說(shuō)到釀酒板塊，很多投資者往往會(huì )拿出白酒股的貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、洋河股份等，甚至其他一些小市值的白酒股票，這個(gè)我沒(méi)有異議，各有自己的市場(chǎng)定位和特色而已。
也常有很多投資者把張裕公司去和貴州茅臺比較，我覺(jué)得這兩個(gè)標的可比性不是很大。
雖然，貴州茅臺和張裕公司分別是白酒和葡萄酒領(lǐng)域中的佼佼者。
說(shuō)起故事來(lái)，張裕也是1892年就創(chuàng )立了。貴州茅臺可以追溯至更早的歷史。
但是這兩者在我看來(lái)，實(shí)在是有太多的區別。
白酒非常具有中國特色，雖然國外很多國家和地區也有類(lèi)似的白酒，但是和中國產(chǎn)的白酒差距，不是一般般的大。
而葡萄酒，基本是歐洲國家的強項了，至于張裕能夠在行業(yè)中脫穎而出，在我看來(lái)有三個(gè)基本原因：
一、張裕的歷史沉淀產(chǎn)生的品牌影響力。
二、張裕的酒品和管理也是值得肯定。
三、國內消費者的不成熟。
也許有股民對于第三個(gè)原因持不同意見(jiàn)，這是非常正常的。
放眼看國內企業(yè)，有許多的例子可以證明我的觀(guān)點(diǎn)：恰恰是因為消費者不成熟和監管真空等原因，使得有大量的企業(yè)在特殊的時(shí)期獲得了飛躍的發(fā)展。
曾經(jīng)的山東秦池酒靠什么發(fā)達，又是因為什么消失了？當然張裕不存在這種狀況。
說(shuō)明一個(gè)道理，很多消費者依靠廣告選擇購買(mǎi)商品。
我并不否定張裕的一些葡萄酒質(zhì)量是可以的，只是說(shuō)起零售價(jià)格，實(shí)際上張裕的高端葡萄酒并不便宜。
而貴州茅臺很難找出對手，在消費者眼里，品牌只是一個(gè)方面，有很多高端消費者可以把貴州茅臺和五糧液分得清清楚楚。
而對于葡萄酒，能夠分得清清楚楚的消費者很少。
隨著(zhù)國人對葡萄酒的慢慢了解，國家對進(jìn)口葡萄酒的綜合關(guān)稅降低，例如張裕的卡斯特、愛(ài)婓堡等是沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢的。
最近的張裕在英國獲獎，不要認為張?？梢院蜌W洲葡萄酒靠攏了。獲獎不是難事，你懂的！
以法國為例，雖然有非常多的葡萄酒比不過(guò)張裕，但是也有許多同一價(jià)格檔次的法國葡萄酒性?xún)r(jià)比遠遠超過(guò)張裕的。
只是能夠了解其中道理的消費者很少。
至于市場(chǎng)上存在的魚(yú)龍混雜的進(jìn)口葡萄酒，價(jià)格亂套，確實(shí)很多。
但并不能把進(jìn)口葡萄酒一概否定。
我是贊成國人消費國產(chǎn)葡萄酒的，只是價(jià)格實(shí)在是沒(méi)有優(yōu)勢。
目前正常的法國中級酒莊葡萄酒，進(jìn)口到岸完稅后，價(jià)格基本可以控制在120元到150元之間，零售價(jià)格完全可以在200元上下。
事實(shí)上，進(jìn)口葡萄酒真正暴利的不多，無(wú)非是一些不正常的賣(mài)家眼光短淺而已。
目前張?？ㄋ固爻辛闶蹆r(jià)格在380元左右，我所在的城市個(gè)體酒商零售價(jià)格是250元。
即便是拿250元零售價(jià)格的張?？ㄋ固刈霰容^，200元的法國葡萄酒比張裕好的有很多。
而貴州茅臺，你是找不出國外的白酒可以與之抗衡。
2011年元旦，張裕A的股價(jià)接近96元，我是不敢在這個(gè)價(jià)位投資張裕的，我覺(jué)得不值這個(gè)價(jià)格，至于后來(lái)漲到120多元，和內在價(jià)值沒(méi)有多大意義，只是市場(chǎng)炒作而已，如同目前的很多績(jì)優(yōu)股。
截至今天，張裕股價(jià)實(shí)際已經(jīng)跌了近50%，很正常。
而貴州茅臺目前還是和2011年初同樣的股價(jià)。
但是，我始終認為張裕值200億市值的，張裕算得上是一家可以的企業(yè)，在未來(lái)的葡萄酒行業(yè)中，不太可能有同行超越張裕，除非是外資品牌進(jìn)入。
我對張裕的預期是毛利率呈下降趨勢，除非國家不調整進(jìn)口葡萄酒關(guān)稅。如果和香港地區接軌，進(jìn)口葡萄酒實(shí)施零關(guān)稅，那么很多國產(chǎn)葡萄酒的毛利潤直接趴下。
而貴州茅臺不會(huì )出現這種狀況，你會(huì )喝伏特加嗎？
張裕未來(lái)的優(yōu)勢是國人消費葡萄酒的潛力很大，而白酒增量不大。
但是貴州茅臺會(huì )是另類(lèi)。
