工銀瑞信：股市投資價(jià)值已超樓市
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發(fā)表評論 查看評論2006年1月6日 0點(diǎn)57分
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企業(yè)中的團隊營(yíng)銷(xiāo)“贏(yíng)”在哪工銀瑞信基金公司投資總監江暉認為，盡管2006年仍處于經(jīng)濟周期的下降期，但股市投資者不用過(guò)分擔心，與債券、房地產(chǎn)、實(shí)業(yè)等其他投資工具相比，股市的相對投資價(jià)值更高。
“2006年是股市的轉折年，是新一輪牛市的開(kāi)端。”昨日，在國內首家銀行系基金公司———工銀瑞信基金公司于上海召開(kāi)的投資策略報告會(huì )上，公司投資總監江暉認為，盡管2006年仍處于經(jīng)濟周期的下降期，但股市投資者不用過(guò)分擔心，與債券、房地產(chǎn)、實(shí)業(yè)等其他投資工具相比，股市的相對投資價(jià)值更高。
在報告會(huì )上，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松、瑞士一波中國研究部主管陳昌華也預期，2006年中國經(jīng)濟政策的結構性改革將帶來(lái)大量的投資機會(huì )，一旦新老劃斷、IPO啟動(dòng)，A股市場(chǎng)的前景將非常樂(lè )觀(guān)。
買(mǎi)房不如買(mǎi)股票
江暉認為，股改使A股重塑為一個(gè)真正的資本市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)5年熊市，A股市場(chǎng)現有上市公司股價(jià)與國際股市估值接軌的進(jìn)程已接近尾聲，滬深300指數成份股的加權市盈率為15.22倍，與美國SP500、英國FTSE100、日本NIKKEI500、中國香港HSCI成份股的加權市盈率相比，滬深A股僅高于英國，低于美國、日本、中國香港等市場(chǎng)。如果再考慮股改對價(jià)因素，則完成股改后的市場(chǎng)平均市盈率更低。
更重要的是，股改將令前兩年股市被邊緣化的狀況發(fā)生根本轉變，大股東與流通股股東的利益趨于一致，大量好企業(yè)將到A股市場(chǎng)上市，股市將脫胎換骨。從資金面看，原來(lái)以基金為主的單一機構投資者隊伍正在多元化，合格境外機構投資者（QFII）、保險資金、私募基金、境外戰略投資者等機構資金云集，牛市就在眼前。
目前，多數股票的利潤與市值比率扣除風(fēng)險溢價(jià)后超過(guò)房地產(chǎn)租金回報率及長(cháng)期收益率，低利率時(shí)代再度降臨，股票前所未有的便宜。工銀瑞信股票基金成立3個(gè)月來(lái)取得2.52%的凈值增長(cháng)率，折合年化收益率約10%。
看好中下游行業(yè)
巴曙松認為，貿易順差對GDP的貢獻率將下降，擴大內需的重點(diǎn)在于對政府和企業(yè)的結構性改革，降低政府儲蓄和企業(yè)儲蓄在GDP中的比重，而不是人們通常所說(shuō)的啟動(dòng)居民消費。事實(shí)上，13%的中國內陸居民消費增長(cháng)率在全球都是罕見(jiàn)的，短期內大幅提升的空間很小。2006年，包括資源稅、進(jìn)行轉移支付等在內的重大經(jīng)濟政策的調整，將帶來(lái)上游企業(yè)與中下游企業(yè)間利益的重新分配，并帶來(lái)大量投資機會(huì )。
陳昌華表示，雖然鋼鐵等行業(yè)投資下降，但環(huán)保、電網(wǎng)、公用事業(yè)的投資在上升，水泥、天然氣等價(jià)格上調，都將帶來(lái)相關(guān)領(lǐng)域上市公司的股價(jià)變化。
工銀瑞信研究部總監詹粵萍預期，商業(yè)零售、信息技術(shù)（3G）、食品飲料、銀行等行業(yè)將穩定增長(cháng)。而能源、原材料、交通運輸、公用事業(yè)等行業(yè)中也有一些業(yè)績(jì)相對穩定的企業(yè)，會(huì )在未來(lái)兩年內進(jìn)行分紅，使得這些股票投資價(jià)值凸顯
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