前期銀行股的大幅下跌其中主要是國家出臺多項貨幣從緊政策，如加息的預期和小非的原因。銀行股的平均市盈率成為A股中市盈率估值最低的行業(yè)之一，但是看看其他行業(yè)的市盈率還是高高在上，這說(shuō)明什么呢？我認為是對中國整體的經(jīng)濟增長(cháng)出現過(guò)度悲觀(guān)的情緒造成的。但是目前的情況似乎在好轉，國際油價(jià)下跌減少了對整體經(jīng)濟的沖擊，國內的通貨膨脹率持續回落，上半年的經(jīng)濟增長(cháng)速度降到10.4%，這都說(shuō)明調控初見(jiàn)成效。特別是最近的宏觀(guān)政策已經(jīng)在向維持經(jīng)濟快速增長(cháng)的方向傾斜，這都證明了當前的基本面已經(jīng)在好轉，而且最重要的是應該對中國和中國政府有信心。
再來(lái)看看個(gè)股的估值情況。興業(yè)銀行、民生銀行的估值水平已經(jīng)接近2005年的1000點(diǎn)水平，興業(yè)銀行靜態(tài)PE15倍，PB3倍；動(dòng)態(tài)PE10倍。民生銀行靜態(tài)pe18倍，pb2.4倍；動(dòng)態(tài)pe11倍（2005年，民生銀行的pe14倍，pb2倍；動(dòng)態(tài)PE10倍）
目前的大盤(pán)趨勢，說(shuō)實(shí)話(huà)，我看不清，估計誰(shuí)也看不準。我估計更多的需要判斷宏觀(guān)經(jīng)濟的趨勢。而宏觀(guān)經(jīng)濟的趨勢，更多的取決于宏觀(guān)經(jīng)濟的政策取向，是保經(jīng)濟增長(cháng)還是防物價(jià)上漲的取向？從目前的情況來(lái)看，宏觀(guān)經(jīng)濟政策的取向，正在向保證經(jīng)濟增長(cháng)的方向運動(dòng)，這是個(gè)利好于股市的實(shí)質(zhì)性救市動(dòng)作。假如宏觀(guān)經(jīng)濟政策繼續向保增長(cháng)傾斜，那么目前的股市就沒(méi)問(wèn)題，反之，大盤(pán)的創(chuàng )新低只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。當然，不排除其他的有效調節措施，比如股指期貨推出，可能同樣會(huì )影響股市的短期走勢。
假如大盤(pán)快速下跌，那么市場(chǎng)難免泥沙俱下，銀行股難免創(chuàng )新低。不過(guò)，我個(gè)人認為，銀行股的下跌空間并不大。假如大盤(pán)目前開(kāi)始穩定，不再創(chuàng )新低，而在明年創(chuàng )新低，那么銀行股創(chuàng )新低的概率就基本上沒(méi)了。也就是說(shuō)，假如今年的大盤(pán)不再創(chuàng )新低，那么，目前的銀行股股價(jià)就是底部區域。
就銀行股未來(lái)業(yè)績(jì)的增長(cháng)來(lái)說(shuō)，目前的高增長(cháng)是不可能繼續的，未來(lái)兩三年將進(jìn)入平穩增長(cháng)的區間。目前還看不到未來(lái)股份制銀行股業(yè)績(jì)下降的跡象。
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