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基本面分析
貨幣市場(chǎng)的兩種主要分析方法為基本面分析和技術(shù)分析. 基本面分析注重金融, 經(jīng)濟理論和政局發(fā)展, 從而判斷供給和需求要素. 技術(shù)分析觀(guān)察價(jià)格和交易量數據, 從而判斷這些數據在未來(lái)的走勢. 技術(shù)分析還可進(jìn)一步分為兩個(gè)主要類(lèi)型:量化分析: 使用各種類(lèi)型的數據屬性來(lái)幫助估計買(mǎi)超 / 賣(mài)超貨幣的限度, 圖表分析: 使用線(xiàn)條和圖形來(lái)辨別貨幣匯率構成中的顯著(zhù)趨勢和模式. 基本面分析與技術(shù)分析最明顯的一點(diǎn)區別就是, 基本面分析研究市場(chǎng)運動(dòng)的原因, 而技術(shù)分析研究市場(chǎng)運動(dòng)的效果.
當以另一國貨幣估價(jià)一國貨幣時(shí), 基本面分析包括對宏觀(guān)經(jīng)濟指標, 資產(chǎn)市場(chǎng)以及政治因素的研究.宏觀(guān)經(jīng)濟指標包括經(jīng)濟增長(cháng)率等數字, 由國內生產(chǎn)總值,利息率, 通貨膨脹率, 失業(yè)率, 貨幣供應量, 外匯儲備以及生產(chǎn)率等要素計算而得.資產(chǎn)市場(chǎng)包括股票, 債券及房地產(chǎn).政治因素會(huì )影響對一國政府的信任度, 社會(huì )穩定氣候和信心度.
有時(shí), 政府會(huì )干預貨幣市場(chǎng), 以防止貨幣顯著(zhù)偏離不理想的水平. 貨幣市場(chǎng)的干預由中央銀行執行, 通常對外匯市場(chǎng)產(chǎn)生顯著(zhù)卻又暫時(shí)的影響. 中央銀行可以采取以另一國貨幣單方面購入/賣(mài)出本國貨幣, 或者聯(lián)合其它中央銀行進(jìn)行共同干預, 以期取得更為顯著(zhù)的效果. 或者, 有些國家能夠設法僅僅通過(guò)發(fā)出干預暗示或威脅來(lái)達到影響幣值變化的目的.
如何看各國經(jīng)常公布的一些經(jīng)濟數據:
1)GDP是國內生產(chǎn)總值，指的是全年可供消費的商品和服務(wù)價(jià)值的綜合，它衡量的是一國經(jīng)濟的總體生產(chǎn)能力。如果GDP比上一年增加1%，那就相當于是說(shuō)經(jīng)濟的年增長(cháng)率是1%。但以?xún)r(jià)格形式體現出的商品和服務(wù)的價(jià)值受通貨膨脹的影響也會(huì )上漲。因此，經(jīng)濟學(xué)家喜歡用“實(shí)際增長(cháng)”來(lái)測算一國的經(jīng)濟成長(cháng)。如果名義上一國的經(jīng)濟增長(cháng)率是7%，而通貨膨脹率是5%，那么，實(shí)際的年增長(cháng)率就是2%。
通常情況下，一國GDP的增長(cháng)率越高，該國的經(jīng)濟越有活力，其貨幣也會(huì )相應地堅挺。但是，在比較不同國家的經(jīng)濟增長(cháng)率時(shí)，應該考慮到各自不同的經(jīng)濟基數。像美國，日本這樣大的經(jīng)濟體，增長(cháng)率在3%左右已經(jīng)可以視為非常不錯了；而像中國這樣一個(gè)較小的經(jīng)濟實(shí)體，如果只有3%的增長(cháng)率，那就無(wú)法認定其經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好了。
2) PPI：生產(chǎn)者物價(jià)指數。它說(shuō)明生產(chǎn)原料價(jià)格的情況，可以用來(lái)衡量各種不同的商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況。各國是通過(guò)統計局來(lái)向各大生產(chǎn)商搜集各種商品的報價(jià)，并通過(guò)自己的計算方法計算出百進(jìn)位形態(tài)以便比較。例如：現在美國公布的數據以1967年的指數當作100來(lái)計算，這個(gè)指標由美國勞工部公布，每月一次。大家看到如果公布的這個(gè)指數比預期高，說(shuō)明有通貨膨脹的可能。有關(guān)方面會(huì )就此進(jìn)行研究，考慮是否實(shí)行緊縮的貨幣政策。這個(gè)國家的貨幣因而會(huì )升值，會(huì )產(chǎn)生利好。如果這個(gè)指數比預期的差，那么該貨幣會(huì )下跌。
3) CPI：這是消費者物價(jià)指數的英文縮寫(xiě)。這個(gè)指數反映消費者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格的變化情況。這個(gè)指數也是美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )經(jīng)常參考的指標。美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席格林斯潘就用它來(lái)衡量美國國內的通貨膨脹到底到了什么程度，是否以加息或減息來(lái)控制美國經(jīng)濟的方法。這個(gè)指標在美國由勞工部每月統計一次后公布，我們應該引起重視。當這個(gè)指數上升時(shí)，顯示這個(gè)地區的通貨膨脹率上升了，說(shuō)明貨幣的購買(mǎi)力減少了。理論上對該貨幣不好，可能會(huì )引起這個(gè)貨幣的貶值。目前歐洲央行把控制通貨膨脹擺在首要位置。通貨膨脹卻利好這個(gè)貨幣，假如通貨膨脹受到控制，利率同時(shí)回落，該貨幣的利率反而會(huì )下跌。
4) RPI是零售物價(jià)指數。在美國，這個(gè)數據由美國商務(wù)部在每月的全國性商業(yè)調查中進(jìn)行抽樣調查。用現金或信用卡形式支付的零售商品均做為調查對象，包括家具，電器，超市上銷(xiāo)售的商品和藥品等，不包括服務(wù)業(yè)的消費。如果經(jīng)濟發(fā)展迅速，個(gè)人消費就會(huì )增加。供過(guò)于求，導致物價(jià)上升，這個(gè)指數就會(huì )上升，將為后來(lái)帶來(lái)通貨膨脹的壓力。該國的政府就會(huì )收緊貨幣政策。于是利率趨于上升，給這個(gè)國家的貨幣帶來(lái)利好的支持。
5) UE是指失業(yè)率。由國家的勞工部統計，每月公布一次。各國的政府通過(guò)對全國的家庭的抽樣調查，來(lái)判斷這個(gè)月該國月內全部勞動(dòng)人口的就業(yè)情況。如果有工作意愿，卻未就業(yè)的這個(gè)數字，就是失業(yè)率。這個(gè)指標是很重要的經(jīng)濟指標。以歐元區為例：當歐元啟動(dòng)時(shí)，歐盟各國的失業(yè)率在10%以上，高于美國，于是導致歐元一路下跌。在11月初，日本的失業(yè)率由5. 5%下降為5.4%，日元因此一舉突破了121的關(guān)口，直至119水位
6)外貿平衡數字：這是衡量國于國之間的商品貿易，構成經(jīng)濟活動(dòng)的重要一環(huán)。如果一個(gè)國家的進(jìn)口總額大于出口，這就是貿易逆差，反之，就是順差。如果一個(gè)國家的貿易經(jīng)常出現逆差，這個(gè)國家的貨幣貶值的概率就會(huì )很大。因為貨幣貶值，就會(huì )使商品的出口的競爭力上升，反之，則看好該貨幣。
7)通貨膨脹：指的是一國總體價(jià)格水平的升高和該國貨幣購買(mǎi)力的相應下降。簡(jiǎn)單地說(shuō)，如果通貨膨脹率為10%，價(jià)值100元的商品一年后會(huì )漲到110塊，再過(guò)一年，121塊，第三年，133。1元。從上述例子可以看到通貨膨脹復加后的惡果：價(jià)格不僅每年都在上漲，而且是利滾利式地上漲。這就是為什么我們必須運用部分資產(chǎn)從事高風(fēng)險，高收益的投資，而不是把錢(qián)簡(jiǎn)單地存在銀行的根本原因。
經(jīng)濟學(xué)家將通貨膨脹劃分為兩類(lèi)：需求拉上型和成本推進(jìn)型的通貨膨脹。前者主要在一國經(jīng)濟中消費超過(guò)其生產(chǎn)能力時(shí)發(fā)生。而后者主要是因為名義工資增加或非工資因素，如原材料，能源價(jià)格上漲所引發(fā)。
對大多數發(fā)達國家而言，3%以下的年通貨膨脹率被認為是適宜的，有助于刺激生產(chǎn)投資。而一旦通貨膨脹率過(guò)高，一國的中央銀行會(huì )傾向于提高利率加以抑制。因此，只要密切關(guān)注一國定期公布的通貨膨脹指標--通貨膨脹率、消費者價(jià)格指數、調和消費者價(jià)格指數（歐元區主要的通脹衡量指標）等--我們大致可以推測出該國的央行是傾向于上調或下調利率，從而推斷出該國貨幣的走勢。
值得注意的是，如果通貨膨脹是由一些突發(fā)事件或季節性因素引起的（比如說(shuō)，歐佩克大幅提高油價(jià)，或美國的冬季今年比往年要冷得多導致原油的需求大增以至于抬高總體價(jià)格水平），要想通過(guò)提高利率來(lái)控制通貨膨脹是不太可能的。這時(shí)，央行大多會(huì )傾向于靜觀(guān)事態(tài)發(fā)展，而不會(huì )冒然行事。
8)預算赤字/盈余：體現了一國政府的收入是少于或多于政府的支出。赤字所形成的缺口通常由政府通過(guò)借貸加以彌補。該項指標對于匯率的影響比較復雜：一般情況下，在經(jīng)濟不景氣甚至是衰退的時(shí)候推行赤字財政，有助于提振經(jīng)濟，從而有可能刺激一國貨幣匯率上升。不過(guò)，長(cháng)期的赤字形成的巨額債務(wù)，尤其是對外債務(wù)，會(huì )使得該國政府和人民不堪重負，最后勢必會(huì )導致嚴重的通貨膨脹，從而壓低該國貨幣的匯率。
9)綜合領(lǐng)先指標：這是用來(lái)預測經(jīng)濟活動(dòng)的指標。以美國為例，美國商務(wù)部負責收集資料，其中包括股價(jià)，消費品新定單，平均每周的失業(yè)救濟金建筑，消費者的預期，制造商的未交貨定單的變動(dòng)，貨幣供應，銷(xiāo)售額，原材料的生產(chǎn)銷(xiāo)售，廠(chǎng)房設備以及平均的工作周。經(jīng)濟學(xué)家可以通過(guò)這個(gè)指標來(lái)判斷這個(gè)國家未來(lái)的經(jīng)濟走向。如果領(lǐng)先指標上升，顯示該國的經(jīng)濟的增長(cháng)，有利于該國貨幣的升值。如果這個(gè)指標下降，則說(shuō)明該國經(jīng)濟有衰退跡象，對這個(gè)國家的貨幣是不利的。
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