)會(huì )從業(yè)人員誠信信息系統。對于這些濫竽充數者實(shí)行清理我認為也是為其不遠了。
本人過(guò)去也屢次遇到那些后頭狗腦的所謂投資顧問(wèn)或者假冒私募經(jīng)理，公開(kāi)嚎叫它們對投資研究不看財務(wù)報告，實(shí)在是忍無(wú)可忍。這些白癡低能充斥在公開(kāi)媒體，用歪理邪說(shuō)誤導投資者，用毫無(wú)事實(shí)根據的自以為觀(guān)點(diǎn)不同來(lái)掩飾它們的荒唐無(wú)聊。所以本人最終放棄和這些人的所謂合作，因為任何荒謬不可能成為真理，最終受害的不僅僅是無(wú)知的投資者，甚至包括它們自己，還有輕信它們的所謂貼心的那些傻瓜，我就看看這些人天天被吊打的下場(chǎng)。
本人最無(wú)法忍受的它們竟然胡說(shuō)傳統的財務(wù)指標無(wú)法分析新興經(jīng)濟和新興產(chǎn)業(yè)。而且這些奇談怪論長(cháng)期被它們這些自己對財務(wù)分析一竅不通的分析人士長(cháng)期掛在嘴邊，但是市場(chǎng)不會(huì )因為這些歪理邪說(shuō)奇談怪論被徹底扭轉。價(jià)值最終在市場(chǎng)里是永遠的投資銳利武器。
實(shí)際在國際公認的對公司的綜合評價(jià)，財務(wù)業(yè)績(jì)的定量評價(jià)要占綜合評價(jià)的七成，所以任何放棄財務(wù)評價(jià)的分析都是荒謬的胡說(shuō)八道的奇談怪論。在前沿的財務(wù)業(yè)績(jì)評價(jià)最為重要的是對公司的盈利能力、營(yíng)運能力、償債能力和發(fā)展能力對于公司進(jìn)行全面的體量分析，最為成熟的莫過(guò)于美國著(zhù)名的杜邦公司率先使用的杜邦財務(wù)分析系統。該系統的核心指標是凈資產(chǎn)收益率，并可以分解為銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)收益率和權益乘數三大指標。
銷(xiāo)售凈利率是最為重要的盈利能力指標，那些低級的分析師由于不懂得財務(wù)，白癡一樣的總是用毛利來(lái)評價(jià)公司，諸不知有毛利并不代表能獲利，因為毛利之扣除成本卻沒(méi)有扣除費用，毛利指標實(shí)際上誤導了一大批創(chuàng )業(yè)者，前幾年上海有個(gè)勞模創(chuàng )業(yè)凈菜社就是因為只看毛利，卻不知這所謂的毛利根本無(wú)力消化高額的房租固定費用，僅僅支撐了幾個(gè)月就破產(chǎn)了，所以利潤表的第一項的收入和最后的成果凈利潤的相對指標是盈利能力最為綜合的指標，因為這是消化了所有的成本、費用、稅負后的結果，一個(gè)公司如果沒(méi)有或者只有很低的銷(xiāo)售凈利率，投資這樣的公司很難獲得投資回報。
總資產(chǎn)周轉率是公司的資產(chǎn)運行狀況的核心指標，也是產(chǎn)出和投入的對比。流動(dòng)資產(chǎn)周轉是公司資產(chǎn)資產(chǎn)的變現能力和償債能的基礎，長(cháng)期資產(chǎn)的周轉是公司的經(jīng)營(yíng)規模和經(jīng)營(yíng)成長(cháng)的基礎，良好的資產(chǎn)周轉說(shuō)明公司具有良好的經(jīng)營(yíng)效率，記得創(chuàng )業(yè)板有家公司存貨的年周轉率竟然只有0.5次，意味著(zhù)該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品需要平均2年才能完成周轉銷(xiāo)售，這樣的公司竟然被白癡的分析師冠以莫名其妙的概念進(jìn)行瘋狂的炒作，資產(chǎn)周轉低下的后果就是未來(lái)公司不可避免將出現各類(lèi)資產(chǎn)的減值，后果極其嚴重。
權益乘數是體現公司資本結構的綜合指標，因為資產(chǎn)負債率高意味著(zhù)公司具有較高的權益乘數，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，利用債務(wù)資金提高權益資金的收益率。但是白癡的分析師一說(shuō)杠桿就感覺(jué)到這是惡魔，要爆倉，有風(fēng)險，這些白癡們真是一次被蛇咬十年怕草繩啊，它們根本不懂得交易杠桿和資本杠桿的本質(zhì)上區別。實(shí)際在資本結構杠桿的運用上，不會(huì )運用杠桿的公司是傻瓜公司，同樣過(guò)度運用杠桿公司是瘋子公司，所以在公司杠桿戰略上，一般采取的是經(jīng)營(yíng)杠桿和財務(wù)杠桿實(shí)行的高低搭配，固定成本費用較高的也就是經(jīng)營(yíng)杠桿較高的公司一般配置較低的財務(wù)杠桿，而固定成本較低經(jīng)營(yíng)杠杠較低的公司可以配置較高的財務(wù)杠桿，杠桿在任何經(jīng)濟中無(wú)所不在無(wú)處不有，那些自以為是議論金融杠桿的只能表現出他們的白癡低能。
杜邦體系神奇在就是將銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數相乘得到的就是凈資產(chǎn)收益率，這公司的凈資產(chǎn)收益率表面上是凈利率和凈資產(chǎn)的比率，實(shí)際是一項綜合性很強的財務(wù)指標，一般而言?xún)糍Y產(chǎn)收益率高的公司不管出于什么行業(yè)什么板塊，長(cháng)期投資均能獲取很高的投資回報。萬(wàn)科2015年的凈資產(chǎn)收益率高達19%以上，被一群資本財團圍剿也就不足為奇了，現在自己投資搞實(shí)業(yè)能有多少項目使得權益資本報酬高？現在資本市場(chǎng)低迷，好的公司被高價(jià)垃圾公司淹沒(méi)，真是具有戰略眼光的財團出手的時(shí)候，早在一個(gè)月前本人在黑馬競選的廣播節目里就作出明確的預測。
凈資產(chǎn)收益率該指標實(shí)際上乘以每股凈資產(chǎn)（PB）得到結果就是每股收益（PE），所以?xún)糍Y產(chǎn)收益與每股收益成正比，與每股凈資產(chǎn)成反比。每股收益和每股凈資產(chǎn)是投資相對估值的重要標志，所以凈資產(chǎn)收益率也是綜合了投資估值的核心指標。更為神奇的是美國哈弗大學(xué)的教授帕里譜對杜邦體系進(jìn)一步優(yōu)化，推導出將凈資產(chǎn)收益率乘以留存收益率得到一個(gè)公司的可持續增長(cháng)率。也就是公司的可持續增長(cháng)決定因素為銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數和留存收益率決定。帕利譜認為從長(cháng)遠看，公司的價(jià)值取決于企業(yè)的盈利能力和增長(cháng)能力。這兩項能力由經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策所決定；經(jīng)營(yíng)效率由銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉率決定，財務(wù)政策有融資的資本結構和股利分配積累政策決定。所以基本面分析目的就是評價(jià)公司在盈利能力、資產(chǎn)管理、融資戰略和股利政策四個(gè)領(lǐng)域的管理效果?？沙掷m的增長(cháng)就是公司在保持穩定的經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策下的增長(cháng)。
所以凈資產(chǎn)收益率是選擇良好的投資公司，尋找具有真正成長(cháng)性公司的利器。那些被那些白癡分析師們看不起的周期性行業(yè)萬(wàn)科和銀行招商銀行等，這些公司如果長(cháng)期持有都是復權增長(cháng)幾十倍甚至幾百倍的增長(cháng)，那些這些白癡們看好的那些只有很低的銷(xiāo)售凈利率、很慢的總資產(chǎn)周轉率、很低的權益乘數和幾乎沒(méi)有的留存率的那些所謂高成長(cháng)題材股，只能落得做冤死鬼的下場(chǎng)。
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